分众传媒(002027)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-10-12 分众传媒：收购新潮获反垄断附条件批准，整合协同有望逐步释放 (东吴证券 张良卫,张家琦)

●由于整体宏观经济承压，且闪购广告投放下滑，因此我们将2026-2028年的EPS预测由0.40/0.44/0.51元下调为0.39/0.41/0.45元，2026-2028年对应当前PE分别为12.64/11.88/10.85倍，由于公司龙头地位稳固、现有业务盈利具备韧性，且收购后整合协同价值有望逐步释放，因此我们维持“买入”评级。

●2026-10-11 分众传媒：收购新潮反垄断审查获批，心智营销价值回归 (中泰证券 康雅雯)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为124.20/126.01/130.77亿元，同比增速分别为-2.66%/+1.46%/+3.78%；预计归母净利润分别为56.40/53.05/56.54亿元，同比增速分别为+91.43%/-5.95%/+6.59%，对应PE分别为12.6x/13.4x/12.5x。考虑到公司行业龙头地位，同时积极展望公司可能收购新潮传媒带来的利润增厚空间，给予估值溢价具备合理性，给予“买入”评级。

●2026-09-07 分众传媒：2026上半年利润增长17%，“场景×AI”数智化战略加速落地 (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

●我们维持盈利预测，预计26/27/28年归母净利润分别为59.12/60.21/62.59亿元，对应同期摊薄EPS=0.41/0.42/0.43元，当前股价对应PE=12/12/11x。公司为国内最大的生活圈媒体平台，点位优势显著；宏观预期若能改善有望带动增速向上、AI技术有望推动公司运营效率提升；“场景XAI”数智化战略有望打造全新成长曲线，继续维持“优于大市”评级。

●2026-09-04 分众传媒：26H1：降本提效再升级，现金流改善显韧性 (中泰证券 康雅雯)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为124.20/126.01/130.77亿元（前值为133.98/140.77/146.85亿元），同比增速分别为-2.66%/+1.46%/+3.78%；预计归母净利润分别为56.40/53.05/56.54亿元（前值为59.20/59.91/63.62亿元），同比增速分别为+91.43%/-5.95%/+6.59%，对应PE分别为12.3×/13.1×/12.3×。考虑到公司行业龙头地位，同时积极展望公司可能收购新潮传媒带来的利润增厚空间，给予估值溢价具备合理性，给予“买入”评级。

●2026-08-24 分众传媒：2026Q2业绩点评：毛利率同比改善，AI智能投放加速落地 (国海证券 杨仁文,方博云)

●我们看好梯媒品牌广告的长期价值，公司为线下品牌广告的龙头，2026年有望受益于AI广告垂类大模型带动降本增效、“碰一碰”等新交互方式强化用户触达效率；且未来有望维持高分红，业绩兼具韧性和弹性。我们预计2026-2028年公司营业收入126.82/131.52/135.38亿元，归母净利润55.72/56.96/58.59亿元，对应PE为13/12/12X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2026-10-14 三人行：Continued expansion of computing power business creates growth potential through industry synergies (中信建投 杨艾莉)

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●2026-10-08 三人行：算力业务布局持续推进，产业协同打开成长空间 (中信建投 杨艾莉)

●公司此次通过项目投资、产业合作及配套股权激励，进一步明确向数据中心及智算相关业务延伸的实施路径。芜湖130MW长约订单与分批交付安排提升需求可见度，房山项目为后续业务拓展提供基础，专业团队及中联数据的技术运营支持有助于推动新业务实施。我们看好公司逐步积累数据中心投资运营能力、培育新增长来源的潜力。后续重点关注：1）芜湖项目建设交付、验收上架及经营贡献释放；2）房山客户合作及建设进展；3）时代智算业务拓展与团队激励执行情况；4）芜湖剩余股权收购及众联壹号新增资产投资方案。

●2026-09-28 北京人力：业绩基本稳健，维持分红预期 (东吴证券 吴劲草,杜玥莹,王琳婧)

●公司属人力资源龙头企业，经营相对稳健，2023-2025年维持50%分红比例。参考公司近期经营情况，我们下调公司2026-2028年营收预计至459/490/523亿（2026-2027年前值分别为484/506亿），归母净利润至6.8/7.2/7.7亿元（2026-2027年前值分别为10.3/11.0亿元），预计EPS分别为1.2/1.3/1.4元/股，PE分别为11/10/9X；虽然盈利预测有所下调，但公司保持年度分红，且龙头资质相对稳定，维持“买入”评级。

●2026-09-27 科锐国际：业务优化+AI提效，业绩增长领先同行 (东吴证券 吴劲草,杜玥莹,王琳婧)

●公司作为人力资源龙头，灵活用工保持双位数增长，高毛利业务盈利能力明显改善，AI及平台化投入持续兑现降本增效效果。我们预计公司2026-2028年实现营收168/194/225亿元（原2026-2027年预计为161/183亿元），归母净利润3.6/4.5/5.6亿元（原2026-2027年预计为3.2/3.6亿元），当前股价对应PE11x/9x/7x，维持“买入”评级。

●2026-09-14 蓝色光标：AI研发投入高增，程序化新媒体贡献第二增长曲线 (国海证券 杨仁文,方博云,肖江洁)

●公司为出海广告营销头部企业，加速推进全球化2.0战略，新兴媒体合作优化返点，自建程序化平台BlueX快速迭代，AI+出海打开成长空间。基于此，我们预计2026-2028年公司营业收入为792.01/883.60/964.12亿元，归母净利润2.63/2.98/3.38亿元，对应PS为0.6/0.5/0.5X，维持“增持”评级。

●2026-09-11 三人行：携手中联数据集团，全面布局AI算力中心 (浙商证券 冯翠婷)

●（1）我们认为本次公司联合中联数据共同出资设立合伙企业，打造专注于数据中心资产投资、收购、建设及运营的专业化平台，计划在全国核心节点城市通过收购等方式布局数据中心，是公司全面布局AI算力中心的重要一步。（2）公司本次联合中联数据集团下属投资平台汇鑫富开展投资合作，双方将整合各自优势资源，实现客户资源双向赋能，拓展业务收入来源，同时与公司现有数字营销业务形成业务联动。（3）综上，我们在AI算力中心业务落地前暂时对盈利预测保持不变，26-28年归母净利分别为2.7/3.4/3.9亿元，当前股价对应估值36x/29x/25x，维持“买入”评级。

●2026-09-08 科锐国际：收入利润稳健增长，海内外业务表现皆良好 (中银证券 李小民,纠泰民)

●公司灵活用工业务增长良好，驱动营收增长，26H1招聘业务呈现回暖态势，后续增长值得期待。结合公司情况，我们预测公司26-28年EPS为1.84/2.16/2.52元，对应市盈率分别为12.1/10.2/8.8倍，维持买入评级。

●2026-09-08 北京人力：利润阶段性承压，业务外包体量延续增长 (中银证券 李小民,纠泰民)

●公司收入基本稳定，业务外包规模继续增长，数智化与国际化布局持续推进。考虑市场环境因素及公司上半年经营表现，我们调整预测26-28年EPS分别为1.44/1.61/1.82元，当前股价对应市盈率分别为9.1/8.1/7.2倍，结合当前估值水平较低，我们维持买入评级。

●2026-09-07 科锐国际：收入端增长稳健，AI赋能与结构升级驱动盈利提质 (东方财富证券 刘嘉仁,班红敏)

●公司在保持灵活用工基本盘增长的同时，猎头业务毛利率大幅提升。我们调整盈利预测，预计26-28年公司归母净利分别为3.7/4.4/5.0亿元，同比增速20%/17%/15%，对应9月3日收盘价的PE分别为11/9/8x，维持“增持”评级。

●2026-09-07 美凯龙：26H1主业边际修复，降本增效实现扭亏 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●我们预计美凯龙2026-2028年营业收入63.46、65.25、68.49亿元，同比增长-3.59%、2.82%、4.96%；归母净利润为1.13、2.27、3.63亿元，对应PB为0.4x、0.4x、0.4x，给予26年0.5xPB，6个月目标价为2.60元，维持增持-A的投资评级。