山西焦煤(000983)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-02 山西焦煤：焦煤价格抬升改善盈利，项目及资产整合驱动长期成长 (大同证券 景剑文)

●公司作为国内炼焦煤龙头，资源禀赋稀缺、长协定价稳健、高分红承诺持续兑现，考虑到公司2026年上半年焦煤价格中枢上移驱动盈利改善，以及下半年焦煤供需偏紧格局有望延续，公司全年业绩具备弹性。预计2026-2028年公司归母净利润为17.54/22.13/27.10亿元，EPS为0.31/0.39/0.48元/股，对应的PE为23.46/18.60/15.19倍，维持“谨慎推荐”评级。

●2026-09-02 山西焦煤：煤价回升带动盈利改善，关注煤矿成长性和复产 (长城证券 张绪成)

●考虑到煤炭价格回升，公司非煤业务收入整体稳定，兴县煤矿等重点项目有序推进，公司成长空间有望进一步打开。综合分析，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为30.50/33.13/34.30亿元，同比增长154.0%/8.6%/3.5%；对应EPS分别为0.54/0.58/0.60元，按2026年9月1日股价计算，对应PE分别为13.5/12.4/12.0倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-31 山西焦煤：煤炭业务盈利能力提升，矿井复产稳步推进 (开源证券 王高展)

●考虑2026H1煤炭业务成本下降及下半年焦煤价格上涨，我们上调2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为30.02/35.06/35.70亿元（2026-2027年原值为26.02/30.03亿元），同比+150.0%/+16.8%/+1.8%；EPS分别为0.53/0.62/0.63元，对应当前股价PE为13.6/11.6/11.4倍。公司优质焦煤资源禀赋突出，焦煤价格上涨有望释放业绩弹性，维持“买入”评级。

●2026-08-30 山西焦煤：【国联民生能源】山西焦煤2026年半年报点评：26Q2业绩环比回落，下半年有望以价补量 (国联民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●考虑公司高现金分红比例，以及煤价回升业绩有望随之改善。我们预计2026-2028年公司归母净利润为29.77/32.02/35.26亿元，对应eps分别为0.52/0.56/0.62元，对应2026年8月28日的pe分别均为14/13/12倍。维持推荐评级。

●2026-08-30 山西焦煤：半年报点评：Q2业绩阶段性承压，关注Q3涨价带来的业绩修复情况 (东方证券 蒋山,李晓渊)

●综合考虑煤价、成本的变化，我们调整2026-2028年公司EPS至0.50、0.62、0.62元（原2026-2028年预测为0.50、0.61、0.61元），当前处于煤价右侧上行阶段，参考可比公司2026年平均PE18倍，上调目标价至9.00元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2026-09-23 中国神华：煤炭航母并购加码，盈利向上高股息红利龙头 (开源证券 王高展)

●公司作为国家能源集团核心平台，是我国煤炭行业龙头，主营业务涵盖煤炭、电力、运输、煤化工四大板块。2026年公司并购重组驱动产销规模跃升的确定性逐步增强，我们维持公司2026-2028年的盈利预测不变，预计2026-2028年归母净利润分别为693.23/686.32/718.69亿元，EPS分别为3.20/3.16/3.31元，当前股价对应PE分别为14.9/15.0/14.3倍。公司“煤电运化”全产业链一体化构筑能源护城河。周期上行业绩兑现，高分红彰显投资价值，维持“买入”评级。

●2026-09-23 中国神华：从1.0迈向2.0-中国神华万亿市值复盘与展望 (中泰证券 杜冲)

●预计中国神华2026-2028年营业收入分别为4292.44/4454.14/4535.24亿元，同比增速分别为46%/4%/2%；对应实现净利润623.05/667.69/689.76亿元，同比增速分别为18%/7%/3%，对应PE分别为16.4X/15.3X/14.8X。维持“买入”评级。

●2026-09-21 华阳股份：山西无烟煤龙头，电力增利，新能源新材料拓展弹性 (开源证券 王高展)

●我们维持盈利预测，预计公司2026---2028年归母净利润分别为30.20/29.94/32.74亿元，对应EPS分别为0.84/0.83/0.91元，当前股价对应PE分别为10.7/10.8/9.9倍，维持“买入”评级。

●2026-09-14 昊华能源：厚积蝶变聚力勃发，价值重估的京系煤炭平台 (国联民生证券 周泰,王姗姗,李航)

●由于煤价、甲醇价格中枢上移，公司业绩有望明显提升，且在公司高比例分红下其股息价值较为可观，我们预计2026~2028年公司归母净利润为18.03/20.10/21.79亿元，对应EPS分别为1.25/1.40/1.51元，对应2026年9月11日收盘价的PE分别为11/9/9倍，维持“推荐”评级。

●2026-09-14 兖矿能源：煤炭量稳价增，煤化工改善显著 (华福证券 汤悦)

●2026H1公司煤价回升带动煤炭板块盈利修复，煤化工毛利率显著提升，西北矿业并表进一步扩充资源与产能规模，预计2026-2028年公司归母净利润分别为181/199/218亿元（维持原值），对应EPS为1.80/1.98/2.18元/股。公司作为国内动力煤龙头企业，境内外资源禀赋突出，煤化工产业链完整，国际化运营经验丰富，维持“买入”评级。

●2026-09-14 中国海油：2026年半年报点评：油价高位波动，油气产量稳步增长，2026H1业绩同比提升 (西南证券 钱伟伦,甄理)

●公司是中国海上主要油气生产商，也是世界最大的独立油气勘探开发公司之一，油气储量丰富，具有多元化优质资产，油气产量有望保持稳健增长。我们预计未来三年归母净利润复合增长率为12.53%，给予2026年13倍PE，目标价43.94元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-09-11 晋控煤业：塔山增产支撑产量增长，煤价回升带动盈利修复 (华福证券 汤悦)

●2026H1公司煤炭产量保持较快增长，塔山煤矿增产进一步巩固核心矿井规模优势；二季度煤价环比回升，带动公司单季度盈利有所改善。结合公司上半年经营表现及煤价走势，预计2026-2028年归母净利润分别为24.53、26.37和28.31亿元，对应EPS分别为1.47、1.58和1.69元/股。公司作为山西优质动力煤企业，资源禀赋突出、资产负债率较低，同时保持较高现金分红比例，长期配置价值凸显，维持“买入”评级。

●2026-09-08 昊华能源：产销创新高叠加煤价回升，中期分红回馈股东 (长城证券 张绪成)

●考虑到煤炭价格已从底部反弹且能源形势紧张，煤价有望维持高位；公司煤炭毛利率较高，利润弹性强。综合分析，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.48/15.28/16.12亿元，同比增长182.5%/5.6%/5.5%；对应EPS分别为1.01/1.06/1.12元，按9月4日股价计算，对应PE分别为13.8/13.1/12.4倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-07 淮北矿业：煤炭与煤化工盈利改善，主业增量可期 (华福证券 汤悦)

●2026H1公司经营整体稳健，焦煤价格回升及商品煤产量释放推动煤炭板块盈利改善。陶忽图煤矿及2×660MW燃煤发电机组陆续投产，有望扩充煤炭和电力业务规模，进一步强化煤电一体化协同优势，预计2026-2028年归母净利润分别为32.44、40.54和44.90亿元（维持原值），对应EPS分别为1.20、1.51和1.67元/股。公司作为安徽省属煤炭龙头，煤炭资源禀赋较好，煤炭、煤化工及电力协同布局持续完善，成长空间有望进一步打开，维持“买入”评级。

●2026-09-06 中国石化：2026年半年报点评：石化央企全产业链布局，2026上半年利润同比增长 (西南证券 钱伟伦,甄理)

●公司上中下游全产业链布局，同时油气储量丰富，增储增产强劲，炼油与销售能力强，化工板块有望底部反弹。公司作为炼化央企，油气资源保障能力强，石化产品一体化优势明显，相较同行业其他公司有一定估值溢价，我们预计未来三年归母净利润复合增长率为20.23%，给予2026年20倍PE，目标价6.60元，首次覆盖给予“买入”评级。