锡业股份(000960)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-13 锡业股份：锡铟共振，龙头起舞 (华源证券 田源,张明磊,田庆争,项祈瑞,方皓)

●我们预测公司2026-2028年分别实现归母净利润40.06、44.24、47.29亿元，按2026年8月13日收盘价计算的PE为15.47、14.01、13.11倍。选择同样以锡矿开采作为主要业务的兴业银锡、华锡有色作为可比公司，两家公司按2026年8月13日Wind一致预期计算的2026年平均PE为20.06倍，首次覆盖给予锡业股份“买入”评级。

●2026-08-06 锡业股份：量增规划稳步推进，夯实锡业龙头地位 (东吴证券 刘奕町,曾先毅)

●我们预计公司2026-2028年有望实现归母净利润39.4/46.7/50.9亿元，对应PE16.1/13.6/12.5倍（截至2026年8月5日收盘）。考虑到公司在资源端、冶炼端持续扩张布局，在稳固国内锡行业龙头地位的同时有望充分受益金属价格上行，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-04-27 锡业股份：季报点评：锡价上张带动公司Q1业绩高增 (华泰证券 李斌)

●全球锡矿供给持续偏紧，受缅甸复产缓慢及刚果(金)地缘政治扰动影响，叠加半导体周期回升、AI服务器及新能源汽车等新兴领域需求增长，锡价具备较强支撑。华泰证券上调2026年锡价预期，预测公司2026–2028年归母净利润分别为27.01亿元、28.06亿元、30.53亿元，对应EPS为1.64/1.71/1.86元。基于公司全球锡、铟资源龙头地位及战略金属重要性提升，给予2026年25倍PE，目标价41.00元，维持“增持”评级。

●2026-04-24 锡业股份：百年积淀，“十五五”启新章 (兴业证券 李怡然,汤璐阳)

●公司为锡行业龙头，在产矿山生产稳定，十五五期间尾矿库资源利用以及卡房资源勘探有望带来增量，进一步提升公司矿石自给率，同时公司具有进料加工资格，有效拓宽公司原料采购渠道。随着锡价中枢长期上移，公司作为锡行业龙头有望充分受益，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为40.55/45.78/46.73亿元，EPS分别为2.46/2.78/2.84元，2026年4月22日收盘价对应PE分别为16.5/14.6/14.3倍，维持“增持”评级。

●2026-04-14 锡业股份：锡价中枢上移，公司2025年及2026Q1业绩大增 (中信建投 王介超,覃静,邵三才)

●预计公司2026年-2028年归母净利分别为32.5亿元、37.1亿元、40.1亿元，对应当前股价的PE分别为16.5、14.5、13.4倍，考虑到公司行业地位、成长性及低成本优势，给予公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-08-10 神火股份：半年报点评：煤铝景气共振，业绩弹性释放 (天风证券 胡十尹)

●近期随着宏观情绪向好叠加旺季预期，我们预计铝价有望维持高位震荡，且下半年煤炭板块盈利有望增厚。我们调整铝价和煤价假设，预计26/27/28年公司归母净利润89.7/86.3/81.9亿元（前值为85/90/95亿亿元），对应PE6.7/7.0/7.4x。维持“买入”评级。

●2026-08-10 西部矿业：踩准“铜”点，放量增长 (兴业证券 李怡然,陈权)

●西部矿业已发展为集金属矿产采选冶、盐湖化工和金融贸易于一体的西部领军企业。在铜价持续走强背景下，玉龙铜矿扩能项目将持续为公司注入增长动能，我们预计2026-2028年公司归母净利润为80.41/98.95/102.56亿元，对应2026年8月7日收盘价的PE为12.8/10.4/10.0倍，低于行业平均水平，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-08-07 兴业银锡：受益锡银产品涨价，H1利润大幅预增 (华鑫证券 杜飞)

●我们预测公司2026-2028年营业收入分别81.66、88.29、95.39亿元，归母净利润分别为38.27、39.94、44.30亿元，当前股价对应PE分别为18.3、17.6、15.8倍。银价锡价维持高位走势，且公司远期产能增长可期，维持“买入”投资评级。

●2026-08-07 西部矿业：半年度业绩同比大增，玉龙三期扩建将完成——西部矿业（601168.SH）公司事件点评报告 (华鑫证券 杜飞)

●预测公司2026-2028年营业收入分别为720.45、748.71、777.94亿元，归母净利润分别为76.51、88.44、93.39亿元，当前股价对应PE分别为13.4、11.6、11.0倍。考虑到玉龙铜矿三期扩建项目即将完成，当前铜价中枢有所抬升，因此维持“买入”投资评级。

●2026-08-06 豫光金铅：Lead and copper smelting buisness as the defensive shield,high-purity rare & precious metals and new materials as the offensive play (中信建投 王介超,覃静,邵三才,马焱)

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●2026-08-06 诺德股份：2026年半年报点评：业绩符合预期，锂电箔盈利有望持续修复，高端电子铜箔未来放量可期 (兴业证券 王帅,胡琎心,武圣豪)

●考虑铜箔加工费有望持续修复，预计公司2026-2028年归母净利润为3.19/9.02/11.46亿元，对应8月6日收盘价PE为51.8/18.3/14.4x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-08-06 盛达资源：2026年半年报点评：金银量价齐升驱动业绩高增，鸿林矿业正式投产增量可期 (浙商证券 毕春晖)

●我们预计公司2026-2028年分别实现营业收入32.67、41.63、47.56亿元，同比增速分别为32.74%、27.42%、14.24%；归母净利润分别为10.66、14.10、16.92亿元，同比增速分别为100.27%、32.23%、20.01%，当前市值对应PE估值分别为20.25、15.32和12.76倍，维持＂买入＂评级。

●2026-08-05 中孚实业：半年报点评：2026年上半年业绩高增，红利标签夯实投资价值提升 (国盛证券 张航,初金娜)

●公司作为铝行业领军企业，充分享受四川河南电解铝双基地成本优势，叠加再生铝&绿色能源双管齐下，降本增效优势凸显，电解铝业务利润弹性较大。因外盘紧张情绪逐渐消失，铝价回撤，我们谨慎假设2026-2028年电解铝含税价格为2.4/2.35/2.3万元/吨，预计2026-2028年公司实现归母净利35/33/31亿元，对应PE7.7/8.2/8.8倍。

●2026-08-05 中孚实业：2026年半年报点评：电解铝多措降本+铝加工量价齐增，盈利能力稳健 (国联民生证券 邱祖学)

●电解铝成本端氧化铝、电力价格走弱，电解铝盈利能力提升，叠加铝加工量价齐增，我们预计公司2026-2028年将实现归母净利41.2亿元、41.6亿元和42.0亿元，对应现价的PE分别为7、6和6倍，维持“推荐”评级。

●2026-08-05 西部矿业：盈利大幅增长，铜产能成长曲线清晰 (财信证券 周策)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为744.10/797.47/850.09亿元，同比增长20.6%/7.2%/6.6%；归母净利润为64.31/76.52/85.30亿元，同比增长76.5%/19.0%/11.5%；对应PE分别为15.20/12.77/11.46倍。公司未来铜产能成长曲线清晰，盈利稳健，首次覆盖，给予“增持”评级。