大亚圣象(000910)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-29 大亚圣象：年报点评：营收逐季修复，毛利率同比提升 (华泰证券 陈慎,刘思奇)

●公司23年实现营收65.32亿元(yoy-11.29%)，归母净利3.33亿元(yoy-20.84%)，低于我们此前预期(3.43亿元)，主要系计提0.81亿元资产及信用减值所致；23年扣非净利2.98亿元(yoy-12.70%)。分季度看，23Q1/Q2/Q3/Q4单季营收分别同比下滑22.73%/17.58%/8.71%/0.37%，营收跌幅逐季收窄，期待后续需求改善。考虑到需求尚处恢复期，我们下调收入预测，预计24-26年归母净利分别为3.82/4.29/4.79亿元(24-25年前值3.94/4.46亿元)，对应EPS为0.70/0.78/0.88元，参考可比公司24年Wind一致预期PE均值10倍，考虑到公司在木地板行业龙头地位稳固，同时积极推进铝板带和电池箔项目建设，给予公司24年13倍PE，目标价9.10元(前值9.45元)，维持“买入”评级。

●2023-10-29 大亚圣象：季报点评：经营逐季修复，期待后续改善 (华泰证券 陈慎,刘思奇)

●公司发布三季报，23Q1-Q3实现营收44.58亿元(yoy-15.59%)，归母净利2.44亿元(yoy-24.59%)，扣非净利2.19亿元(yoy-11.57%)。其中Q3实现营收17.83亿元(yoy-8.71%)，归母净利1.42亿元(yoy+7.48%)，收入与利润增速表现均较Q2有明显改善(Q2营收yoy-17.58%，归母净利yoy-31.77%)。考虑到终端需求仍偏弱，我们下调地板及人造板收入预测，预计23-25年归母净利润分别为3.43/3.94/4.46亿元(前值3.56/4.21/4.89亿元)，对应EPS分别为0.63/0.72/0.81元，参考可比公司23年Wind一致预期PE均值15倍，给予公司23年15倍PE，目标价9.45元(前值10.04元)，维持“买入”评级。

●2023-04-04 大亚圣象：新品类加速放量，期待后续经营改善 (安信证券 罗乾生)

●预计大亚圣象2023-2025年营业收入分别为84.87、96.78、107.50亿元，同比增长15.27%、14.03%、11.07%；归母净利润分别为4.81、5.30、6.09亿元，同比增长14.42%、10.29%、14.80%，对应PE为10.5x、9.5x、8.3x，维持买入-A的投资评级。

●2023-03-28 大亚圣象：业绩短暂承压，静待23年实现修复 (银河证券 陈柏儒)

●公司为木地板及人造板龙头企业，具备完备产品矩阵，规模优势及营销优势突出，未来业绩成长可期，预计公司2023/24/25年能够实现基本每股收益0.92/1.04/1.15元，对应PE为10X/9X/8X，维持“推荐”评级。

●2023-03-27 大亚圣象：年报点评：经营有所承压，23年改善可期 (华泰证券 龚源月)

●下调公司23-24年木地板、中高密度板收入预测，预计2023-2025年归母净利润分别为4.77/5.36/5.98亿元(23-24年原值为5.44/5.97亿元)，对应EPS分别为0.87/0.98/1.09元，参照可比公司2023年16倍PE均值，给予公司2023年16倍目标PE，目标价13.92元(前值10.01元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2026-08-28 顾家家居：Q2收入稳健增长，转型变革效果显现 (华西证券 徐林锋,吴菲菲)

●顾家家居是软体家具行业龙头，始终坚持“用户型企业、数字型企业、全屋型企业”3个方向不动摇，持续通过“软体+定制”融合发展，引领行业变革；同时，公司聚焦内生发力，我们看好公司零售转型后在存量时代蜕变成长。结合公司最新财报情况，我们调整公司26-28年盈利预测，预计2026-2028营收分别为209.59/219.86/231.29亿元（前值为215.61/233.29/253.23亿元），EPS分别为2.06/2.21/2.35元（前值为2.52/2.75/2.99元），对应2026年8月28日24.38元/股的收盘价，PE分别为12/11/10倍，维持“买入”评级。

●2026-08-28 顾家家居：外销成长性突出、汇兑拖累盈利，内贸坚持优质供给——顾家家居点评报告 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●综合看顾家H1逆境中保持前行，外贸凭供应链&新区域开拓&跨境电商放量实现高增，内贸积极推动零售转型&旗舰新品销售额、毛利率提升超预期。经营质地优秀的大家居龙头，中长期有望持续领跑。预计公司26-28年收入205亿（+2.27%）、218亿（+6.35%）、233亿（+7%），归母净利润18.32亿（+2.36%）、19.98亿（+9.04%）、21.66亿（+8.42%），对应PE为12.32X、11.30X、10.42X，维持“买入”评级。

●2026-08-28 顾家家居：2026年半年报点评：沙发品类业绩稳健，外销高增内销提质 (银河证券 陈柏儒,韩勉)

●公司为软体家居龙头，外销高增与内销提质并行，零售转型及“三大重整、两大工程”有望持续优化经营质量。预计公司26/27/28年EPS分别为2.07/2.23/2.37元，8月28日收盘价24.38元对应PE为12X/11X/10X，维持“推荐”评级。

●2026-08-28 顾家家居：外贸高增，内贸聚焦优质供给 (中泰证券 郭美鑫)

●顾家家居做为国内软体家居龙头，2026年延续优质供给、效率驱动思路并坚定全球化布局，经营韧性凸显。我们预计公司2026-2028年有望实现收入206、221、238亿元，分别同比增长2.5%、7.7%、7.7%，实现归母净利润18.5、21、23.2亿元，分别同比+3.5%、+13.3%、+10.6%（内贸需求承压同时考虑汇兑影响，调整盈利预测，2026-2028年前次预测值收入为217、237、258亿元；归母净利润为21、23、25亿元），EPS为2.00、2.27、2.51元，维持“买入”评级。

●2026-08-27 慕思股份：深化AI战略，构建核心壁垒 (东莞证券 魏红梅)

●预计公司2026-2027年每股收益分别为1.07元和1.36元，对应估值分别为18倍和14倍。公司是国内健康睡眠行业领军企业，覆盖床垫、床架、床品、沙发等产品。随着软体家具行业不断发展，公司保持研发创新，以AI赋能构建研发壁垒；产品矩阵持续扩张，品牌影响力不断增大；销售渠道不断多元化和国际化，公司未来发展可期。维持对公司的“买入”评级。

●2026-08-27 慕思股份：智能床翻倍增长，海外收入持续突破 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●慕思坚定推进“聚焦健康睡眠、纵深突破AI、品牌全球发展”核心战略，AI产品与海外均在26H1高增，伴随降本控费与资源集中、H2有望进入费用改善周期，未来成长值得期待。预计公司26-28年收入53.46亿（+2.28%）、57.78亿（+8.08%）、63.13亿（+9.26%），归母净利润4.45亿（-16.82%）、5.49亿（+23.33%）、6.42亿（+16.91%），对应PE为18.41X、14.93X、12.77X，维持“增持”评级。

●2026-08-27 永艺股份：26H1营收稳健增长，外销表现亮眼 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司加快推进从“外销代工模式为主”向“内外销并重、自主品牌和ODM模式并重”的战略转型，随着新业务逐步爬坡，同时老业务也有望继续改善，预计后续业绩有望继续增长。基于汇兑损益影响26H1业绩，我们预计公司2026-2028年营收分别为55.72/62.07/67.43亿元，分别同比增长14.1%/11.4%/8.6%；归母净利润分别为2.65/3.63/4.29亿元（前值为3.08/3.77/4.44亿元），分别同比增长13.9%/36.7%/18.4%；EPS分别为0.8/1.1/1.3元，对应PE分别为12.41/9.08/7.67倍。维持“买入”评级。

●2026-08-27 慕思股份：坚定深耕AI智能睡眠，看好企业长期价值——慕思股份26年半年报点评 (银河证券 陈柏儒,韩勉)

●公司为软体家居行业龙头，坚定深耕AI智能健康睡眠，虽初期费用投入较高，但我们看好企业长期价值，预计公司2026/2027/2028年EPS分别为1.05/1.16/1.26元，8月27日收盘价18.85元对应PE为18X/16X/15X，维持“推荐”评级。

●2026-08-26 慕思股份：26H1利润承压，AI产品收入高增长 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司一方面在产品、渠道、产能方面持续发力，巩固传统床垫领域的竞争优势；另一方面不断加强研发投入，构建技术壁垒，推动AI床垫产品性能升级，并不断丰富智能产品矩阵，打造智慧睡眠新生态，有望创造新的增长空间。基于市场需求阶段性承压，公司26年半年报业绩承压，我们预计公司2026-2028年营收分别为57.67/63.14/68.57亿元，分别同比增长10.3%/9.5%/8.6%；归母净利润分别为4.00/4.75/5.52亿元（前值为5.43/6.45/7.52亿元），分别同比增长-25.2%/18.6%/16.1%；EPS分别为0.92/1.09/1.27元，对应PE分别为21.19/17.86/15.38倍。维持“买入”评级。

●2026-08-21 兔宝宝：2026年半年报点评：扣非净利润稳定增长 (东吴证券 黄诗涛)

●作为装饰板材行业龙头，公司顺应消费趋势积极拓展家具厂客户和下沉渠道，并大力开发辅材和中高端规格产品，布局定制家居业务。基于行业竞争仍较为激烈和公允价值变动，我们略下调公司2026-2028年归母净利润预测为6.65/8.48/9.35亿元（前值为7.05/8.69/9.53亿元），对应PE分别为17/13/12倍，考虑到公司稳定增长能力和高分红意愿，维持“增持”评级。