*ST华闻(000793)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-08-23 ST华闻：半年报点评：资源优势明显，后续潜力十足 (渤海证券 齐艳莉)

●我们认为公司汇集了CRI的核心优质资产。一方面其传统媒体业务及其他相关资产经营较为稳健，为公司整体经营提供了较强的业绩支撑，同时公司凭借旗下牌照优势所发展的“小屏+大屏”付费业务具有较强的发展空间，具有较为持续稳定的业绩增量。我们持续看好公司后续的发展潜力，预计2016-18年EPS分别0.37、0.42和0.47元/股，给予公司“增持”的投资评级。

●2015-09-15 ST华闻：非公开发行39亿加码“互联网视频生活圈” (国联证券 徐艺)

●预测公司2015-2017年归属于母公司净利润分别为12.68亿、14.30亿和16.60亿，EPS分别0.62元、0.70元和0.81元，对应当前股价PE为17.1、15.2和13.1倍，考虑到公司全媒体平台价值凸显，公司未来空间广阔，参照国际传媒公司和A股传媒类公司进行分部估值，当前公司已被低估，维持公司“推荐”评级。

●2015-09-01 ST华闻：非公开增发近40亿布局“互联网视频生活圈”，手机电视及互联网电视牌照价值面临全面重估 (安信证券 文浩,许彬)

●公司此次非公开发行涉及搭建移动视频云平台+互联网电视内容及运营，从内容端结合“采购+生产”两种模式极大提升内容储备，从硬件端强化线下入口布局、从服务端提升平台化云服务能力。随着公司“互联网视频生活圈”战略布局的展开，其拥有的手机电视及互联网电视牌照价值有望实现全面重估。公司8月31日收盘价为18.68元/股，增发后总股本不超过22.93亿股，对应增发后市值为428亿元，对应15-16年PE分别为30倍和24.4倍，维持买入-A评级。

●2015-04-20 ST华闻：引进战略投资者，共同打造全媒体大平台 (国联证券 周纪庚)

●根据公司增发后的新股本进行调整，预测公司2015-2017年归属于母公司净利润分别为12.68亿、14.30亿和16.60亿，EPS分别0.62元、0.70元和0.81元，对应当前股价PE为24.2、21.4和18.5倍，考虑到公司全媒体平台价值凸显，公司未来空间广阔，参照国际传媒公司和A股传媒类公司进行分部估值，当前公司已被低估，维持公司“推荐”评级。

●2015-02-05 ST华闻：稀缺的牌照资源方，平台整合能力强 (国联证券 周纪庚)

●预计公司2014-2016年归属于母公司净利润分别为10.65亿、13.44亿和15.15亿，按照定增后的股本计算，EPS分别为0.52元、0.66元和0.74元，对应2月4日收盘价PE为27.9、21.3和19.0倍，考虑到公司全媒体平台价值凸显，公司未来空间广阔，给予公司“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2026-08-21 齐心集团：2026H1营收稳健增长，看好未来成长 (华西证券 徐林锋,吴菲菲)

●公司是国内B2B办公物资领域的领跑者公司，中央企客户储备丰富，有助于公司长期业绩的稳定发展，并且预计随着自有品牌占比提升、MRO工业品及员工福利等高附加值产品业务规模的逐渐放量，盈利能力有望逐步提升。我们维持此前盈利预测，预计26-28年营收127.93/142.53/156.71亿元，EPS为0.19/0.24/0.28元/股，对应2026年8月20日7.46元/股收盘价，PE分别为40X/31X/27X，维持“买入”评级。

●2026-08-20 学大教育：半年报点评：26Q2归母净利同增35%，旺季利润释放 (天风证券 何富丽,来舒楠,孙海洋)

●教培行业复苏逻辑逐步兑现，公司作为A股教育板块中主业稳健、新业务布局清晰的标的，业绩增长潜力较强，当前估值处于相对低位。维持26-27年利润预测，新增28年利润预测，预计26-28年归母净利润分别为3.30/4.08/4.70亿元，对应PE分别为14/11/10倍，维持“买入”评级。

●2026-08-19 学大教育：2026年半年报点评：Q2扣非归母净利润同比+42.4%，维持对行业景气度判断 (东吴证券 吴劲草,杜玥莹,王琳婧)

●公司为头部1V1个性化教培机构，行业政策趋稳，竞争格局有所改善；教育培训服务行业仍然相对稳健，且景气度较高，公司继续拓展业务，截至2026Q2收款/合同负债增速良好。此外，2025年底，公司已将紫光卓远借款本金及利息偿还完毕。我们基本维持预计公司2026/2027/2028年营业收入37.37/43.04/49.57亿元，归母净利润为3.16亿元/4.01亿元/4.96亿元，对应PE估值分别为13.7X/10.8X/8.7X，维持“买入”评级。

●2026-08-19 陕西旅游：2026年半年报点评：客流下滑业绩承压，关注旺季客流修复 (东吴证券 吴劲草,王琳婧,杜玥莹)

●陕西旅游依托华清宫、华山稀缺资源运营高盈利演艺及索道项目，背靠陕西省国资享受政策红利，关注暑期后半段和中秋国庆旺季客流表现。考虑《长恨歌》客流下滑的影响，我们下调公司盈利预期，预计2026-2028年归母净利润为3.0/3.6/4.1亿元(前值为4.5/5.2/5.6亿元)，对应PE为21/17/15倍，公司深耕旅游演艺和索道行业，存量修复和增量拓展有望支撑业绩，维持“买入”评级。

●2026-08-19 学大教育：2026年半年报点评：个性化教育龙头核心业务稳固，盈利弹性持续释放 (国联民生证券 苏多永,张锦)

●公司在巩固主业的同时，积极探索新业务增长点。通过收购东莞鼎文、珠海工贸等4所职业技术学校，与多所院校及企业达成深度合作，构建人才培养新生态。同时，公司战略性投资AI和半导体领域，以5000万元投资大模型公司阶跃星辰，并新设合伙企业向EDA公司江阴启芯领航增资不超过3500万元，为未来业务协同创造可能。我们预计2026-2028年公司营收分别为37.51亿元、42.87亿元和48.58亿元，EPS分别为2.60元、3.30元和4.00元，对应动态PE分别为14倍、11倍和9倍。公司积极发展职业教育、文化阅读和医教融合业务，三大业务值得期待。我们看好公司未来成长性，维持“推荐”评级。

●2026-08-19 学大教育：旺季业绩优异，收款提速释放积极信号 (东北证券 赵涵真,陈渊文)

●学大教育凭借多年品牌积淀和综合化、多元化的教育集团优势，有望继续领跑高中教培，并通过全日制、职教赛道的探索承接学历类教育需求形成高效业务协同。考虑股份支付费用影响，预计2026-2028年归母净利润3.20/3.83/4.40亿元，维持“买入”评级。

●2026-08-18 学大教育：【国信社服】学大教育：旺季盈利弹性凸显，A股教培龙头估值性价比突出——系列研究之十八 (国信证券 曾光)

●公司于2026年6月启动股份回购计划，拟以不超过46.50元/股回购0.5-1.0亿元股份。截至报告期末，已累计回购2339.28万元，并获工商银行厦门分行不超过7000万元回购专项贷款承诺函，体现管理层对公司长期价值的认可。

●2026-08-18 学大教育：旺季盈利弹性凸显，A股教培龙头估值性价比突出 (国信证券 曾光)

●公司上半年度旺季经营良好，经营杠杆快速释放，同时考虑到个性化教育业务的季节性（下半年为传统淡季且公司存在持续推进网点扩张与师资储备的前置投入），综合以上我们上调公司2026-2028年归母净利润预测至3.20/3.84/4.42亿元（前值：2.82/3.52/4.22亿元），对应PE为12/10/9x。公司核心个性化教育业务受益于高中阶段人口红利窗口期、普通高中扩招和行业供给侧出清，维持高景气度，且行业监管边界逐渐清晰。综合来看公司聚焦主业、发展稳扎稳打，系A股较稀缺、质地较好且纯正的K12教培龙头，且目前估值处于历史较底部区间，维持“优于大市”评级。

●2026-08-18 学大教育：中报点评：经营旺季业绩扎实兑现，主业运营效率持续优化 (东方证券 张鲁)

●考虑到公司经营效率提升显著，我们下调费用率假设，对应上调公司2026-2028年归母净利润预测至3.3/4.0/4.8亿元（原预测为2.8/3.4/4.1亿元），对应PE估值为11.9x/9.8x/8.3x。我们分析公司系A股稀缺高中学科培训个性化教育龙头，供给稀缺、需求刚性、治理改善三重逻辑顺畅，未来3年归母净利润CAGR约35%维持较快增长。参考可比公司估值给予2026年17xPE目标估值，对应目标价46.07元，维持公司“买入”评级，继续重点推荐。

●2026-08-18 学大教育：业绩增长强劲，淡季基本面改善有望延续 (银河证券 顾熹闽,邱爽)

●重申公司作为个性化教育龙头，业务聚焦高中学段，人口红利仍存且竞争格局受益政策边际改善。预计2026-2028年归母净利为3.2亿元/3.8亿元/4.3亿元，对应PE各为12X/11X/9X，上调至“推荐”评级。