中百集团(000759)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-27 中百集团：2024年半年报点评：推进不同业态重组整合，有望尽快减亏 (光大证券 姜浩,田然)

●公司利润表现相对承压，主要是由于公司毛利率同比下滑，导致公司盈利能力相对承压，我们下调对公司2024/2025年EPS的预测至-0.24/-0.11元(原值为0.04/0.05元)，新增对公司2026年EPS的预测-0.06元。公司推进不同业态重组整合，有望逐步减亏，但整合效果尚待验证，公司未来盈利能力仍有较大不确定性，下调至“增持”评级。

●2022-10-29 中百集团：2022年三季报点评：多措并举提质增效，各业态不断调整升级 (光大证券 唐佳睿)

●公司业绩低于预期，主要是由于受行业环境及疫情反复等方面的不利影响，我们下调对公司2022/2023/2024年EPS的预测至-0.19/-0.08/0.01元(原预测值为0.01/0.03/0.07元)。公司在武汉地区超市垄断地位较强，具有一定区域竞争优势，公司积极应对挑战，各业态不断调整升级，维持“增持”评级。

●2022-03-26 中百集团：2021年年报点评：业绩略超预期，继续加强物流及供应链建设 (光大证券 唐佳睿)

●公司业绩略超预期，说明公司门店经营恢复进度超我们预期，我们略微上调对公司2022/2023年EPS的预测至0.01/0.03元(原预测值为-0.02/0.01元)，新增对公司2024年EPS的预测0.07元。公司在武汉地区超市垄断地位较强，具有一定区域竞争优势，公司经营情况有所好转，有望尽快实现盈利，上调至“增持”评级。

●2021-10-29 中百集团：2021年三季报点评：业绩符合预告，完善激励政策提升企业活力 (光大证券 唐佳睿)

●我们维持对公司2021/2022/2023年EPS的预测-0.08/-0.02/0.01元。公司超市业态为公司主要收入来源，受社区团购新业态冲击较大，公司改革效果有待验证，维持“中性”评级。

●2021-10-15 中百集团：2021年三季报业绩预告点评：业绩低于预期，超市业态持续承压 (光大证券 唐佳睿)

●公司业绩不及预期，主要是因为公司超市业态冲到社区团购等新业态冲击及部分地区疫情反复的影响。我们下调对公司2021/2022/2023年EPS的预测至-0.08/-0.02/0.01元(原预测值为0.01/0.01/0.02元)，公司超市业态持续承压，新业务投入效果有待验证，下调至“中性”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2026-08-30 赛维时代：26Q2收入增21%，服饰高增、费用率改善 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●服饰多品牌矩阵延续较快增长、费用效率改善，考虑非服品类集中关停带来的库存减值等一次性损失，叠加汇兑损失及新增股份支付费用，我们下调盈利预测。预计2026-2028年归母净利润4.03/5.17/6.32亿元，同比+42.4%/+28.4%/+22.2%，维持“买入”评级。

●2026-08-29 步步高：26Q2收入增5%，扣非亏损同比收窄 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●公司聚焦湖南优势市场，以胖东来模式推动超市门店调改，并通过商品、供应链和组织效率优化改善主业盈利；双业态协同、存量门店优化及费用率管控有望进一步释放利润弹性。预计公司2026-2028年归母净利润各2.16/3.63/4.67亿元，同比增长91.3%/68.0%/28.9%。维持“买入”评级。

●2026-08-29 三夫户外：收入高增，盈利能力持续改善 (华西证券 唐爽)

●我们分析，（1）根据公司公告，26年计划拓展X-BIONIC自营和经销商店铺15-20家，HOUDINI自营和经销商店铺约20家，CRISPI单品牌店2-3家，三夫户外综合店1-2家，上半年如期拓展、下半年有望加速；此外，重点推动TerrySkin越野跑系列、重点推出战术户外品类、并近期公告新增独家代理ODLO品牌。（2）户外美学品牌HOUDINI经过供应链调整后仍值得期待，CRISPI和3个线上品牌有望维持稳健增长。维持盈利预测，维持26-28年收入预测12.26/15.25/18.47亿元；维持26-28年归母净利预测1.07/1.54/2.09亿元，维持26-28EPS预测0.65/0.93/1.27元，2026年8月28日收盘价13.68元对应26/27/28年PE估值为21/15/11X，维持“买入”评级。

●2026-08-29 益丰药房：2026年中报点评报告：同店增长，Q2收入增速提升 (华鑫证券 胡博新)

●预测公司2026-2028年收入分别为263.01、279.56、298.88亿元，EPS分别为1.55、1.73、1.93元，当前股价对应PE分别为14.8、13.3、11.9倍，考虑同店增长和公司作为行业龙头受益于药店行业集中度提升，给予“买入”投资评级。

●2026-08-29 博士眼镜：需求升级驱动行业扩容，多维壁垒强化龙头地位 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●公司作为跨区域龙头，依托专业验光配镜服务水平、优秀供应链管理能力及庞大销售网络，现已在品牌、渠道、产品、服务、供应链管理等方面形成较强的核心竞争力，市占率连续多年稳居行业领先地位。我们预计公司2026-2028年营收各15.9/18.6/21.9亿元，归母净利润1.6/1.9/2.3亿元，对应PE估值29.2/24.4/20.4倍，维持“买入”评级。

●2026-08-28 大参林：利润增长亮眼，经营质量持续提升 (中邮证券 盛丽华,龙永茂)

●公司顺应行业周期，提质增效，利润释放潜力大，我们预计公司2026~2028营收分别为303.60、336.04、371.96亿元，归母净利润分别为14.86、16.99、19.23亿元，当前股价对应PE分别为13、12、10倍，维持“买入”评级。

●2026-08-28 赛维时代：服饰增长亮眼，非服库存出清与AI提效持续推进 (开源证券 黄泽鹏,吕明)

●我们维持盈利预测不变，预计2026-2028年归母净利润为4.29/5.63/6.98亿元，对应EPS为1.06/1.39/1.72元，当前股价对应PE为22.4/17.1/13.8倍，维持“买入”评级。

●2026-08-28 孩子王：2026年中报点评：多元驱动业绩提速，数智升级助力可持续成长 (信达证券 范欣悦,陆亚宁)

●公司作为国内母婴零售龙头，加盟业务高速下沉、丝域生物内外扩张、服务生态持续完善，共同构筑公司清晰的成长曲线。我们预计26~28年公司归母净利润分别为4.03/5.11/6.18亿元，当前股价对应PE估值为22.6x/17.8x/14.7x。

●2026-08-28 益丰药房：2026年半年报点评：经营稳中向好，看好业绩环比改善 (浙商证券 郭双喜,安柯)

●展望全年，我们认为行业格局改善仍会持续，头部上市公司受益于行业集中度的提升和业务的多元化，仍会持续高于行业增长，我们预计公司2026-28年的收入分别为263/287/318亿元，归母净利润分别为19.31/22.74/25.48亿元。对应PE分别为14/12/11，考虑到公司是连锁药店板块的龙头，精细化管理能力强，维持“增持”评级。

●2026-08-28 老百姓：经营质量逐季提升，26Q2利润端改善显著提速 (国信证券 陈曦炳,彭思宇,贾瑞祥)

●公司为国内连锁药房行业龙头之一，在门店扩张和盈利能力上具备持续竞争力，未来有望依托稳健主业与并购整合实现业绩稳定增长。维持盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入235.74/248.21/259.45亿元，同比+6.0%/+5.3%/+4.5%；归母净利润5.93/6.96/8.04亿元，同比增速+55.4%/+17.3%/+15.5%，当前股价对应PE=16.5/14.0/12.1倍。维持“优于大市”评级。