中色股份(000758)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-17 中色股份：工程+资源双轮驱动，铅锌产能提升在即 (开源证券 孙二春,温佳贝)

●公司作为最早从事国际工程承包的企业之一，以金属行业的国际工程承包为主，经过四十余年发展，公司已从单一的国际工程承包商发展为“有色金属采选冶炼+工程承包”两大主业双轮驱动的业务模式。目前公司工程承包业务在手订单充裕，业务发展稳健，在工程承包业务稳定发展的基础上，公司资源板块亦持续发力。随着白音诺尔铅锌矿、达瑞项目未来放量，公司铅锌精矿产量有望实现快速增长并贡献可观业绩。我们认为公司工程承包业务将维持稳定增长，而资源板块将贡献边际弹性，预计2025-2027年公司将实现归母净利为5.50/6.56/7.80亿元，当前股价对应PE为25.6/21.5/18.1倍，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2024-02-01 中色股份：国企改革释放企业活力，业绩有望连续四年高增 (中信建投 王介超,郭衍哲)

●预计公司2023年-2025年营收分别为88.6/97.1/113.4亿元，归母净利润3.7/4.0/4.9亿元，对应当前股价的PE分别为24/22/18倍，公司作为央企子公司，未来将受益于国企改革，工程承包业务回款加速，资源放量等预期，给予公司“买入”评级。

●2020-04-22 中色股份：年报点评报告：收购优质铜钴资产，业绩有望触底反弹 (万联证券 王思敏)

●预计20-22年公司归母净利润分别为1.02亿元、1.91亿元和2.30亿元，EPS分别为0.05、0.10和0.12元/股，维持为“增持”评级。

●2020-04-21 中色股份：沈冶机械大幅拖累公司业绩 (兴业证券 邱祖学,苏东,王丽佳)

●但考虑目前需求端受到一定影响，我们预计2020-2022年营收为111.15亿元、134.08亿元和162.97亿元，归母净利润为1.10亿元、2.75亿元和3.74亿元；EPS为0.06元、0.14元和0.19元；对应2020年4月20日的PE分别为77.6倍、31.0倍和22.7倍，维持“审慎增持”评级。

●2020-03-10 中色股份：收购优质铜钴资产 (中信建投 赵鑫)

●不考虑收购，预计公司19年-21年归母净利分别为-9.6、2.5、3.1亿元，考虑收购和募集配套资金，预计公司20年-21年归母净利分别为13.1和17.8亿元，对应的PE预计分别为16倍和12倍，给予“买入”评级，目标价7.75元。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-08-28 新锐股份：2026中报点评：业绩符合预告区间，量价齐升驱动盈利跨越式增长【勘误版】 (东吴证券 周尔双)

●公司主业量价双升、并购协同释放、切入AIPCB钻针打造第二曲线。我们维持公司2026-2028年归母净利润预测为10.4/12.4/14.9亿元，当前股价对应动态PE分别为19/16/14x，维持“增持”评级。

●2026-08-28 天齐锂业：2026年半年报点评：格林布什盈利弹性释放，SQM投资收益增厚 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑到公司业绩符合市场预期，我们维持原预期，预计公司26-28年归母净利润84/92/97亿元，同比+1714%/+9%/+5%，对应PE10x/9x/9x，维持“买入”评级。

●2026-08-28 宏桥控股：宏桥核心资产回A，一体化铝业龙头再起航 (中邮证券 李帅华,杨丰源)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为302/281/262亿元，对应EPS为2.32/2.16/2.01元，对应当前股价的PE分别为7.74/8.30/8.91倍。考虑到公司电解铝产能规模全国领先、一体化成本优势显著、产能转移云南持续降本，叠加高分红属性，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-08-28 西部超导：2026年中报业绩点评：钛合金下半年有望改善，海外业务打开增长空间 (开源证券 王加煨,马智焱)

●考虑产业链采购节奏延后、钛合金盈利能力承压，我们下调公司2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计归母净利润为7.76/9.52/11.47亿元（原值10.75/13.00亿元），EPS为1.19/1.47/1.77元/股，对应当前股价的PE分别为42.1/34.3/28.5倍。我们看好海外高温合金放量及MRI超导线材国际化，维持“买入”评级。

●2026-08-28 中国铝业：半年报点评：电解铝产量创历史新高，分红提升彰显经营信心 (国盛证券 张航,初金娜)

●因铝价存下跌风险，故下调整体业绩预测，我们谨慎假设2026-2028年电解铝含税价格为2.4/2.35/2.3万元/吨，预计2026-2028年公司实现归母净利244/233/213亿元，对应PE6.8/7.1/7.8倍，维持“买入”评级。

●2026-08-28 云铝股份：半年报点评：26年半年度业绩创历史同期最优，铝全产业链布局优势凸显 (国盛证券 张航,初金娜)

●公司作为国内绿色铝行业龙头企业，铝全产业链一体化布局凸显强大的资源优势和成本优势。因铝价存在下跌风险，故下调整体业绩预测，我们谨慎假设2026-2028年电解铝含税价格为2.4/2.35/2.3万元/吨，预计2026-2028年公司实现归母净利150/142/133亿元，对应PE6.2/6.5/6.9倍，维持“买入”评级。

●2026-08-28 中金黄金：金价带动业绩提升，纱岭项目持续推进 (华安证券 许勇其,黄玺)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为87.39/95.29/111.55亿元（前值为2026/2027年分别为57.90/63.21亿元，金价上行上调），对应PE分别为14.8/13.6/11.6倍，维持“买入”评级。

●2026-08-27 江西铜业：受益于铜和硫酸涨价，主营业务利润显著提升 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●假设2026-2028年铜价均为105000元/吨（原值95000元/吨），铜精矿加工费均为0美元/吨（原值-10美元/吨），预计归母净利润分别为164.2/180.4/188.2亿元（原值137.1/144.0/150.6亿元），每股收益分别为4.7/5.2/5.4元，当前股价对应PE分别为10.4/10.2/9.9x。公司国内大型露天铜矿成本低、盈利稳健，主导的全球最大露天钨矿投产放量，参股第一量子即将走出低谷期，盈利潜力大，收购Cascabel铜矿打开未来成长空间，参股的2座世界级铜矿在“十五五”期间有望迎来重大进展，公司国外资源多点开花，维持“优于大市”评级。

●2026-08-27 国城矿业：2026年半年报点评：钼业务收购落地增厚利润，锂业务弹性持续释放 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑到公司业绩符合市场预期，我们维持原预期，预计公司26-28年归母净利润23.5/31.4/39.1亿元，同比增长119%/34%/24%，对应PE16x/12x/10x，维持“买入”评级。

●2026-08-27 紫金矿业：金铜锂量价齐增，并购技改双轮驱动 (华安证券 黄玺,许勇其)

●公司是国内头部多金属矿企，金、铜主业稳健增长，锂板块高增速，有望成为公司新的增长极。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为805.81/960.96/1148.42亿元（前值为722.81/881.72/1077.04亿元，考虑金铜锂价格上涨上调），对应PE分别为11.37/9.54/7.98倍，维持“买入”评级。