中交发展(000736)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-10-31 中交发展：季报点评：短期业绩承压，投销融保持积极 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡)

●可比公司2023PE均值9.2倍(Wind一致预期)，考虑到公司投销融依然积极、具备较大的结转弹性、央企集团的协同支持，我们认为公司合理2023PE为13.8倍，目标价9.66元(前值5.98元，基于7.2倍2023PE)。但由于公司前期涨幅较大、估值较高，下调至“持有”评级。

●2022-04-15 中交发展：货值充足保障业绩，潜在偿债能力强 (亿翰智库 于小雨,姜晓刚)

●2021年中交地产积极推动营销活动促使公司销售金额实现稳步增长，相应的带来合同负债的快速增长，为未来业绩增长奠定基础。公司短期偿债压力加大，但是作为央企，潜在的偿债能力强，即使未来全力降杠杆，充裕的货值也能保障公司实现可持续发展。

●2021-10-31 中交发展：季报点评：投销扩张远快于结转，短期业绩承压 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡)

●公司发布三季报，前三季度实现营收59.9亿，同比-25%；归母净利0.02亿元，同比-99%。综合考虑地产结转和销售、土储扩张的滞后性，项目公司股权出售，利润率下行压力，我们调整公司营收、投资净收益、毛利率、销售和管理费用率、少数股东损益占比等指标，调整21-23年EPS至0.52、0.57、0.83元(前值0.73、0.90、1.10元)。我们预计公司业绩在2023年才能实现加速释放，因此参考可比公司2023年PE均值4.8倍(Wind一致预期)，同时考虑到集团资源的协同支持，我们认为公司2023年合理PE为7.2倍PE，目标价5.98元(前值7.01元)，维持“买入”评级。

●2021-08-26 中交发展：中报点评：销售高歌猛进，投资力度走强 (华泰证券 陈慎,刘璐,韩笑,林正衡)

●预测公司2021-2023年EPS0.73、0.90、1.10元(前值0.79、1.07、1.43元)，参考可比公司2021年PE均值6.4倍(Wind一致预期)，给予公司2021年9.6倍PE估值，目标价7.01元(前值7.35元)，维持“买入”评级。

●2021-04-15 中交发展：年报点评：减轻包袱，高速成长 (华泰证券 陈慎,刘璐,韩笑,林正衡)

●考虑到存货减值压力以及高速扩张对期间费用率的推升，我们预测2021-2023年EPS0.79、1.07、1.43元(2021、2022年前值1.08、1.41元)，参考可比公司2021年平均PE估值6.2倍(Wind一致预期)，考虑到公司拿地销售高增长在业绩层面的中长期兑现以及未来集团资源的协同支持，维持50%估值溢价，给与公司2021年9.3倍PE估值，目标价7.35元(前值8.10元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2026-10-14 万通发展：从地产到算力互连，数渡科技PCIe Switch破局国产替代 (国海证券 刘熹)

●数渡科技作为国产PCIeSwitch领先企业，公司通过收购数渡科技62.98%股权切入高速互连芯片赛道，打造地产之外的第二增长曲线。结合公司财报及我们的测算，预计2026-2028年公司营业收入分别为11.98/19.67/32.64亿元，归母净利润分别为-1.08/+0.42/+2.47亿元，当前股价对应2026-2028年PS分别为18.69/11.38/6.86X，子公司数渡科技104通道产品商业化进展较为顺利，144通道产品进度可期，2026年6月更换新董事长后公司管理状况有望走向稳健，股权质押问题有望好转，上调至“买入”评级。

●2026-10-05 招商蛇口：招商蛇口壹间公寓：精细运营品质品牌优选，数智化赋能提升租住体验 (中国指数研究院)

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●2026-10-05 新城控股：A commercial leader in lower-tier markets,continuing to evolve into a real estate asset management platform-Leading operator series (中信建投 竺劲,王文涛)

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●2026-10-02 招商蛇口：招商蛇口｜与城市并肩，把生活照亮 (中国指数研究院)

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●2026-10-02 金地集团：金地集团：聚焦主业、轻重并举，锻造内生发展韧性 (中国指数研究院)

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●2026-09-23 先导基电：铋材料放量支撑营收高增，半导体平台化布局加速落地 (华鑫证券 庄宇,何鹏程,王屿熙)

●预测公司2026-2028年收入分别为26.70、36.67、47.34亿元，EPS分别为0.11、0.23、0.45元，当前股价对应PE分别为417.5、206.6、106.6倍，考虑到公司铋材料业务开始放量以及半导体设备导入下游客户进度加速，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-09-17 城建发展：销售额与销售面积双增长，落地“好房子”营造体系 (中国指数研究院)

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●2026-09-17 新城控股：新城建管上半年新增签约553万平米，新城控股轻资产业务成转型新引擎 (中国指数研究院)

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●2026-09-14 城建发展：销售金额同比转增，结转资源或逐步回升 (东方财富证券 张明远,张凯)

●我们认为城建发展的存货质量较优，减值计提较充分，整体业绩表现有望率先进入修复通道。虽然收入规模有所承压，但2025年以来公司积极补库，待结转资源或逐步企稳回升，支撑业绩更快释放。我们预测公司2026、2027、2028年营收分别为250、274、275亿元，归母净利润分别为2.8、4.8、6.2亿元；对应EPS分别为0.14、0.23、0.30元，以2026年9月8日收盘价计，PB分别为0.44、0.43、0.42倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-14 滨江集团：半年报点评：收入短期下滑，财务安全度提升 (中泰证券 由子沛,侯希得,王雯)

●公司坚持稳健经营，销售稳定前十，债务规模下降，财务结构健康，融资渠道畅通。公司长期深耕杭州等优势区域，为未来可持续发展提供有力保障。受行业基本面下行影响，我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为23.1、24.7、25.4亿元，对应PE为10.8、10.1和9.8倍，维持公司“买入”评级。