燕京啤酒(000729)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-01 燕京啤酒：公司运营效率持续优化，U8全国化稳步推进 (东海证券 吴康辉,姚星辰)

●U8高势能延续，推动公司业绩弹性持续释放，结合A10推出市场反馈积极和经营降本增效兑现，我们看好公司未来发展。预计2026/2027/2028归母净利润分别为20.02/20.83/23.55亿元，增速分别为19.25%/4.03%/13.04%，对应EPS为0.71/0.74/0.84元，对应股价PE分别为16.05/15.42/13.64。维持“买入”评级。

●2026-08-27 燕京啤酒：2026年中报点评：U8延续强劲增势，净利率持续抬升 (东吴证券 苏铖,郭晓东)

●短期虽消费β承压，但燕啤大单品U8高增持续兑现、α成长性依旧突出；中期维度燕啤亦属于攻守兼备的优质标的，升级韧性、多元化是抓手。参考二季度经营节奏，我们更新2026~2028年归母净利润预测为21.1、24.0、26.7亿元（前值为21.1、24.2、27.0亿元），对应当前最新PE分别为15、13、12X，维持“买入”评级。

●2026-08-25 燕京啤酒：2026年中报点评：U8持续放量，降本增效效果显著 (国海证券 刘旭德,陈熠)

●2026Q2公司量、价同比稳健增长，利润弹性突出，继续关注餐饮终端修复情况、U8大单品放量及A10培育进展。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为160.69/167.89/174.85亿元，同比分别增长5%/4%/4%；归母净利润分别为20.80/23.78/26.31亿元，同比分别增长24%/14%/11%，当前股价对应PE为15/14/12x，维持“买入”评级。

●2026-08-24 燕京啤酒：2026H1结构升级延续，降本控费成效显著 (国信证券 张向伟,杨苑)

●我们小幅上调盈利预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入161.2/169.3/177.2亿元（前预测值160.8/168.4/176.1亿元），实现归母净利润21.1/23.9/27.1亿元（前预测值20.3/23.2/26.2亿元）；EPS分别为0.75/0.85/0.96元；当前股价对应PE分别为16/14/13倍（以2026/08/20日收盘价计），维持“优于大市”评级。

●2026-08-24 燕京啤酒：2026年中报点评：产品结构优化，大单品驱动业绩上行 (江海证券 黄燕芝)

●公司未来仍将继续深化大单品战略，持续重点聚焦燕京U8、燕京A10等核心产品，产品结构升级驱动公司毛利率上行。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为160.20/168.53/178.49亿元，同比增长4.48%/5.20%/5.91%；2026-2028年公司归母净利润分别为19.18/23.47/27.40亿元，同比增长14.23%/22.36%/16.76%。当前市值对应2026-2028年PE分别为16.8/13.7/11.7倍。燕京啤酒产品结构持续升级，核心大单品驱动公司高质量增长，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-09-02 山西汾酒：2026年中报点评：调整深化，蓄势修复 (东方证券 李耀,张玲玉)

●考虑商务需求承压等因素，我们下调盈利预测。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为96、106、122亿元（原预测为110、116、124亿元），参考行业平均估值水平，给予26年19倍市盈率，对应目标价为149.53元，维持买入评级。

●2026-09-02 今世缘：公司经营稳健，2季度业绩环比修复 (中银证券 邓天娇,李育文)

●考虑到需求环境恢复仍需时间，结合公司中报业绩，我们小幅调整此前盈利预测，预计2026至2028年公司营收分别为102.1亿元、106.7亿元、114.1亿元，同比增速分别为+0.3%、+4.5%、+6.9%，归母净利分别为25.8亿元、28.0亿元、29.8亿元，同比增速分别为-0.8%、+8.3%、+6.5%。当前市值对应PE分别为13.7X、12.6X、11.9X，维持买入评级。

●2026-09-02 古井贡酒：行业筑底期加速去库，业绩底确立静待盈利弹性 (中信建投 杨骥,刘瑞宇)

●考虑上半年业绩压力加大，下调公司盈利预测。预计2026-2028年公司实现收入165/182/200亿元，实现归母净利润30/35/41亿元。对应PE为18/15/13X，维持“买入”评级。

●2026-09-02 山西汾酒：汾酒基本盘稳固，省内表现优于省外 (中泰证券 何长天,田海川)

●随着白酒行业进入调整期，公司品牌力优势凸显，考虑到公司26年上半年业绩表现及白酒需求复苏进程相对缓和，我们调整盈利预测，预计2026-2028年公司收入分别为352.23、377.27、397.85亿元，（前值为389.18、416.07、438.58亿元）同比-9%、7%、5%；净利润分别为106.04、115.70、122.84亿元（前值为123.19、131.10、143.26亿元），同比-13%、9%、6%，对应EPS分别为8.69、9.48、10.07元，对应PE分别为14、13、12倍。

●2026-09-02 洋河股份：2026年中报点评：深度调整延续，仍处于转型阶段 (东方证券 李耀,张馨予)

●根据公司2025年公告，更新2025年财务数据，基于2025年基数并结合2026H1公司经营情况，下调2026-2027年预测，并新增2028年预测。我们预计公司26-28年EPS分别为1.20、1.33、1.49元（26-27年EPS前值为3.85、4.50元）。参考可比公司，给予公司2026年35倍市盈率，下调目标价至42.00元（前值为84.70元），考虑到公司仍处于转型阶段，调整至增持评级。

●2026-09-02 山西汾酒：主动降速调整，长期发展潜力仍足 (开源证券 张宇光,逄晓娟)

●考虑当前需求压力，我们下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为92.79（123.8）亿元、103.36（128.5）亿元、110.94（138.47）亿元，同比分别-24.2%、+11.4%、+7.3%，EPS分别为7.61（-2.54）元、8.47（-2.06）元、9.09（-2.26）元，当前股价对应PE分别为15.6、14.0、13.0倍。公司全国化潜力较大，产品结构完善，兼具发展韧性和弹性，当下调整节奏稳固市场，有利于长期发展，维持“买入”评级。

●2026-09-01 迎驾贡酒：业绩符合预期，产品结构优化 (山西证券 熊鹏,和芳芳)

●短期看，公司是本轮白酒调整里渠道出清最早、修复节奏靠前的标的，在行业下行周期实现营收和利润双增，中长期看我们认为目前公司在产品端和市场端仍有增长空间：公司聚焦洞藏系列，目前消费氛围形成，已从渠道推力驱动转为消费者自点率，洞藏系列有望持续放量；公司这两年扎根省内，拓展周边市场，长期成长空间可期。因此，考虑公司产品结构持续优化，盈利能力有望提高。预计2026-2028年公司归母净利润20.29亿、21.72亿、24.13亿，EPS分别为2.54元、2.71元、3.02元，对应当前股价，PE分别为15.9倍、14.8倍、13.3倍。维持“买入-A”评级。

●2026-09-01 重庆啤酒：半年报点评报告：旺季量缩压制短期业绩，高端化与非现饮仍筑韧性 (万联证券 陈雯)

●考虑现饮需求修复偏慢、费用投放仍处高位，我们下调盈利预测，预计2026-2028年公司营收分别为145.16/147.51/149.46亿元（调整前149.41/151.85/153.86亿元），归母净利润11.89/12.66/13.22亿元（调整前12.84/13.50/14.04亿元），8月31日收盘价对应PE16/15/15倍。公司坚持高端化与多品牌矩阵，以非现饮与1L装等作为结构性抓手，同时推进大城市项目与数智化营销，业绩有望在天气情况好转后逐步回暖，维持“增持”评级。

●2026-09-01 古井贡酒：降库存、促动销，夯实基础再出发 (开源证券 张宇光,逄晓娟)

●由于上半年下降幅度较大，我们下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为28.68亿元、30.60亿元、33.87亿元，同比分别-19.2%、+6.7%、+10.7%，EPS分别为5.43（-1.55）元、5.79（-1.90）元、6.41（-2.12）元，当前股价对应PE分别为18.6、17.4、15.7倍。2026年公司重点放在“去库存、促动销”，报表加速出清，夯实渠道基础，后续修复弹性较大，维持“增持”评级。

●2026-09-01 古井贡酒：2026年中报点评：深度调整延续，渠道压力释放 (东方证券 李耀,张馨予)

●结合公司26H1业绩表现，同时考虑到白酒板块整体需求仍承压，中腰部价格带产品竞争激烈带来费用投放高企，我们下调盈利预测，我们预测公司2026-2028年EPS分别为4.93、5.47、6.14元（EPS前值分别为5.81、5.65、6.64元），参考可比公司平均估值水平，给予26年22倍市盈率，对应目标价为108.46元（前值116.20元），维持买入评级。