西安饮食(000721)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-08-26 西安饮食：餐饮业务承压，期待华侨城带来经营反转 (兴业证券 李跃博)

●目前，公司内部管理改革、菜品研发初见成效，将保持自身地域与资源优势，加强原主营业务竞争能力。同时，控股股东华侨城将为公司带来新一轮发展机遇。我们看好公司内生经营提升和外延业务发展，预计2017至19年EPS为0.03/0.05/0.08元，维持“增持”评级。

●2017-06-29 西安饮食：华侨城大手笔入主西安，文旅版图再添新篇章 (兴业证券 李跃博)

●公司以餐饮和食品加工为主营业务，近几年经营承压，几次尝试转型和并购均以失败告终，此次控股股东拟变更为华侨城集团，后续业务模式和经营范围有望发生巨大变化，后续持续关注公司与华侨城集团具体合作方式以及此次股权转让进展情况，维持“增持”评级。

●2016-03-25 西安饮食：年报点评：主业继续承压，期待转型升级加速 (华泰证券 薛蓓蓓,刘洋)

●餐饮业步入新常态，公司主业继续承压，依靠处置资产等方式扭亏。预计未来转型加速，一方面实现原有业务的“大众化”调整，另一方面谋求外延扩张整合市场资源。公司处于“一带一路”战略地域，同时属于国企改革标的。预计16/17/18年EPS为0.00/0.02/0.03元/股，目前公司市值为32.94亿元，给予增持评级。

●2016-02-24 西安饮食：高管增持彰显公司发展信心 (国海证券 周玉华)

●公司目前总市值近32亿元，年经营现金流在5-6亿元左右。我们认为在当前国企改革和行业资本加速运作条件下，公司存在较强外延拓展预期。尤其此次十位高管增持，体现出管理层对公司未来发展支持的态度。预计2015和2016年EPS分别为-0.06和0.02元，首次给予“增持”评级。

●2015-10-28 西安饮食：三季报点评：主业承压，外延式扩张值得期待 (兴业证券 李跃博)

●公司主业经营承压，通过外延式并购实现大众化+O2O转型，一方面，增厚公司业绩，解决短期盈利压力，另一方面，实现经营地域全国性，扩展经营范围，继续关注国企改革和丝绸之路建设对公司形成的长期利好，预计公司15-17年EPS分别为-0.01/0.03/0.05元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:住宿餐饮

●2026-07-10 首旅酒店：量质双升，拓店目标稳步推进 (东北证券 赵涵真,陈渊文)

●预计公司2026-2028年营收分别为78/80/83亿元，归母净利润分别为9.35/10.52/11.81亿元，同比增长15%/13%/12%，对应PE分别为13/12/11倍，维持“买入”评级。

●2026-07-08 首旅酒店：经营表现回暖，开店结构持续优化 (首创证券 赵瑞)

●公司是全国三大连锁酒店集团之一，依托首旅集团资源禀赋与产业布局有望持续深化业务协同。26年公司有望加快开店拓展节奏，持续推进结构优化，预计2026、2027、2028年公司归母净利润分别为9.4亿元、10.6亿元、11.8亿元，同比分别增长16%、13%、11%，当前股价对应PE分别为14、13、11倍。首次覆盖，给予买入评级。

●2026-06-04 锦江酒店：组织变革释放活力，经营提效推动盈利修复 (西部证券 吴岑,于佳琦)

●行业层面，酒店供给增速放缓、存量出清加快，叠加商务出行和休闲旅游需求修复，龙头酒店集团有望持续受益于集中度提升。公司拥有超过1.42万家开业酒店、超137万间客房和2亿级会员基础，规模、品牌和会员体系优势突出。同时，公司持续推进会员运营、中央预订、供应链协同和数字化平台建设，有望进一步提升加盟商经营效率与用户粘性。随着内部改革深化、直营店减亏兑现、存量门店升级推进以及直销渠道占比提升，公司盈利中枢有望继续上修。我们预计公司2026~2028年EPS为1.09/1.28/1.41元，维持“买入”评级。

●2026-06-03 同庆楼：主动调整显成效，双曲线并进开启全国化 (西部证券 吴岑,于佳琦)

●我们预计公司2026~2028年EPS为0.42/0.54/0.68元，维持“增持”评级。

●2026-05-12 同庆楼：季报点评：26Q1业绩暂承压，4月宴会包厢业务改善信号增强 (天风证券 何富丽,李璇)

●餐饮、宾馆、食品业务具备韧性。基于最新业绩，调整26-27年、新增28年盈利预测，预计26-28年归母净利润1.1/1.3/1.6亿元（26-27年前值为3.3/4.4亿元），对应PE为37/30/24X，由“买入”下调至“增持”评级。

●2026-05-07 同庆楼：新开店爬坡期影响下利润释放阶段性受阻 (中银证券 李小民,纠泰民)

●公司三轮驱动战略稳健推进，业务规模持续扩大。但受自身短期新开门店带来的费用影响利润阶段性承压，后续利润释放仍值得期待。考虑利润阶段性承压等因素，预测26-28年EPS分别为0.42/0.54/0.63元，当前股价对应市盈率分别为37.3/28.7/24.5倍，维持增持评级。

●2026-05-07 首旅酒店：2026年一季报点评：指标稳定修复，结构优化助力盈利增长提速 (东莞证券 邓升亮)

●国内酒店行业处于供给竞争泥潭，但公司当前正经历由“量”向“质”的关键阶段。短期看，加长版五一旺季带动下公司经营数据有望继续改善，全年伴随暑期出游、节假日消费及春秋假制度逐步推广，国内酒店需求仍具韧性。中长期看，公司酒店管理业务占比持续提升、中高端结构升级明确，轻资产输出带来的高毛利属性将持续增强。考虑公司轻资产业务占比提升及费用端持续优化，预计公司归母净利润有望保持稳健增长，盈利能力持续修复。维持公司“增持”评级。预计公司2025/2026年的每股收益分别为0.82/0.93元，当前股价对应PE分别为18.35/16.16倍，维持对公司“买入”的投资评级。

●2026-05-07 锦江酒店：25年&26Q1业绩点评：26Q1境内酒店经营改善显著，关注后续酒店运营和改革成效 (中泰证券 郑澄怀)

●公司为国内头部连锁酒店集团，考虑到公司26Q1国内RevPAR同比向好、利润改善，海外减亏仍在持续推进中，我们调整此前预测(前值26/27年收入155.04/161.25亿元，净利润12.31/13.32亿元)，预计26-28年公司收入分别为141.35/145.79/150.68亿元，同比+2.4%/+3.1%/+3.4%；净利润分别为11.52/13.31/15.05亿元，同比+24.5%/+15.6%/+13.1%，对应PE为23/19/17倍，维持“增持”评级。

●2026-05-03 首旅酒店：业绩超预期，产品结构持续升级 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为78.35/82.27/86.38亿元，归母净利润分别为9.44/10.76/12.06亿元，对应PE分别为19/16/15倍，维持“增持”评级。公司发布2026年一季报。1Q2026，公司实现营业收入17.77亿元，同比+0.66%；归母净利润1.69亿元，同比+18.51%；扣非归母净利润1.44亿元，同比+31.84%，收入符合预期，利润超预期。

●2026-05-03 锦江酒店：业绩超预期，境内经营持续改善 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●公司境内RevPAR回暖趋势确立，开店节奏加快，经营效率有望持续提升。预计公司2026-2028年实现归母净利润12.08/13.94/15.95亿元，当前股价对应2026-2028年估值分别23X/20X/17X，维持“增持”评级。