华媒控股(000607)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-05-25 华媒控股：杭报集团“全媒体”转型升级，聚焦现代传媒和教育文创产业 (国海证券 孔令峰)

●2016-2018年中教未来承诺净利润分别为0.58亿元、0.68亿元、0.79亿元，基于职业教育行业未来五年CAGR(复合年均增长率)约为21.3%，以及移动互联网推动下在线教育的付费认可度渗透率不断提高，暂不考虑精典博维35%股权出售因素影响，预计2017-2019年公司归母净利润分别为2.68亿元、3.14亿元、3.48亿元，对应EPS分别为0.26元、0.31元、0.34元。以2017年5月24日收盘价对应PE分别为26.89倍、22.95倍、20.73倍，给予公司买入评级。

●2017-04-19 华媒控股：2016年年报点评：转型教育推进多业务发展，17年业绩可期 (民生证券 胡琛)

●我们预测公司17、18、19年归母净利润分别为3.23亿元、3.35亿元和3.53亿元，预计公司2017-2019年EPS分别为0.32元、0.33元和0.35元，当前股价对应的PE分别为26X、25X和24X。公司作为中国报业集团中第三家传媒类经营性资产整体上市公司，全媒体渠道实现1.17亿的用户覆盖，同时还具备政府资源优势及用户流量优势，后续发展空间值得期待。给予公司2017年30-35倍PE，未来12个月合理估值为9.6-11.2元，首次评级给予“谨慎推荐”。

●2017-04-18 华媒控股：年报点评：布局新媒体承接业绩增长，切入职业教育培育发展新动力 (海通证券 钟奇)

●新媒体+户外广告+职业教育，充分抵御传统业务下滑风险，培养增长新动力。未来看点：(1)基于中教未来进一步打造职业教育体系，拓展浙江省和全国市场，深度布局教育产业预期强；(2)进一步扩大新媒体矩阵平台，加速革新传统媒体业态，转型预期强。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.27元、0.35元和0.43元。参考传统媒体行业浙数文化2017年一致预期PE为35.67倍，我们给予公司2017年35倍PE，目标价为9.45元。维持买入评级。

●2017-04-18 华媒控股：营收结构有序调整，新业态推动业绩增长 (安信证券 焦娟,王中骁)

●报告期内公司取得近20%的营收增速，为报媒上市公司中的佼佼者。公司营收结构的变化表明通过内生+外延建立的新业态正不断发挥业绩引擎作用，且有望继续保持强劲增长。目前公司现金充裕且有旗下产业基金支持，存在文化、教育领域持续外延的可能，后续规划值得关注。预计公司17-19年净利润分别为2.46/2.64/2.90亿元，对应每股收益分别为0.24/0.26/0.28元。给予2017年40倍目标PE，对应目标价9.66元，维持“买入-A”评级。

●2017-02-12 华媒控股：做强媒体实现产业多元化，转型教育打造业绩新引擎 (安信证券 焦娟)

●内生方面，公司新媒体业务发展，平台流量增加，广告营收将稳步提升，同时旗下各平台积极开展会展策划、整合营销，带动整体广告策划收入持续增长。外延方面，快点传播和精典博维大概率完成对赌；中教未来轻资产扩张模式优势突出，旗下职教、IT教育、在线教育等板块可复制性强，成长前景好，运营有望超预期，将共同拉动公司业绩提升。预计2016-2018年净利润分别为2.75亿元、3.14亿元、3.51亿元，EPS0.27元、0.31元、0.34元。公司内生外延协同发力，借力职业教育的区域性外延，成长性突出，给予17年目标PE45倍，对应目标价13.95元，给予“买入-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2026-08-21 齐心集团：2026H1营收稳健增长，看好未来成长 (华西证券 徐林锋,吴菲菲)

●公司是国内B2B办公物资领域的领跑者公司，中央企客户储备丰富，有助于公司长期业绩的稳定发展，并且预计随着自有品牌占比提升、MRO工业品及员工福利等高附加值产品业务规模的逐渐放量，盈利能力有望逐步提升。我们维持此前盈利预测，预计26-28年营收127.93/142.53/156.71亿元，EPS为0.19/0.24/0.28元/股，对应2026年8月20日7.46元/股收盘价，PE分别为40X/31X/27X，维持“买入”评级。

●2026-08-20 学大教育：半年报点评：26Q2归母净利同增35%，旺季利润释放 (天风证券 何富丽,来舒楠,孙海洋)

●教培行业复苏逻辑逐步兑现，公司作为A股教育板块中主业稳健、新业务布局清晰的标的，业绩增长潜力较强，当前估值处于相对低位。维持26-27年利润预测，新增28年利润预测，预计26-28年归母净利润分别为3.30/4.08/4.70亿元，对应PE分别为14/11/10倍，维持“买入”评级。

●2026-08-19 学大教育：2026年半年报点评：Q2扣非归母净利润同比+42.4%，维持对行业景气度判断 (东吴证券 吴劲草,杜玥莹,王琳婧)

●公司为头部1V1个性化教培机构，行业政策趋稳，竞争格局有所改善；教育培训服务行业仍然相对稳健，且景气度较高，公司继续拓展业务，截至2026Q2收款/合同负债增速良好。此外，2025年底，公司已将紫光卓远借款本金及利息偿还完毕。我们基本维持预计公司2026/2027/2028年营业收入37.37/43.04/49.57亿元，归母净利润为3.16亿元/4.01亿元/4.96亿元，对应PE估值分别为13.7X/10.8X/8.7X，维持“买入”评级。

●2026-08-19 陕西旅游：2026年半年报点评：客流下滑业绩承压，关注旺季客流修复 (东吴证券 吴劲草,王琳婧,杜玥莹)

●陕西旅游依托华清宫、华山稀缺资源运营高盈利演艺及索道项目，背靠陕西省国资享受政策红利，关注暑期后半段和中秋国庆旺季客流表现。考虑《长恨歌》客流下滑的影响，我们下调公司盈利预期，预计2026-2028年归母净利润为3.0/3.6/4.1亿元(前值为4.5/5.2/5.6亿元)，对应PE为21/17/15倍，公司深耕旅游演艺和索道行业，存量修复和增量拓展有望支撑业绩，维持“买入”评级。

●2026-08-19 学大教育：2026年半年报点评：个性化教育龙头核心业务稳固，盈利弹性持续释放 (国联民生证券 苏多永,张锦)

●公司在巩固主业的同时，积极探索新业务增长点。通过收购东莞鼎文、珠海工贸等4所职业技术学校，与多所院校及企业达成深度合作，构建人才培养新生态。同时，公司战略性投资AI和半导体领域，以5000万元投资大模型公司阶跃星辰，并新设合伙企业向EDA公司江阴启芯领航增资不超过3500万元，为未来业务协同创造可能。我们预计2026-2028年公司营收分别为37.51亿元、42.87亿元和48.58亿元，EPS分别为2.60元、3.30元和4.00元，对应动态PE分别为14倍、11倍和9倍。公司积极发展职业教育、文化阅读和医教融合业务，三大业务值得期待。我们看好公司未来成长性，维持“推荐”评级。

●2026-08-19 学大教育：旺季业绩优异，收款提速释放积极信号 (东北证券 赵涵真,陈渊文)

●学大教育凭借多年品牌积淀和综合化、多元化的教育集团优势，有望继续领跑高中教培，并通过全日制、职教赛道的探索承接学历类教育需求形成高效业务协同。考虑股份支付费用影响，预计2026-2028年归母净利润3.20/3.83/4.40亿元，维持“买入”评级。

●2026-08-18 学大教育：【国信社服】学大教育：旺季盈利弹性凸显，A股教培龙头估值性价比突出——系列研究之十八 (国信证券 曾光)

●公司于2026年6月启动股份回购计划，拟以不超过46.50元/股回购0.5-1.0亿元股份。截至报告期末，已累计回购2339.28万元，并获工商银行厦门分行不超过7000万元回购专项贷款承诺函，体现管理层对公司长期价值的认可。

●2026-08-18 学大教育：旺季盈利弹性凸显，A股教培龙头估值性价比突出 (国信证券 曾光)

●公司上半年度旺季经营良好，经营杠杆快速释放，同时考虑到个性化教育业务的季节性（下半年为传统淡季且公司存在持续推进网点扩张与师资储备的前置投入），综合以上我们上调公司2026-2028年归母净利润预测至3.20/3.84/4.42亿元（前值：2.82/3.52/4.22亿元），对应PE为12/10/9x。公司核心个性化教育业务受益于高中阶段人口红利窗口期、普通高中扩招和行业供给侧出清，维持高景气度，且行业监管边界逐渐清晰。综合来看公司聚焦主业、发展稳扎稳打，系A股较稀缺、质地较好且纯正的K12教培龙头，且目前估值处于历史较底部区间，维持“优于大市”评级。

●2026-08-18 学大教育：中报点评：经营旺季业绩扎实兑现，主业运营效率持续优化 (东方证券 张鲁)

●考虑到公司经营效率提升显著，我们下调费用率假设，对应上调公司2026-2028年归母净利润预测至3.3/4.0/4.8亿元（原预测为2.8/3.4/4.1亿元），对应PE估值为11.9x/9.8x/8.3x。我们分析公司系A股稀缺高中学科培训个性化教育龙头，供给稀缺、需求刚性、治理改善三重逻辑顺畅，未来3年归母净利润CAGR约35%维持较快增长。参考可比公司估值给予2026年17xPE目标估值，对应目标价46.07元，维持公司“买入”评级，继续重点推荐。

●2026-08-18 学大教育：业绩增长强劲，淡季基本面改善有望延续 (银河证券 顾熹闽,邱爽)

●重申公司作为个性化教育龙头，业务聚焦高中学段，人口红利仍存且竞争格局受益政策边际改善。预计2026-2028年归母净利为3.2亿元/3.8亿元/4.3亿元，对应PE各为12X/11X/9X，上调至“推荐”评级。