渤海股份(000605)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-06-13 渤海股份：区域水务龙头经营稳健，有望借京津冀发展发力污水治理 (国信证券 姚键)

●预计公司19-21年收入分别为18.2/20.7/21.7亿元，归属净利润0.69/0.86/0.93亿元，利润年增速分别为16.0%/23.6%/8.0%，每股收益分别为0.20/0.24/0.26元，对应估值为41/33/31X。当前公司估值高于行业平均水平。考虑到公司体量较小，污水和工程业务在今年有望实习较快的增长。给予“增持”评级。

●2017-10-30 渤海股份：前三季度业绩同增110%，区位优势明显，静待后续发力 (中信建投 王祎佳)

●公司拥有独特区位优势，在并购嘉诚环保后，水处理业务将大幅拓展，PPP项目热潮带来快速增长机遇，同时公司受益于京津冀地区协同发展，未来想象空间巨大。此外，公司设立环保产业基金、增资中福天河涉足养老领域，长期来看，我们看好其发展成为集水、生态、健康等多业态为一体的产业投资控股集团。预计公司2017、2018年分别实现归母净利润1.59、2.08亿元，对应EPS0.63、0.82元/股，维持买入评级。

●2017-07-14 渤海股份：二季度业绩预增超过200%，区域水处理龙头优势凸显 (中信建投 王祎佳)

●公司拥有独特区位优势，在并购嘉诚环保后，水处理业务将大幅拓展，PPP项目热潮带来快速增长机遇，同时公司受益于京津冀地区协同发展，未来想象空间巨大。此外，公司设立环保产业基金、增资中福天河涉足养老领域，长期来看，我们看好其发展成为集水、生态、健康等多业态为一体的产业投资控股集团。预计公司2017、2018年分别实现归母净利润1.59、2.08亿元，对应EPS0.63、0.82元/股，维持买入评级。

●2017-04-28 渤海股份：嘉诚环保并表带动Q1业绩提升 (中信建投 王祎佳)

●公司拥有独特区位优势，水务业务将保持稳定增长；并购嘉诚环保之后业务领域大幅拓展；PPP项目热潮带来快速增长机遇；受益于京津冀地区协同发展，未来想象空间巨大，维持买入评级。预计公司17、18年实现营收分别为17.87、21.46亿，归母净利润分别为1.59、2.08亿，对于EPS分别为0.63、0.82元。

●2017-03-21 渤海股份：16年业绩小幅下滑，静待业务拓展加速成长 (中信建投 王祎佳)

●公司拥有独特区位优势，水务业务将保持稳定增长；并购嘉诚环保之后业务领域大幅拓展；PPP项目热潮带来快速增长机遇；借助资本运营打造产业控股平台的目标明确；同时兼具市值小，弹性高，成长性好的特点，维持买入评级。预计公司17、18年实现营收分别为17.87、21.46亿，归母净利润分别为1.59、2.08亿，对于EPS分别为0.63、0.82元。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2026-08-18 新天然气：半年报点评：上半年煤层气销售价格提升，期待马必区块放量 (天风证券 郭丽丽,赵阳)

●由于马必区块开发进度略滞后对产量的影响，调整盈利预期，预计公司2026-2028年归母净利润9.7/10.7/12.6亿元（26-27年前值：14.3/16.9亿元），对应PE分别为10.3/9.4/8x，维持“买入”评级。

●2026-08-17 九丰能源：26H1业绩稳健增长，优质高回报项目持续推进中 (中信建投 陈俊新,杨晖)

●基于公司26H1业绩表现以及公司股权激励目标设定，我们给予公司2026/2027/2028年归母净利润预期为17.75/19.60/37.39亿元，考虑到公司资产优质的回报率以及有多个优质增量项目贡献成长性，给予“买入”评级。

●2026-08-17 九丰能源：Steady earnings growth in 1H26,with high-quality,high-return projects advancing steadily (中信建投 陈俊新,杨晖)

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●2026-08-17 九丰能源：LPG盈利大幅提升，持续布局中上游资源 (兴业证券 蔡屹,史一粟)

●维持“增持”评级。我们预测公司2026-2028年分别实现归母净利润为16.69亿元、19.34亿元、23.07亿元，分别同比+12.8%、+15.9%、+19.3%，分别对应2026年8月17日收盘价的PE估值为15.6x、13.4x、11.3x。

●2026-08-16 九丰能源：2026年半年报点评：单Q2扣非大增46%，LPG彰显弹性，航天特气加速拓展 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●我们维持公司2026至2028年归母净利润预测为16.57/17.02/26.42亿元，对应PE为15/14/9x（2026/8/13），维持“买入”评级。

●2026-08-16 九丰能源：中报点评：LPG贡利润献弹性，Q2业绩显著提升45% (东方证券 孙辉贤,孙怡萱)

●我们调整公司2026-2028年EPS为2.43/2.58/3.14元(原预测为2.34/2.42/3.18元，主要根据公司最新经营情况，调整公司清洁能源业务单吨收入、毛差等预测)，参考行业可比公司2026年PE估值16倍，对应目标价38.88元，维持买入评级。

●2026-08-16 九丰能源：LPG贡利润献弹性，Q2业绩显著提升45% (东方证券 孙辉贤,孙怡萱)

●我们调整公司2026-2028年EPS为2.43/2.58/3.14元（原预测为2.34/2.42/3.18元，主要根据公司最新经营情况，调整公司清洁能源业务单吨收入、毛差等预测），参考行业可比公司2026年PE估值16倍，对应目标价38.88元，维持买入评级。

●2026-08-14 九丰能源：半年报点评：清洁能源弹性凸显，特气明显增长持续推进，业绩估值望双击 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●考虑到惠州项目完工和海外地缘战争催化能源价格波动，公司2026年-2027年LNG、LPG业务盈利有望增长，叠加特气业务、煤制天然气业务贡献增量，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润20.0/21.3/23.4亿元，对应PE为12.9X、12.0X、11.0X，维持“买入”评级。

●2026-08-14 九丰能源：2026半年报点评：26Q2业绩大增，航天特气持续落地 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●预计26-28年归母净利润分别为16.14、17.39、19.87亿元，对应PE分别为15.01X、13.92X、12.18X，维持“推荐”评级。

●2026-08-14 九丰能源：中报点评：LPG毛差走阔带动业绩重回增长 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们上调公司26-28年归母净利润至16.35/18.11/20.31亿元（较前值分别调整7.78%/5.45%/1.71%，三年复合增速为11.13%），对应EPS为2.31/2.56/2.87元。上调主要是考虑到LPG利润好于预期。Wind一致预期下天然气分销/特种气体26年PE均值为10.7x/63.9x，我们预计公司26特气与其他业务利润占比16%，参考分部可比PE均值和利润占比，给予公司26年19xPE，给予目标价43.96元（前值51.6元，对应26年24xPE）。