盛达资源(000603)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-03 盛达资源：待产矿山梯队推进，产能释放周期开启 (长城证券 沈皓俊)

●公司银金权益资源全面增厚，进入产能释放期，看好金银价增与产能释放双击。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为12.50/16.14/18.00亿元，eps分别为1.81/2.34/2.61元，当前股价对应PE分别为19.8/15.3/13.8X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-06 盛达资源：2026年半年报点评：金银量价齐升驱动业绩高增，鸿林矿业正式投产增量可期 (浙商证券 毕春晖)

●我们预计公司2026-2028年分别实现营业收入32.67、41.63、47.56亿元，同比增速分别为32.74%、27.42%、14.24%；归母净利润分别为10.66、14.10、16.92亿元，同比增速分别为100.27%、32.23%、20.01%，当前市值对应PE估值分别为20.25、15.32和12.76倍，维持＂买入＂评级。

●2026-08-04 盛达资源：2026年半年报点评：业绩超预期，远期项目进展顺利 (国联民生证券 邱祖学,王作燊)

●公司受益于26年白银价格同比高增业绩表现亮眼，远期项目增量可观，我们预计2026-2028年归母净利为11.48、15.13和19.77亿元，对应8月3日收盘价的PE为15、12和9倍，维持“推荐”评级。

●2026-08-04 盛达资源：2026年半年报点评：产能释放业绩高增，菜园子铜金矿正式投产 (银河证券 华立,阎予露)

●公司是国内白银龙头，随着金山技改完成产能爬坡以及菜园子正式投产，金、银产量显著增长，多个在建、待建矿山以及扩产项目箭在弦上，远期增量可期。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润11.93/15.38/19.20亿元，对应EPS为1.73/2.23/2.78元，对应PE各为15.33/11.89/9.52x，维持“推荐”评级。

●2026-07-01 盛达资源：金山矿业产能释放，半年度业绩高增 (华安证券 黄玺,许勇其)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.80/15.97/19.59亿元（前值为2026-2027年分别为8.75/10.81亿元，考虑项目投产上调），对应PE分别为13.50/9.98/8.13倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-09-03 云铝股份：2026年中报点评：业绩既有增长、更有质量，中期现金分红重视股东回报 (西部证券 刘博,李柔璇)

●我们微调2026-2028年公司EPS分别为3.80、4.08、4.38元，PE分别为7、7、6倍，维持“买入”评级。

●2026-09-03 赤峰黄金：金价上涨对冲产量下滑，业绩同比高增 (中邮证券 李帅华,杨丰源)

●我们预计2026-2028年，黄金价格有望继续上行，预计归母净利润为43.39/54.02/66.55亿元，YOY为40.75%/24.52%/23.20%，对应PE为20.15/16.18/13.14。综上，维持“买入”评级。

●2026-09-02 北方稀土：业绩同比增长，公司加快项目建设 (华安证券 许勇其,牛义杰)

●我们预计26-28年公司归母净利润42.5/48.57/57.95亿元（原值26、27年为35.03/42.75亿元），对应PE35/30/25倍，维持“买入”评级。

●2026-09-02 赤峰黄金：2026年中报点评：中报业绩表现亮眼，技改和检修影响黄金产量 (西部证券 刘博,李柔璇)

●我们预计公司2026-2028年EPS分别为2.67、3.17、3.96元，PE分别为17、14、12倍，维持“买入”评级。

●2026-09-02 赤峰黄金：2026年半年报点评：成本上行影响利润，紫金赋能未来可期 (国联民生证券 邱祖学,王作燊)

●考虑当前金价对比2025年处于高位，公司未来增量可期，我们预计2026-2028年公司归母净利43.30/56.11/76.30亿元，对应9月2日收盘价PE分别为20/16/11X，维持“推荐”评级。

●2026-09-01 云铝股份：2026年半年报点评：盈利增长驱动资产结构持续优化 (东吴证券 刘奕町,徐毅达)

●我们继续看好公司从上游铝土矿、氧化铝、电解铝，到下游铝加工产品的绿色铝全产业链布局，我们小幅上调公司26-28年归母净利润至152.68/151.18/153.70亿元（原预期为136.08/149.40/152.13亿元），同比增速分别为152.17%/-0.99%/1.67%，对应2026-2028年的PE分别为6.16/6.22/6.12倍，维持“买入”评级。

●2026-09-01 中钨高新：半年报点评：钨价上行盈利同比高增，金洲小步快走贡献业绩弹性 (国盛证券 张航,何承洋)

●鉴于钨价下行，我们下调公司盈利预期。后市看，预计大股东资产注入提速，PCB钻针业务稳步扩产。公司有望实现持续增长。我们预计2026-2028年公司归母净利44.9/55.8/68.7亿元，PE33.9/27.3/22.1x，维持“买入”评级。

●2026-09-01 云南铜业：受益于铜和硫酸涨价，盈利显著增加 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●假设2026-2028年铜现货含税价均为105000元/吨（原值95000元/吨），铜精矿TC均为-30美元/吨，硫酸价格为1600元/吨（原值800元/吨），黄金价格1000元/克（原值1100元/克），预计2026-2028年归母净利润40.24/50.09/50.40亿元（原值33.84/39.98/39.98亿元），同比增速209.2/24.5/0.6%；摊薄EPS分别为1.66/2.07/2.08元，当前股价对应PE分别为10.8/8.6/8.6x。公司借助近几年铜行业高景气周期，资产质量得到提升，报告期内实现凉山矿业这一优质资产并表，作为中铝集团旗下唯一铜上市平台，大股东其他优质资产注入可期。虽然铜冶炼业务短期承压，但国家发文严控铜冶炼新增产能，且公司受益于全球铜冶炼产能出清，行业远期格局向好。维持“优于大市”评级。

●2026-09-01 山东黄金：2026半年报点评报告：金价中枢震荡向上，增量项目有望增厚利润 (华龙证券 景丹阳)

●公司自产金产销稳步增长，其中境外矿山产量高增。此外，公司积极推进在建项目进程，并通过机械化、规模化方式提升销量。金价方面，上半年金价大幅波动，但公司判断黄金实物需求依然旺盛，黄金价格依然中枢向上。整体来看，自产金量价齐升逻辑仍在，毛利率维持高位，带动整体业绩实现高增。我们维持前次盈利预测，预计公司2026-2028年分别实现归母净利润89.19/119.01/133.09亿元，对应PE分别为19.6/14.7/13.1倍，维持“买入”评级。

●2026-09-01 山金国际：成本控制优异，静待Osino释放增量 (中邮证券 李帅华,杨丰源)

●我们预计2026-2028年，黄金价格有望继续上行，预计归母净利润为52.16/64.13/79.61亿元，YOY为76%/23%/24%，对应PE为14.52/11.81/9.51。综上，给予“买入”评级。