建投能源(000600)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-30 建投能源：中报点评：容量电价与投资收益支撑潜在高股息 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,康琪)

●我们下调公司26-28年归母净利至15.94/18.24/19.36亿元（较前值分别调整-15.85%/-15.20%/-14.66%，三年复合增速为1.01%），对应EPS为0.88/1.01/1.07元、BPS为7.69/8.15/8.72元。下调主要是考虑到利用小时和上网电价低于此前预期。Wind一致预期下可比公司26年PB均值1.34x，公司ROE好于可比均值（8.7%），给予公司26年1.4xPB，目标价10.77元（前值11.8元，对应26年1.5xPB）。

●2026-06-02 建投能源：一季度业绩超预期，控参机组将迎投产周期 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●维持“增持”评级。我们调整公司2026-2028年归母净利润为17.43、19.81、21.70亿元，分别同比-7.2%、+13.7%、+9.5%，对应6月1日收盘价的PE估值分别为12.6x、11.1x、10.1x。

●2026-04-30 建投能源：光伏发电量大幅增长，新能源装机扩容具备成长空间 (山西证券 胡博,程俊杰)

●公司发布2025年年度报告及2026年一季报，实现营业收入227.86亿元，同比下降3.11%；实现归属于上市公司股东的净利润18.79亿元，同比增长253.86%。2026Q1实现营业收入62.64亿元，同比下降4.73%，归属于上市公司股东的净利润5.99亿元，同比增长35.08%。预计公司2026-2028年EPS分别为1.12\1.18\1.25元，对应公司4月29日收盘价9.78元，PE分别为8.8\8.3\7.9倍，维持“增持-A”投资评级。

●2026-04-29 建投能源：年报点评：盈利大增有望释放高股息潜力 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●基于煤价假设上调，华泰证券小幅下调2026–2027年盈利预测，预计2026–2028年归母净利润分别为18.94亿元、21.51亿元和22.68亿元。参考可比公司2026年平均PB1.41倍及公司优于行业平均的ROE(9.1%)，给予1.5倍PB估值，目标价上调至11.80元，维持“增持”评级。

●2025-12-26 建投能源：河北火电龙头，高度重视股东回报 (华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为17.1、17.4、18.5亿元，50%分红比例下，2025年业绩对应股息率5.4%。选取A股区域性火电运营商内蒙华电、申能股份、皖能电力作为可比公司，按照wind一致预期，可比公司2025-2027平均PE分别为10.6、10.0、9.6倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2026-09-04 国投电力：雅砻江来水偏枯拖累净利，火电容量电价上调、风光放量对冲 (长城证券 于夕朦,范杨春晓,何郭香池,杨天放,孙诗宁)

●公司以传统电源为基础，水火风光多能协同，雅砻江流域水风光一体化基地提供中长期成长空间，火电容量电价新政与新能源放量短期支撑业绩企稳，叠加控股股东增持带来的价值支撑。预计2026-2028年公司实现营业收入556.96、588.81、608.20亿元；实现归母净利润75.59、81.16、85.85亿元，同比+2.2%、+7.4%、+5.8%；对应EPS为0.94、1.01、1.07元/股；对应PE为15.1X、14.0X、13.3X，维持“增持”评级。

●2026-09-04 长江电力：中报点评：业绩符合预期，配置价值凸出 (东方证券 孙辉贤,孙怡萱)

●考虑到2027年厄尔尼诺影响下长江流域来水有望相对偏丰且2027~2028年电价有望进入新一轮上行周期，维持公司2026年EPS1.49元，上调2027~2028年EPS至1.60/1.62元（原值1.53/1.56元）。参考行业可比公司2026年23倍PE，维持目标价34.27元，维持“买入”评级。

●2026-09-04 长江电力：大水电资产展现出较强的盈利稳定性 (天风证券 郭丽丽,赵阳)

●由于水电资产展现出较强的盈利稳定性，上调盈利预期，预计2026-2028年公司可实现归母净利润360.5/374.4/384.6亿元（前值355.6/364.6/377.7亿元），对应PE19.3/18.6/18.1x，维持“买入”评级。

●2026-09-04 国投电力：雅砻江来水偏枯压制利润，Q3来水有望修复 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●雅砻江来水有望修复，外送电价亦有上升预期，我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为74.01、80.61、83.64亿元，分别同比+0.1%、+8.9%、+3.8%，对应9月3日收盘价PE估值分别为15.4x、14.1x、13.6x。

●2026-09-04 陕西能源：煤炭业绩上行对冲电力量价压力，关注公司储备项目落地进展 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为30.16、33.33、34.33亿元，分别同比+0.2%、+10.5%、+3.0%，对应9月3日收盘价PE估值分别为12.0x、10.8x、10.5x，若公司维持50-55%分红比例，对应同日股息率为4.2-4.6%。

●2026-09-03 福能股份：Q2业绩表现超预期，未来EPS增长+分红提升有望共振 (华源证券 查浩,刘晓宁,蔡思)

●考虑到上半年业绩表现，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为26.9、28.7、32.8亿元，同比增速分别为-9.2%、7%、14.15%，当前股价对应的PE分别为11、11、9倍，按照40%的分红率，公司当前对应股息率分别为3.5%、3.7%、4.3%，继续维持“买入”评级。

●2026-09-03 电投绿能：新能源业务持续承压，火电板块整体稳固 (长城证券 于夕朦,范杨春晓,何郭香池,杨天放,孙诗宁)

●盈利预测综合了当前绿电及绿氢行业情况、公司储备资源和建设规划，未将绿氢项目的行业拐点考虑在内。预计公司2025-2027年实现营业收入127.31、136.52、146.02亿元，实现归母净利润4.76、5.15、5.55亿元，同比增长-7.6%、8.2%、8.8%，对应EPS为0.13、0.14、0.15元。根据9月1日收盘价计算，公司对应的PE倍数为37.7、34.8、32.3X，维持“增持”评级。

●2026-09-02 申能股份：2026年半年报点评：扣非归母同比略降，公允价值变动影响业绩释放 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●我们维持2026-2028年公司归母净利润预测36.8/37.9/38.6亿元，2026-2028年PE分别为11.5/11.2/11.0倍（估值日2026/9/1），维持“买入”评级。

●2026-09-02 长江电力：2026年半年报点评：水电发电量创新高，分红增持红利价值彰显 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●我们维持2026-2028年公司归母净利润预测358.7/364.3/366.4亿元，2026-2028年PE为19.4/19.1/19.0倍（估值日2026/9/1），维持“买入”评级。

●2026-09-02 华电国际：2026年半年报点评：上网电量下滑电价略增，火电机组质量领先 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●考虑2026年以来煤价波动，我们下调2026-2027年归母净利润预测从68.1/77.4亿元至50.1/59.7亿元，预测2028年归母净利润63.5亿元，2026-2028年PE为10.8/9.1/8.5倍（2026/9/2）。2027年电力供需有望转向趋紧，火电电价有望回升，经营业绩与现金流有望回升。火电机组布局优质地区，资产质量领先，维持“买入”评级。