德龙汇能(000593)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-09-04 德龙汇能：商业零售拖累营收增长，合并范围变化致净利润大幅增长 (兴业证券 孟维维,汪洋)

●控股股东收购燃气资产，外延步伐加速。预计公司2017-2019年归属净利润分别为0.21、0.28、0.40亿元，对应估值水平170、128、90倍。维持增持评级。

●2016-09-06 德龙汇能：半年报：收入增加利润减少，致力于打造天然气完整产业链 (海通证券 张一弛)

●预计2017年天然气业务净利润合计约为6564万元，给予燃气业务30倍PE，对应市值19.69亿元；分布式天然气预计17年2000万净利，考虑公司和光环新网合作项目具有的示范效果，给予该部分业务60倍估值，对应市值12亿。综上，预计公司17年市值合计50.8亿，对应目前3.59亿总股本，股价为14.16元。买入评级。

●2016-09-05 德龙汇能：剥离商品零售业务，打造天然气完整产业链 (海通证券 张一弛)

●预计公司16-17年实现归属母公司所有的净利润6291、8753万元，对应EPS分别为0.18、0.24元。公司旗下零售业务价值重估合计约为19.1亿元；预计2017年天然气业务净利润合计约为6564万元，给予燃气业务30倍PE，对应市值19.69亿元；分布式天然气预计17年2000万净利，给予该部分业务60倍估值，对应市值12亿。综上，预计公司17年市值合计50.8亿，对应目前3.59亿总股本，股价为14.16元。买入评级。

●2016-08-28 德龙汇能：天然气行业布局迅速推进 (安信证券 邵琳琳)

●我们预计公司2016-2018年EPS为0.07、0.12、0.27元，对应PE为169X、98X、46X。尽管公司在估值上难以体现优势，但是公司业绩改善趋势明显，市值小，未来看点多，给予买入-A评级，6个月目标价15元。

●2016-06-28 德龙汇能：天然气全产业链布局，主攻天然气分布式 (兴业证券 汪洋)

●我们预测16、17年备考净利润分别达到0.75、1.07亿；目前总市值46亿元。公司天然气全产业链布局：1)分布式成最大亮点：6000万投资上海环川项目，抢先布局光环新网IDC分布式。2)天然气分销业务：增发募资5.65亿元，收购旌能天然气、罗江天然气88%股权。从大股东处收购剩余12%股权。3)天然气气源：投资1000万美元，参股煤层气先驱亚美能源。4)公司三年期员工持股计划落地(增持价7.18元/股)，在15亿并购基金支持下，后续天然气全产业链布局加速推进。首次给予增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2026-08-20 九丰能源：半年报点评：资源配置和顺价能力突出，Q2业绩同比+45.4% (天风证券 郭丽丽,唐婕,赵阳)

●考虑到LPG业务利润的弹性，调整盈利预期，预计2026-2028年公司可实现归母净利润16.6/18.3/21.4（前值16/18/20.3）亿元，对应PE15/13.7/11.7x，维持“增持”评级。

●2026-08-20 中泰股份：气体运营打造第二增长曲线，持续深化海外布局 (信达证券 郭雪,吴柏莹)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为29.40亿元、33.61亿元、39.80亿元，增速分别为6.9%、14.3%、18.4%；归母净利润分别为5.47、6.50、8.11亿元，增速分别为21.5%、18.8%、24.7%。

●2026-08-20 中泰股份：打造第二增长曲线，持续深化海外布局 (信达证券 郭雪,吴柏莹)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为29.40亿元、33.61亿元、39.80亿元，增速分别为6.9%、14.3%、18.4%；归母净利润分别为5.47、6.50、8.11亿元，增速分别为21.5%、18.8%、24.7%。

●2026-08-19 新天然气：气价弹性体现，中期分红重视股东回报 (华源证券 查浩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为9.39/10.62/10.80亿元，同比增速分别为+16.34%/+13.16%/+1.71%，当前股价对应的PE分别为11/10/9倍。维持“买入”评级。

●2026-08-18 新天然气：半年报点评：上半年煤层气销售价格提升，期待马必区块放量 (天风证券 郭丽丽,赵阳)

●由于马必区块开发进度略滞后对产量的影响，调整盈利预期，预计公司2026-2028年归母净利润9.7/10.7/12.6亿元（26-27年前值：14.3/16.9亿元），对应PE分别为10.3/9.4/8x，维持“买入”评级。

●2026-08-17 九丰能源：26H1业绩稳健增长，优质高回报项目持续推进中 (中信建投 陈俊新,杨晖)

●基于公司26H1业绩表现以及公司股权激励目标设定，我们给予公司2026/2027/2028年归母净利润预期为17.75/19.60/37.39亿元，考虑到公司资产优质的回报率以及有多个优质增量项目贡献成长性，给予“买入”评级。

●2026-08-17 九丰能源：Steady earnings growth in 1H26,with high-quality,high-return projects advancing steadily (中信建投 陈俊新,杨晖)

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●2026-08-17 九丰能源：LPG盈利大幅提升，持续布局中上游资源 (兴业证券 蔡屹,史一粟)

●维持“增持”评级。我们预测公司2026-2028年分别实现归母净利润为16.69亿元、19.34亿元、23.07亿元，分别同比+12.8%、+15.9%、+19.3%，分别对应2026年8月17日收盘价的PE估值为15.6x、13.4x、11.3x。

●2026-08-16 九丰能源：2026年半年报点评：单Q2扣非大增46%，LPG彰显弹性，航天特气加速拓展 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●我们维持公司2026至2028年归母净利润预测为16.57/17.02/26.42亿元，对应PE为15/14/9x（2026/8/13），维持“买入”评级。

●2026-08-16 九丰能源：中报点评：LPG贡利润献弹性，Q2业绩显著提升45% (东方证券 孙辉贤,孙怡萱)

●我们调整公司2026-2028年EPS为2.43/2.58/3.14元(原预测为2.34/2.42/3.18元，主要根据公司最新经营情况，调整公司清洁能源业务单吨收入、毛差等预测)，参考行业可比公司2026年PE估值16倍，对应目标价38.88元，维持买入评级。