招金黄金(000506)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-15 招金黄金：增储成果体现配置价值，静待瓦矿爬坡释放业绩 (中邮证券 李帅华,杨丰源)

●我们预计2026-2028年，公司瓦矿产量逐步释放，黄金价格稳中有升，预计归母净利润为3.33/13.69/16.91亿元，YOY为109%/312%/24%，对应PE为48.56/11.80/9.55。综上，维持“增持”评级。

●2025-11-10 招金黄金：Q3业绩环比改善，静待瓦矿技改后业绩释放 (中邮证券 李帅华,杨丰源)

●我们预计2025-2027年，随着黄金价格中枢稳健上移，瓦矿技改完成后逐步释放产量，预计归母净利润为1.22/3.03/12.91亿元，YOY为196%/148%/326%，对应PE为90.01/36.34/8.53。综上，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-08-18 盛屯矿业：2026年半年报点评：上半年业绩表现亮眼，外延并购奠定成长空间 (国信证券 刘孟峦,杨耀洪)

●预计公司2026-2028年营收为384.39/409.15/433.91亿元，同比增速为28.1%/6.4%/6.1%；归母净利润为36.76/47.27/58.17亿元，同比增速为87.4%/28.6%/23.1%；摊薄EPS为1.19/1.53/1.88，当前股价对应PE为10/8/6X。公司深度聚焦上游资源开发，通过内生增长和外延并购，未来仍有巨大的成长空间，维持“优于大市”评级。

●2026-08-18 明泰铝业：半年报点评：高端产能占比提升&全球化布局，盈利中枢持续抬升 (国盛证券 张航,初金娜)

●公司作为国内铝板带材加工行业产品多元化和再生铝保级应用龙头企业，在成本控制、风险管理等方面均具备明显领先于行业的优势。未来公司将凭借高端化铝材占比提升及铝行业高景气延续，我们认为公司盈利能力有望进一步提高。我们预计2026-2028年公司实现归母净利25/26/29亿元，对应PE分别为8.3/7.9/7.2倍，维持“买入”评级。

●2026-08-16 西部矿业：老树新芽，铜心未改 (国联民生证券 邱祖学,张弋清)

●公司多个扩建项目持续推进中。随着公司新建项目的逐步投产，铜等核心产品量价双增，并且冶炼板块扭亏为盈，硫磺的副产品价格新高，带来业绩贡献，我们预计2026-2028年公司分别实现归母净利润81.7、96.3、107.6亿元，EPS分别为3.43、4.04、4.52元，对应2026年8月14日收盘价PE分别为11X、9X、8X，维持“推荐”评级。

●2026-08-15 东方钽业：钽基铸芯基石，算力启势新篇 (国盛证券 张航,初金娜)

●东方钽业是目前国内最大的钽铌产品生产基地和科技先导型钽铌研究中心，在巩固钽铌传统优势主业的同时，公司加速向高端新材料、超导铌材等高附加值领域拓展，打造第二成长曲线。随着AI算力+高温合金+半导体靶材+超导领域的浪潮驱动下，钽铌行业景气度持续上行，公司利润迎来扩张期。国泰集团、中钨高新均布局钽铌材料制品业务，可作为本公司可比标的。我们预计2026-2028年公司营收为20/26/34亿元，归母净利润3.9/5.6/7.3亿元，对应PE71.5/50.2/38.5倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-08-13 锡业股份：锡铟共振，龙头起舞 (华源证券 田源,张明磊,田庆争,项祈瑞,方皓)

●我们预测公司2026-2028年分别实现归母净利润40.06、44.24、47.29亿元，按2026年8月13日收盘价计算的PE为15.47、14.01、13.11倍。选择同样以锡矿开采作为主要业务的兴业银锡、华锡有色作为可比公司，两家公司按2026年8月13日Wind一致预期计算的2026年平均PE为20.06倍，首次覆盖给予锡业股份“买入”评级。

●2026-08-11 中国稀土：2026年半年报点评报告：利润大幅增长现金流显著改善，长期价值有望凸显 (华龙证券 景丹阳)

●在地缘政治与国家安全大背景下，中重稀土产业链战略价值持续凸显。政策管控下，上游资源端加速整合，中游冶炼分离端技术优势扩大，下游终端产品持续升级，央企龙头拥有上下游产业链一体化优势，预计将在稀土价格中枢上抬的景气周期中受益。上半年，公司主营业务毛利率大幅提升超过9pct，在中重稀土产品价格中枢持续抬升背景下，公司利润率水平提升或具有持续性。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为3.97/4.87/5.48亿元，对应PE分别为155.9/127.1/113倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-08-10 神火股份：半年报点评：煤铝景气共振，业绩弹性释放 (天风证券 胡十尹)

●近期随着宏观情绪向好叠加旺季预期，我们预计铝价有望维持高位震荡，且下半年煤炭板块盈利有望增厚。我们调整铝价和煤价假设，预计26/27/28年公司归母净利润89.7/86.3/81.9亿元（前值为85/90/95亿亿元），对应PE6.7/7.0/7.4x。维持“买入”评级。

●2026-08-10 西部矿业：踩准“铜”点，放量增长 (兴业证券 李怡然,陈权)

●西部矿业已发展为集金属矿产采选冶、盐湖化工和金融贸易于一体的西部领军企业。在铜价持续走强背景下，玉龙铜矿扩能项目将持续为公司注入增长动能，我们预计2026-2028年公司归母净利润为80.41/98.95/102.56亿元，对应2026年8月7日收盘价的PE为12.8/10.4/10.0倍，低于行业平均水平，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-08-07 兴业银锡：受益锡银产品涨价，H1利润大幅预增 (华鑫证券 杜飞)

●我们预测公司2026-2028年营业收入分别81.66、88.29、95.39亿元，归母净利润分别为38.27、39.94、44.30亿元，当前股价对应PE分别为18.3、17.6、15.8倍。银价锡价维持高位走势，且公司远期产能增长可期，维持“买入”投资评级。

●2026-08-07 西部矿业：半年度业绩同比大增，玉龙三期扩建将完成——西部矿业（601168.SH）公司事件点评报告 (华鑫证券 杜飞)

●预测公司2026-2028年营业收入分别为720.45、748.71、777.94亿元，归母净利润分别为76.51、88.44、93.39亿元，当前股价对应PE分别为13.4、11.6、11.0倍。考虑到玉龙铜矿三期扩建项目即将完成，当前铜价中枢有所抬升，因此维持“买入”投资评级。