ETC概念板块行业研究报告

问：请问公司51.2tcpo交换机是否有自研芯片？是几nm芯片？目前已经批量出货了吗？

答：您好，感谢您的关注。

问：博通交换机在我国数据中心的占比据说很高，为什么不进行国产替代啊？公司应该加快抢占先机，谢谢

答：您好，公司始终以开放的态度构建合作生态体系，致力于与产业链上下游建立深度合作关系。

问：近期有交换机行业专家电话会议，专家介绍新华三与博通深度绑定，是国内体量最大的博通交换芯片采购方，也是国内唯一可从博通直购芯片的公司，其他友商都是从代理商购买，所以芯片产能配额、交付优先级上明显优于国内友商，另外拿货价格也较行业友商有优势，当前交换芯片供应非常紧张，三大云厂显著提升保供能力在份额中权重，请问是否属实？中际旭创也有类似优势和因此巩固龙头地位，贵司可否凭该优势扩大在超节点交换机市场份额？

答：您好，公司将充分发挥自身优势，与产业链上下游高效协同，并强化供应链的精细化管理与运作，多措并举保障供给的稳定与交付的连续。

问：请问董秘：公司海外收入占比多少？谢谢！

答：您好，公司2026年上半年海外业务整体收入为31.1亿元，同比增长57.15%，具体请详见公司披露的《2026年半年度报告》。

问：19%期权负债在2025年12月前持续计提利息，按全额计入合并财务费用，2025年前三季度影响约-1.81亿元。但紫光国际实际仅出资6.98%，11.22%由外部投资者出资。请问：按19%全额计提的利息中，对应11.22%外部投资者出资的部分，在合并报表中是否由母公司股东承担了？公司此前回复“实际收购不会重复影响权益科目”，是否意味着这部分利息成本已永久由母公司股东承担，而对应股权收益归属外部投资

答：您好，公司按照企业会计准则的要求，在新华三30%股权交割完成日，按所承担的19%新华三股权的远期购买义务所需支付金额的现值，确认金融负债及冲减归母权益，后续期间按现值和折现率确认利息费用及增加负债账面金额。今年5月新华三19%股权交割完成后，公司对于HPE开曼的远期购买义务已解除，因此终止确认届时时点的金融负债余额，同时增加归母权益（金融负债此前确认的财务费用不会再通过利润表转回）。

问：请问贵司在网络安全，数据安全等领域有哪些布局和技术优势？

答：您好。公司深耕智能交通领域，主要业务聚焦于智能网联、激光雷达、专用短程通信、动态称重、汽车电子等板块。公司在智能交通系统解决方案中涉及数据传输与处理，在系统安全层面有相应技术保障，如在ETC业务中，RSU、OBU均支持国产商用密码算法，通过硬件安全模块实现双向身份认证、通信加密、完整性校验，保障传统ETC通行交易信息安全，防止伪造、篡改交易报文；面向ETC2.0车路协同新业务，实现收费业务与拓展业务安全隔离，对车辆预警、车道级信息下发等新增交互数据实施分级防护，落实加密传输、数据脱敏、访问控制等安全措施，兼顾收费业务高可靠安全要求与车路协同拓展场景的数据安全。谢谢。

问：董秘您好，贵公司简易程序定增为什么推进这么慢？是现金流好转资金不紧迫了吗，还是定增对象觉得股价还不够低不划算

答：您好。公司以简易程序向特定对象发行股票的相关工作正在论证中，同时结合业务发展和市场环境等因素，公司在审慎评估窗口期，力求在保障全体股东利益的前提下，选择合适时机启动相关工作。后续公司将根据项目进展，严格按照法律法规的要求及时履行审议程序及信息披露义务。谢谢。

问：全球存储芯片行业景气度持续上行，HBM等存储产品价格上涨的背景下，公司IC分销业务中存储类芯片的营收占比有多少，后续能否充分受益于本轮存储周期上行带来的盈利弹性提升？

答：尊敬的投资者，您好！公司IC分销业务中代理的存储芯片产品的收入占比很小，对公司经营业绩无重大影响。感谢您的关注！

问：董秘您好。英伟达刚宣告CPO量产，公司51.2T CPO交换机2025年已批量交付阿里、腾讯、字节。发改委4万亿算力网投资也已官宣。您能否用最通俗的大白话讲清楚：CPO交换机、超节点、全栈能力分别是什么？在算力网里起什么作用？为什么客户绕不开公司？请不要复制粘贴一贯的技术套话，谢谢！

答：您好，CPO交换机即采用了共封装光学（Co-Packaged Optics）技术的交换机，核心是把光引擎和交换芯片封装在同一块基板上，降低能耗、时延和成本；在算力网中通过CPO交换机把成千上万颗GPU/XPU用光高效连起来。超节点是把几十上百台AI服务器用专用网络串成一台机器，让数百颗GPU像一颗“超级芯片”协同工作，是算力网的“枢纽分拣中心”，公司具备“服务器+网络+液冷+机柜+供电”整柜交付和调度、运维、存储能力。全栈能力即“算—网—存—云—安—维”六维能力深度协同，公司提供网络、计算、存储、安全等全栈智能ICT基础设施产品、先进的云与智能平台和数字化解决方案，具备从顶层规划设计到全栈产品和解决方案一站式交付能力、深度全栈协同能力。算力网本质是协同，公司通过系统级的能力让AI基础设施从单点突破走向全局最优，充分释放算力效能。

问：新华三微信公众号提出其在AI算力领域核心差异化优势是：打造token极致性价比。请问公司为什么能做到极致性价比？相比友商，公司的极致性价比体现在哪方面？有没有案例和数据来证明这一点？

答：您好，公司以“算-网-存-云-安-维”全栈协同能力，通过系统级软硬件调优降低单位Token的生产与运营成本。公司推出的UniPoD S80000超节点覆盖32卡至1024卡全系列，最高可弹性扩展至16384卡，大幅提升训练性能和推理性能；灵犀智算解决方案依托光互连、算网协同、液冷散热、高密架构和拓扑优化等关键技术突破，实现TCO和能耗成本下降，方案已在政务云训推平台、大规模模型训练智算中心、医疗科研AI等场景规模化落地；智算网络单芯片102.4T交换机及新一代智算广域网产品依托“光电并行、算网调优、广域无损”解决不同层级算力互联的效能瓶颈，为高并发、大吞吐的智算业务提供坚实网络底座；AI原生存储及XCache推理加速引擎大幅降低GPU训练等待时间。在云平台层面，依托通智融合架构、智算加速引擎、数智融合MaaS平台三大核心能力，打造了全域统一、高效稳定、可信开放的云数智平台。同时，公司通过“图灵小镇+芯模社区”双引擎在杭州建设业界首个芯模联动中试场，跑通从算力供给、技术验证、产业孵化到Token运营的闭环。

问：董秘您好，咨询公司在虚拟电厂、兆瓦级快充与交能融合相关业务：1、公司的重卡补能智能体、兆瓦级快充场站，是否具备参与虚拟电厂、电网需求响应的能力，可实现充电负荷调节、削峰填谷？目前有没有落地示范项目？2、补能智能体、路网拥堵预测智能体是否复用鲲巢交通大模型底座，统一调度路网车流与重卡充电负荷？3、这块业务的商业模式，是以硬件一次性销售为主，还是后续可以提供持续的负荷调度、能源优化订阅服务？

答：感谢您的关注。1、千方集团重卡补能智能体及兆瓦级快充场站暂时未参与虚拟电厂、电网需求响应，但具备相关能力，城市端已有V2G充电站样板，相关示范项目以官方公告为准。2、补能智能体采用千方打造的业内首个重卡充电规划AI大模型“智擎”。3、交能融合业务以投建运一体化和平台运营服务为主，当前补能智能体主要负责车队车辆和充电站之间的调度优化，可提供负荷调度、能源优化等订阅制服务。

问：董秘您好，公司交通口TOCC项目是核心业务底座。请问目前落地的TOCC项目主流商业模式：1、项目建设阶段是一次性整体交付；项目验收后，后续系统运维、平台迭代、算法升级，是单独签署年度维保合同，还是探索SaaS订阅收费？2、是否有已经落地的TOCC项目，叠加鲲巢智能体能力，在原有TOCC基础上新增软件订阅服务？这类订阅收入目前占TOCC相关收入比例大概多少？3、未来新投标，公司会以哪种模式为主

答：感谢您的关注。1、公司TOCC业务目前建设阶段以项目制一体化交付为主，验收后按合同提供年度运维、平台迭代、算法升级等服务。2、鲲巢智能体能力主要融入产品和解决方案，目前TOCC项目没有新增软件订阅服务。3、未来新投标仍以项目建设交付为主，并结合客户需求推动产品化、平台化及持续运营服务，具体请以招标文件及合同为准。

问：交通部发布AI+交通重磅政策，公司作为行业龙头，是否全面贴合政策核心方向？

答：感谢您的关注。公司智慧交通业务在公路与城市交通数字化、车路云一体化、路侧感知与边缘计算、交通大模型与智能体、智慧物流等方向均有布局，与“人工智能+交通运输”政策核心方向高度契合，并持续推进产品化与场景落地。具体进展以公司公告和定期报告为准。

问：董秘您好，咨询千曙科技L4干线物流业务：1、成渝示范线路的L4重卡，目前是否实现无安全员常态化运营？当前上路测试/示范车辆规模大概多少？2、L4自动驾驶系统，是否复用鲲巢交通大模型，联动补能、路网拥堵智能体，实现车-路-运-能一体化调度？3、千曙商业化主推TaaS运力服务还是自动驾驶软件授权？收费模式为一次性销售还是订阅制？4、L4干线物流业务，预计何时能够形成规模化收入？

答：感谢您的关注。1、成渝示范线路L4重卡目前处于有人监督、可不接管的常态化运营阶段，从技术验证看已具备无安全员运行能力；受法规及路权要求，现阶段仍保留安全员。示范车辆按计划投放，具体规模以公告为准。2、自动驾驶系统层面，公司采用单车智能+路云协同架构；运营层面，千曙智能运营平台可与补能、路网拥堵等智能体联动，推进车-路-运-能一体化调度。3、关于商业化模式，千曙以TaaS运力服务为主，并结合DaaS技术订阅。4、公司具体收入放量时间取决于政策、路权及运营进展，以公司公告和定期报告为准。

问：公司毛利率持续提升，是否具备长期持续性，核心壁垒是什么？

答：感谢您的关注。毛利率提升主要来自低毛利集成业务收缩、AI产品化落地和境外收入增长。核心壁垒主要体现在：依托自研行业大模型持续推进AI产品化，部分智能体进入落地应用阶段；以AI驱动交通全场景应用，提供全栈式交通解决方案，积累了交通数据及全国项目卡位优势；物联业务规模保持领先，在产品化与海外渠道方面形成支撑。未来公司将继续推动业务结构优化，长期毛利率水平请以定期报告为准。

问：董秘你好，请问截止9.22日，股东户数是多少？

答：您好，截至2026年9月18日，公司股东总户数约为47万户。

问：请问一下！新华三最近NPO和CPO光交换机的订单量怎么样！下半年是不是有大规模交付？

答：您好，公司持续关注光引擎技术的演进趋势，已前瞻布局800G/1.6T高速互联技术，兼顾国产化适配与国际主流技术发展趋势，持续推进CPO、NPO等先进光互连技术落地应用，基于自研CPO/NPO光引擎技术的产品具备商业化交付能力。

问：公司2026年定位“市值管理提升年”，但上半年市值较年初已近腰斩，投资者多次追问“提升年具体做了什么”，公司回复仅为“聚焦主业、加强沟通、中期分红”。请问：在《上市公司监管指引第10号——市值管理》明确列举的并购重组、股权激励、股份回购、估值提升计划等工具中，公司是否逐一评估过适用性？评估结论是什么？为何至今未披露任何估值提升计划或质量回报双提升方案？请逐项说明。

答：尊敬的投资者您好，公司 2026 年确定 “市值管理提升年”，核心导向是以做强主业、提升经营质量为根基，统筹做好投资者回报与价值传递，董事会及经营层已结合公司业务特征、资产负债情况、现金流状况、国有股权管理要求、行业环境等因素，对并购重组、股权激励等市值管理工具开展了审慎评估，后续如涉及前述相关事项，公司将严格按照上市规则、国资监管要求及时履行信息披露义务。公司将多措并举抓好经营，加强投资者沟通，持续提升内在价值，改善市场估值，感谢您的关注。

问：根据《上市公司监管指引第10号》第四条，董事会应当在“市场表现明显偏离上市公司价值时，审慎分析研判可能的原因，积极采取措施”。公司市值已从年初水平大幅缩水，请问：董事会是否就此次市值偏离进行过专门研判会议？如有，研判结论和已采取的具体措施清单能否披露？如无，是否构成对该条款的未履行？

答：尊敬的投资者您好，公司董事会严格落实《上市公司监管指引第10号——市值管理》要求，持续监测并常态化研判公司市场表现与内在价值匹配情况，研判工作在董事会及经营层常态化沟通机制中开展。规则未强制要求单独召开市值研判专项会议及对外披露内部研判资料。公司持续夯实主业，做好投资者关系与信息披露工作，维护公司长期价值。股价受多重因素影响，相关重大事项请以公司公告为准。感谢您的关注。

问：公司海外业务半年报数据亮眼，当前渗透率和增长逻辑是什么？

答：感谢您的关注。根据2026年半年度报告，公司境外业务收入13.73亿元，同比增长15.35%，收入占比由上年同期的35.96%提升至41.82%。公司境外收入现阶段主要来自智能物联业务，智能物联产品及解决方案在海外市场持续放量，叠加渠道和区域布局完善、产品结构优化与规模效应释放，带动境外收入及占比提升。具体经营数据以公司定期报告为准。