中证100概念板块行业研究报告

问：尊敬的董秘您好，我想请问一下贵公司2025年报中，252页现金流量表补充资料中“存货的减少（增加以“－”号填列）”-1,835,234,727.90，这个数值和资产负债表中存货的增加值对不上，请问这是什么情况？还有补充资料中“经营性应收”和“经营性应付”项目在财报中找不到。请您解答一下，感谢！

答：现金流量表补充资料是按企业会计准则采用间接法编制，以净利润为起点调整为经营活动现金流量净额，需剔除未实际收付现金以及不属于经营活动的损益。资产负债表中的存货增减是反映存货账面价值（存货账面余额-存货跌价准备）的净变动，而现金流量表补充资料中“存货的减少”栏目是列示存货账面余额的减少（存货跌价准备变动影响另行汇总在现金流量表补充资料表“加：资产减值准备”栏目列报），并且要剔除非经营活动引起的存货变动（如领用存货用于在建工程等）。现金流量表补充资料中“经营性应收”、“经营性应付”等不属于资产负债表栏目，是通过对应收票据、应收账款、预付款项、应付票据、应付账款、合同负债、应交税费等科目筛选、汇总、分析并剔除坏账准备变动以及投融资类非经营性往来款项等因素后填列的。综上，问题中所述差异均是由于资产负债表与现金流量表补充资料相关栏目的列报逻辑不同造成的，属合理现象。感谢您的关注。

问：您好，碳酸锂库存高、需求严重不足、碳酸锂价格持续走低，公司作为行业龙头是不是应该停产检修，以维护股东利益，对行业可持续性发展作出贡献？谢谢！！！

答：投资者您好，感谢您对公司的关注和建议。

问：尊敬的董秘，您好！请问截止今天，公司的股东人数是多少？谢谢！

答：投资者您好，截至2026年10月9日，公司A股股东人数为350,994户。

问：2025年年报披露，公司本期营业收入变化率与销售费用和管理费用变化率相差447%，显著异于同行平均水平。请问两者不匹配的原因是什么？是否有意跨期结转费用？

答：您好，受益于人工智能行业算力需求的持续攀升，公司凭借产品的优异竞争力持续拓展市场，积极推动人工智能应用场景落地，2025年度营业收入较上年同期大幅增长。公司销售费用、管理费用未随收入同步大幅增长，主要系经营规模效应与精细化费用管控，有效提升了公司的经营效率所致。感谢您对公司的关注！

问：董事长您好，2026年限制性股票激励计划将135亿元列为年度业绩考核目标。考虑客户下单存在决策及交付周期，公司一季度营收已达28.85亿元，若全年接近该目标，季度增速或趋于平稳。请问2027、2028年业绩翻倍的依据是什么，是否有新品推出及放量支撑？如有，能否通过公告、官网等公开渠道及时披露，而不再主要依靠市场“小作文”传播？这显然不符合上市公司应有的信息披露形象。

答：您好，近年来，全球人工智能产业驶入增长快车道，大语言模型与生成式人工智能的技术突破掀起行业变革浪潮，算力作为人工智能应用的底层基石，其需求呈快速上升趋势。作为智能芯片领域全球知名的新兴公司，公司的主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售。在人工智能产业蓬勃发展之际，公司凭借出色的产品力持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地。2025年，公司实现营业收入649,719.62万元，较上年同期实现大幅增长，并实现全年利润的扭亏为盈。2026年上半年度，公司实现营业收入599,557.36万元，较上年同期增长108.13%；本期营业收入实现大幅增长的同时，归属于上市公司股东的净利润达到231,091.21万元，较上年同期增长122.61%。未来3-5年，依托领先的研发实力、可靠的产品质量及优质的客户服务，随着公司智能芯片产品的优化迭代、软件生态的完善及相关业务的持续拓展，营业收入也将出现新的增长点，并呈现稳步增长态势。市场信息繁杂，公司公告是所有投资者平等获取公司信息的有效途径，如涉及法规要求的应当披露的重大事项，公司会依法履行信息披露义务。敬请投资者提高信息辨别能力，不传播、不采信来源不明或未经核实的信息，以公司发布在上交所官网的公告或公司官方网站披露的信息为准。感谢您对公司的关注！

问：公司销售毛利率一直下降主要是什么原因，公司客户群靠前占总量比有多大？

答：您好，公司2026年半年度综合毛利率为55.25%，2025年度综合毛利率为55.15%。公司的综合毛利率，一方面受产品组合、公司拓展新业务、产品售价、原材料及封装测试成本、生产工艺水平等多种因素的影响；另一方面，受所在行业的影响，芯片行业的综合毛利将与国家政策调整、市场竞争程度、全球供应链稳定等情况高度相关。若前述因素发生变动，公司毛利率可能存在一定波动。根据公司《2025年年度报告》，公司前五名客户销售额576,030.47万元，占年度销售总额88.66%。公司将把握人工智能前沿发展路线，推动技术和产品的迭代优化，以适应更多商业客户对智能计算的差异化需求，同时抓住人工智能技术开始进入各行业领域的战略机遇期，加大市场拓展力度，服务更多的人工智能客户群体。感谢您对公司的关注！

问：董秘您好，今天DeepSeek-V4预览版本正式上线，为什么只提到了昇腾950超节点，而没有提到贵公司的产品？请问贵公司和deepseek是否有实际业务的合作？

答：您好，公司设计、研发的通用型智能芯片是针对人工智能领域内多样化的应用设计的处理器芯片，对视觉、语音、自然语言处理、传统机器学习技术等各类人工智能技术具备较好的普适性。受益于公司长期积累自研的软件生态与芯片设计技术，2026年4月24日，公司已基于vLLM推理框架，通过软硬件协同性能优化，快速完成DeepSeek-V4新模型适配，实现Day 0适配，极致性能优化，释放DeepSeek-V4推理潜能。感谢您对公司的关注！

问：据说，今年9月，苹果、华为、荣耀、小米、传音新机国内发布，都会大幅涨价，对公司产品销售有直接积极影响吗？

答：您好，公司聚焦于人工智能芯片领域，是针对人工智能领域专门设计的芯片。公司主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售。公司的主要产品线包括云端产品线、边缘产品线、IP授权及软件。2026年上半年度，公司营业收入主要来自于云端产品线销售业务。感谢您对公司的关注！

问：董秘您好，感谢近期集中回复投资者多项提问，体现了公司对沟通工作的重视。不过注意到，关于“大客户自研芯片趋势影响”以及“国内友商出货规模变化”等问题尚未见明确回应。上述议题与公司竞争格局及未来增长预期密切相关，市场关注度较高。请问公司是否计划就相关问题作出说明？也恳请对尚未回复的重点问题予以及时答复，以提升互动平台的沟通完整性。谢谢。

答：您好，公司是智能芯片领域全球知名的新兴公司，能提供云边端一体、软硬件协同、训练推理融合、具备统一生态的系列化智能芯片产品和平台化基础系统软件。公司产品是针对人工智能领域内多样化应用场景而设计、研发的通用型智能芯片，对视觉、语音、自然语言处理、传统机器学习技术等各类人工智能技术具备较好的普适性，可满足客户的差异化需求。依托于公司在人工智能芯片产品、基础系统软件平台以及集群软件工具链的技术积淀与迭代升级，公司产品在金融、互联网等核心行业实现了持续性的规模化商用部署，构建起了商业场景反馈与产品优化升级的有效闭环，驱动了产品在通用性、普适性与易用性的持续完善。2026年上半年度，公司实现营业收入599,557.36万元，较上年同期增长108.13%；本期营业收入实现大幅增长的同时，归属于上市公司股东的净利润达到231,091.21万元，较上年同期增长122.61%。感谢您对公司的关注！

问：当下出海已成常态，公司会不会考虑在港股上市

答：您好，公司专注于主营业务，将持续聚焦人工智能芯片设计领域技术创新，提升核心竞争力，积极拓展市场份额，加速场景落地，推动公司的持续良好发展。公司会结合自身经营发展、战略布局及市场环境等综合研判，如涉及应当披露的相关事项，公司将依法履行信息披露义务。感谢您对公司的关注！

问：领导，您好。公司的高端先进芯片，是不是大部分具备了推训一体能力？目前公司的产品在国内大模型的训练方面、推理方面，与竞争对手比较，处于什么地位？NO.1还是NO.2？可以解答一下，尤其是训练方面的使用情况，客户评价，以及进步情况吗谢谢

答：您好，公司是智能芯片领域全球知名的新兴公司，全面系统掌握智能芯片及其基础系统软件研发和产品化核心技术。公司已推出的产品体系覆盖了云端、边缘端的智能芯片及板卡、智能整机、处理器IP及软件，可满足云、边、端不同规模的人工智能计算需求。公司的智能芯片和处理器产品可高效支持大模型训练及推理、视觉（图像和视频的智能处理）、语音处理（语音识别与合成）、自然语言处理以及推荐系统等多样化的人工智能任务，高效支持视觉、语音和自然语言处理等多模态人工智能任务。公司凭借领先的研发能力、可靠的产品质量和优秀的客户服务水平，积累了良好的品牌认知和优质的客户资源。感谢您对公司的关注！

问：董秘您好，近期市场上有关于贵公司前期参与 deepseek v4 多模态大模型优化工作。请问上述信息是否属实？

答：您好，公司设计、研发的通用型智能芯片是针对人工智能领域内多样化的应用设计的处理器芯片，对视觉、语音、自然语言处理、传统机器学习技术等各类人工智能技术具备较好的普适性。受益于公司长期积累自研的软件生态与芯片设计技术，2026年4月24日，公司已基于vLLM推理框架，通过软硬件协同性能优化，快速完成DeepSeek-V4新模型适配，实现Day 0适配，极致性能优化，释放DeepSeek-V4推理潜能。感谢您对公司的关注！

问：头部大客户，比如字节，是否给公司的芯片持续加单？

答：您好，受益于人工智能行业算力需求的持续攀升，公司凭借产品的优异竞争力持续拓展市场，积极推动人工智能应用场景落地，2026年上半年度，公司实现营业收入599,557.36万元，较上年同期增长108.13%。公司经营业绩情况请以公司在上海证券交易所网站披露的定期报告等公告信息为准。感谢您对公司的关注！

问：董秘您好，近期市场有消息称公司当前月投产规模约7万颗芯片，请问是否属实？如果真的有这么多产能，该产能是否主要是边端线产品？目前贵公司边端主力仍为MLU220，而该产品早在2019年发布 ，距今已超过6年，寒武纪是否重新关注边端AI计算市场？

答：您好，公司持续推动智能芯片产品、基础系统软件平台的迭代升级与优化，提升公司芯片产品的市场竞争力，为客户提供优质的芯片产品。公司的主要产品线包括云端产品线、边缘产品线、IP授权及软件。2026年上半年度，公司凭借出色的产品力持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地，其中，云端产品线实现营业收入59.94亿元，较上年同期大幅增长。未来，在大模型技术革新的背景下，公司将聚焦核心应用场景，强化市场开拓力度，推动公司整体业务的发展和市场份额的提升，巩固公司在人工智能芯片领域的领先地位。公司信息请以公司发布在上交所官网的公告或公司官方网站披露的信息为准。敬请投资者提高信息辨别能力，不传播、不采信来源不明或未经核实的信息，感谢您对公司的关注！

问：在AI训练阶段CPU与GPU的典型配比1：8，GPU短缺成为主要瓶颈，而AI智能体阶段CPU与GPU的配比将演变为1：2，那么CPU的需求将大幅增长，而国际CPU巨头已经多轮涨价，请问公司在CPU方面有何布局和计划？？？

答：您好，公司设计、研发的智能芯片不属于CPU、GPU，是针对人工智能领域专门设计的芯片，属于通用型智能芯片，其架构和指令集针对人工智能领域中的各类算法和应用作了专门优化，可高效支持视觉、语音、自然语言处理和传统机器学习等智能处理任务。与CPU、GPU相比，智能芯片的能效优势主要集中于智能应用且优势明显。感谢您对公司的关注！

问：近期，美国各大企业AI算力基础设施硬件投资费用的短期天花板即将出现，未来，资本越来越看重AI终端产品的应用及销售、变现能力。请问，公司具身智能相关产品今年是否有销售计划？是否全球布局？

答：您好，公司聚焦于人工智能芯片领域，是针对人工智能领域专门设计的芯片。公司主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售。目前公司主要深耕国内客户，将继续专注于主营业务，持续聚焦人工智能芯片设计领域技术创新，提升核心竞争力，积极拓展市场份额，加速场景落地，推动公司的持续良好发展。感谢您对公司的关注！

问：请问，陈总，贵公司上市以来融资好多次，但是最近一年来有机构前来调研吗？公司认为有必要宣传自己公司的产品，竞争力吗？公司董秘回复投资者的问题，有实际上回答问题的几乎没有，全是空虚，套话一大片。作为上市公司，公司有无改进作风，树立良好形象榜样，即是责任要求，也是公司融资后给投资者知情权的必要行动！

答：您好，依托于公司在人工智能芯片产品、基础系统软件平台以及集群软件工具链的技术积淀与迭代升级，公司产品在金融、互联网等核心行业实现了持续性的规模化商用部署，构建起了商业场景反馈与产品优化升级的有效闭环，驱动了产品在通用性、普适性与易用性的持续完善。目前，公司产品广泛服务于大模型算法公司、服务器厂商、人工智能应用公司，辐射云计算、能源、教育、金融、电信、医疗、互联网等领域的智能化升级，支撑人工智能行业快速发展。公司将继续依法依规履行信息披露义务，使全体股东平等地获得公司相关信息，保障股东的知情权，通过多元化的途径与投资者保持良好沟通和交流。感谢您对公司的关注！

问：你好，公司与麦格米特在电源方面有合作吗

答：您好，公司自成立以来一直专注于人工智能芯片产品的研发与技术创新，致力于打造人工智能领域的核心处理器芯片，让机器更好地理解和服务人类。公司的主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售，为客户提供芯片产品。公司与其暂无相关合作。公司相关信息请以公司发布在上交所官网的公告或公司官方网站披露的信息为准。感谢您对公司的关注！

问：董秘您好，近期市场有消息称，字节新一轮AI算力招标或于4月中下旬启动，规模约500柜，单柜72卡，采用贵公司方案。请问上述招标规模及技术方案是否属实？公司近期是否存在潜在或已落地的大额订单？如涉及重大订单或中标事项，公司是否会按照信息披露要求及时公告？谢谢。

答：您好，公司一直并将继续专注于主营业务，持续聚焦人工智能芯片设计领域技术创新，提升核心竞争力，积极拓展市场份额，加速场景落地，推动公司的持续良好发展。公司严格按照相关法律法规履行信息披露义务，公司相关信息请以公司发布在上交所官网的公告或公司官方网站披露的信息为准。其他公司信息请以其官方公布的信息为准。敬请投资者提高信息辨别能力，不传播、不采信来源不明或未经核实的信息，感谢您对公司的关注！

问：请问今年公司芯片交付进展如何，如何评价公司股价今年以来大跌25%，大幅跌破增发价？有无小作文诱空，麻烦公司正面回应！谢谢

答：您好，公司凭借出色的产品力持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地，2025年度，公司实现营业收入649,719.62万元，首次实现了全年利润的扭亏为盈。2026年上半年度，公司实现营业收入599,557.36万元，较上年同期增长108.13%；本期营业收入实现大幅增长的同时，归属于上市公司股东的净利润达到231,091.21万元，较上年同期增长122.61%。未来，在大模型技术革新的背景下，公司将聚焦核心应用场景，强化市场开拓力度，推动公司整体业务的发展和市场份额的提升，巩固公司在人工智能芯片领域的领先地位。二级市场股价会受到宏观经济、行业政策、市场环境等综合因素影响，敬请投资者理性看待市场波动并注意投资风险。此外，市场信息繁杂，敬请投资者提高信息辨别能力，不传播、不采信来源不明或未经核实的信息，以公司发布在上交所官网的公告或公司官方网站披露的信息为准。感谢您对公司的关注！