电器机械概念板块行业研究报告

    锂电：三星SDI与通用达成电池合作。电池关注【宁德时代】【安孚科技】【鹏辉能源】【亿纬锂能】【蔚蓝锂芯】；材料关注【华盛锂电】【海科新源】【龙蟠科技】【石大胜华】【佛塑科技】【天赐材料】；看好锂电新技术方向钠电和固态电池的主题行情，建议关注钠电相关公司【维科技术】【万顺新材】【鼎胜新材】【普利特】；建议关注固态电池相关公司【厦钨新能】【宏工科技】【纳克诺尔】【国轩高科】【星源材质】【容百科技】。
    储能：汇川技术调涨变流器、储能系统等的产品价格。大储板块建议关注【海博思创】【阳光电源】【阿特斯】【上能电气】【盛弘股份】【禾望电气】【正泰电源】【科华数据】；户储板块建议关注【德业股份】【固德威】【艾罗能源】【锦浪科技】。
    电力设备：英伟达联手华尔街六大金融机构，筹建5000亿美元算力融资平台。建议关注特高压标的【许继电气】【平高电气】【中国西电】【国电南瑞】；电力设备出口标的【思源电气】【海兴电力】【三星医疗】【华明装备】。
    光伏：本周，硅料底价确立并带动中游硅片价格上调。投资主线关注：1)高功率高效率产品：爱旭股份/隆基绿能/晶科能源等；2)价格已有边际变化：福斯特/福莱特/信义光能等；3)降本增效光伏设备：奥特维/拉普拉斯/迈为股份等；4)具备成本优势的行业龙头：通威股份/协鑫科技/大全能源/晶澳科技/天合光能/钧达股份/阿特斯等。
    风电：本周，海外方面，澳大利亚维多利亚州确认首轮海上风电拍卖本月启动。国内方面，青州五七完成全部风机安装且柔直海缆具备带电条件，浙江苍南6号完成环评批复。下半年来看，板块业绩有望改善，同时海风拍卖加速、重点项目订单落地等有望形成催化带动板块修复。重视下半年业绩改善且有订单等催化最近超跌的海风标的以及核心零部件标的：大金重工/天顺风能/振江股份/新强联等；以及其他标的：东方电缆/海力风电/金风科技/运达股份/明阳智能等/金雷股份/德力佳等。
    氢能&绿醇：建议重点关注：【中国天楹】【嘉泽新能】【电投绿能】【中集安瑞科】【佛燃能源】【金风科技】等。
    风险提示：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。

    一、全球燃机订单创历史新高，北美与亚洲为主要驱动力
    2026年第二季度，全球燃气轮机新签订单达38GW，同比+80%、环比+30%，刷新历史纪录。美国市场维持高景气，新签18GW；亚洲和中东分别同比增长167%和333%，表现亮眼。中小功率燃机（<100MW）订单占比提升至27%，反映其产能弹性优势。
    二、厂商加速扩产，交付周期已排至2030年
    主流厂商如GE Vernova（GEV）、三菱重工（MHI）、Energy Recovery（ENR）等纷纷上调产能目标。GEV计划2030年产能达30GW（原为2028年24GW），MHI目标2030年产能较2024财年翻倍，BKR宣布2026-2028年全系列燃机产能翻倍。当前在手订单及协议交付周期普遍延至2030年前后。
    三、数据中心离网趋势强化SOFC/气发及配储需求
    受电网接入限制及断电风险影响，PJM和德州已对数据中心并网设限，推动离网自备电源建设。SOFC（固体氧化物燃料电池）和燃气发电因交付周期短、灵活性高而受益。同时，调峰调频及备电需求促使AI数据中心配储从0到1落地。
    四、市场担忧AI电力需求可持续性及项目落地节奏
    尽管订单超预期，但市场对AI数据中心（AIDC）新增规模预期出现分歧，叠加审批、民意、EPC资源等制约因素，导致“电力是AI最大瓶颈”叙事弱化。投资者更关注企业能否在可见期内兑现北美缺电相关业绩，投资逻辑趋于聚焦。

    电气设备9622上涨1.16%，表现强于大盘。(本周，8月10日-8月14日，下同)，电气设备涨1.16%，锂电池涨0.67%，光伏涨0.37%，风电跌2.24%，发电设备跌1.88%，核电跌0.87%，新能源汽车跌0.3%。
    涨幅前五为经纬辉开、理工能科、天际股份、圣阳股份、佛塑科技；跌幅前五为洛阳钼业、宇通客车、北京科锐、ST聆达、福莱特。
    行业层面：
    储能：26年7月国内新型储能新增装机4.90GW/15.77GWh，同增46%和75%。1-7月累计装机约74gwh，同增14%。四川支持算力园区开展绿电直连，余电上网比例20%，数据中心可参与电能量/辅助服务/需求响应等。
    电动车：本周中汽协发布7月数据，7月新能源汽车产销分别完成157.6万辆和156.1万辆，同比增长26.8%和23.7%，占新车总销量60.4%；乘联会：7月新能源乘用车零售95.1万辆，同比-3.9%、环比-5.6%，零售渗透率65.1%；钠电商业化继续推进，中科海钠与一汽解放联合研发的钠离子电池换电牵引车进入第410批公告；宁德时代天恒储能系统独供澳洲Supernode项目前三期，规划780MW/3074MWh，二期已商业运行、三期融资落地；三星SDI收购通用汽车所持Synergy Cells49.99%股权，拟将印第安纳工厂优先用于美国ESS电池生产。
    市场价格及周价格变化：碳酸锂：国产99.5%14.75万/吨，+0.85万/吨，+6.1%；工业级SMM14.65万/吨，+0.88万/吨，+6.4%；电池级SMM15.15万/吨，+0.88万/吨，+6.1%；正极：钴酸锂SMM33.71万/吨，-0.80万/吨，-2.3%；磷酸铁锂-动力SMM5.66万/吨，+0.24万/吨，+4.4%；金属锂：SMM80.00万/吨，+0.0万/吨，+0.0%；氢氧化锂：国产SMM14.0万/吨，+0.98万/吨，+7.5%；电池：圆柱18650-2500mAh6.30元/支，+0.00元/支，+0.0%；方形-铁锂SMM0.4285元/wh，+0.00元/wh，+0.0%；隔膜湿法/国产SMM1.41元/平，+0.00元/平，+0.0%；前驱体：四氧化三钴SMM28.75万/吨，-2.25万/吨，-7.3%；六氟磷酸锂：SMM10.85万/吨，+0.10万/吨，+0.9%。
    新能源：8月12日部分硅片厂家上调报价，涨价幅度0.1元/片。22省落地132GW风光指标，华能以8.6GW位居企业首位；云南凤庆县60MW光伏项目竞配候选人公示；新疆阿勒泰’十五五’拟开发18.6GW新能源并新增2GW储能；上海市印发小时级绿电交易方案。本周硅料32.00元/kg，环比+0.00%；N型210R硅片1.00元/片，环比+11.11%；N型210硅片1.20元/片，环比+9.09%；双面Topcon182电池片0.31元/W，环比+12.73%；双面Topcon182组件0.74元/W，环比+0.00%；光伏玻璃3.2mm/2.0mm16.25/10.00元/平，环比+0.00%/+0.00%。
    风电：本周招标0.56GW：陆上0.56GW/海上0GW；本周开/中标均价：陆风1446.1元/KW，陆风(含塔筒)1695元/KW。本月招标：2.58GW，同比-75.35%：陆上2.58GW，同比-75.35%。本月开标均价：陆风1645.0元/KW，陆风(含塔筒)2176.1元/KW。福建656MW海上风电EPC中标结果公示；重新招标中标公示，金风科技预斩获175MW风机订单；明阳智能中标广东500MW海上风电项目；电气风电连中两标，益风吉林四平400MW与华电广西70MW风电项目；201.5MW风电项目公示，明阳智能、中车株洲所预中标。
    人形机器人：美国市场研究机构SAG发布报告显示，2026年上半年全球人形机器人出货量达1.91万台，同比增长272%；Dyna Robotics发布新一代机器人基础模型Dyna-2。
    AIDC&电网：英伟达发布新一版800VDC白皮书，明确CSP、数据中心运营商、设备厂商及标准组织已就800VDC形成产业共识；四川500千伏绵州变电站主变压器扩建工程投运。
    公司层面：
    宁德时代：1)认缴24.75亿元参与设立海南时代绿色产业投资基金，持有49.50%份额，基金规模50亿元，聚焦海南绿色零碳产业；2)股东会审议通过A股回购方案、子公司注册发行债券等议案。
    通威股份：拟发行股份及支付现金购买丽豪清能100%股权并募集配套资金，审计、评估初步完成，交易各方仍在协商具体方案。
    科达利：1)拟以1.5亿-3.0亿元回购股份，用于员工持股计划或股权激励，回购价格不超292元/股。2)2026H1营收92.08亿元，同比增38.58%；归母净利9.43亿元，同比增22.57%；其中26Q2营收50.7亿元，同环比39.8%/22.3%，归母净利4.8亿元，同环比26.1%/4.5%，扣非净利4.7亿元，同环比27.5%/4.3%。
    国电南瑞：拟以5亿-10亿元回购股份用于股权激励，回购价格不超35.17元/股，实施期限不超12个月。
    良信股份：2026H1营收25.38亿元，同比增8.77%；归母净利1.54亿元，同比降37.51%。
    星源材质：拟以2.42亿元现金受让邦瓷电子59.9806%股权，交易完成后持股73.4806%并纳入合并报表，尚需股东会审议。
    思源电气：2026H1营收107.95亿元，同比增27.05%；归母净利14.64亿元，同比增13.23%；其中26Q2实现营收62.27亿元，同环比+18%/+36%；归母净利9.14亿元，同环比+8%/+66%。
    藏格矿业：26H1营收20.65亿元，同增23.05%；归母净利36.38亿元，同增102.09%；扣非净利37.06亿元，同增104.92%；其中26Q2营收13.5亿元，同环比20%/89%，归母净利20.6亿元，同环比96%/31%。
    盛弘股份：26H1营收17.59亿元，同增29.16%；归母净利2.28亿元，同增44.11%；扣非净利2.28亿元，同增50.45%；其中26Q2营收10.2亿元，同环比+34%/+36%，归母净利润1.43亿元，同环比+67%/+67%。
    威迈斯：26H1营收28.67亿元，同降3.13%；归母净利2.87亿元，同增5.37%；扣非净利2.55亿元，同增0.71%；其中26Q2营收15.1亿元，同环比-6%/+11%，归母净利润1.57亿元，同环比-8%/+21%。
    浙江荣泰：26H1营收8.98亿元，同增56.93%；归母净利1.50亿元，同增21.67%；扣非净利1.46亿元，同增31.08%；其中26Q2营收5.2亿元，同环比70.5%/38.9%，归母净利0.8亿元，同环比22.6%/9.1%，扣非净利0.8亿元，同环比32.5%/16.4%。
    日科化学：拟发行股份及支付现金购买山东亘元新材料70.75%股权，预计构成重大资产重组，尽调审计评估推进中。
    中矿资源：全资子公司江西中矿锂业完成停产检修，3万吨高纯锂盐产线8月10日复产，3.5万吨产线8月中旬逐步复产。
    宇树科技：科创板IPO发行价150.80元/股，发行4,044.64万股。
    神马电力：2026H1营收8.95亿元，同比增26.98%；归母净利2.15亿元，同比增34.01%；其中26Q2实现营收5.14亿元，同环比+23%/+35%；归母净利1.17亿元，同环比+27%/+19%。
    投资策略：
    锂电：锂电板块超跌明显，而基本面强劲，看好板块反弹。其中8月排产预期环增5-10%，好于市场此前预期，我们判断今年需求增长35%+，27年预计仍有25%+，其中增量主要来自海外动力和储能，储能电池预计26年出货1100gwh，同比+70%+，27年预计近40%增长至1500gwh+，整体行业需求持续向上，7月国内储能装机高增，我们预计持续高增可期。价格方面，碳酸锂旺季震荡上行，预计上行空间有限，产业链龙头Q2盈利水平预计依旧亮眼，VC短期价格上涨，铜箔、隔膜等二轮涨价近期有望落地，估值已回调至27年11-14xPE，Q3旺季行情确定，首推宁德时代、亿纬锂能等，重点看好恩捷股份、佛塑科技、璞泰来、鼎胜新材、尚太科技、科达利、天赐材料、湖南裕能等价格弹性和优质材料龙头标的，关注诺德股份、嘉元科技等，同时碳酸锂价格总体可维持较高水平，看好优质龙头赣锋锂业、盛新锂能、大中矿业、国城矿业、永兴材料、中矿资源等。新技术方面看好钠电和固态新方向。
    储能：碳酸锂价格中枢下移加快大储项目落地，欧洲和新兴市场大储均是翻倍以上增长，国内上半年招标旺盛装机略慢下半年将提速，美国平稳增长AI储能潜力可期，工商储在欧洲、东南亚等新兴市场开始持续大幅增长，户储欧洲暑休整体平稳，澳洲、东南亚新兴市场需求延续，我们预计全球储能装机26年60%以上增长，27-30年复合20-40%增长，看好大储、工商储户储龙头。
    AIDC&缺电出海：海外算力升级对AIDC要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，SST有加速趋势，国内相关公司迎来出海新机遇，继续看好有技术和海外渠道优势的龙头，北美缺电是大趋势，继续看好AIDC&SST、变压器等；
    人形机器人：Tesla Gen3即将推出，27年推向市场，2030年依然预期100万台，宇树上市在即；人形公司产品、订单、资本端等进展提速，26年是量产过渡期，27年量纲很关键，看好T链核心供应商。
    工控：26年Q1订单超预期，4-7月普遍40%左右增长，锂电加速向好，AI相关行业3C、半导体、机床等增长强劲，传统行业如注塑、纺织、物流等回暖较好，同时布局机器人第二增长曲线，强推工控龙头。
    风电：欧洲能源安全下海风景气度高，26年国内海风招标很少，预计继续下滑，相对看好海风，26年陆风招标下滑预计装机也下降，28年有望恢复增长，今年风机毛利率逐步修复。
    光伏：需求来看明显偏弱，价格低迷，26年需求首次下滑，太空光伏带来增量可能，Musk太空和地面各建100GW，设备、辅材受益。
    投资建议：
    宁德时代(动力&储能电池全球龙头、增长确定估值低)、阳光电源(光储全球龙头盈利拐点在即、AI储能&SST优势显著潜力大)、蔚蓝锂芯(全极耳电芯盈利弹性可期、多极耳电芯稳健)、麦格米特(多产品稳健增长、AIDC英伟达Rubin阶段有望放量)、新宙邦(电解液龙头、电容化学品全球龙头、半导体材料潜力巨大)、星源材质(隔膜供应紧缺盈利修复可期、收购邦瓷明后年盈利弹性大)、中恒电气(高压直流HVDC龙头、宁德时代入股打开AIDC想象空间)、金盘科技(干变全球龙头聚焦数据中心成功扩展至高压油变和GIS、SST率先送样&HVDC量产订单)、四方股份(二次设备龙头、SST优势明显并大力拓展)、汇川技术(通用自动化强复苏订单明显超预期，联合动力相对稳健、人形和AIDC布局)、三花智控(汽零稳健增长、制冷平稳、人形头部总成龙头)、亿纬锂能(动力&储能锂电上量盈利向好，消费类电池稳健)、鼎胜新材(铝箔龙头业绩超预期、钠电受益)、璞泰来(隔膜涂敷稳增基膜扩张起量，负极材料盈利拐点)、恩捷股份(隔膜供需紧张有望持续涨价，龙头盈利弹性可期)、佛塑科技(5μm隔膜龙头，产能扩张积极)、科达利(结构件全球龙头超预期增长，谐波等头部人形核心供应商)、尚太科技(负极龙头份额提升超预期、成本优势大盈利能力强)、比亚迪(电动车海外高增超预期、储能系统龙头)、思格新能(户储中高端龙头、工商储上量、大储潜力可期)、诺德股份(锂电铜箔盈利持续修复、HVLP4电子铜箔通过大客户验证)、思源电气(电力设备国内出海双龙头、订单增速快)、科士达(数据中心UPS电源海外代工潜力可期、UPS国内和储能稳健增长)、海博思创(国内大储龙头提前卡位优势明显、积极开拓海外储能)、宏发股份(传统继电器稳增长、高压直流和PDU持续高增长)、浙江荣泰(云母龙头增长确定，丝杠及总成大客户进展迅速)、斯菱智驱(车后轴承市场稳定增长、打造谐波第二增长曲线)、北特科技(丝杠头部批量空间大、汽零平稳)、健业股份(户储龙头超预期增长、工商储开始爆发、大储蓄势)、雷赛智能(伺服控制器龙头企业、机器人关节批量优势明显)、锦浪科技(工商储户储龙头增长势头好、一体化配套弹性可期)、平高电气(特高压交直流龙头、估值低业绩持续超预期)、许继电气(一二次电力设备龙头、柔直弹性可期)、仲创电气(工业自动化稳步增长、人形机器人进展顺利潜力大)、固德威(受益澳洲市场和自配率提升户储爆发、工商储和大储蓄势)、国电南瑞(二次设备龙头、稳健增长可期)、中煤电气(熔断器龙头增长确定、布局高压直流等新品打造第二增长曲线)、天赐材料(电解液六氟龙头、业绩弹性可期)、盛新锂能(低位积极布局锂资源、碳酸锂涨价弹性大)、大中矿业(铁矿+锂矿龙头，两个锂矿派价弹性大)、国城矿业(钼矿+锂矿龙头、钼&锂弹性可期)、赣锋锂业(自有矿比例提升碳酸锂龙头派价弹性大、电池初具规模)、中矿资源(碳酸锂优质资源有弹性、铯铷等盈利稳健)、湖南裕能(铁锂正极龙头Alpha强、业绩亮眼)、富临精工(铁锂正极五代率先上量，绑定宁德大幅扩产弹性可期)、东方电气(燃气轮机自主领先供不应求大幅扩产、传统发电稳步增长)、良信股份(断路器优质标的，率先切入海外AIDC供应链潜力大)、盛弘股份(受益海外和国内AI资本开支、海外储能新客户拓展)、钧达股份(光伏电池龙头、入股尚翼布局太空光伏、间接控股巡天千河布局算力星)、艾罗能源(户储工商储大储今年齐上量、盈利弹性可期)、伊戈尔(变压器出海进入收获期、布局AIDC)、明阳智能(风机盈利大拐点、太空光伏想象空间大)、濡锵新能(钴锂镍需求盈利向好、卡位硫化锂固态潜力大)、纳科诺尔(干法设备龙头、固态设备全面布局)、大金重工(海风单桩延伸至服务、造船高景气订单超预期)、欣旺达(消费锂电盈利向好、动储锂电上量盈利在即)、当升科技(三元正极龙头、固态电解质技术领先)、中伟新材(三元前驱体龙头、镍锂金属布局可观)、华友钴业(锂电资源材料一体化布局、钴管控价格和盈利有望超预期)、福斯特(胶膜龙头、布局太空封装膜)、天顺风能(海风单桩国内恢复、海外白名单潜力可期)、帝科股份(银浆龙头、银包铜银浆率先量产在即)、阿特斯(一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期)、优优绿能(充电桩模块盈利拐点、AIDC想象空间很大)、聚和材料(银浆龙头，铜浆率先布局)、蜜裕科技(结构件盈利逐步修复、关节总成拓展到手臂总成空间大)、隆基绿能(BC26年上量有望率先走出周期、收购持控布局大储第二增长曲线)、东方电缆(海缆壁垒高修复好、海风项目开始启动)、金风科技(风机毛利率恢复有望超预期、风电运营稳健)、天奈科技(碳纳米管龙头、快充&硅碳&固态持续受益)、天合光能(210一体化组件龙头、储能开始进入收获期)、容百科技(高镍正极龙头、海外进展超预期)、禾迈股份(微逆去库尾声重回高增长、储能产品开始导入)、三星电气(海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健)、爱旭股份(ABC电池组件龙头、25年大幅放量)、通威股份(硅料龙头受益供给侧改革、电池和组件有望改善)、科华数据(全面受益国内AI资本开支新周期、数据和数能双星驱动)、晶澳科技(一体化组件龙头、盈利率先恢复)、晶科能源(一体化组件龙头、Topcon明显领先)、福莱特(光伏玻璃龙头成本优势显著、价格底部有望企稳反弹)。

    AIDC电气设备：英伟达800VDC白皮书2.0发布，重点关注PSU/BBU/SSCB/SST环节。近日，英伟达发布最新一版800VDC白皮书，Vera Rubin迈向规模化量产。根据白皮书，Vera RubinNVL72将单机架的电源能力提升至330kW，电源机架将采用18.3kW的PSU。同时，第一代电源机架将标配BBU，BBU由4个20kW的电池备份单元组成，可提供80kW功率、持续60秒的备电支持。固态断路器(SSCB)正成为未来高密度800VDC供电系统的一项关键技术，下一代SST预计2029年左右推出。
    锂电：下游需求稳步回暖，锂电产业链整体景气度持续上行。动力端来看，油气等资源品价格维持高位，进一步凸显新能源电动车的性价比优势，全球新能源汽车销量有望持续增长；在国内补贴政策及消费结构升级的推动下，电动车单车带电量显著提升，持续打开行业增量空间。储能端受益于全球能源安全需求提升，海外储能装机需求加速释放；国内叠加绿电直连、算电协同等政策利好，储能需求有望进一步增厚。出口端迎来实质性利好，美国对等关税及商务部针对负极材料的反倾销、反补贴税均已取消，显著利好锂电产业链海外出口。排产方面，预计9月行业排产将继续攀升，为锂电终端需求提供坚实支撑。
    光储：光伏反内卷推进过程中产业链已开始酝酿涨价，国内储能需求基础坚实。光伏方面，近期反内卷事件催化持续，行业供给侧依据能效等指标出清落后产能逻辑清晰，叠加行业自律预计严守价格底线，以及市场监管总局坚持监管规范与促进发展并重，做好企业成本核算与价格监管执法衔接，行业有望从"拼价格"向"拼质量"转变，竞争格局持续优化。储能方面，2026年7月国内储能新增装机同环比显著提升，部分省份容量补偿及容量电价细则陆续落地，需求支撑进一步夯实。建议积极布局反内卷、储能及贱金属化相关标的，把握产能升级与需求放量机遇。
    德国拟引入CfD模式改革海风竞价机制，8月国内陆风集采招标持续进行。海外方面，近日德国启动《海上风能法》修订草案咨询，拟将年度竞价规模调整为2-4.8GW，将新项目标准运营期限由25年延长至35年，同时引入双向差价合约(CfD)机制；此外，土耳其政府宣布拟于2027Q1举行首轮海上风电项目竞价，标志着其海风开发进入实质性推进阶段。国内方面，南水北调集团启动3GW陆上风机及塔筒框架集中采购，继续释放陆风需求持续向好的积极信号。
    电网：两部门发布《新型电力系统建设“十五五”规划》，行业步入高景气周期。国家发展改革委、国家能源局日前印发《新型电力系统建设“十五五”规划》，明确未来五年我国电力发展的总体思路，提出到2030年初步建成新型电力系统的战略目标，部署电力行业发展的主要目标、重大工程、重点任务。由于政策端“双碳”目标下新能源消纳需求激增，以及电网智能化升级的迫切性，叠加特高压通道、配网改造等基建补短板需求，我国电网投资进入高速增长周期。
    机器人：26H1全球人形机器人出货量同比增长3倍以上，世界人形机器人运动会即将开幕。央视财经报道26H1全球人形机器人出货量总计约1.91万台，是去年同期5100台的三倍多，中国人形机器人出货量全球占比达97%以上。第二届世界人形机器人运动会共吸引六大洲16国666支队伍、2056台机器人参赛，队伍同比增长138%，将于8月22日在国家速滑馆开幕，国内157家企业、641支队伍、1975台机器人参赛。
    风险提示：宏观经济波动；行业政策变化；下游需求不及预期；海外贸易政策变动。

    26M7白电需求端环比改善，线上以价换量成为主流策略。1）空调：据AVC 统计，26M7空调线上零售额、量、价同比分别-14.4%、+2.0%、-16.1%，线下同比分别-15.4%、-15.9%、持平，双线销额同比降幅较6月实现双位数收窄。分品牌看，美的系、海尔系线上以价换量，但均价下滑拖累销额；海信线上销额小幅增长，线下销额承压；晶弘线下销量在低基数下同比大幅增长；小米双线销额同步走弱。2）冰箱：据AVC 统计，26M7冰箱线上零售额、量、价同比分别-2.9%、-4.8%、+2.0%，线下同比分别-1.3%、+2.1%、-4.4%，双线销额同比降幅较6月有所收窄、线下改善更为明显。分品牌看，海尔系线上均价大幅提升，双线销额实现增长，龙头份额稳固；海信系线上销额基本持平，线下保持稳健增长；美的线上销额大幅下滑主要系销量下滑拖累；小米线上销额承压，均价显著低于行业。3）洗衣机：据AVC 统计，26M7洗衣机线上零售额、量、价同比分别-2.8%、+5.6%、-7.9%，线下同比分别+0.3%、+3.2%、-4.2%，线上销额同比降幅较6月收窄、线下销额同比增速转正。分品牌看，美的系线上销额下滑幅度小于海尔系，线上销额份额实现反超，位居第一；美的系线下销额大幅增长，但海尔系线下销额份额仍占据首位；海信线上销额同比大幅飙升，增速领先；小米线上销量小幅增长，但均价下滑，销额同比走弱。
    26W33铜、铝、ABS、热轧板卷价格环比上升。26W33铜价均价108306元/吨，环比+0.85%，同比+36.66%，较2024年同期+49.72%；26W33铝价均价24087元/吨，环比+1.50%，同比+16.45%，较2024年同期+26.58%；26W33ABS 均价9598元/吨，环比+0.85%，同比-6.23%，较2024年同期-20.35%；26W33热轧板卷均价3317元/吨，环比+0.33%，同比-6.98%，较2024年同期-0.34%。
    面板价格环比下滑。26年7月下旬65’’w / 55’’w /43’’w / 32’’w 面板全球均价分别为174美元/片、124美元/片、64美元/片、36美元/片，环比-1.69%/-1.59%/-3.03%/-2.70%。
    26W33人民币汇率环比下降。2026/8/10-2026/8/14，美元兑人民币汇率周度均价6.75，环比-0.05%，同比-6.14%。
    26W3330大中城市商品房成交面积环比-16.13%。26M6商品房销售面积0.88亿平方米，同比-16.28%，降幅环比扩大2.22pct；房屋竣工面积0.31亿平方米，同比-25.04%，降幅环比扩大5.44pct；房屋新开工面积0.53亿平方米，同比-26.05%，降幅环比收窄1.37pct。26W3330大中城市商品房成交面积104.8万平方米，环比-16.13%。
    投资建议：看好低估值、高股息、业绩稳健的家电龙头配置价值。厄尔尼诺事件确定性增强，叠加IEEPA 退税推进、国补延续，有望加速白电板块需求复苏。产业格局看，TCL 电子合资索尼加速问鼎全球份额第一，且合资公司对TCL 自身业绩增厚弹性大；海信集团家电业务整合预期下，黑白电协同未来想象空间大，中资黑电公司加速重塑全球黑电竞争格局。1）推荐稳健增长、α属性强的黑电龙头TCL 电子（港股团队覆盖）、海信视像；2）看好白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电防御属性，建议关注空调景气高、出海弹性标的奥克斯电气。
    风险提示：原材料价格大幅上涨；终端需求不及预期；行业竞争

一、800VDC供电架构推动电力设备升级
英伟达正式发布800VDC V2.0白皮书，明确其作为AI工厂增量升级路径，与现有480V AC体系长期共存。方案涵盖机架级、集群级和机房级三种部署模式，并提出固态断路器（SSCB）为长期方向。建议关注配电产业链及SST相关企业如特锐德、中恒电气等，以及电源、液冷、电容器环节的富特科技、同飞股份、江海股份等。
二、氢能与储能政策及装机持续向好
工信部《工业绿色低碳发展十五五五规划》提出提升绿氢应用比例，建议关注双良节能、华电重工等设备厂商及开山股份等压缩机标的。国内7月新型储能新增装机15.77GWh，创年内新高，同比增长75%，建议聚焦阳光电源、阿特斯等大储方向龙头。
三、光伏产业链价格全面上行
硅料、硅片、电池片价格本周普遍上涨，组件端挺价意愿增强但成交有限。建议关注供给侧改革带来的涨价机会，如隆基绿能、通威股份等，以及钙钛矿、太空光伏等新技术方向。
四、宁德时代获海外3GWh储能大单
KKR旗下Contour Global与宁德时代签订3GWh液冷储能系统供货协议，覆盖英国、希腊、智利三大项目，进一步巩固其海外储能份额。建议关注宁德时代、鹏辉能源等电池厂商及材料环节的恩捷股份、尚太科技等。

    行业：美国征收无人机关税，扫地机整体延续行业集中态势
    美国白宫宣布对无人机及其零部件的进口征收232关税。具体关税分为四档：
    1)100%关税：包括最大起飞重量超过25公斤的无人机以及具备热成像功能的无人机。
    2)25%关税：某些尺寸较小且不具备特定功能的无人机以及其他无人机部件。
    3)15%及10%关税：对来自欧盟/日本/列支敦士登/韩国/瑞士和中国台湾省的无人机及其部件征收15%，对来自英国的征收10%。
    奥维发布7月扫地机数据(线上)：7月行业额/量/价分别-6%/-2%/-5%，其中科沃斯/石头/云鲸/追觅销售额同比分别-13%/+24%/-57%/+9%；市占率分别为29%/33%/9%/9%，同比分别-2/+8/-11/+1pct。
    个股：影石发布全景新品，关注各家中报催化
    影石创新发布新款全景相机X6：升级索尼定制1/1.1传感器、4nmAI三芯架构、1.2亿像素、140min续航、8K50fps视频拍摄等，搭配全新口袋折叠自拍杆、云台全景运动相机合一。
    石头科技发布2026年限制性股票激励计划：激励计划业绩指标目标值的设定：公司2026年-2029年经审计的营业收入较2025年增长分别不低于15.00%、20.00%、25.00%、30.00%，其中公司2025年收入约187亿元。
    九号公司发布半年度报告：26Q2公司实现营业收入85亿元，同比+28.0%，实现归母净利润8.05亿元，同比+2.4%。26Q2分业务：1)电动两轮车收入41.1亿元，同比+4%；销量162万辆，同比+16%，ASP为2544元，同比-11%；2)自主品牌零售滑板车收入11.8亿元，同比+27%，销量53万辆，同比+37%，ASP为2231元，同比-8%；3)全地形车收入4.2亿元，同比+31%，实现销量1.03万辆，同比+29%，ASP为41165元，同比+2%；4)其他业务27.8亿元，其中ToB业务6.9亿元，同比+60%；配件及其他业务20.8亿元，同比+112%。
    投资建议：三条主线：1)把握高分红。重点推荐美的集团，以及关注白电海尔智家(已覆盖)/格力电器(已覆盖)/奥克斯电气的红利价值；2)部分出海企业受汇率、成本双重压力，但龙头/结构优化行业具备风险对冲能力、叠加AI赋能科技消费行业新增量，精选消费科技个股影石创新、海信视像、西锐、科沃斯、九号公司、安孚科技等，建议关注安克创新、泉峰控股、绿联科技，关注TCL电子、创科实业、巨星科技(已覆盖)、春风动力(已覆盖)、石头科技、雅迪控股、爱玛科技、欧圣电气、伟星股份、仙鹤股份、华利集团(已覆盖)、晶苑国际等，以及3d打印产业链机会。
    风险提示：政策波动、三方数据失真、产品不及预期、品牌竞争加剧。

    核心观点
    两轮车行业业绩分化，出海景气度持续验证。九号Q2营收84.88亿元，同比+28.0%，归母净利润8.05亿元，同比+2.5%，若剔除汇兑损失影响主业利润表现更优，超预期核心来自海外业务：1)滑板车C端26Q2收入11.76亿元，同比+26.6%，受欧洲地缘冲突下能源替代需求驱动；2)未岚大陆割草机器人26H1收入25.4亿元，已超2025全年；3)全地形车非美地区26Q2收入4.24亿元，同比+31.3%，持续印证中国智能硬件出海的高景气。公司电动两轮车国内业务Q2收入41.12亿元，同比+3.8%，销量161.64万台，同比+16.4%，ASP受电摩占比升至90%影响同比-10.8%至2544元，26H2毛利率17.2%，同比-6.5pct，受新国标限制、国补退坡与原材料成本上升三重压力，但公司在行业内销量同比下滑12.6%的背景下仍实现逆势增长(奥维云网产销数据)。小牛电动Q2营收14.4亿元，同比+14.7%，GAAP净亏损1.02亿元(去年同期盈利588万元)，中国区销量40.2万台，同比+26.2%，ASP同比-9%至3010元。26Q2毛利率16.0%，同比-4.1pct，海外去库存拖累利润。海外和国内市场分化显著，建议积极关注出口链资产的配置机会。
    小家电板块整体承压，北鼎增收不增利、小熊量利双降。北鼎股份26H1营收4.95亿元，同比+14.7%，归母净利润4,763万元，同比-14.7%，Q2单季净利润1,487万元，同比-33.8%，利润下滑主因营销研发投入增加、汇兑损失扩大及中山工厂产能爬坡期折旧摊销拖累，OEM/ODM业务受地缘政治与贸易环境影响收入同比-23.6%。小熊电器26H1营收23.5亿元，同比-7.3%，归母净利润1.2亿元，同比-41.3%，Q2单季净利润4,070万元，同比-45.8%，厨房小家电传统品类需求疲软，健康属性及情绪驱动的新品类体量尚不足以弥补缺口，原材料成本上涨与价格竞争加剧进一步侵蚀利润率。小家电内销市场仍处调整期，短期拐点尚未明朗。
    上半年空调出口总量承压但区域分化加剧，欧洲高温难改整体下行趋势。产业在线数据显示26H1中国家用空调出口5,142.3万台，同比-9.8%，出口金额96.3亿美元，同比-10.4%，虽6月单月出口边际改善，同比+11.5%，中东地缘冲突、北美需求波动与拉美去库存等拖累因素短期难消。结构性亮点在于欧洲市场-对欧盟空调出口额37.6亿美元，同比+43.2%，其中移动空调出口额2.5亿美元，同比+66%、出口量210万台，同比+62.9%，欧洲仅约20%家庭空调渗透率叠加极端高温驱动需求爆发，但移动空调体量有限，难以弥补家用空调整体缺口。东南亚市场受去年凉夏低基数支撑小幅回暖，但贡献有限。欧洲高温催生的结构性增长难以扭转行业整体颓势，区域重构深化背景下出口企稳有待观察。
    投资建议与投资标的
    1)显示产业链多公司业绩超预期，行业地位和产品升级带来超额收益。相关标的：视源股份(002841，未评级)、海信视像(600060，增持)。
    2)板块全年节奏预计前低后高，Q2后有望逐步修复，关注H2行业盈利改善。相关标的：海尔智家(600690，未评级)、海信家电(000921，未评级)、科沃斯(603486，未评级)、石头科技(688169，未评级)。
    风险提示
    以旧换新补贴政策持续性存在不确定性、原材料成本波动、宏观经济增长波动。

    风电&电网：英伟达800V DC V2.0正式发布。区别于2025年V1.0版本，V2.0核心定位为产业对齐+落地执行。核心基调：800V DC不替代现有480V AC体系，而是长期共存、增量升级，保护存量机房投资。白皮书明确英伟达四代机架功率演进路径，直接解释800V DC替代54V的底层逻辑：机架级集成(Power Rack)、集群级电源中心(Power Center)、机房级直流功率块(DC Power Block)。此外，白皮书中特别提到固态断路器(SSCB)，短期用成熟MCCB塑壳断路器保障落地，长期全面升级SSCB固态断路器。建议关注：上游配电供电产业链以及sst，建议关注特锐德、中恒电气、伊戈尔、金盘科技、四方股份、中国西电、阳光电源。800V DC的升级预计将带来电源、散热以及电容器需求及性能提升。建议关注800V DC电源：富特科技、通合科技、欣锐科技、麦格米特、欧陆通。液冷：同飞股份、金富科技。电容器：江海股份、法拉电子、风华高科、三环集团、逸飞激光。
    氢能：工信部提出“十五五五工业领域大幅提升绿氢应用比例。7月31日，工信部发布《工业绿色低碳发展十五五五规划》，提出到2030年，产业结构和用能结构进一步优化，工业领域二氧化碳排放量达到峰值，能源资源利用效率稳步提升，各级绿色工厂产值占规模以上制造业总产值比重达45%。建议关注优质设备厂商双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能。建议关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。
    储能：据CNESA，2026年7月国内新型储能新增装机规模15.77GWh，创今年以来月度新增装机规模新高。7月新型储能新增装机4.90GW/15.77GWh，同比+46%/+75%，环比+4%/+27%，创今年以来月度新增装机规模新高，当月项目平均储能时长为3.22小时。建议关注国内外增速确定性高的大储方向，关注阳光电源、阿特斯、海博思创、正泰电源、上能电气、科华数据、东方日升。
    新能源车：KKR旗下电力运营商与宁德时代签订3GWh储能系统供货协议，项目横跨英国、希腊、智利。根据鑫椤锂电，8月10日KKR旗下国际独立电力运营商Contour Global官宣，与宁德时代签订总规模3GWh储能系统供货协议，这是双方首次达成大型一体化储能整包合作，项目横跨英国、希腊、智利三大区域。本次订单合计交付526套液冷储能集装箱，单套功率1.4MW、容量5.64MWh，统一采用4小时长时放电配置。产品搭载磷酸铁锂电芯与一体化液冷方案。该3GWh体量拆分至三个标杆项目，包括英国华莱士500MW/2000MWh独立储能项目、希腊100MW/400MWh储能电站，和智利90MW/360MWh光储项目。此番合预计将进一步稳固宁德时代海外大型储能供货份额。建议关注宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、天赐材料、尚太科技、恩捷股份、海亮股份、万顺新材。
    光伏：硅料硅片价格上行，电池片涨势确立。据SMM，本周多晶硅价格指数升至39.47元/千克，N型多晶硅复投料报价37.9-41元/千克，颗粒硅报价39-40元/千克。当前硅料涨价主要体现为厂家报价上调，部分头部企业开始尝试对外提价，但下游仍以观望为主，厂家间实际成交量较少。硅片环节价格同步大幅上调，N型183硅片报价0.819-0.885元/片，210R硅片报价0.916-0.978元/片，210mm硅片报价1.117-1.182元/片。电池片价格上涨。本周电池片价格继续全线上行，成本端抬升叠加海外订单回暖，各尺寸报价同步上涨，其中210R报价0.282-0.303元/W，210N为0.280-0.302元/W，183为0.282-0.305元/W，市场主流报价集中在0.29-0.31元/W，但高价成交仍有限。组件端涨价相对温和，头部企业挺价意愿增强，但终端需求支撑偏弱，分布式指导价有所上调，实际成交变化有限，集中式价格整体保持稳定。核心关注：供给侧改革下的产业链涨价机会，核心关注隆基绿能、爱旭股份、晶澳科技、晶科能源、天合光能、通威股份等。
    风险提示：新能源装机不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。

    锂电板块核心观点：7月新能源车出口延续高增趋势，碳酸锂价格突破15万元/吨。1)7月新能源零售渗透率升至65.1%，出口延续高增趋势；2)碳酸锂供需双紧，价格震荡上行突破15万元；3)星源材质拟2.42亿元现金收购邦瓷电子股权，交易后持股比例达73.48%。
    光伏板块核心观点：特斯拉北美百亿光伏工厂打开设备出海窗口，光伏产业链迎来阶段性涨价。特斯拉提交Project Crystal Sun百亿光伏全产业链工厂规划，北美本土制造缺口显著，叠加IRA政策激励，国内光伏设备商迎来整线输出、承接海外千亿增量订单的出海机遇；国内光伏链本周多晶硅、硅片、电池片报价上行，库存改善叠加成本与海外订单回暖助推电池片行情走强，但组件终端需求承接偏弱，高纯石英砂存在涨价预期，胶膜、光伏玻璃价格维持稳态，后续重点跟踪政策落地、成本传导及终端接单情况。
    风电板块核心观点：英国AR8已经进入资格审查阶段，福建700MW海风项目取得用海批复。1)英国AR8已经进入资格审查阶段，结果预计将于今年底至明年初公布；2)福建700MW海风项目取得用海批复，预计即将开工建设；3)风电产业链主要原材料价格变化：本周铸造生铁、废钢价格上涨，10mm造船板价格持平，齿轮钢价格下降。
    储能板块核心观点：旺季装机高增叠加标准大年，电芯市场结构性分化，出海与AIDC打开成长空间。1)7月储能装机创同期新高，独立储能成为主力，长时化兑现，区域分化显现；2)标准密集落地开启储能合规竞速，出海+AI算力重构行业估值逻辑；3)储能电芯价格更新：大储价格持稳，户储市场边际降温。
    电力设备板块核心观点：十五五电网投资超5万亿，特高压大通道开启景气周期，山西样本印证设备需求兑现。1)十五五电网投资超5万亿，特高压直流大通道迎来订单兑现期；2)山西推进特高压及骨干网架建设，高比例新能源带动电网设备需求释放。
    风险提示：电动车消费复苏不及预期、海外政策风险、新技术落地不及预期等；光伏下游需求不及预期、行业竞争加剧、上游原材料价格大幅波动等；风电装机不及预期、政策落地不及预期、原材料价格波动等；国际政治形势风险，储能市场规模不及预期等；电网投资进度不及预期；政策落地不及预期等。

    家电需求整体转弱。清洁电器线上线下同步降温。根据奥维W32数据，分渠道看，传统大家电线上销量走弱，彩电降幅由3%扩大至8%，冰箱由增长6%转为下降6%，空调增速由34%回落至28%，洗衣机降幅由3%扩大至22%；线下需求转弱，彩电、冰箱、空调、洗衣机分别由增长8%、16%、16%、23%转为下降30%、16%、11%、23%，年累计销量仍全面下滑。清洁电器线上本周降幅显著，扫地机器人由增长19%转为下降30%，洗地机由增长29%转为下降8%；线下亦明显回落，扫地机器人由增长65%转为下降8%，洗地机增速由30%回落至21%。整体看，传统品类线上整体走弱、线下由增转降，清洁电器线上线下同步降温。分品牌看，黑电线上表现转弱，仅海信、Vidda、创维和长虹实现同比增长，TCL、红米由正转负，小米降幅扩大，线下仅长虹同比增长；白电线上空调仍具韧性，除奥克斯和长虹外其余品牌销量同比均增长，但多数品牌增速较上周回落，线下空调明显转弱，冰箱、洗衣机多数品牌同比下降。
    核心原材料价格整体平稳，原油价格环比回升。截至2026年8月13日，铜、铝、钢、塑料价格环比上周分别为0.0%/+1.2%/+0.2%/0.0%，年累计涨跌幅为+5.8%/+1.6%/-1.9%/+18.9%；其中铜价高位持稳，铝价延续上涨且年累计涨幅进一步扩大，钢材价格止跌微升，塑料价格基本持稳，年累计涨幅仍接近19%。WTI原油价格报81美元/桶，环比明显上涨5.1%，年累计涨幅扩大至39.3%。
    海运周度指数环比继续回落，主要航线全面下行。截至2026年8月7日，中国出口集装箱货运价格指数累计54%，环比上周-1%，季度内2%。其中美西航线年累75%，环比上周-3%，季度内1%；欧洲航线年累54%，环比上周-3%，季度内5%；南美航线年累143%，环比上周-6%，季度内-17%；东南亚航线年累0%，环比上周-3%，季度内-8%；地中海航线年累37%，环比上周-3%，季度内1%。
    1)显示产业链多公司业绩超预期，行业地位和产品升级带来超额收益。相关标的：视源股份(002841，未评级)、海信视像(600060，增持)。
    2)板块全年节奏预计前低后高，Q2后有望逐步修复，关注H2行业盈利改善。相关标的：海尔智家(600690，未评级)、海信家电(000921，未评级)、科沃斯(603486，未评级)、石头科技(688169，未评级)。
    风险提示
    以旧换新补贴政策持续性存在不确定性、原材料成本波动、宏观经济增长波动。

    特斯拉拟投资101亿美元建设一体化光伏工厂：8月14日，根据Solarzoom报道，根据美国德克萨斯州审计署申请文件，特斯拉拟在德克萨斯州福特本德县投资101亿美元，建设一座光伏垂直一体化工厂，投资包含15亿美元的不动产投资，以及86亿美元的制造设备和其他投资。申请文件显示，该项目建设一座覆盖“硅材料-组件”的全产业链垂直一体化光伏制造基地。
    该文件中罗列出的生产设备涵盖硅锭制备、硅片切割、电池镀膜/涂层、金属化及丝网印刷、电池测试与质量检测等环节，同时还包括自动化物流系统和洁净厂房配套设施。上述项目计划于2026年开工建设，并于2028年完成建设，预计将于2029年第一季度实现商业化投产。马斯克正在加速落地其200GW光伏产能计划。
    国家能源局：煤电发电量占比跌破半数不是终点：8月14日，经济日报引用国家能源局数据报道，今年上半年，我国煤电发电量达2.5万亿千瓦时，在全社会总发电量中的占比降至49.7%，这是历史上煤电发电量占比首次跌破50%。上半年全国可再生能源发电量接近2万亿千瓦时，占全部发电量比重达41.2%，首次突破四成。长期以煤电作为绝对主体的电力供给版图，正在被深刻改写。煤电占比跌破半数，是中国作为超大规模经济体，统筹能源安全与绿色发展的生动实践。
    价格追踪
    多晶硅：根据Infolink8月12日数据，本周致密料均价为31.5元/kg，较上周持平；颗粒硅均价为31.0元/kg，较上周持平。硅料价格已跌至历史极端低位，进一步下跌空间极为有限。8月14日，根据百川数据，N型多晶硅市场现货均价3.9万元/吨，较上个工作日均价上涨0.75万元/吨，中国N型多晶硅混包料现货均价3.8万元/吨，较上个工作日均价上涨0.85万元/吨。
    上游挺价意愿显著抬升，多数企业继续封盘观望、暂缓对外报价，期现商出货逐步活跃，部分下游厂家出于买涨不买跌心态下场采购，高价硅料成交落实。
    硅片：根据Infolink8月12日数据，130μm的182-183.75mm N型硅片均价0.83元/片，较上周上涨3.7%；130μm的210mm N型硅片均价1.10元/片，较上周持平。硅片环节价格出现分化，182mm尺寸受下游电池片拉货需求带动小幅反弹，210mm尺寸持稳运行。近期头部硅片企业维持减产，排产仍处低位，供需关系边际改善，预计短期硅片价格震荡企稳。
    电池片：根据Infolink8月12日数据，182-183.75mm N型电池片均价为0.29元/W(转换效率25.4%+)，较上周上涨7.4%；210mm N型电池片价格为0.285元/W(转换效率25.4%+)，较上周上涨7.5%。电池片环节价格普遍反弹，主要由于供给收缩带动价格修复。预计短期电池片价格与硅料、硅片价格联动。
    组件：根据Infolink8月12日数据，182*182-210mm TOPCon双玻组件价格0.72元/W，较上周持平；210mm N型HJT组件价格为0.75元/W，较上周持平；182*182-210mm集中式BC组件价格为0.791元/W，较上周微跌0.6%，较TOPCon溢价约13.0%；分布式BC组件价格为0.815元/W，较上周微跌0.6%，较TOPCon溢价约10.0%。上游电池片价格反弹对组件成本端形成一定支撑，但终端压价意愿仍强，预计短期组件价格以稳为主。
    光伏玻璃：根据百川盈孚8月14日数据，近期2.0mm光伏玻璃均价为9.5元/平方米，较前一工作日持平。光伏玻璃市场暂稳整理，高价只有少量成交，下游组件需求偏弱，导致光伏玻璃出货量一般，减产计划还未落地，挺价较为困难，短期内价格延续平稳态势。
    重点推荐：光伏铜代银：博迁新材；BC新技术方向：爱旭股份；供给侧方向：大全能源、福莱特、石英股份；储能方向：海博思创；电力市场化方向：朗新科技。
    风险提示：包括但不限于以下风险：光伏新增装机量不及预期；产业链价格波动风险；海外地区政策风险；

    Anthropic估值或突破2万亿美元。全球头部人工智能企业Anthropic最快将于今年10月正式上市，部分投资者给出的上市估值预期已达到2万亿美元甚至更高。AIDC推荐开启第二增长曲线新宙邦，建议关注半导体压电陶瓷星源材质、氮化铝国产替代金博股份；推荐特锐德、思源电气、东方电气、福鞍股份、神马电力，建议关注蔚蓝锂芯、新风光、欧陆通、赛晶科技、英诺赛科；Q3液冷板块预计有较多边际变化，建议关注冰轮环境、大元泵业、鑫磊股份、磁谷科技、汉钟精机、奕东电子；PCB上游材料国产替代提速，推荐电子铜箔德福科技，关注海亮股份、铜冠铜箔、洪田股份、泰金新能，油墨国产替代黑马广信材料；关注AI电极箔海星股份；推荐感光干膜国产替代先驱福斯特。
    宇树累计下线约1.8万台，人形机器人量产持续提速。8月12日，宇树科技宣布旗下双足人形机器人累计生产下线约1.8万台。人形机器人板块推荐优必选、科达利、兆威机电，建议关注福莱新材、汉威科技、浙江荣泰。
    江苏省工信厅发布《江苏省商业航天高质量发展三年行动计划(2026-2028年)》。到2028年，建成1-2个省级制造业创新中心，中试验证能力明显提升；商业航天推荐明阳智能、迈为股份，建议关注钧达股份、华菱线缆、上海港湾、泰胜风能、海优新材、宇晶股份。
    冀南现货市场转正，国南网跨区保供保障供电安全。本周，河北南部电网现货市场转入正式运行；南方电网负荷第五次创新高，跨经营区现货交易在晚峰补充196万千瓦电力；7月绿证价格指数环比上涨23.1%；星环聚能完成8.8亿元A++轮融资。电力设备推荐中熔电气、广信科技、平高电气、国能日新、南网科技，建议关注大连电瓷、协鑫能科、特变电工、长高电气。
    国内7月新增投运新型储能项目装机景气度环比提升。根据CNESA DataLink，26年7月国内新增投运新型储能(本月统计中不含熔融盐储热)项目装机规模共计4.90GW/15.77GWh，同比+46%/+75%，环比+4%/+27%。储能环节推荐：德业股份、阳光电源，建议关注固德威、思格新能。
    7月新能源乘用车零售渗透率创新高，楚能新能源宜昌二期锂电池项目正式投产。7月国内新能源乘用车零售渗透率达到65.1%，新能源汽车出口维持高增趋势。8月9日，楚能新能源(宜昌)二期锂电池产业园项目正式投产。该项目总投资220亿元，规划产能80GWh。26Q3锂电中游基本面持续趋好，推荐宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、恩捷股份、当升科技，建议关注富临精工、中一科技；钠电池建议关注鼎胜新材、万顺新材、普利特；消费电池推荐珠海冠宇。
    风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧，行业政策风险

    变化1：宇树上市在即
    宇树8月6日公告本次发行4,044.6434万股，发行价格150.8元，网下申购截止日期8月10日。
    我们将宇树上市和20年下半年新势力车企上市类比，异同点如下。
    相同点：均为一个新兴行业(新能源汽车VS人形机器人)核心环节(制造新能源汽车/人形机器人)的中国公司上市。
    不同点：1)二者发展阶段不一样，人形机器人比新能源车企更早期，20年新能源车企已有明显收入。2)产品替代逻辑不一样，新能源是替代燃油车，人形机器人是新增事物，最终用于提升生产效率。
    2020年下半年，理想于7月30日上市美股，小鹏汽车8月27日上市，2020年7月30日至2020年12月31日，蔚来美股涨幅300%，理想上市日(2020年7月30日)到2020年底(12月31日)涨幅75%，小鹏上市日(2020年8月27日)到2020年底(12月31日)涨幅102%。
    变化2：AI趋势下，机器人作为应用一环值得重视
    随着人工智能大模型、多模态感知交互、运动控制及核心硬件等基础技术的持续突破，以及居民对智能化、个性化生活服务需求的不断提升，消费级具身智能机器人在内容创作、家庭娱乐教育、情感陪伴、家务辅助、轻量服务等多元场景具备广阔的潜在应用空间，有望成为继智能手机、智能汽车之后的下一代核心消费类智能终端。
    人形机器人厂商在产品研发和市场布局上瞄准了多个下游应用场景。从国内外主流厂商的应用规划来看，中短期内，人形机器人将主要集中应用于科学研究应用开发、教育教学、文化表演、智能服务等领域：中长期内，人形机器人的目标将是走进工厂车间、千家万户，为工业、家庭及社会场景提供相关服务。
    相关标的：【宇树科技】、【上纬新材】。
    风险提示：相关标的仅为对相关公司的罗列，不构成任何投资建议，投资者在做出投资决策时，应基于独立的分析和判断，全面评估公司的基本面、行业前景及市场；技术发展不确定性；相关公司机器人产品尚处于早期发展不确定性强风险；机器人发展阶段早于20年的新能源车，不确定性更强风险；机器人产业链热度高、股价波动较大风险。

    近期重要事件与核心观点：
    锂电：锂电8月排产超300GWh，储能占比升至四成。据高工锂电公众号，8月国内锂电池排产环比增长约7%-9%；按全市场口径估算，排产规模已经超过300GWh。8月国内储能电芯排产预计达到120GWh以上，占锂电池总排产的四成左右，较7月增加约10GWh。
    本轮增量主要对应海外大储订单。美国、中东等市场进入年末并网前的集中备货和交付阶段，部分企业交付排期已经延伸至10月中旬。
    8月超预期排产数据夯实三季度旺季基础，储能、新能源车双轮驱动下需求具备强确定性。
    龙头进行电芯价格调整，电芯涨价潮开始启动。据高工锂电公众号，2026年8月，国内主流314Ah磷酸铁锂储能电芯价格在0.35元/Wh-0.42元/Wh之间，均价在0.365元/Wh附近，与2025年末的约0.31元/Wh相比，涨幅较为明显。8月1日，宁德时代官方商城314Ah储能电芯报价从0.414元/Wh上调至0.423元/Wh，涨幅达2.17%。此次电芯价格调整，本质是储能需求接力动力电池成为增长核心、叠加消费税新政共同催生的结构性行情。我们认为，锂电行业排产提升、涨价情形的出现，是下半年锂电行业进入景气周期的重要标识，我们认为中游材料中隔膜、铜箔环节供需格局更优，近期建议重点关注：德福科技、诺德股份、中一科技、海亮股份、恩捷股份、佛塑科技、璞泰来、宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、尚太科技、天赐材料、新宙邦、石大胜华、鼎胜新材、容百科技、华盛锂电、科达利、多氟多、豪鹏科技等。
    AIDC：资金、存力、电力三重共振，AI电力主线进入订单兑现期。
    1)当时时间2026年8月10日，英伟达宣布将与阿波罗、贝莱德、黑石、布鲁克菲尔德、高盛以及KKR合作设立独立算力融资平台，计划逐步调动超过5000亿美元第三方资本，用于AI基础设施建设。
    2)2026年8月11日，英伟达发布800VDC白皮书2.0《800VDC Architecture：Industry Alignment&Execution》，明确800VDC不替代、而是与现有415/480VAC交流体系长期共存，并给出三条并行部署路径：机架级Power Rack(约660kW)26Q3投产；集群级Power Center(最高2MW)最早27Q3部署；机房级DC Power Block采用标准化4.8MW功率块，SST中压直转方案预计2029年推出。3)2026年8月13日，Blue Energy与GE Vernova Hitachi宣布，启动在德州部署2.5GW天然气加核能发电项目的下一阶段合作。4)2026年8月12日，马斯克宣称AI收入将在9月超过SpaceX所有其他业务收入，并称5年内AI将占SpaceX估值的99%，并表示计划到明年年底将现有算力规模扩大约十倍，目标达到10GW，对应潜在年收入为3000亿至5000亿美元。5)2026年8月12日，腾讯发布2026Q2财报，显示资本开支528亿元，远超市场预估的321.4亿元，同比+176%，环比+65%，主要用于AI算力基础设施的采购。
    我们认为，当前AIDC市场的资本开支依然保持较强趋势，国内互联网大厂AI投入进入加速期。近期英伟达与多方合作协议、800VDC白皮书2.0发布标志着供电架构从概念论证进入产业执行期，反映当前AI电力市场建设逐步加速进入订单兑现阶段。2026Q3Power Rack投产在即，建议关注HVDC、巴拿马电源/SST、直流保护器件及北美电力设备出海链条的订单兑现。
    近期建议重点关注：服务器电源麦格米特、欧陆通；机柜外电源科华数据、禾望电气、中恒电气、科士达；变配电设备金盘科技、伊戈尔、明阳电气、京泉华。液冷设备英维克、冰轮环境、申菱环境、同飞股份、高澜股份、磁谷科技；柴油发电机泰豪科技、科泰电源。
    储能：2026H1储能电芯出货近翻倍增长，7月国内装机同步高增创年内新高。InfoLink Consulting发布2026年上半年全球储能电芯出货数据，上半年全球储能电芯出货467.84GWh，同比大幅增长94.76%，连续三个季度出货突破200GWh，全年预测上调至1026GWh。大储出货402.36GWh、同比增84%，小储出货65.48GWh、同比大幅增长202.57%，海外市场出货248.73GWh占比达53.2%。中国企业包揽全球储能电芯出货TOP10，宁德时代、海辰储能、亿纬锂能分列前三。2026H1500Ah+电芯在大储渗透率突破10%，户储主流型号从100Ah向314Ah加速切换。我们认为，上半年电芯出货高增近翻倍验证全球储能进入高增长周期。大储凭借成熟商业模式仍是基本盘，小储弹性较大，应时刻关注具备大规模一体化产能释放能力、海外户储渠道优势突出的标的，同时跟踪500Ah+大电芯迭代及长时储能技术突破带来的结构性机会。
    CNESA发布2026年7月新型储能装机数据，当月新增装机4.90GW/15.77GWh，能量规模同比大增75%，创年内月度新高。独立储能新增3.45GW，贡献当月70.3%新增装机，成为核心主导力量。
    月度新增装机平均储能时长升至3.22小时创年内新高，长时储能需求加速释放。我们认为，7月装机数据同比高增验证了高比例新能源并网背景下储能刚性需求持续释放的逻辑。独立储能凭借成熟的收益机制仍是盈利确定性较高的主线，长时储能项目密集落地或标志着4小时及以上商业化拐点已至。建议重点关注：阳光电源、德业股份、鹏辉能源、瑞浦兰钧、锦浪科技、固德威、派能科技、艾罗能源、首航新能、上能电气、海博思创等。
    风电：风机招标旺盛，海风进入交付旺季。8月5日，福建省人民政府发布《关于连江外海海上风电场项目用海的批复》。该项目于2023年11月取得核准，但用海审批推进较为缓慢。我们认为，本次用海批复释放了东部海域审批加速的积极信号。7-8月，中广核阳江帆石二项目、三峡阳江青洲五七项目先后完成全部风机吊装。我们认为，Q3起南部海风已进入交付高峰。8月10日，丹麦最新一轮海上风电招标结果公布，Vattenfall获得Nords？en Midt和Hessel？两项目的开发合同，合计容量达1.8GW，计划于2032年前全面投运。法国AO9+10、英国AR8均有望年内落地，欧洲海风订单有望加速落地，中欧海风共振持续。建议关注东方电缆、天顺风能、海力风电、大金重工、中天科技、亨通光电。
    陆风方面，根据我们统计，7月国内新增陆风风机招标21.66GW，创历史单月新高。我们认为，在《可再生能源发展“十五五”规划》落地后，业主观望情绪缓解，集中释放了计划在2026年开工的项目。
    此前1-6月，国内陆风风机招标同比下降20%。由于7月招标爆发，1-7月的累计招标量同比转为增长20%。7月21日，黑龙江2027H1机制电价竞价结果出炉。风电机制电量规模约64.13亿kWh，机制电价0.2845元/kWh。2025年11月，黑龙江上一轮机制电价竞价的结果为0.228111元/kWh。本次竞价风电电价上涨近25%。在招标爆发、机制电价回升的背景下，风电板块有望迎拐点。建议关注新强联、德力佳、金雷股份、日月股份、金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能。
    光伏：朱雀三号遥二发射在即，持续关注太空光伏投资机遇。7月10日，长征十号乙回收成功，标志我国火箭回收技术突破。据Spacelive，7月国内共9次火箭发射，同比+3次(+50%)，我国火箭进入发射高峰。朱雀三号遥二拟定于8月19日发射，这也是朱雀三号第二次冲刺可回收，若成功实现一子级回收，将是我国民营企业首次突破火箭回收技术。商业航天板块有望持续迎催化。
    海外方面，2026H2，SpaceX的星舰V3将正式启动复用，部署星链V3卫星，单星通信能力较V2mini卫星大幅提升。2028年起星舰将开始布局算力卫星，对应算力100kW/吨，太空算力预期进一步增强。
    我们认为，商业航天正在迎来国内外催化共振，建议关注太阳翼供应链电科蓝天、钧达股份、明阳智能、东方日升、上海港湾；光伏设备迈为股份、拉普拉斯、捷佳伟创、奥特维、晶盛机电、连城数控、高测股份、宇晶股份；太阳翼辅材聚和材料。
    电网：美银计划部署2500亿美元支持美国数字基建，腾讯持续加码AI投入。据中财网资讯，近日美国银行宣布，计划在2027年7月前部署2500亿美元，支持美国数字基础设施和实体基建项目。这一“关键基础设施融资计划”将提供一级市场贷款、投资、资本市场服务以及银行和咨询服务，主要聚焦三大领域：数字基础设施包括数据中心和计算能力；能源电力基础设施包括可再生能源发电和储能；以及交通、天然气等核心基础设施。据证券日报网资讯，近日腾讯发布2026年第二季度完整财报，腾讯本季度资本开支高达527.8亿元，同比大幅增长176%，环比增幅65%。我们认为，AI发展和能源安全正加速全球电力基建扩张，建议重点关注思源电气、威胜控股，关注平高电气、长高电气、特锐德、海兴电力。
    整体看，我们认为电力设备各行业均有基本面层面的积极变化和潜在催化，维持板块整体“推荐”评级。
    风险提示：1)国内相关政策支持力度不及预期、新能源入市政策落地不及预期；2)宏观经济、用电量增速放缓风险；3)国际贸易形势波动的风险；4)原材料价格波动；5)产业链价格竞争加剧；6)新技术发展不及预期。