老白干酒(600559)董秘爆料

问：贵公司自年初以来股价持续走低，但截至目前，我们尚未观察到公司推出任何实质性的市值管理措施，例如股份回购并注销、大股东增持或股权激励等。面对市场信心不足，投资者期望公司能主动采取积极行动，而非仅仅依赖定期公告来回应股价波动。请问管理层是否有计划尽快推出包括回购注销在内的具体方案，以切实维护股东利益并提振市场信心？

答：您好，公司如有回购等相关重大事项，将严格依照监管要求及时披露。

问：董秘你好，贵公司是否站在企业发展规划角度是否有增持股票计划！

答：您好，公司如有增持计划，将严格依照监管要求及时披露。

问：员工稳定和职业成长对公司持续经营不可或缺，但贵公司年报数据显示近两年员工人数与人均产出均有所减少。请问这是市场环境或业务需求所致，还是技术革新、成本变化、内部治理或经营管理因素主导？明年公司人数是否会继续走低？可否在2026年报告中详述人力资本、培训及核心人才稳定情况？公司计划如何切实提升人均产出和员工稳定性？

答：您好，公司坚信“员工是企业最宝贵的财富”，未来将坚持“质量优先、结构合理、激励有效”的人力发展策略，根据公司战略推进和业务需求动态调整人员结构，加强核心业务、创新领域和数字化人才投入。近两年公司员工人数与人均产出的波动，主要是白酒行业处于深度调整期，公司战略主动调整、管理优化升级和长期发展布局的综合结果。在2025年年度报告及社会责任报告中，我们披露了公司的人力结构、员工聘用与待遇、职业健康与安全、人才培育与职业发展等关键信息，以更透明的方式展现公司在员工发展和组织能力提升上的实践与成效。谢谢关注。

问：白酒行业历史上，洋河、今世缘等企业通过混改引入战略投资者，不仅优化了治理结构，也带来了渠道、品牌等战略资源。请问：公司如何看待战略投资者的价值？如果有契合的战略投资者表达兴趣，公司是否持开放态度？公司在选择潜在战略投资者时，最看重什么——是资金、渠道协同，还是品牌背书？

答：您好，公司在2015年完成了白酒行业首家混改，引入战略投资者、经销商及员工持股。具体情况请参阅相关公告，谢谢！

问：近年来光瓶酒升级趋势明显，玻汾等产品验证了“高质中价”光瓶酒的市场空间。老白干在大众价位段有深厚的消费基础和品牌认知。请问：我们是否有针对性地布局高线光瓶酒赛道？在20-50元这个价格带，老白干有没有可能推出一个“现象级”的光瓶酒大单品？这个赛道的利润率结构，是否可能比中低端盒装酒更好？

答：您好，公司对高线光瓶酒赛道进行了明确的针对性布局。在产品矩阵上，公司确立了“一古一特一光”的三大战略单品，其中“一光”即为大众光瓶酒系列，公司推出的“冰川高线光瓶酒”，以高品质和高性价比开辟新赛道。此外，公司还推出了“酌恋系列”新品，定位新派轻奢光瓶酒，将饮酒场景拓展至户外露营、好友小聚等个性化、重情绪的生活片段，实现立体化场景覆盖。

问：董事会是否讨论过这样一个场景：如果公司现金储备充裕，但股价持续低于内在价值，以当前股价回购注销股份，对存量股东的每股价值提升，其回报率是否高于大多数并购或扩产项目？能否透露，董事会在讨论资本配置方案时，有没有将“回购注销”作为一个严肃选项进行过测算？

答：您好，公司如有回购股票等重大事项，会按照相关规定及时履行信息披露义务。

问：武陵酒是十七大名酒中少数具备“名酒基因+酱香品类”双重标签的品牌。但酱酒行业正从品类红利转向品牌红利。请问：在酱酒下半场，武陵酒的核心竞争壁垒，是“有名酒基因的酱酒”这个标签本身，还是我们在湖南已经建立的消费习惯和价格标杆？如果有一天，茅台、习酒等巨头进一步加大在湖南市场的投入，武陵酒靠什么守住自己“湖南高端酱酒”的位置？

答：您好，武陵酒将持续优化“短链直达”模式，强化终端掌控力；通过积极对标行业优秀标杆，提升品质与品牌势能；不断改进提升精细化运营能力，筑牢护城河，不断提升市场占有率。

问：河北白酒市场容量超过200亿，目前仍相对分散。请问管理层：您认为河北白酒市场未来会走向“一超多强”还是“多强并立”的格局？如果是“一超多强”，那个“超”凭什么是衡水老白干而不是丛台？能否用两到三个具体的竞争壁垒（比如产能规模、老酒储备、品牌认知、渠道密度）来说明，为什么在五年后的河北市场，我们的护城河会比今天更宽而不是更窄？

答：您好，我们认为企业的发展就是长跑，白酒品质支撑、品牌势能及长期财务健康、规范的法人运作体系是决胜关键。公司作为省内唯一上市酒企，具备更强的资本运作与抗风险能力；二是作为老白干香型国标制定者，拥有不可替代的品类话语权与品质认知；三是拥有多年来积淀的渠道体系，忠实的消费群体。随着公司品牌公信力、美誉度的不断提升，我们有信心通过战略聚焦与韧性经营，持续拓宽衡水老白干的护城河。

问：公司的存货中，半成品基酒是按成本入账的。但优质老酒的市场价值随时间增值是行业共识。请问：如果以当前市场价格来衡量，公司存放的老白干和武陵酒老基酒，其市场价值与账面成本之间是否存在显著差异？公司是否有内部评估过，这种“隐蔽资产”的规模？未来是否会考虑在年报中更详细地披露老酒储量的年份结构和市场价值区间，让投资者更直观地理解公司的资产厚度？

答：您好，按照会计准则，公司基酒按历史成本入账，随着优质老酒储存时间的延长，其内在品质提升。未来，在符合监管合规要求的前提下，我们将持续优化信息披露质量，力求让投资者更直观地理解公司的资产价值。

问：我们观察到，白酒企业的合同负债（预收账款）往往是未来业绩的先行指标。请问：公司当前的合同负债结构中，经销商主动打款占多大比例？其中有多少是基于对公司提价预期的“抢购性打款”，多少是常态化备货？管理层内部对合同负债的“健康水位”有没有一个参照标准——比如占总营收的比重？当前这个蓄水池，是处于偏满、正常、还是可以继续蓄水的状态？

答：您好，我们认为，健康的合同负债应当与终端实际开瓶率和渠道库存去化速度相匹配。在当前的行业环境下，我们不追求账面预收款的高水位，而是主动为渠道减负，将重心放在帮助经销商动销、稳定终端价盘上。

问：市场对白酒消费税改革（如征收环节后移）时有讨论。部分投资者担心，若消费税从生产端后移至批发零售端，对地方酒企的税负和盈利模型会产生影响。请问公司是否有做过消费税改革的压力测试？我们的产品结构和渠道利润空间，是否有足够的缓冲来应对可能的政策调整？这是否反而会成为淘汰不规范中小酒企、利好合规龙头的一次行业出清机会？

答：您好，关于消费税改革的潜在影响，公司高度重视并已进行前瞻性研判。正如您所洞察的，消费税的精细化征管与潜在改革，本质上是打破“劣币驱逐良币”格局的契机。这将加速淘汰过去依赖低价内卷的不规范中小酒企，从而利好合规经营的龙头企业，推动行业迈向高质量发展的新周期。

问：公司推动全国化多年，投资者最关心的是“有没有跑出可复制的样板市场”。目前除河北和湖南（武陵酒）外，是否有单个省外市场年营收突破2亿元的案例？如果有，该市场的盈利状态如何？复制到下一个省份，核心瓶颈是品牌认知还是渠道组织？

答：您好，具体经营情况敬请关注公司在指定信息披露媒体披露的定期报告和相关公告。感谢关注！

问：公司在互动平台上多次表示“持续做好经营，回报投资者”。但从市值表现看，市场似乎并未充分给公司定价。请问管理层：在你们看来，当前股价是否反映了公司内在价值？如果不反映，除了做好经营，公司是否有考虑过控股股东增持、管理层自愿增持、股份回购注销等更直接的市值管理工具？大股东和管理层近期有无增持计划？

答：您好！上市公司的股价不仅取决于公司基本面，而且还受到宏观经济、市场环境及供需关系等因素影响。后续公司如有回购股票、增减持等重大事项，会按照相关规定及时履行信息披露义务。

问：市场有声音认为公司在河北面临竞品挤压。但我们也看到，公司在衡水、石家庄等核心市场的终端铺货率和宴席开瓶率数据。能否请管理层用一句话定性：2025年，衡水老白干在河北省内份额是在扩大、持平还是收缩？如果份额在扩大，主要的增量来自哪个价格带？是大众价位段的地产酒出清，还是中高端价格带抢占了竞品份额？

答：您好，根据国家统计局的数据，2025年1-12月，全国规模以上白酒企业累计产量为354.9万千升，同比下降12.1%。行业发展逻辑已从单纯的“规模扩张”加速转向“存量深耕”。 根据已披露的A股白酒上市公司2026年第一季度报告，2026年第一季度营业收入只有老白干酒等三家公司同比增长。2026年一季度公司收入增长主要依靠百元以下产品的放量拉动。未来，我们将通过“双线出击”的策略，在守住大众基本盘的同时，精准匹配各层级消费需求，不断提升市场占有率。

问：公司在采购、销售、基建等环节中，是否存在与控股股东或其关联方的经常性关联交易？尤其是在武陵酒产能扩建等大额资本开支中，工程承建方、设备供应商的遴选是否完全市场化？公司是否有独立的审计委员会对重大合同进行事前审查？

答：您好，公司严格按照上市公司治理规范运作，各环节遵循市场化原则。公司在采购、基建过程中，按照市场化原则选聘供应商、建设方，达到公开招标标准的按招标结果确定，对少量不适合招标采购的，实行议标采购。

问：当前年轻消费群体和部分健康意识较强的消费者，对“高度酒”、“重口味”的偏好有所减弱，低度化、清爽化是一部分趋势。老白干香型以高度（67度）和“干、冽、爽”的强烈风格著称。请问管理层：我们如何看待这种代际口味变迁的长期风险？公司内部是否有针对低度化或新饮用场景（如预调酒、佐餐酒）的技术储备和产品预案？还是说，我们判断老白干香型的核心客群足够稳固，无需应对？

答：您好，公司贴合当前年轻消费群体和部分健康意识较强的消费者，推出了低度、果味、高颜值的柠檬酒、陈皮酒等系列产品，获得了相关消费群体的好评。

问：我们注意到，白酒行业近年包装材料、运输成本波动较大。请问公司当前在包材采购、物流招标等环节，是否有实质性的成本优化举措已落地？2026年，毛利率是否还有进一步提升的空间？此外，老白干香型相比浓香、酱香，在出酒率、优级酒率、储存成本等生产端，是否存在行业研究尚未充分认知的成本效率优势？

答：您好，公司已落地多项成本优化举措：包括包材端推行标准化与联合采购，物流端依托智能仓储与全链路方案降本增效等。公司会持续推进降本增效，不断提升盈利水平。公司老白干香型白酒采用地缸发酵，地缸酿造让酒体隔绝泥土，避免有害微生物和杂味的产生，酒体更加醇净，老白干香型白酒分子量小、碳链短，易分解、代谢快，醉得慢、醒得快，可以减轻饮酒者的身体负担，同时在生产端也具备显著的成本效率优势。

问：公司近年利润增长，但分红率长期偏低。管理层在阐述资金用途时，经常提到“用于市场拓展和品牌建设”以及“武陵酒产能扩建”。既然公司有如此强烈的内生投资需求，那我们应该能看到这些投资产生的增量回报。请问：过去三年，公司每一元留存利润（未分红部分），对应创造了多少元的市值增长或净利润增量？如果大量留存利润沉淀在回报率低的项目或账上现金，公司是否应该重新审视分红政策，将剩余资金返还给股东？

答：您好，公司始终重视股东回报，每年的利润分配方案均经股东会审议通过。利润分配方案也是兼顾了股东的投资回报和公司的长远发展。未来将在保障高质量发展的同时，公司会持续优化分红政策，与股东共享发展成果。

问：武陵酒新产能建设持续推进，市场关心的是“产能何时转化为利润”。请问：新产能投产后的基酒，需要存放多少年才能用于主力高端产品的勾调？目前有没有明确的老酒储备规模或年份酒占比提升的数据可以分享？

答：您好，武陵酒严格遵循酱香型白酒的陈藏工艺，新生产的基酒通常需在陶坛中陈藏5年以上，方可用于主力高端产品的勾调生产。

问：近年公司利润增速亮眼，但白酒企业的利润改善，既可能来自结构升级带动的毛利率提升，也可能来自压缩市场费用、削减品牌投入的短期手段。请管理层拆解一下：过去三年净利润增量中，有多少来自产品结构升级和真实提价，有多少来自费用率的压缩？如果我们判断未来三年仍需加大品牌投入以应对省内竞争和全国化，费用率是否会重新回升？管理层心中，公司长期稳态的净利率中枢应该在什么水平？

答：您好，公司过去三年的业绩增长主要得益于产品结构升级与降本增效双轮驱动。一方面，我们持续聚焦核心产品，优化产品结构带动利润率的提升；另一方面，通过内部改革与精细化管控，费用投放效率显著提升。 针对未来的费用率走势，公司坚持长期主义。在应对省内竞争和全国化布局的过程中，我们将维持精准高效的市场投入，费用率不会盲目大幅压缩，而是追求投入产出比的最优解。 我们将致力于通过高质量发展，为股东创造持续、稳健的回报。

问：公司目前横跨“一树三香”，管理五个品牌。从资本配置角度看，如果我们将这五个品牌视为五个独立的“生意”，能否请公司详细披露每个品牌的投入资本回报率（ROIC）？有哪些子品牌在过去五年持续拉低了公司的整体资本回报？在行业“存量绞杀”阶段，管理层是否有勇气像巴菲特处置伯克希尔纺织厂那样，果断剥离长期回报平庸的资产（如孔府家、文王贡），将现金返还股东或聚焦到超高回报的武陵酒与衡水老白干上？

答：您好，公司5家白酒企业依托在不同区域市场的优势和客户资源，有效整合和共享双方的销售渠道，优化资源配置，协同发展。通过近年来的产品结构调整，提升产品品牌知名、美誉度，加强与消费者的互动与沟通，公司5家白酒企业均呈现出了良好的发展趋势，目前各项业务稳健发展，经营状况良好。

问：请问管理层：我们如何定义一个“有效经销商”——是只要打了款就算，还是必须完成终端动销才算？公司是否有机制能监测到一级经销商向下游分销的真实动销率和库存周转天数？在当前行业去库存的大背景下，能否坦诚告知：我们的主力产品（特别是武陵酒和省外拓展品牌），渠道库存现在是几个月？

答：您好，公司建立了经销商管理制度体系。在制度架构上，通过制定分类别、分区域的销售目标管理、渠道管理及经销商考核与培训制度，对经销商实施精细化赋能与规范化约束。在运营管控层面，依托经销商信息化系统管理平台，实现对销售价格、库存周转及市场秩序的数字化动态监测，有效提升渠道掌控力与市场响应效率。以强化经销商经营能力与合规意识为导向，构建厂商价值共生、终端服务高效的市场良性发展格局。

问：国企机制下，团队激励和市场反应速度跟得上行业竞争吗？白酒行业高度市场化，而国企在薪酬、股权激励、经销商政策灵活度上往往受限。公司有没有推进混改或核心骨干持股的实质计划？现有高管团队是否具备在存量搏杀中打硬仗的能力？面对酱酒、清香复兴等行业变局，决策链条能否足够短、反应足够快？在白酒行业“存量绞杀”时代，能否从一家“有特色的河北地方酒企”真正蜕变为“有全国竞争力的多香型白酒平台”。

答：您好，公司在2015年完成了白酒行业首家混改，引入战略投资者、经销商及员工持股。2022年实施了股权激励计划，将股东利益、公司发展和员工利益紧密联系，构筑利益共同体，推动公司稳定健康发展。

问：费用率什么时候能真正降下来？净利率的改善是可持续的吗？过去公司净利率长期偏低，销售费用率远超同类区域酒企，大量资源消耗在渠道促销和地推上。近两年虽然利润增速亮眼，但需要追问：利润改善是靠结构升级、提价带来的真成长，还是压缩费用、削减市场投入的短期手段？如果未来要持续推动武陵酒全国化和老白干高端化，费用率会不会再次反弹？合理稳态的净利率水平到底能看到多少？

答：您好，在提质增效方面，公司一是积极调整产品结构，不断提升提升产品利润率水平；二是加强品牌宣传和消费者培育，不断提升市场占有率和营收规模；三是通过全面预算管理，进行成本费用控制；四是在公司内部持续开展降本增效活动，确保费用的精准投入和有效使用，有效的降低费销比和各项费用，不断的提升盈利水平。通过夯实公司主营业务，不断提升价值创造能力，努力提升业绩，以提升公司盈利能力为重心，做好公司的价值创造工作，为广大股东创造更多价值。2026年一季度销售费用率同比下降5.9个百分点至21.6%，费用投放效率显著提升。

问：当前酱酒热退潮，很多竞品在收缩。而公司正在推动武陵酒产能扩建和全国化。请问，这个扩张决策是基于对酱酒天花板还有极高空间的独特判断，还是仅仅因为“我们几年前规划了产能，现在必须建完”？管理层内部对于“如果五年内新增产能无法以合理价格消化”的假设，有没有做最坏情景的压力测试和应对预案？我们的扩张，是着眼于提升长期盈利能力的理性之举，还是存在维持地方税收和就业规模的被动推手？

答：您好，公司坚持长期主义，武陵酒扩产是基于公司未来长期发展空间的战略实施的扩建。

问：武陵酒的全国化到底能不能跑通？酱酒降温对它冲击多大？武陵酒是公司目前最有想象力的资产——十七大名酒、酱香型、高端产能稀缺。但它的问题在于：市场高度集中在湖南，省外存在感很弱，且近年酱酒赛道整体从狂热回归理性，价格倒挂、渠道库存高企是普遍现象。在酱酒不再“沾酱就火”的背景下，武陵酒省外招商的真实动销如何？是靠持续压货撑业绩，还是真的在消费者端建立了复购？产能扩建后，高端基酒能否保证品质稳定性？

答：您好，自公司并购武陵酒以来，武陵酒得到了广大消费者的认可，呈现出了良好的发展趋势。武陵酒目前在聚焦湖南本地区域市场发展的同时，有序的扩展省外市场，目前已在国内十余省市设立销售网点。2026年武陵酒动销良好，一是加强了价格检核，保证渠道盈利。二是部分产品尝试经销模式，逐步布局宴席及乡镇市场。三是聚焦基地市场建设，全价格带布局，省会市场重点突破。谢谢关注！

问：河北大本营能不能守住？面对丛台酒等本地竞品，老白干的份额是升是降？衡水老白干在河北是绝对龙头，但近年来省内丛台酒、山庄老酒等攻势很猛，尤其在百元价格带和中高端宴席市场抢夺份额。老白干1915系列在冲高，但千元价格带能否被“老白干香型”撑起来？在河北省内，营收增速是否已落后于竞品？公司对根据地市场到底是“被动防御”还是“主动进攻”？这将直接决定基本盘的稳固度。

答：您好，根据已披露的A股白酒上市公司2026年第一季度报告，2026年第一季度营业收入只有老白干酒等三家公司同比增长，谢谢关注！

问：巴菲特先生曾说过，他喜欢那种提价不会丢失市场份额的生意。老白干在河北大本营虽然有高知名度，但“老白干”这一香型名，本质上是一个品类统称而非独占品牌。请问管理层，我们如何避免消费者在提及“老白干”时，想到的是香型而非我们品牌本身？我们的定价权，究竟是基于品牌的情感溢价，还是仅仅基于省内渠道的掌控力？如果明天我们将主力产品提价10%，公司预测终端动销会受到多大影响？

答：您好，“老白干”是香型名称，“衡水老白干”是公司的品牌。具体经营情况敬请关注公司在指定信息披露媒体披露的定期报告和相关公告。感谢关注！

问：衡水老白干作为衡水市国资委控股的企业，天然缺少终极所有者。请问公司，有哪些制度设计确保管理层在决策时，能优先考虑所有股东的长期利益，而非完成行政任务或追求规模排名？面对激烈的市场化竞争，公司是否考虑过像洋河那样，通过彻底的混改和核心骨干大面积持股，从制度上解决“为谁而战”的终极问题？如果没有，我们靠什么来吸引和保留像武陵酒这样需要极强企业家精神的酱酒操盘团队？

答：您好，公司2022年已实施股权激励，涵盖了管理层和核心业务骨干，构筑利益共同体。公司持续夯实主营业务、提升经营管理水平和经营质量，不断完善法人治理机制，以制度建设保障全体股东长期利益。

问：老白干1915系列定位千元价格带，但“老白干香型”在消费者认知中长期与大众价位挂钩。请问管理层：在河北以外市场，一个此前没有高端认知的香型，让消费者愿意支付千元价格的理由是什么？我们是否有独立的消费场景策划和品牌叙事体系，来支撑这个价格带？还是说，1915系列目前的主要购买力仍然来自省内政务商务招待的惯性消费和企业的团购推力？

答：您好，衡水老白干1915作为我们的高端产品，其基酒储存年份更长，勾调所用的老酒比例更高。时间本身就是最昂贵的成本，这决定了其稀缺属性，与大众价位产品有本质区别。“1915”这个数字本身就是最有力的品牌资产，它直接关联巴拿马万国博览会甲等金奖的至高荣誉，讲述“为什么衡水老白干能代表中国白酒在百年前就获得巴拿马万国博览会甲等金奖的至高荣誉”。

问：公司近年品牌整合、产品升级及全国化布局经历了多次战略调整。请问管理层能否回顾总结一项公司在过去五年中经历的重要战略调整或转型，说明触发调整的原因、内部决策流程以及截至目前的可衡量成效？公司内部是否建立了常态化的战略复盘与纠错机制？谢谢。

答：您好，公司在推进战略落地和日常管理过程中，始终注重复盘总结、经验积累，同时与优秀企业进行对标，研究借鉴优秀企业的经验，推进产品力、渠道力、品牌力和运营力方面的不断提升，促进公司持续、健康、稳定发展。

问：过去五个完整会计年度，公司在利润分配、员工薪酬、渠道费用、地方税收等各方面均有持续支出。请问管理层如何评价公司当前在小股东回报方面的实际表现？公司是否考虑过将股东回报（如分红率、ROE提升路径）纳入核心管理层的考核权重，以更直接地将管理层利益与中小股东利益进行绑定？谢谢。

答：您好，公司实施积极、持续、稳定的利润分配政策，近三年每年现金分红比例均高于30%，在兼顾长远发展与资本充足水平的前提下，公司将持续平衡好短期利益与长远发展，给予投资者可预期、持续、稳定的回报。

问：白酒行业上市公司众多，投资者在配置资金时有充分的选择权。如果一位投资者同时比较老白干酒与行业头部企业或同体量的优秀区域酒企，管理层能否用三个以内可量化的指标，证明老白干酒在资本配置效率、成长确定性或股东回报意愿上，具备独特的、值得投资者放弃其他白酒标的而选择我们的理由？

答：您好，我们认为，股票市值长远取决于公司内在价值，公司将努力做好各项经营管理工作，通过夯实主营业务、提升经营管理水平和质量，以提升盈利能力为重心做好价值创造。同时我们将进一步加强投资者关系管理工作，通过与投资者进行多渠道的互动交流，积极传递公司价值，增强投资者对公司价值的理解与认同。

问：白酒行业面临消费代际更替与数字化变革的双重挑战。想请教公司，在鼓励内部创新、尤其是来自年轻骨干的创新建议方面，公司设立了怎样的建议通道与孵化机制？管理层能否分享一个近期由中基层员工提出、并被公司采纳实施的创新项目案例？谢谢。

答：您好，公司建立了《改进与创新管理制度》《改进、创新、科技成果奖励和管理规定》等管理制度，注重人才培养，鼓励改进创新，例如，在公司在内部举办短视频创作大赛，鼓励员工参与品牌传播，讲好公司故事等等。

问：价值创造最终体现为自由现金流的持续增长。但公司近年资本开支较大，自由现金流波动明显。能否请管理层给出一个中长期的指引：公司预计何时能实现稳定、可持续的正自由现金流，并能支持稳定或逐步提升的分红水平？如果武陵酒扩产等项目的投资回报不及预期，公司是否设置了资本开支的纪律性上限，以避免陷入“增长型价值毁灭”的陷阱？

答：您好，随着公司战略调整成效显现，现金流也在不断改善，2026年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额达3.58亿元，同比大幅增长101.10%。

问：公司年报阐述了长期发展战略，我们关注到董事长对公司发展倾注了大量心血。想请董事长分享，您个人希望带领老白干酒在未来五年或十年，在消费者心中、在行业竞争格局中留下怎样一个清晰的定位或标签？公司内部对这一愿景达成共识的程度如何，有无具体的阶段性检验目标？谢谢。

答：您好，公司坚定践行“打造中国白酒一流企业”战略愿景，恪守“市场为重、客户为先”企业经营理念，在新一届管理层领导下，公司将持续深化营销改革，向上夯实高端势能，向下稳住大众口粮，拥抱年轻化，全面拥抱新媒体，不断提升公司的价值创造能力。

问：主力涨 贵公司不跟随市场涨 一直跌 是要退市了吗？

答：您好！公司股价波动受宏观经济、市场环境、行业政策等多种因素影响。公司生产经营正常，公司管理层将持续深耕主业，努力提升经营业绩和内在价值，积极回报投资者。

问：怎么换管理层，股价还是掉的这么厉害，是不是老白干不行了，内部问题大，没有公布出来

答：您好！公司股价波动受宏观经济、市场环境、行业政策等多种因素影响。公司生产经营正常，公司管理层将持续深耕主业，努力提升经营业绩和内在价值，积极回报投资者。

问：根据公司历年财报，公司净资产收益率（ROE）长期在行业可比公司中处于什么分位？如果剔除白酒行业普遍受益的提价周期与消费升级红利，公司内生性的、可归因于管理能力与品牌拉力的ROE水平大约是多少？管理层是否认同公司当前为股东创造的价值回报，已经覆盖了股东所承担的股权投资的机会成本？

答：您好，公司持续做好价值创造，提升核心竞争力和长期投资价值。近三年每年现金分红比例均高于30%，在兼顾长远发展与资本充足水平的前提下，公司将持续平衡好短期利益与长远发展，给予投资者可预期、持续、稳定的回报。

问：公司近年来营收保持增长，但存货余额同步攀升，经营性现金流波动较大。能否请公司提供一个关键指标：近三年公司核心产品的终端实际开瓶率（或消费者真实动销增速）与报表营收增速之间的差距有多大？如果两者存在显著背离，公司如何确保报表增长反映的是真实的消费需求，而非渠道库存的周期性堆积？

答：您好，公司通过加强与消费者的互动与交流，促进终端动销，通过数字化营销与消费者运营提升开瓶率，以真实消费带动产品库存周转；并严格按照企业会计准则规范开展会计确认、计量和报告，财务报告真实、准确、完整反映了公司财务状况、经营成果和现金流量。

问：公司销售费用率在白酒行业中处于较高水平，且与营收增速并未呈现显著的规模效应递减。想请教管理层，公司内部是否有评估销售费用效率的量化模型，例如每增加一元销售费用所能带来的增量毛利（或边际ROI）？该指标在过去三年的趋势是改善还是恶化？如果费用投放的边际回报持续走低，公司计划如何打破“不投费用就没增长、投了费用就没利润”的困局？

答：您好，公司管理层持续关注销售费用的变化情况，以长期主义视角考虑各项费用投入产出比；并通过持续开展降本增效，确保费用的精准投入和有效使用，有效降低全年的费销比，推动盈利能力和管理水平不断提升。

问：“衡水老白干的消费主力军可能集中在40岁以上甚至更年长的客群，而‘喝老白干不上头’这类功能化诉求很难打动年轻消费者。公司在Z世代或30岁左右新增消费者中的渗透率、首次尝试率数据是否一直在监测，趋势如何？如果品牌老化是事实而非假设，我们是用新产品去切割新人群，还是接受品牌逐步退缩为区域性情怀消费品？这是否意味着逆向投资的拐点远比预想遥远？”

答：您好，公司贴合年轻群体消费需求，推出了低度、果味、高颜值的柠檬酒、陈皮酒等系列产品，获得了相关年轻群体的好评。

问：公司在宣传中强调“喝老白干不上头”等功能性诉求。想请教管理层，从公司掌握的消费者调研数据看，衡水老白干在河北核心消费群体中，品牌联想主要集中于功能性认知，还是已形成情感认同或身份归属？公司是否有测量消费者品牌忠诚度的内部指标体系，以及该指标近年趋势如何？谢谢。

答：您好，公司围绕战略规划聚焦白酒主业，持续优化产品结构，加强产品创新，对核心产品优化升级，通过品鉴会、文化大讲堂等方式与消费者互动，提升品牌力和市场占有率，产品的复购意愿和口碑传播持续增强。

问：“公司近年存货及基酒余额持续攀升，武陵酒扩产又将占用大量资本开支。在需求端增速不确定的背景下，请问当前渠道及自有库存，以实际动销速度衡量，到底处于什么水平？管理层判断这轮产能建设会不会在未来形成庞大的折旧压力，从而挤压好不容易提升的净利率？自由现金流由负转正且能支撑稳定分红的可见度有多高？”

答：您好，公司聚焦婚宴、节庆、商务等核心场景加快动销，提升开瓶率，现阶段产品渠道库存处于合理水平，主力产品价格稳定。具体经营情况请关注公司后续披露的公告，谢谢！

问：“公司过往是典型的老牌国企，管理团队经历过几次调整，但相比行业内优秀同行，针对核心管理层与技术骨干的股权激励、员工持股等长期绑定机制迟迟未有大突破。在行业厮杀激烈的今天，请问董事长个人以及核心班子的重大利益，如何与中小股东的中长期利益实现深度绑定？会不会有实质性的激励方案推出？”

答：您好，公司2022年已实施股权激励计划，将股东利益、公司发展和员工利益紧密联系，构筑利益共同体，推动公司稳定健康发展。

问：尊敬的董秘/董事长，根据公司年报披露，公司拥有老白干香型、武陵酱香、板城烧锅、文王贡、孔府家五大品牌。请问管理层认为，在白酒行业品牌集中度持续提升的背景下，公司区别于其他区域酒企的、真正不可替代的核心竞争壁垒具体是什么？这种壁垒能否用市场份额、消费者复购率、价格带定价权等可量化指标来验证？谢谢。

答：您好，公司的核心竞争力分析请参阅公司2025年年度报告“第三节管理层讨论与分析”四、报告期内核心竞争力分析，谢谢！

问：“当前，AI和大数据正在重塑消费品行业的消费者触达、口味研发与渠道管理。老白干在数字化消费者运营、智能酿造与勾调数据化方面，到底做了哪些真正有壁垒的投入，还是仍在用‘回厂游、品鉴会、上促销’的老三样？我们是否在用一个19世纪的行业经验，去应对21世纪的竞争维度？”

答：您好，公司持续加强电商平台拓展，与自媒体、网络主播建立合作，通过直播间等网络终端实现面向消费者的直接销售。为深化线上渠道战略布局，整合公司现有电商资源，公司以自有资金2,000万元设立了全资子公司“衡创新业电子商务有限公司”， 作为公司电商生态核心运营平台，统筹管理公司下属5家白酒企业的电商业务，通过统一供应链管理、数字化营销及渠道运营，有效降低运营成本，提升渠道掌控力与市场响应效率，推动产品结构优化与品牌年轻化转型，为公司培育新的增长极。

问：“武陵酒是市场赋予公司高成长溢价的唯一支点，但公开数据中，武陵酒在常德以外的真实动销、开瓶率、大商复购情况一直不透明。请问在广东、河南等新市场，今年预计的真实动销（而非渠道铺货）增速是多少？是否有核心大商的专营产品退出或库存积压的情况？武陵酒的扩产项目达产后，保底的去化路径是什么？”

答：您好，2026年武陵酒动销良好，一是加强了价格检核，保证渠道盈利。二是部分产品尝试经销模式，逐步布局宴席及乡镇市场。三是聚焦基地市场建设，全价格带布局，省会市场重点突破。具体经营情况请关注公司后续的公告，谢谢！

问：“公司拥有老白干香型、武陵酱香、板城烧锅、文王贡、孔府家五大品牌，看似‘一树三香五花齐放’，但过去几年资源分散，不少品牌净利率极低甚至亏损。在行业头部集中趋势下，请问有没有明确的时间表或量化标准，来决定是否剥离或弱化某些非核心品牌？我们股东承担了管理复杂度带来的折价，什么时候才能看到‘做减法’的勇气？”

答：您好，并购丰联酒业后，公司依托各自区域优势，有效整合和共享销售渠道，优化资源配置，协同发展，感谢关注。

问：“河北虽是人口和经济大省，但白酒市场开放性极高，老白干在本土正受到全国性名酒的降维打击和低线光瓶酒的价格带挤压。目前老白干在河北各县市的绝对市占率和变化趋势如何？我们失去的市场份额主要是被谁拿走的，以及公司用来阻击的战略单品到底是什么？”

答：您好，目前公司在河北省内处于前列，公司将聚焦产品、渠道、品牌改革，持续提升核心竞争力。

问：老白干今年的分红时间定了吗？

答：您好，2025年度利润分配方案为向全体股东每10股派2.0元（含税），合计拟派发现金红利约1.83亿元。该方案已经2025年度股东会审议通过，具体实施日期请关注公司后续的公告。

问：“衡水老白干本部营收占比大，但长期增长乏力，高度依赖费用投放，‘喝老白干不上头’的定位似乎未能有效转化为高端化动能。去年以来毛利率有所提升，但销售费用率仍居高不下。请问，是渠道已对本品形成费用绑架，还是品牌拉力确实不足？公司内部有没有测算过，每增加1元销售费用能带来多少可复制的品牌价值沉淀，而不仅是当季收入？”

答：您好，公司持续推进降本增效，2026年一季度销售费用率同比下降5.9个百分点至21.6%，费用投放效率显著提升。

问：今天这种情况，依旧保持下跌，是什么情况呢？

答：您好，股票价格走势受政策、经济、行业、市场、投资者心理等多方面因素影响。目前公司生产经营活动正常，公司将努力做好各项经营管理工作，提升公司价值。同时我们将进一步加强投资者关系管理工作，通过与投资者进行多渠道的互动交流，增强投资者对公司价值的理解与认同。感谢关注！

问：股价一直下跌是不是要退市了，不然不管大盘是涨还是跌，老白干股价是稳定下跌

答：您好，股票价格走势受政策、经济、行业、市场、投资者心理等多方面因素影响。目前公司生产经营活动正常，公司将努力做好各项经营管理工作，提升公司价值。同时我们将进一步加强投资者关系管理工作，通过与投资者进行多渠道的互动交流，增强投资者对公司价值的理解与认同。感谢关注！

问：现在老白股价下跌的这么厉害，公司有什么措施没有

答：您好，公司将持续做好价值创造工作，不断提升公司核心竞争力和长期投资价值，力争为投资者带来更好的投资回报。公司高度重视市值管理工作，积极与投资者进行互动交流，积极向市场传递公司价值。谢谢。

问：董秘您好，依托现有多品牌运营基础，公司后续是否计划加快行业内兼并重组步伐，深挖存量品牌潜力，同时择机并购优质白酒资产，加速全国化布局与业绩增量释放？

答：您好！公司目前的首要发展任务是深耕现有核心品牌与市场，聚焦于已布局品牌的产能优化、品质提升和市场渠道深耕，持续夯实品牌基础，稳步提升市场竞争力。未来，公司如有并购整合等相关重大事项，将严格按照法律法规等规定及时履行信息披露义务。

问：贵公司，分红能送本产品酒类吗

答：感谢您的关注与建议。

问：怎么大盘涨，老白干股价这么差

答：您好！上市公司的股价不仅取决于公司基本面，而且还受到宏观经济、市场环境及供需关系等因素影响。公司高度重视市值管理和投资者回报，始终坚持以提升内在价值为核心，通过持续增强主营业务竞争力和盈利能力，夯实公司长期发展基础，提升公司长期投资价值。在此基础上，公司依法合规、统筹运用多种方式，推动公司长期投资价值合理反映公司质量，积极回馈投资者。在不断提升内在价值创造能力、夯实核心竞争能力的基础上，结合公司实际情况，研究和完善价值运营及价值实现手段，努力提升投资者回报水平，促进公司长期、稳健、高质量发展。

问：你好，请问一下是什么原因导致，股价持续下跌的呢？板块下跌跟着下跌，板块上涨，依旧下跌？

答：您好，股票价格走势受政策、经济、行业、市场、投资者心理等多方面因素影响。目前公司生产经营活动正常，公司将努力做好各项经营管理工作，提升公司价值。同时我们将进一步加强投资者关系管理工作，通过与投资者进行多渠道的互动交流，增强投资者对公司价值的理解与认同。感谢关注！

问：董秘您好!多次回复受行业深度调整，据目前披露的同行业酒企数据，不反思内部原因回复宏观原因，为什么其他上市酒企实现增长；作为公司管理层成员是否起到承上启下作用；不积极推动内部优化改革，回复的都是外部原因？内部正的没有原因吗？确保投资者权益，请认真对待投资者的问题，既然坚持长期主义，为什么不考虑增持公司股份来提振投资者信心，而将闲置资金进行理财？针对目前利率下行趋势是否违背上市公司股东利益，谢谢！

答：您好，公司在推进战略落地和日常管理过程中，始终注重复盘总结、经验积累，同时与优秀企业进行对标，研究借鉴优秀企业的经验，推进产品力、渠道力、品牌力和运营力方面的不断提升，促进公司持续、健康、稳定发展。关于增持及理财事宜，将综合考虑战略需求与资金效率，以股东利益最大化为原则审慎决策。

问：董秘您好，最新年报显示，本期经营活动产生的现金流量净额与净利润之比约为-0.68，远低于同行平均水平，请公司解释两者明显背离的原因。

答：您好！经营现金流与净利润的相关情况，主要系受行业调整影响，销售回款减少；同时公司坚持长期主义，在品牌建设、终端拓展等方面持续投入所致。

问：您好，我注意到贵公司在2024年未提供业绩说明会视频回放。请问在即将举行的2025年年度业绩说明会中，贵公司是否考虑引入视频直播形式，并在会后提供完整的视频回放，以便投资者更充分地了解会议内容？感谢您的解答。

答：您好！感谢您的关注与建议。2025年年度业绩说明会相关安排将严格遵循信息披露规则及公司信息披露管理制度执行，具体形式与回放事宜请关注公司后续发布的正式公告。

问：董秘您好！咨询问题如下：河北市场面临丛台、山庄等本土品牌激烈争夺，山庄更明确提出2030年百亿目标并强势发力冀北。请问：? 公司如何评估当前省内竞争压力与份额侵蚀风险？? 针对山庄百亿计划，公司有何明确的区域防御与反制举措？

答：您好！公司将持续聚焦河北大本营的市场建设，通过深化渠道管理、优化产品结构及强化品牌优势等灵活的营销策略，巩固并提升河北的市场地位。

问：董秘您好！高端酒收入持续下滑、低端酒占比提升，产品结构弱化拖累毛利与净利率。请问高端酒全国化遇阻的核心症结是什么？后续如何平衡低端放量与品牌价值、长期盈利的关系？

答：您好！高端化主要受行业深度调整影响。公司将坚持长期主义，在做强大众基本盘的同时，通过文化赋能与品质升级重塑高端价值，平衡规模与效益。谢谢！

问：董秘您好！咨询问题如下：1、2025年经营现金流由正转负、货币资金大幅缩水，渠道回款与库存压力显著。请问公司如何判断当前经销商体系风险？2026年将采取哪些可量化举措修复现金流、重建渠道秩序？2、营收下滑但销售费用维持高位、费用率显著高于行业。请问高额营销投入的实际ROI与转化效率如何？2026年是否会优化费用结构、明确降本增效目标？

答：您好！关于货币资金的变动主要原因是为提高资金的使用效率，获得一定的投资收益，进一步提升公司的业绩水平，为股东谋取更多的投资回报，公司通过进行适度的资金管理，购买结构性存款等理财产品，受会计科目重分类影响,调整部分资金重分类至其他流动资产科目所致。2026年，公司将采取以下措施：一是强化终端动销，通过数字化营销与消费者运营提升开瓶率，以真实消费带动经销商回款；二是加强应收账款管理，建立经销商回款考核机制，缩短回款周期，改善经营性现金流。 公司坚持长期主义，在白酒行业深度调整期持续投入品牌建设与终端拓展的同时，也将定期对费用使用效果进行评估，通过信息化系统追踪营销活动转化率，明确降本增效目标：一是聚焦核心产品与核心市场，削减非战略性费用支出；二是加大线上渠道整合力度，依托新设立的电商子公司统筹五大品牌线上运营，降低渠道运营成本；三是建立费用与业绩挂钩的动态调整机制，确保营销投入与收入增长相匹配，优化费效比，提升资金的使用效率。谢谢关注！

问：董秘您好，公司2025年净利4.3亿但经营现金流-2.93亿，存在背离，请问主要原因？此外，武陵、文王等子公司营收下滑超29%，期末6.07亿商誉本期未新增计提减值，测算依据是否充分？是否存在减值风险？高库存下合同负债下降26%是否意味渠道压力？谢谢。

答：您好！感谢您对公司的关注。2025年度，公司归母净利润为4.30亿元，经营活动产生的现金流量净额为-2.93亿元,两者差异主要系受白酒行业深度调整影响，消费需求较弱，导致销售商品收到的现金减少，公司坚持长期主义，在不断优化费用使用效率的同时，对品牌建设、终端拓展、组织能力进行了持续投入。关于商誉减值测算，公司已聘请专业评估机构进行评估，对未来现金流进行预测。虽然武陵、文王等子公司2025年营收出现下滑，但评估已充分考虑了当前的市场低迷环境，并基于稳健经营的策略，对未来的增长率、利润率及折现率进行了审慎预测。从长期价值看，武陵酒作为高端酱酒品牌，在湖南市场仍具有较强的品牌护城河；文王贡酒在安徽市场根基深厚；目前的业绩波动主要是受行业周期性影响。关于您提到的库存及合同负债情况，截至2025年期末，衡水老白干系列酒库存量比上年末降低了35.66%，孔府家系列酒库存量比上年末降低了42.12%，板城烧锅酒系列比上年末降低了6.31%。面对白酒行业库存压力，公司加大了市场动销力度，通过灵活有效的策略加速库存周转，提高终端市场的开瓶率，以缓解渠道压力。未来，公司将继续加大动销支持力度，通过创新营销策略激活C端消费，持续努力提升经营质量。

问：感谢回复，想再了解下，公司后续在酱香酒板块是否有明确的外延拓展计划或相关考量？

答：您好，未来若市场上出现与公司发展战略高度契合、且具备长期投资价值的优质标的，我们将积极考虑，并严格遵循有利于提升核心竞争力、有利于股东长期利益的原则，会对潜在机会进行充分的可行性研究和风险评估。如达到信息披露标准，公司会严格按照相关法律法规及时履行信息披露义务。

问：董秘你好，公司在酱酒领域未来是否会通过外延并购等方式，进一步完善全国化布局和产品结构？

答：您好，非常感谢您对公司的关注。公司目前的首要发展任务是深耕现有核心品牌与市场，聚焦已布局品牌的产能优化、品质提升和市场渠道深耕，持续夯实品牌基础，稳步提升市场竞争力。

问：怎么现在老白干股票跌就跌的厉害，涨就不怎么涨是不是内部经验有问题没有报出来

答：您好！二级市场股价受宏观环境、行业情绪、资金面等多重因素影响，公司目前生产经营一切正常，不存在应披露而未披露的重大信息。

问：您好！咨询问题如下：1、2025年全年业绩预告何时披露？全年业绩修复目标是什么？2026年Q1及全年的营收/利润指引能否给出？2、衡水老白干主品牌、十八酒坊、武陵酒、文王贡、孔府家等各品牌定位与资源分配是否清晰？武陵酒作为高端酱香第二曲线，2026年增长目标与渠道规划是什么？

答：您好，公司已预约2026年4月23日披露2025年年度报告，经营情况及计划将在年报中披露。公司拥有5家白酒生产企业，主要产品包括衡水老白干系列、十八酒坊系列、承德乾隆醉系列、文王贡系列、武陵系列及孔府家系列，各品牌定位清晰，公司将持续强化核心优势，优化资源配置，提升经营质量。相关经营信息请以公告为准。谢谢关注！

问：您好，咨询问题如下：1、公司股价近一年/五年持续下跌，市值管理具体举措（回购、增持、分红、股权激励）是否有新计划？2026年分红政策是否维持或提升？2、面对市场质疑，公司如何加强信息披露与投资者沟通，提升透明度与市场信心？

答：您好，公司高度重视市值管理，近年来实施股权激励、提高分红比例等举措。我们认为，股票市值长远取决于公司内在价值。目前公司通过夯实主营业务、提升经营管理水平和质量，以提升盈利能力为重心做好价值创造。2026年分红方案将在履行审议程序后披露，请以公告为准。投资者关系管理方面，公司通过定期报告、业绩说明会、调研、热线、e互动平台等多种渠道，积极与投资者互动交流，积极传递公司价值。谢谢关注。

问：您好！咨询问题如下：1、公司提出年轻化、低度化、时尚化，白小乐等新品的动销与反馈如何？2026年新品研发与上市计划有哪些？2、行业竞争加剧，公司核心竞争优势（工艺、品牌、渠道、产能） 如何巩固？如何应对头部酒企挤压与区域竞品冲击？

答：您好，公司贴合年轻群体消费需求，推出了低度、果味、高颜值的柠檬酒、陈皮酒等系列产品，获得了相关年轻群体的好评。2026年的新品情况请关注公司官方公众号等相关信息。面对激烈的市场竞争环境，公司将不断创新品牌营销模式，深化厂商共建机制，强化渠道深耕与管控能力，积极作为，促进公司高质量发展。

问：您好！咨询问题如下：1. 河北省内基本盘与省外市场（湖南、安徽等）拓展情况如何？下滑区域如何修复？2. 对团购、餐饮、流通、电商等渠道结构，2026年有哪些优化和发力重点？3. 2026年有无产能扩建、并购整合、股权激励或员工持股相关计划？4、截止3月5日股东书是多少？

答：您好，面对白酒激烈的市场竞争环境，公司积极研究消费需求，开展丰富多样的消费者培育活动，提高消费者体验，促进消费者开瓶消费，在稳定基本盘的同时，也在加大省外市场的拓展力度，提升公司产品销量。在团购、餐饮、流通、电商等渠道建设方面，2026年公司将结合市场情况，持续优化合作模式与推广策略，探索更符合市场需求的运营策略，努力提升业务成效。未来公司如有并购整合、股权激励等相关重大事项，公司将严格按照法律法规等规定及时履行信息披露义务。为保证所有投资者平等获悉公司信息，根据信息披露公平性原则，公司会在各期定期报告中按要求披露前十名股东的信息和相应时点的股东人数，请您关注公司的相关公告，谢谢。

问：请问为什么业绩和股票价格都不行的情况下，公司怎么还有股权激励呢，怎么通过的呢

答：您好，请参阅公司于2022年发布的《河北衡水老白干酒业股份有限公司2022年限制性股票激励计划（草案）》等相关公告。

问：您好，咨询问题如下：1、针对当下行情是否有考虑公司价值管理？2、公司股价一路下跌5年，请问这5年中员工福利待遇如何，发放年终奖金占营收总额的比例是多少？3、希望公司认真对待每次的咨询给股东更透明的答复，提振市场信心是股东利益最大化，谢谢！

答：您好，公司高度重视市值管理工作，近年来先后实施了股权激励、提高分红比例等多种举措持续加强市值管理工作。我们认为，从长远看，股票市值取决于公司的内在价值。目前公司通过不断的夯实公司主营业务，持续提升公司经营管理水平和经营质量，以提升公司盈利能力为重心，做好公司的价值创造工作。公司始终秉持以人为本理念，在福利保障方面，依法缴纳五险一金，提供年度健康体检、节日福利、带薪休假等，年终奖金与公司年度经营业绩、个人绩效紧密关联。公司高度重视投资者沟通与信息披露工作，按时发布年度报告、半年度报告、季度报告，并通过上证e互动、业绩说明会、券商策略会等渠道，及时回应股东咨询，后续我们将持续提升信息披露水平，优化市值管理机制，提高投资者沟通交流质量，及时向资本市场传递公司价值。谢谢！

问：您好，咨询问题如下：1、针对当下行情是否有考虑公司价值管理？2、公司股价一路下跌5年，请问这5年中员工福利待遇如何，发放年终奖金占营收总额的比例是多少？3、希望公司认真对待每次的咨询给股东更透明的答复，提振市场信心是股东利益最大化，谢谢！

答：您好，公司高度重视市值管理工作，近年来先后实施了重大资产重组、股权激励、提高分红比例等多种举措持续加强市值管理工作。我们认为，从长远看，股票市值取决于公司的内在价值。目前公司通过不断的夯实公司主营业务，持续提升公司经营管理水平和经营质量，以提升公司盈利能力为重心，做好公司的价值创造工作。公司始终秉持以人为本理念，在福利保障方面，依法缴纳五险一金，提供年度健康体检、节日福利、带薪休假等，年终奖金与公司年度经营业绩、个人绩效紧密关联。公司高度重视投资者沟通与信息披露工作，按时发布年度报告、半年度报告、季度报告，并通过上证e互动、业绩说明会、券商策略会等渠道，及时回应股东咨询，后续我们将持续提升信息披露水平，优化市值管理机制，提高投资者沟通交流质量，及时向资本市场传递公司价值。谢谢！

问：是什么造成股价一直下跌的，现在的股东人数是多少？

答：您好，股票价格走势受宏观经济、行业周期与发展趋势、市场情绪等多种因素影响。从长远看，股票市值取决于公司的内在价值。公司董事会及管理层持续做好经营管理工作，通过不断的夯实公司主营业务，持续提升公司经营管理水平和经营质量，以提升公司盈利能力为重心，做好公司的价值创造工作。关于股东人数，为保证所有投资者平等获悉公司信息，根据信息披露公平性原则，公司会在各期定期报告中按要求披露前十名股东的信息和相应时点的股东人数，请您关注公司的相关公告，谢谢。

问：您好！咨询问题如下：1、请贵司着重介绍一下对前并购公司未来发展方向、定位的规划；2、大家一致看好的武陵酒未来发展规划，请详细介绍一下，是否考虑分拆赴港上市成酱香第一股；3、是否考虑择机披露25年业绩预告；

答：您好，公司2018年并购的四家白酒事业部坚持“一企一策、区域聚焦、品类协同”战略： 武陵酒坚持高端化、差异化战略，依托湖南常德“桃花源”文化IP，打造非川贵产区高端酱酒代表。以深耕湖南、布局全国为目标，通过短链直达，严控价格与渠道的方式，推动企业高质量发展。乾隆醉板城烧锅酒通过深耕河北浓香市场，优化产品结构，不断提升渠道效率与区域占有率。 安徽文王贡酒聚焦皖北宴席与团购场景，以文化赋能，不断巩固本地基本盘。 孔府家酒依托儒家“家文化”，主打婚庆与家文化消费，巩固鲁西南市场。各品牌目前独立运营、精准投入，同时通过香型互补（浓+酱）和区域联动，支撑公司多品牌协同发展。公司目前无分拆赴港上市的计划。关于2025年的经营情况请关注后期对外披露的公告。谢谢关注。

问：請問把带有时间和姓名的股票交易软件持仓截图和身份证一并扫描发送至公司邮箱，可以获知 非定期报告相关时点的股东人数吗？盼你们具体，明确答复。顺祝健康，快乐 【比如截至到2026年1月20日贵公司的股东人数是多少?.

答：尊敬的投资者，您好！为保证所有投资者平等获悉公司信息，根据信息披露相关规定，公司在定期报告中披露股东总数信息。若需查询非定期报告时点股东总数，您可持有效持股证明及本人身份证件等资料至公司现场查询，公司将在核实您的股东身份，履行内幕信息知情人登记手续后予以办理。感谢您的关注！

问：在河北市场，这两年丛台酒营销、推广做的不错，面对丛台酒的步步紧逼，公司有什么应对举措？

答：您好，公司在推进战略落地和日常管理过程中，始终注重复盘总结、经验积累，同时与优秀企业进行对标，研究借鉴优秀企业的经验，推进产品力、渠道力、品牌力和运营力方面的不断提升，促进公司持续、健康、稳定发展。感谢关注！

问：两个问题，1请问，公司会有什么计划来稳股价？2请问，公司会等第四度业绩预告之后在考虑回购股票来维稳股价下跌吗？

答：您好！股价走势受到宏观经济、政策环境、市场情绪等多种因素影响。从长远看，股票市值取决于公司的内在价值。公司董事会及管理层持续做好经营管理工作，通过不断的夯实公司主营业务，持续提升公司经营管理水平和经营质量，以提升公司盈利能力为重心，做好公司的价值创造工作。公司严格按照相关法律法规要求及时履行信息披露义务，有关公司情况敬请关注公司在上海证券交易所网站和指定信息披露媒体披露的信息。感谢您的关注！

问：股价往往能反应出公司产品的知名度，档次，经营状况等等，贵公司的股价从近百元跌到十多块钱，是什么原因？贵公司不着急吗？建议贵公司将老白干酒更名为衡水老白干，老白干酒各地都有，谁知道你这老白干酒就是衡水老白干。再一个就是回购股票销毁，想办法让股价提升至百元，无形中也为公司做了广告

答：您好，主要原因为公司于2016年6月、2018年6月、2019年6月分别实施了每10股转增15股、每10股转增4股、每10股转增3股送转方案，以及自2012年以来公司连续多年分红，公司股票价格除权除息所致。公司高度重视市值管理工作，近年来，公司先后实施了重大资产重组、股权激励、提高分红比例等多种举措持续加强市值管理。目前，公司通过不断的夯实公司主营业务，持续提升公司经营管理水平和经营质量，以提升公司盈利能力为重心，做好公司的价值创造工作。感谢您的关注与建议。

问：尊敬的董秘，您好！1、请问贵公司是否已经建立财务共享中心？哪年建立的？2、财务共享中心在技术上采用了哪些自动化或智能化工具？数字化程度按照0-10打分得几分？3、财务共享中心的数量有几个？这些中心的设立是基于地理区域划分，还是按业务板块划分？

答：答复：您好，公司已建立了规范的财务管理制度和内部控制体系，近年来一直在进行财务信息化系统的提效升级工作；目前，公司暂未建立财务共享中心；未来，公司将顺应数字化趋势，持续推进完善提升财务的信息化建设工作。

问：您好，1、贵司官微一直披露新品发布，是否追溯复盘结果；2、对于目前股价一路下跌是否有稳定方案；3、对于25年贵司取得了哪些成绩是否对业绩有正向激励作用；

答：您好，公司根据市场情况的变化，持续推进产品升级和结构完善，不断丰富产品线；不断提升品牌的内涵和价值，提升品牌形象。公司在推进战略落地和日常管理过程中，始终注重复盘总结、经验积累，同时与优秀企业进行对标，研究借鉴优秀企业的经验，推进产品力、渠道力、品牌力和运营力方面的不断提升，促进公司持续、健康、稳定发展。二级市场股价表现是宏观经济环境、行业发展周期、市场资金偏好与情绪等多重因素共同作用的结果，股价短期波动并不能完全反映公司的核心价值与长期发展潜力。公司高度重视市值管理工作，近年来，公司先后实施了重大资产重组、股权激励、提高分红比例等多种举措持续加强市值管理。目前，公司通过不断的夯实公司主营业务，持续提升公司经营管理水平和经营质量，以提升公司盈利能力为重心，做好公司的价值创造工作。关于公司2025年的经营情况，敬请关注公司届时披露的2025年年度报告。感谢关注！

问：董秘你好 老白干股价跌跌不休，公司是否用自有资金或银行贷款来增持公司股票或回购公司注销 已此来鼓励公司股东持有信心 能够提振股价稳步上升！

答：您好！回购股票是重大事项，未来如有相关计划，公司将按照相关法规要求及时履行信息披露义务，感谢您的关注！

问：董秘你好，峨眉山公告买500股可以免门票，今日涨停。贵司能学习一下峨眉吗？

答：您好！您的建议我们已记录在案，并向管理层反馈，后期如有类似活动公司将在官方平台发布。谢谢关注！

问：请问贵公司有没有考虑向峨眉山一样用实物优惠来回馈股东:比如给持股股东赠送老白干酒类产品的计划？

答：您好！您的建议我们已记录在案，并向管理层反馈，后期如有类似活动公司将在官方平台发布。谢谢关注！

问：你好，公司是不是考虑回购股票来维稳了，不能一直由着股票下跌？

答：您好，回购股票是上市公司的重大事项，后续如有相关事项会按照相关规定履行信息披露义务，谢谢关注！

问：请问10月31日的股东人数多少，谢谢

答：您好，为保证所有投资者平等获悉公司信息，根据信息披露公平性原则，公司会在各期定期报告中按要求披露前十名股东的信息和相应时点的股东人数，请您关注公司的相关公告，谢谢。

问：您好，咨询如下：1、贵司拥有众多子品牌，分布安徽，山东，湖南，河北，对于分布分散问题，各品牌渠道是否得到有效整合，有什么具体的措施；2、同行酒企稳定投资者信心发布回购消息，贵司大股东是否有考虑回购来提振投资者信心；3、销售费用连续几年都居高不下，是否有引入自带销售渠道场景战略投资计划，整合资源增加收入；4、对于目前公司所遇到的困境，新任董事长具体采取了哪些措施，有什么具体的效果；

答：您好，公司5家白酒企业均是地方区域酒企，现在各自聚焦本地区域市场发展，公司在不断深化本地区域市场建设的同时，也在有序的扩展省外市场，目前在全国大多数省份均有销售网点，并依托在不同区域市场的优势和客户资源，有效整合和共享双方的销售渠道，优化资源配置，协同发展。近年来，面对一线名优酒渠道下沉，公司作为区域酒企在与一线名优酒企的竞争中，需要不断的加强品牌建设、渠道建设，加大产品的市场推广力度。公司在加大市场投入，不断扩展市场的同时，严格预算管理，对费用进行精细管控，公司每月都会对销售费用的使用情况进行分析，力求实现销售费用的最有效使用。同时，加强监管与考核，合理控制成本，不断提升公司的营利水平。回购股票是上市公司的重大事项，后续如有相关事项会按照相关规定履行信息披露义务。

问：您好，咨询问题如下：1、Q3业绩下滑的原因主要有哪些，是否有采取有效措施来改善；2、公司股价一路下跌，对与当前市值是否认可，是否采取有效措施或响应号召进行回购措施来提振投资者信心；3、公司在销售费用上居高不下，带来的业绩也微乎其微，在此方面公司做过哪些主要措施；4、近期公司管理层是否有增减持计划

答：您好，主要是受宏观经济形势及需求的影响，报告期内白酒消费需求较弱，出库减少所致。面对多种不利的市场环境，公司一是加强产品创新，面向年青消费群体，推出低度、果味、高颜值的柠檬酒、陈皮酒等系列产品；二是通过社交媒体、抖音、微信视频号，加强品牌宣传和线上销售。在公司内部也开展了短视频创作大赛，鼓励员工参与品牌传播，并推出“车贴换酒”活动，员工贴产品宣传广告获赠产品，在衡水本地形成良好口碑效应。三是在渠道方面，开展异业合作，与保险公司、银行等企业开展高净值客户活动，加强互动，走进公司，开展品鉴+文化体验活动。在不断加强市场建设，提升市场热度的同时，公司也在积极探索产品创新、营销模式改革等活动。公司高度重视市值管理工作，近年来，公司先后实施了重大资产重组、股权激励、提高分红比例等多种举措持续加强市值管理。目前，公司通过不断的夯实公司主营业务，持续提升公司经营管理水平和经营质量，努力提升业绩，以提升公司盈利能力为重心，做好公司的价值创造工作。公司如有回购股票、增减持等重大事项，会按照相关规定及时履行信息披露义务。

问：你好！咨询问题如下：1、贵司在品牌管理方面有哪些具体措施；2、贵司于信誉楼合作的产品销售状况如何，对三季度业绩是否有贡献；3、有投资者反馈贵司名称老白干酒被解读为总是白干，天天白干，结合自由产品线品牌是否有启用新的名称；4、贵司股价一路新低位居板块倒数是否有提振投资者信心措施；

答：答复：1.在品牌管理方面，公司通过举办白酒文化节、赞助体育赛事、经济和文化论坛、公益讲座等多元化活动提升品牌影响力。针对核心消费群体，举行丰富多彩的互动性活动，增强品牌亲和力。通过积极履行社会责任，强化品牌正能量，持续提升公司品牌美誉度。2025年上半年公司入选工业和信息化部公布的首批“中国消费名品”名单，获得“历史经典”荣誉称号，也是河北省唯一上榜白酒企业，也是全国仅有的5家白酒企业之一。2.公司与信誉楼合作的产品销售良好。3. 公司是“老白干香型酒”制定标准的申请者，也是“老白干香型酒”的代表，衡水老白干酒在行业内享有较高的品牌知名度与美誉度，暂未有变更名称的计划。“老白干”所谓“老”，是指历史悠久；“白”，是指酒质清澈；“干”，是指酒度高，成品酒最高度数达67度。其味“闻着清香，入口甜香，饮后余香”，欢迎品鉴。4.公司高度重视市值管理工作，近年来，公司先后实施了重大资产重组、股权激励、提高分红比例等多种举措持续加强市值管理。目前，公司通过不断的夯实公司主营业务，持续提升公司经营管理水平和经营质量，努力提升业绩，以提升公司盈利能力为重心，做好公司的价值创造工作。感谢关注。

问：请问贵公司近两年是否将产品出口至欧盟国家？

答：您好，公司近两年无直接将产品出口欧盟国家。

问：请问贵公司在抖音直播间的是和其他公司的开发酒吗？

答：你好，公司官方授权店铺，所运营销售的产品均为公司生产的产品。

问：两个问题，第一个问题，公司在今年的国庆中秋双节出货是不是明显下滑严重？第二个问题，公司有考虑过回购股票吗？

答：您好，9月以来市场明显回暖，中秋与国庆重叠，形成较长消费窗口，双节动销良好。回购股票是上市公司的重大事项，后续如有相关事项会按照相关规定履行信息披露义务。

问：贵公司是否有工序停产

答：您好，公司生产经营正常开展，目前正在按照既定经营计划稳步推进各项工作。

问：请问贵司劳动合同是一致的吗？

答：您好，公司的劳动合同是基于《劳动合同法》及相关法律法规制定的，旨在保障员工的合法权益，并确保公司运营的合规性。劳动合同的内容包括但不限于工作职责、工作时间、薪酬福利、保密协议等条款，这些条款会根据员工的职位、工作性质以及公司政策进行适当调整。公司致力于为员工提供公平、透明的工作环境，并定期对劳动合同进行审查和更新，以适应法律法规的变化和公司的发展需求。感谢关注。

问：你好！当前白酒行业面临的挑战和压力，公司是否考虑对人工智能科技方向进行业务整合投资；AI+背景下公司是否有考虑利用人工智能技术在白酒领域的应用，谢谢

答：您好，公司目前聚集白酒主业，通过加强数字化建设，集成SAP、CRM、MES、WMS、OA、质量追溯等多个系统构建了企业的工业互联网平台，实现了营销管理、市场活动管理、市场费用管理、移动访销管理、采购管理、生产管理、质量管理、项目管理、财务管理和行政办公管理等全业务全流程的互联互通、协作共享。以实现生产执行精益化、状态监控全程化、数据采集实时化、营销定位精准化为目标，构建智慧工厂赋能企业高质量发展。公司将持续关注相关前沿技术，结合公司实际，利用人工智能优化生产、经营流程，提高经营效率和经营质量。谢谢关注！

问：你好，具体咨询以下几个方面内容：1、请问公司在降本增效方面做过哪些具体规划工作；2、作为公司核心管理层成员如何看待当前公司市值管理工作；3、公司在人工智能领域是否有所布局，是否考虑使用AI技术应用到酿酒中来，实现各个环节数据快速有效监测；4、能否重点介绍一下河北本部市场采取哪些有效措施来稳定市场地位，对武陵酒未来的发展有什么具体的规划安排；谢谢！

答：您好， 1、关于公司在降本增效方面的具体规划工作，公司通过加强全面预算管理，在公司内部持续开展降本增效活动，确保费用的精准投入和有效使用，有效的降低费销比和各项费用，不断的提升盈利水平；同时不断优化绩效考核体系，通过绩效管理与考核，促进战略目标的实现。 2、公司管理层高度重视市值管理工作，近年来，公司先后实施了重大资产重组、股权激励、提高分红比例等举措持续加强市值管理，未来将继续夯实主营业务，优化公司发展质量，努力提升公司长期投资价值。 3、关于公司在人工智能领域方面，公司目前加强数字化建设，集成SAP、CRM、MES、WMS、OA、质量追溯等多个系统构建了企业的工业互联网平台，实现了营销管理、市场活动管理、市场费用管理、移动访销管理、采购管理、生产管理、质量管理、项目管理、财务管理和行政办公管理等全业务全流程的互联互通、协作共享。以实现生产执行精益化、状态监控全程化、数据采集实时化、营销定位精准化为目标，构建智慧工厂赋能企业高质量发展。 4、关于河北本部市场和武陵酒的未来发展，公司通过深化“诚信开放、创新共赢”理念，通过厂商店联动优化终端服务，扩大销售网络覆盖率。综合运用新媒体、电商直播及网红带货等方式，构建多维度价值传播体系。同时，公司通过无偿划转的方式将安徽文王所持有的承德乾隆醉、湖南武陵、曲阜孔府家三家全资子公司的股权无偿划转至公司，优化公司资源配置和管理架构，缩减下属子公司层级，提高经营效率和管理效能。 感谢您对公司的关注。

问：公司如何提升市值管理？

答：您好，近年来，公司先后实施了重大资产重组、股权激励、提高分红比例等多种举措持续加强市值管理，未来将继续夯实主营业务，优化公司发展质量，努力提升公司长期投资价值。感谢您的关注。