摩尔线程(688795)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-18 摩尔线程：26H1点评：收入延续高增、亏损大幅收窄，AI智算集群加速放量 (中信建投 阎贵成,曹添雨,汪洁,付田行,辛侠平,朱源哲)

●我们持续看好公司的长期竞争力，首次覆盖，给予“增持”评级。在敏感性测算中，我们预计2026-2028年的中性、乐观、悲观情况下的营业收入分别为：37.44/58.61/84.61亿元、44.92/70.34/101.53亿元、29.95/46.89/67.69亿元。预计2026-2028年的中性、乐观、悲观情况下的归母净利润分别为：-0.97/6.63/16.84亿元、3.33/13.27/26.27亿元、-5.28/-0.02/7.40亿元。

●2026-08-13 摩尔线程：词元时代，万物智能 (中邮证券 吴文吉,徐铭婉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入35/60/90亿元，分别实现归母净利润-1.5/6.3/17.2亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-12 摩尔线程：收入跨越式增长，国产GPU迭代蓄势 (东北证券 许思琪)

●摩尔线程2026年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入173,630.91万元，同比增长147.42%，半年度收入已超过2025年全年营业收入；毛利总额达到98,876.39万元，同比增长103.78%，整体毛利率水平为56.95%。我们预计2026-2028年收入分别实现32.88/55.21/78.39亿元，归母净利润分别为-1.24/5.27/18.75亿元，对应PE分别为亏损/509.69/143.42X，给予“增持”评级。

●2026-07-26 摩尔线程：2026H1营收预计同比高增，客户覆盖多个关键领域 (国海证券 刘熹)

●公司是国内领先的算力GPU提供商，有望受益于大规模训练集群及推理场景规模化落地。我们预计2026-2028年公司营业收入为34.33/55.57/78.98亿元，归母净利润为-2.08/4.67/14.82亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-07-19 摩尔线程：全功能GPU领军企业，自研MUSA统一架构搭建全栈体系 (东吴证券 陈海进,李雅文)

●考虑到公司作为国产全功能GPU的稀缺标的，且受益于AI智算中心建设浪潮，我们预计公司2026-2028年将实现营业收入33/55/83亿元，对应PS倍数分别为88/52/35倍，高于行业可比公司平均水平，横向对比寒武纪等GPU行业领军企业过往PS水平，我们认为公司PS水平符合行业发展的正常趋势，看好公司从“投入期”向“兑现期”跨越的长期价值。首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-09-15 鸿富瀚：液冷订单落地兑现快速成长，多业务共进打开成长空间 (浙商证券 王凌涛)

●我们预计公司2026—2028年营业收入分别为36.56、70.07、89.86亿元，同比增长301.22%、91.66%、28.24%；归母净利润分别为4.84、10.79、15.35亿元，同比增长377.18%、122.79%、42.34%。随着液冷散热产品大额订单逐步交付、自动化及机器人业务放量，以及刚果（金）光储项目投运，公司收入及利润规模有望快速增长。按当前股价计算，公司2026—2028年对应PE分别为39.42倍、17.69倍和12.43倍，维持“买入”评级。

●2026-09-15 龙芯中科：【华创计算机】龙芯中科（688047）2026年半年报点评：业绩减亏趋势延续，龙架构生态建设加速20260830 (华创证券 周楚薇,吴鸣远)

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●2026-09-15 莱特光电：半年报点评：8.6代三款+GP放量，Q布钙钛矿中间体多点开花 (天风证券 郭建奇,唐婕,李蓉)

●考虑到消费电子景气波动、Q布应用较预期延后，我们调整26-28年归母净利润预期至2.84/4.79/8.14亿元（前值为：3.10/5.51/8.25亿元），维持“买入”评级。

●2026-09-15 一博科技：板载算力，博贯全链 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入17/27/39亿元，归母净利润2.0/4.3/7.0亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-09-15 聚灿光电：精细化运营夯实蓝绿光基本盘，全色系高阶化打开成长空间 (浙商证券)

●预计2026---2028年公司营业收入分别为19.12亿元、25.25亿元和32.91亿元，同比分别下降38.86%、增长32.06%和30.34%；归母净利润分别为2.31亿元、3.35亿元和4.60亿元，同比分别增长12.85%、44.87%和37.28%。（2026年收入同比下降主要受黄金废料处置模式调整影响，主营LED业务仍保持增长。）随着红黄光芯片能力补齐，银镜倒装及MiniLED等高附加值产品占比持续提升，公司盈利能力有望继续上行。按照报告期收盘价计算，对应2026-2028年PE分别为35.31倍、24.37倍和17.75倍。我们认为，公司正处于由蓝绿光规模优势向全色系、高阶化产品结构升级的重要阶段，未来高价值产品放量有望持续推动利润增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-14 晶合集成：订单持续饱满，电源管理芯片与逻辑芯片等多元化布局 (中信建投 孙芳芳,赵子鹏)

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●2026-09-14 德福科技：公司业绩表现亮眼，AI算力高景气度推动AI铜箔需求旺盛 (华鑫证券 庄宇,傅鸿浩,何鹏程)

●预测公司2026-2028年收入分别为217.52、268.93、317.54亿元，EPS分别为1.22、2.57、4.18元，当前股价对应PE分别为87.0、41.4、25.5倍，考虑到AI服务器、高速交换机及光模块需求拉动高端电子电路铜箔进入放量期，公司高端电子铜箔产能规模位于前列，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-09-14 路维光电：产能有序提升，1H26营收、归母净利润同比增长 (国信证券 胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,连欣然,黄铮)

●预计公司2026-2028年归母净利润同比增长40.8%/42.2%/38.2%至3.55/5.05/6.98亿元（前值：2026-2027年为3.53/5.18亿元），对应2026-2028年PE分别为23.9/16.8/12.2倍，维持“优于大市”评级。

●2026-09-14 紫光股份：上半年业绩高增，智算与海外市场加速拓展 (中泰证券 苏仪,刘一哲)

●结合上半年公司业绩，我们对公司盈利预测做出调整。我们预测2026-2028年公司营收分别为1202.31/1455.72/1708.34亿元（原预测值分别为1125.47/1295.11/1472.08亿元），归母净利润分别为32.55/44.42/56.45亿元（原预测值分别为25.58/31.68/38.70亿元），维持“增持”评级。

●2026-09-14 中瓷电子：Q2光通信陶瓷需求仍强劲，2.4T等产品打开成长空间 (兴业证券 许梓豪,代小笛,陈光毅,王灵境)

●公司发布2026年半年报。2026H1公司实现营业收入22.1亿元，同比增长54.8%；归母净利润4.03亿元，同比增长41.2%；扣非归母净利润3.80亿元，同比增长44.3%。预计公司2026-2028年实现归母净利润10.42、16.87、26.59亿元，对应9月14日收盘价的PE为53.2、32.9和20.8倍，维持“增持”评级。