摩尔线程(688795)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-19 摩尔线程：国产全功能GPU突围：智算立基，消费拓疆 (国盛证券 孙行臻,佘凌星)

●我们预计2026-2028年公司营收达到32.72/55.41/83.02亿元，公司持续受益于GPU国产化率提升和AI端侧爆发的产业趋势，集群订单持续放量，随着“花港”架构高性能AI训推一体“华山”芯片的量产和专攻高性能图形渲染的“庐山”芯片打开消费级显卡市场，业绩有望在2026-2028年迎来持续释放。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-13 摩尔线程：MUSA架构驱动，全功能GPU+全栈AI双轮领跑 (东北证券 赵宇阳)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为-1.24/5.23/18.70亿元，对应PE分别为--/644.58/180.25X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-08 摩尔线程：业绩持续高速增长，高存货保障交付能力 (兴业证券 蒋佳霖,张旭光)

●公司实现营收15.06亿元，同比增长243.37%；归母净利润-10.01亿元，上年同期为-16.18亿元；实现扣非净利润-10.88亿元，上年同期为-16.33亿元。根据公司最新财报，调整公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为-1.26/5.20/18.78亿元，维持“增持”评级。

●2026-04-12 摩尔线程：算力高景气下的全栈破局者 (兴业证券 蒋佳霖,姚康,张元默,张旭光)

●公司作为智算、显卡、SoC全面布局的GPU厂商，有望深度受益于智算的景气发展和芯片国产化的趋势。 我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为-10.24/-5.91/4.52亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-03-06 摩尔线程：端云协同+开放生态，自研MUSA架构改写算力格局 (西部证券 葛立凯)

●摩尔线程是国内高端AI芯片领域极为稀缺的领军企业，始终专注于全功能GPU的自主研发与设计。其产品已应用于大模型训练推理、消费电子、云计算等领域，服务云计算数据中心、智算中心建设等多个关键行业。受益于GPU国产化率提高，我们预测25/26/27年实现营业收入15.08/27.58/46.90亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-07-03 锐捷网络：业绩超预期，核心受益于数据中心交换机大幅增长 (开源证券 蒋颖)

●我们上调2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别从16.05、21.13、27.31亿元上调至20.82、32.96、43.72亿元，当前收盘价对应PE为45.6、28.8、21.7倍，维持“买入”评级。

●2026-07-03 长电科技：先进封装，芯连万象 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入434/490/546亿元，实现归母净利润分别为20.5/26.4/32.7亿元，维持“买入”评级。

●2026-07-02 海兰信：深耕海洋科技，拥抱AI与商业航天 (东方财富证券 罗云扬,李宇轩,向心韵)

●公司在固态雷达领域技术壁垒深厚，未来海底数据中心业务弹性大，商业航天业务带来想象空间，我们预计公司2026-2028年实现收入8.75、10.00、11.30亿元，实现归母净利润0.43、0.53、0.68亿元，根据截至6月29日的数据，对应PS为17.9x、15.6x、13.8x，给予“增持”评级。

●2026-07-02 甬矽电子：甬立芯峰，矽创佳绩 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入55/70/85亿元，归母净利润2.0/3.8/5.1亿元，维持“买入”评级。

●2026-07-02 紫光国微：【华创计算机｜深度】紫光国微：特种集成电路龙头，迎来发展新篇章20260702 (华创证券 吴鸣远,祝小茜,胡昕安)

●2025年特种集成电路收入占比52.3%(毛利率超70%)，智能安全芯片占比41.4%(毛利率42.7%)。公司在金融IC卡芯片市占率超42%，eSIM产品加速出货，全球首颗开放式架构安全芯片E450R成功商用。石英晶体业务受益于国产替代，2025年国内市场规模达11.02亿美元(同比+18.8%)，公司为国产化主力供应商。

●2026-07-02 瑞立科密：商用车主动安全龙头，强装政策与产品拓展共驱成长 (兴业证券 董晓彬)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.38、5.88、6.89亿元，同比分别+31.5%、+34.2%、+17.1%，对应7月1日股价，PE分别为17.1X、12.8X、10.9X。看好公司作为行业多年龙头，在强装政策和产品拓展共同驱动下，迎来新一轮成长周期。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-07-01 江南新材：全球领先的一站式铜基新材料制造商 (中邮证券 吴文吉,徐铭婉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入12.6/15.7/18.9亿元，分别实现归母净利润5.4/8.9/12.3亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-01 江波龙：26Q1单季归母净利环比+4.4倍，看好高端消费类存储受益端侧AI驱动增长 (长城证券 唐泓翼,周安琪)

●全球AI浪潮推动及“数字中国”顶层规划下，公司作为国内独立存储器龙头，在存储产业链国内国际双轮布局，自研主控芯片构建技术能力底座，积极布局端侧AI&企业级存储，成长空间广阔。考虑公司所处存储行业仍在价格上行周期，预计公司2026~2028年归母净利润分别为129.30/131.33/132.70亿元，对应26/27/28年PE为24/23/23倍，维持“增持”评级。

●2026-07-01 聚和材料：国产空白掩模版先行者，致力于打造泛半导体材料平台 (中信建投 朱玥,张芷菡)

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●2026-06-30 奥海科技：充电器业务持续发力，服务器电源放量在即 (东莞证券 吕子炜)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.03亿元、7.39亿元、9.33亿元，PE为31倍、25倍、20倍。公司服务器电源和充电器类产品市场需求较大，同时公司积极布局新兴领域，未来公司业绩增长可期。给予“增持”评级。