博拓生物(688767)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-01 博拓生物：剔除汇兑扰动主业盈利稳增，脑机接口战略布局持续扩张 (华西证券 刘文正,邓奕辰)

●考虑汇兑损益影响，我们调整归母净利润预测，预计公司26-28年营业收入5.53/6.31/7.90亿元，同比+23.5%/+14.0%/+25.3%；对应归母净利润1.08/1.38/1.94亿元(原预计归母净利润1.19/1.47/2.02亿元)，同比+118.9%/+27.8%/+40.9%；对应EPS为0.72元/0.92元/1.30元(原预计EPS为0.80元/0.98元/1.35元)；基于26年9月1日收盘价38.95元，对应26-28年PE为54X/42X/30X，维持“买入”评级。

●2026-06-12 博拓生物：战略参股“脑机、AI及具身智能”融合技术企业，切入脑机接口上游产业链 (华西证券 刘文正,邓奕辰)

●博拓生物在全球POCT市场拥有深厚的注册认证积累与全产业链成本优势，OTC检测试剂产品海外市场持续拓展、微流控荧光免疫检测产品或将成为业绩新支撑点、企业经营具备稳健现金流基础，主营业务后续表现有望向好。公司通过产业投资平台博肽智投与脑机接口产业基金持续扩展脑机接口投资版图，其中博肽智投投资皓世天辉/青石永隽，皓世天辉非侵入式产品已实现医疗器械注册证落地与B端多渠道突破，青石永隽侵入式产品处于临床验证阶段，二者分别对应精神健康诊疗的“快筛诊断+数字疗法”与“重症治疗+神经调控”场景，形成差异化互补；产业基金战略参股侵入式脑机接口领域企业中科意象，拓展脑机接口上游产业链，有望与现有脑机接口精神健康诊疗业务形成协同；展望未来，脑机接口政策端持续催化、精神诊疗潜在需求庞大，行业背景与政策支撑下，脑机接口相关业务有望成为公司业绩新支撑点。综上，维持盈利预测，预计公司26-28年营业收入5.53/6.31/7.90亿元，同比+23.5%/+14.0%/+25.3%；对应归母净利润1.19/1.47/2.02亿元，同比+141.0%/+23.7%/+37.6%；对应EPS为0.80元/0.98元/1.35元；基于26年6月11日收盘价38.36元，对应26-28年PE为48X/39X/28X，维持“买入”评级。

●2026-06-05 博拓生物：POCT龙头蓄势待发，脑机接口开启第二增长极 (中航证券 闫智)

●我们认为，公司未来有望依靠微流控技术平台的产品化突破实现POCT主业从定性向定量的跃迁，同时借助脑机接口领域“侵入式+非侵入式”的双轮产业投资布局，逐步构建成型精神健康诊疗方向的第二增长曲线。预计公司2026-2028年的营业收入分别为4.94亿元、5.36亿元、5.64亿元；归母净利润分别为0.74亿元、0.78亿元、0.92亿元，对应目前PE分别为76.02X/72.03X/61.17X，给予“买入”评级。

●2026-06-01 博拓生物：脑机接口布局提速，精神诊疗赛道聚焦 (华西证券 刘文正,邓奕辰)

●博拓生物在全球POCT市场拥有深厚的注册认证积累与全产业链成本优势，OTC检测试剂产品海外市场持续拓展、微流控荧光免疫检测产品或将成为业绩新支撑点、企业经营具备稳健现金流基础，主营业务后续表现有望向好。公司通过产业投资前瞻卡位脑机接口产业，非侵入式产品（皓世天辉）已实现医疗器械注册证落地与B端多渠道突破，侵入式产品（青石永隽）处于临床验证阶段，二者分别对应精神健康诊疗的“快筛诊断+数字疗法”与“重症治疗+神经调控”场景，形成差异化互补；脑机接口政策端持续催化、精神诊疗行业潜在需求庞大，行业背景与政策支撑下，脑机接口相关业务有望成为公司业绩新支撑点。综上，预计公司26-28年营业收入5.53/6.31/7.90亿元，同比+23.5%/+14.0%/+25.3%；对应归母净利润1.19/1.47/2.02亿元，同比+141.0%/+23.7%/+37.6%；对应EPS为0.80元/0.98元/1.35元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2022-10-13 博拓生物：借新冠东风打造优秀诊断品牌，成就国际POCT行业领军企业 (华安证券 谭国超,李昌幸)

●我们预计，公司2022-2024年收入分别24.1/25.5/27.6亿元，分别同比增长32.7%/5.7%/8.2%，归母净利润分别为9.8/9.0/9.1亿元，分别同比增长17.8%/-8.6%/1.5%，对应估值为5X/6X/6X。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-09-28 甘李药业：集采破局者迈向全球化，GLP-1管线打开估值天花板 (湘财证券 许雯)

●我们预计公司2026-2028年营业总收入分别为47.92/55.96/63.58亿元，归母净利润分别为13.76/16.96/19.21亿元，EPS分别为2.30/2.84/3.22元，对应9月24日收盘价的PE分别为31.89/25.87/22.84，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-27 君实生物：半年报点评：特瑞普利单抗持续放量，业绩改善与创新管线推进并举 (天风证券 杨松,曹文清)

●考虑市场竞争加剧及商业化产品放量节奏，我们将2026---2028年营业收入预测由34.41亿元、44.59亿元和56.50亿元下调至33.32亿元、43.66亿元和51.84亿元。考虑公司多项中后期及全球临床项目持续推进，预计研发投入将维持较高水平，我们将2026---2028年归母净利润预测由-4.71亿元、1.84亿元和6.03亿元下调至-4.92亿元、0.62亿元和4.79亿元，维持“买入”评级。

●2026-09-27 泽璟制药：半年报点评：授权收入与产品放量驱动首次半年度盈利，创新管线加速推进 (天风证券 杨松,曹文清)

●考虑ZG006海外授权收入确认及商业化产品持续放量，我们将公司2026至2027年营业收入由12.60、16.75亿元上调至18.07、21.76亿元，预计2028年营业收入为29.75亿元；将公司2026至2027年归母净利润由1.26、2.70亿元上调至5.13、4.39亿元，预计2028年归母净利润为6.42亿元。维持“买入”评级。

●2026-09-25 泽璟制药：首次实现半年度盈利，在研管线进展顺利 (西部证券 李梦园,杨天笑)

●公司发布2026年半年报，实现营收12.05亿元(+220.88%)，实现归母净利润6.40亿元，实现扭亏；扣非归母净利润6.17亿元，同样实现转正；经营活动产生现金流量净额8.09亿元，上年同期为-0.17亿元。预计2026-2028年公司营收分别为19.5/20.7/26.8亿元，同比增长140.3%/6.4%/29.3%。在研管线后续催化值得期待，维持“买入”评级。

●2026-09-25 荣昌生物：商业化放量持续，RC148全球开发有序推进 (西部证券 李梦园,杨天笑)

●考虑技术授权款项陆续确认，预计2026-2028年公司收入分别为75.6/41.9/51.7亿元，同比+132.5%/-44.6%/+23.5%。商业化品种放量叠加RC148海外临床开展，维持“买入”评级。

●2026-09-25 诺诚健华：与礼来签订重磅协议，出海更进一步 (浙商证券 郭双喜,彭波)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为25.04、25.23、30.68亿元，同比增长5.42%、0.77%、21.60%；归母净利润4.05、2.35、4.51亿元，同比增长-36.89%、-41.96%、91.49%，对应EPS为0.23、0.13、0.25元，2026/9/24对应2026-2028年PE为130、225、117倍。考虑到公司核心产品处于商业化快速放量阶段，商业化产品梯队不断完善，BCL-2、奥布替尼、TYK2等在研管线快速推进，我们维持“买入”评级。

●2026-09-24 诺诚健华：2026中报点评：药品销售持续强劲增长，自免管线加速推进 (西部证券 李梦园,邓琳茜)

●预计2026-2028年公司营业收入24.00/27.70/34.17亿元，同比增长1.0%/15.4%/23.3%；归母净利润2.96/2.23/4.85亿元，同比变化-53.9%/-24.8%/117.7%。基于公司奥布替尼持续放量、后续临床中后期差异化创新管线储备丰富，维持“买入”评级。

●2026-09-24 仙琚制药：业绩环比大幅改善，期待新品放量 (中泰证券 祝嘉琦)

●根据2026年中报，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年收入40.05、42.86和46.42亿元（26-27年调整前分别为44.52和51.58亿元），同比增长6.55%、7.00%、8.30%；归母净利润4.90、5.42和6.00亿元（26-27年调整前分别为7.08和8.28亿元），同比增长8.96%、10.58%和10.76%。当前股价对应2026-2028年PE为18/16/14倍。考虑公司制剂集采出清、新品逐步成熟；原料药有望触底，业绩拐点可期。维持“买入”评级。

●2026-09-24 康华生物：业绩增长稳健步入拐点，创新管线打开成长空间 (中泰证券 祝嘉琦)

●根据2026半年报及对公司经营节奏的判断，我们预计2026-2028年收入分别为12.11、14.09、16.03亿元，同比增长4.0%、16.3%、13.8%，归母净利润分别为2.80、3.33、3.60亿元，同比增长27.4%，18.7%、8.3%，对应PE分别为26、22、20，公司已明确从单一产品向平台化发展转型，从预防疫苗领域向治疗疫苗领域拓展战，mRNA与诺如疫苗管线打开成长空间，给予“买入”评级。

●2026-09-24 复星医药：创新持续加码，国际化加速突破 (浙商证券 郭双喜,盖文化)

●考虑到医疗器械板块的阶段性压力及医疗服务板块的持续投入，但创新药业务和国际化业务增长强劲，核心盈利能力显著提升，我们看好公司创新转型战略的持续兑现。我们预计公司2026-2028年EPS为1.42、1.72和1.92元。2026年9月23日股价对应2026年16倍PE，考虑到公司创新管线已进入密集收获期，国际化布局加速落地，未来增长空间广阔，我们维持“买入”评级。