必贝特(688759)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-10 必贝特：布局小分子+小核酸，进阶平台型创新药企业，首次覆盖给予“买入”评级 (华兴证券 赵冰)

●我们认为目标估值具备充足支撑：短期BEBT-908商业化放量提供业绩安全垫，中长期小分子多适应症拓展、小核酸差异化递送平台打开慢病、中枢、肾病蓝海市场，当前市场尚未充分定价公司FIC小分子管线与稀缺肝外小核酸递送技术壁垒。综合考虑管线梯度完善、自主全产业链配套、双技术平台长期成长潜力，我们首次覆盖给予买入评级。

●2026-05-19 必贝特：首创双靶抑制剂已获批，肝外siRNA平台剑指CNS与肾病蓝海 (华福证券 贺鑫)

●依靠BEBT-908销售放量，预计2026-2028公司营收为0.10/0.77/1.25亿元；归母净利润分别为-1.81、-2.50、-3.49亿元。随着肝外递送成为全球核酸领域核心突破方向，CNS与肾脏递送平台具备稀缺性，必贝特小核酸平台存在较强对外授权预期，海外BD有望驱动价值重估。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-08-30 海思科：2026年中报点评：BD出海验证国际化能力，创新管线价值逐步兑现 (东吴证券 朱国广)

●公司已从“高投入研发期”全面步入“产品价值兑现期”，5款I类创新药上市+21个在研I类创新药临床项目构建丰富管线梯队。我们预计26H2多款创新药放量加速+管线里程碑密集兑现，克利加巴林、安瑞克芬新适应症若获批将大幅扩容市场，维持2026-2027年营业收入预测59.33/68.23亿元，新增2028年营业收入预测81.03亿元。我们维持2026-2027年归母净利润预测7.83/9.11亿元，新增2028年归母净利润预测11.13亿元，维持“买入”评级。

●2026-08-30 热景生物：2026年中报点评：创新管线多点推进，关注小核酸平台价值 (东吴证券 朱国广)

●公司从IVD企业向生物技术平台公司转型逐步验证，IVD主业稳健提供现金流，创新药研发持续加码。公司通过控股舜景医药、参股尧景基因、智源生物等创新药企，聚焦抗体药物与核酸药物两大核心领域，专注心脑血管疾病与肿瘤方向，创新药平台价值持续兑现。我们维持2026-2028年营业收入预测4.89/5.92/7.18亿元，维持2026-2028年归母净利润预测-0.59/0.08/0.67亿元，维持“买入”评级。

●2026-08-29 亚辉龙：Q2业绩超预期，国内明显复苏，特色项目快速增长 (中泰证券 祝嘉琦,谢木青,刘照芊)

●根据财报数据，结合各业务发展实际情况，我们调整盈利预测，预计2026-2028年营业收入19.92、22.09、24.86亿元（+10%、11%、13%），调整前分别为18.82、20.87、23.46亿元；预计归母净利润1.54、2.05、2.56亿元（+562%、33%、24%），调整前分别为1.70、2.35、3.12亿元。公司当前股价对应2026-2028年38、29、23倍PE，维持“增持”评级。

●2026-08-29 荣昌生物：荣昌生物2026年半年报点评：肿瘤+自免商业化斜率向好，核心在研管线海外合作趋向深化 (中泰证券 祝嘉琦,穆奕杉)

●我们预测公司2026-2028年实现营业收入79.98/48.65/56.56亿元，归母净利润44.94/11.14/15.32亿元。考虑到公司国内以泰它西普为核心的商业化管线基本面向上，创新药出海交易显现持续性，潜在两款海外大单品RC148、RC18中期内进入关键临床数据验证期，维持“增持”评级。

●2026-08-29 金域医学：降本增效推动利润持续回升——金域医学（603882.SH）公司事件点评报告 (华鑫证券 胡博新)

●预测公司2026-2028年收入分别为62.09、65.82、71.93亿元，EPS分别为0.88、1.11、1.34元，当前股价对应PE分别为31.11、24.7、20.4倍，公司经营趋势已持续好转，而且数智化转型为业务持续赋能，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-08-29 天士力：2026H1利增质优，基药突破与创新管线值得期待 (国投证券 冯俊曦,胡雨晴)

●我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别为1.0%、5.3%、5.8%，归母净利润的增速分别为15.2%、14.4%、13.5%；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为17.04元，相当于2026年20倍的动态市盈率。

●2026-08-29 康缘药业：2026年中报点评：业绩恢复增长，管线进展顺利 (东吴证券 朱国广,向潇)

●考虑到中药板块整体承压，我们将公司26-27年归母净利润由4.20/4.95亿元下调至3.31/3.72亿元，预计28年归母净利润为4.16亿元，当前市值对应PE为22/20/18X，同时考虑到公司在研管线加速推进，维持“买入”评级。

●2026-08-29 圣诺生物：26H1业绩延续高增，多肽原料药与CDMO持续兑现 (中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●考虑GLP-1原料药持续放量、制剂业务稳健增长及CDMO项目逐步向后端延伸，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为10.00亿元、13.12亿元、16.49亿元（调整前2026-2027年收入8.19亿元、10.35亿元），同比增长34.93%、31.13%、25.72%；归母净利润分别为2.31亿元、3.16亿元、4.17亿元（调整前2026-2027年利润1.72亿元、2.34亿元），同比增长46.27%、36.68%、31.91%。考虑公司在多肽原料药、制剂及CDMO一体化布局和产能释放潜力，维持“买入”评级。

●2026-08-29 安图生物：2026年半年报点评：经营边际向好，海外加速拓展，多检测领域持续突破 (国联民生证券 张金洋,杨芳)

●主业企稳，微生物/分子/质谱/测序有望打开第二增长曲线。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为44.43、48.45、54.21亿元，同比增长5.1%、9.0%、11.9%；归母净利润分别为10.78、12.47、14.69亿元，同比增长0.9%、15.7%、17.8%；当前股价对应PE分别为18X、15X、13X，维持“推荐”评级。

●2026-08-28 天士力：盈利能力提升，独家品种纳入基药有望加速放量 (中银证券 刘恩阳,苏雪儿)

●我们维持盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为12.77/14.04/15.73亿元；对应EPS分别为0.85/0.94/1.05元，截止到8月27日收盘价，对应PE为17.3/15.8/14.1倍。公司核心单品稳健放量，独家产品进入基药目录有望加速放量，同时在研管线稳步推进，维持买入评级。