阳光诺和(688621)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-07 阳光诺和：创新转型稳步推进，加码AI打开成长空间 (中银证券 刘恩阳,苏雪儿)

●我们预计2026-2028年阳光诺和归母净利润分别为2.21/2.58/2.96亿元，P/E分别为35.7/30.6/26.7倍。考虑到公司持续推进创新转型，核心品种进入收获期，在研管线储备丰富，随着后续临床推进以及相关BD合作落地，未来有望逐步转化贡献收入，公司业绩有望实现稳健增长。首次覆盖，给予买入评级。

●2026-08-05 阳光诺和：CRO服务+自主新药双轮驱动，创新转型步入收获期 (西部证券 李梦园,张崴)

●我们预计2026年-2028年公司营业收入分别为12.46/13.46/15.19亿元，同比增长2.0%/8.0%/12.9%，归母净利润为1.95/2.13/2.50亿元，同比变动-4.4%/+9.1%/+17.4%，在参考可比公司后，我们给予公司2026年归母净利润40倍PE，对应目标价为69.59元/股，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-07-15 阳光诺和：业务结构优化，加码核酸药物 (东方证券 伍云飞)

●考虑到受集采常态推进、行业竞争加剧等影响，公司传统业务仍持续承压，因此我们下调公司26-28年收入预测、上调同期毛利率预测，调整公司26-28年每股收益预测分别为1.93/2.18/2.56（原预测26-27年分别为2.36、2.95）元，根据可比公司，给予公司2026年39倍市盈率，对应目标价为75.27元，维持“买入”评级。

●2026-06-15 阳光诺和：氟[18F]代雌二醇注射液临床申请获受理，创新药管线开花结果 (东北证券 苏镜程)

●预计2026-2028年营业收入分别为14.49亿元、16.06亿元、17.65亿元，归母净利润分别为2.68亿元、3.11亿元、3.06亿元。给予“买入”评级。

●2026-05-25 阳光诺和：STC009注射液临床试验申请获得受理 (东北证券 苏镜程)

●预计2026-2028年营业收入分别为14.31亿元、15.52亿元、17.25亿元，归母净利润分别为2.53亿元、2.70亿元、2.72亿元。给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-10-29 康龙化成：订单持续高增，CDMO收入及盈利能力同步改善 (开源证券 余汝意)

●预计2026-2028年公司归母净利润为22.13/29.34/37.65亿元，EPS为1.20/1.60/2.05元，当前股价对应PE为32.9/24.8/19.3倍，维持“买入”评级。

●2026-10-29 药明康德：前三季度收入利润高增长，全年业绩指引再次上调 (华源证券 刘闯,徐子悦)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为241.31/287.25/340.45亿元，同比增速分别为26.01%/19.04%/18.52%，当前股价对应的PE分别为17.9/15.0/12.7倍。鉴于公司在手订单充沛，业绩预见性较强，业绩有望持续强劲增长，维持“买入”评级。

●2026-10-29 药康生物：工业客户需求旺盛，业绩快速提升 (华鑫证券 胡博新)

●预测公司2026-2028年收入分别为9.96、11.87、13.94亿元，EPS分别为0.53、0.71、0.92元，当前股价对应PE分别为54.5、40.6、31.4倍，考虑到新药早研需求增加，公司工业收入保持快速增长，首次覆盖，给予“买入”投资评

●2026-10-29 苏交科：2026年三季报点评：公司经营稳健，费用管控良好 (国元证券 龚斯闻,楼珈利)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为42.02/42.42/42.85亿元，归母净利润分别为0.97/1.16/1.35亿元，对应EPS为0.08/0.09/0.11元/股，对应PE估值分别为65/54/47倍，维持“增持”的评级。

●2026-10-29 华设集团：2026年三季报点评：公司营收阶段承压，盈利能力有所改善 (国元证券 龚斯闻,楼珈利)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为40.80/41.18/41.93亿元，归母净利2.79/3.00/3.10亿元，对应EPS分别为0.34/0.37/0.38元/股，对应PE分别16/15/14倍，维持“增持”评级。

●2026-10-28 药明康德：订单快速增长，小分子持续高增，再次上调全年指引 (开源证券 余汝意)

●考虑下游需求持续回暖以及公司核心业务强劲增长，并结合前三季度投资收益兑现情况，我们上调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为253.96/300.79/381.04亿元（原预计183.24/226.74/278.86亿元），EPS为8.37/9.91/12.56元，当前股价对应PE为16.9/14.3/11.3倍，维持“买入”评级。

●2026-10-28 康龙化成：Resilient demand driving accelerated growth in 3Q26 (招银国际 Benchen Huang,Jill Wu)

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●2026-10-28 药明康德：在手订单呈现加速趋势，再次上修26年收入指引、维持核心推荐 (华西证券 崔文亮,徐顺利)

●考虑到全球投融资景气度后续影响及剥离部分ATU业务和器械测试、临床试验等业务影响，调整前期盈利预测，即26-28年营收从594.89/724.41/860.99亿元调整为618.33/753.33/895.55亿元，EPS从8.36/10.17/12.06元调整为8.56/10.39/12.31元，对应2026年10月27日141.48元/股收盘价，PE分别为17/14/11倍，维持“买入”评级。

●2026-10-28 利柏特：季报点评：传统主业订单或有修复趋势 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰,石峰源,孔舒)

●我们下调核电模块收入预测、及毛利率假设，调整公司26-28年归母净利润（-5.6%/-24.1%/-7.9%）至1.91/3.03/7.61亿元（三年复合增速51.60%），对应EPS为0.38/0.59/1.49元。可比公司27年Wind一致预期PE均值14x，考虑到公司核电模块卡位特殊，且竞争格局更好，我们判断南通基地达产后公司仍有持续扩产动力，给予公司27年28倍PE估值，对应目标价为16.52元（前值21.84元，对应28倍27年PE）。

●2026-10-28 诺思格：季报点评：营收延续稳健增长，持续推动AI应用 (国盛证券 张雪,李慧瑶,徐雨涵)

●考虑到国内临床CRO行业短期内面临一定的价格与竞争压力，下调此前盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为1.15，1.38，1.70亿元，对应增速为-16.2%，+19.9%，+23.5%，对应PE为44X、36X、29X，维持“买入”评级。