孚能科技(688567)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-12 孚能科技：受客户提货节奏影响Q3承压，25年或受益于欧洲市场回暖+新产品放量 (海通证券 马天一,徐柏乔,余玫翰)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为-3.90/3.33/6.06亿元，对应EPS分别为-0.32/0.27/0.50元。可比公司2025年PE为30倍，孚能科技处于扭亏为盈的关键时期，未来随着出货量增长，费用率控制，利润率提升会较为明显，我们给予2025年60-65倍PE估值区间，对应合理价值区间为16.35-17.71元。首次覆盖，给予“优于大市”投资评级。

●2024-08-26 孚能科技：2024年半年报点评：Q2扭亏为盈，海外占比提升带动盈利改善 (光大证券 殷中枢,陈无忌)

●海外动力电池需求放缓，原材料价格大幅下降导致公司业绩承压，下调24-25年公司归母净利润预测至0.57/4.02亿元(分别下调93%/75%)，新增26年归母净利润预测6.20亿元，当前股价对应24-26年PE为179/25/16X。公司客户拓展取得进展，SPS产品明年有望上量，降本增效公司经营迎来拐点，维持“增持”评级。

●2024-08-25 孚能科技：2024年半年报点评：盈利能力环比修复，SPS新产品逐步放量 (民生证券 邓永康,李孝鹏,席子屹,赵丹,王一如,朱碧野,李佳)

●我们预计公司2024-2026年实现营收168.11、236.96、292.67亿元，同比增速分别为2.3%、41%、23.5%，归母净利润0.91、3.12、5.78亿元，同比增速分别为104.9%、243.4%、84.9%，对应PE为112、33、18倍，考虑到公司储能业务市场地位持续提升，海外布局加速落地，维持“推荐”评级。

●2024-05-07 孚能科技：年报及一季报点评：计提充分轻装上阵，SPS拳头产品值得期待 (东北证券 胡易琛)

●公司软包叠片电池适配高能量密度、高倍率场景需求，有望受益低空经济发展。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别1.34/7.46/10.75亿元，同比增长-/457.11%/44.04%，EPS为0.11/0.61/0.88元，对应PE分别为117/21/15倍，维持“买入”评级。

●2024-04-30 孚能科技：2023年年报及2024年一季报点评：盈利承压，海外业务拓展迅速 (民生证券 邓永康,李孝鹏,李佳,王一如,朱碧野)

●我们预计公司2024-2026年实现营收172.08、237.30、289.45亿元，同比增速分别为4.7%、37.9%、22.0%，归母净利润1.42、7.51、12.89亿元，同比增速分别为107.6%、430.5%、71.6%，对应PE为110、21、12倍，考虑到公司技术实力领先，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-10-31 中伟新材：2026年三季报点评：前驱体盈利稳健，矿冶一体化缓冲镍价波动 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑到镍价下跌影响，我们下调26-28年公司归母净利润预期至24.6/30.7/33.6亿元（原预期30.5/36.6/44.0亿元），同比+57%/+25%/+10%，对应PE为13x/11x/10x，考虑公司前驱体盈利稳健，27年磷酸铁新产能释放有望带动出货增长，矿冶一体化布局有助于缓冲镍价波动，维持“买入”评级。

●2026-10-30 中信博：2026年三季报点评：Q3收入环比大增、盈利扭亏，中东交付恢复有望驱动业绩修复 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑到公司逐步克服物流问题以及受中东地缘冲突影响，我们下调此前盈利预测，我们预测26-28年归母净利润-0.54/4.77/6.99亿（原值4.53/5.86/7.39亿），同比-436%/+981%/+47%，考虑到公司龙头地位及海外市场后续有望释放潜力。维持“买入”评级。

●2026-10-30 宏发股份：季报点评：提价与份额共振驱动Q3业绩亮眼 (华泰证券 刘俊,边文姣,杨景文)

●我们上调公司26-28年归母净利润为23.81/28.87/33.49亿元（较前值分别上调11.66%/12.71%/12.07%，三年复合增速为24%），对应EPS为1.54/1.87/2.16元。上调主要是考虑到公司提价落地、份额提升，我们上调收入增速假设；考虑到收入增长带动规模效应释放，下调期间费用率假设。可比公司27年PE均值为19倍，考虑到公司作为全球继电器龙头，份额与提价能力持续验证，且数据中心等新业务有望打开中长期成长空间，给予公司27年24倍PE估值，对应目标价为44.78元（前值41.34元，对应26年30倍PE）。

●2026-10-30 特变电工：季报点评：Q3扣非归母净利润同比稳增长 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●按照SOTP估值法，公司电气设备/煤炭和火电业务/新能源/黄金业务可比公司27年Wind一致预期PE均值分别为20/12/24/10X，按公司27年32.1/26.3/2.6/8.9亿元净利润，取目标估值20/12/24/10X；对应整体目标市值1093亿元，目标价21.76元，对应27年15.8X（前值23.74元，对应26年20.0X），维持“买入”评级。

●2026-10-30 鹏辉能源：三季度营收符合预期，大电芯产能释放有望带来新增量 (中邮证券 盛炜)

●考虑消费税和出口退税政策变动对公司盈利的部分影响，我们下调公司26-28年归母净利润预期分别至为15.5/23.1/28.6亿元（此前预期20.2/30.7/39.8亿元），对应PE分别为12x/8x/7x，考虑公司后续产能释放、海外业务拓展以及AIDC等业务增量，维持“买入”评级。

●2026-10-30 海博思创：业绩延续高增，海外拓展+算电协同注入成长新动能 (中邮证券 盛炜)

●我们预计公司26-28年营收分别为271.2/384.5/475.6亿元，归母净利润分别为17.9/33.0/41.8亿元，对应PE分别为13x/7x/6x，维持“买入”评级。

●2026-10-30 欣旺达：2026年三季报点评：税费传导相对顺畅，国内份额实现突破 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●考虑到公司动力电池业务盈利能力修复不及预期，叠加汇兑损失对当期业绩形成较大拖累，我们下修公司26-28年归母净利润预测为10/17/27亿元（原预期15/22/31亿元），同比-2%/+65%/+59%，对应PE为30/18/11倍，考虑公司动储电池业务需求持续增长、盈利能力有望逐步修复，长期成长逻辑仍然清晰，维持“买入”评级。

●2026-10-30 神马电力：2026年三季报点评：套管新品拓宽成长边界，北美超高压配套持续推进 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●考虑到成本端压力，我们下修公司26-28年归母净利润分别为5.5/7.4/10.0亿元（此前6.1/8.3/11.1亿元），同比+28%/+33%/+36%，对应现价PE分别为24/18/14倍。公司深度绑定海外设备龙头，套管及内绝缘新品拓宽成长边界，海外本土制造有望加速高端市场突破，维持“买入”评级。

●2026-10-30 固德威：2026年三季报点评：Q3出货略有下滑，毛利率下降+费用刚性致短期盈利承压 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇)

●考虑Q3出货放缓、电池包毛利率下滑及费用刚性影响，我们下调26-28年归母净利润预期至5.3/8.1/10.8亿元（原预期9/12/15亿元），同比+295%/+52%/+34%，对应PE为20/13/10倍，考虑储能产品迭代有望推动毛利率修复、工商储及大储业务逐步放量，给予27年20xPE，目标价66元，维持“买入”评级。

●2026-10-30 美的集团：渠道DTC去库存，大额回购锁定回报 (银河证券 何伟,陆思源,刘立思,杨策)

●由于预计长鑫投资2026Q4会带来大额损失，降低前三季度带来的大额收益，我们维持对2026年的盈利预测；考虑到公司扣非净利润的下降，我们下调2027-2028年的盈利预测。我们预计2026~2028年公司归母净利润为454/440/476亿元，同比+3.4%/-3.1%/+8.2%，EPS分别为5.95/5.77/6.24元/股，当前股价对应14.7/15.2/14.0xP/E，维持“推荐”评级。