明冠新材(688560)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-04-26 明冠新材：2022年年报及23年一季报点评：公司背板、胶膜产能大扩张，静待业绩释放 (西南证券 韩晨)

●公司背板、胶膜产能未来扩张加速，盈利能力有望修复。我们预计2023/2024/2025年公司归母净利润4.06/8.06/9.56亿元，维持“买入”评级。

●2023-01-02 明冠新材：背板业务持续高增长，POE胶膜+铝塑膜注入新动力 (天风证券 孙潇雅,唐婕)

●我们预测公司2022/2023/2024年的归母净利润分别为1.90/4.85/7.45亿元，同比增长54%/156%/54%。考虑到N型趋势下公司的背板业务和胶膜业务具备较大成长潜力，同时铝塑膜业务有望受益国产替代，我们给予公司2023年PE28X，对应市值135.8亿元，对应股价67元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2022-12-05 明冠新材：光伏背板头部企业，全新产品放量驱动成长 (中泰证券 曾彪,赵宇鹏)

●我们预测公司2022-2024年营业收入分别为21.00/40.24/62.11亿元，归母净利润分别为2.12/5.08/8.02亿元，三年归母净利润CAGR为86.85%，以当前总股本1.64亿股计算的摊薄EPS为1.29/3.10/4.89元。公司当前股价对2022-2024年预测EPS的PE倍数分别为40/17/11倍，公司贡献利润的主要来源-光伏背板业务已在客户处取得认可和突破，2023年有望显著放量，因此公司的业绩增速预计将高速增长，参考可比公司估值，首次覆盖给予"买入"评级。

●2022-11-06 明冠新材：2022三季报点评：无氟背板引领者，季度需求存扰动，展望向好 (国海证券 李航,邱迪,彭若恒)

●公司具备核心差异化产品优势，受益下游光伏高景气及锂电材料国产替代趋势，加之背板、胶膜及铝塑膜大规模产能扩建的快速推进，重点布局的各个主要业务都将迎来大幅放量，预计2022-2024年归母净利润为1.93/5.90/7.74亿元，对应PE53.22/21.90/16.70倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2022-10-29 明冠新材：2022年三季报点评：业绩符合预期，股权激励助力公司长期发展 (民生证券 邓永康,郭彦辰)

●我们预计公司22-24年实现营收22.19/45.34/68.09亿元；归母净利润分别为1.88/4.56/7.45亿元；现价对应PE倍数42x/17x/11x。公司横跨光伏与新能车两大高景气赛道，光伏封装业务稳定增长，铝塑膜业务市场空间广阔，有望充分受益于国产化替代浪潮，业绩或迎来较快增长，维持推荐评级。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2026-11-01 中鼎股份：2026年三季报点评：公允价值波动影响业绩，机器人+液冷持续推进 (东吴证券 黄细里,郭雨蒙)

●考虑到下游需求的不及预期及公允价值变动对公司的影响，我们将公司2026-2028年归母净利润的预测下调为13.17/17.30/18.95亿元（原为17.51/20.69/23.35亿元），当前市值对应2026-2028年PE为16/12/11倍。公司多业务实现从0-1，后续机器人与热管理新增产能的释放有望打开全新发展空间，因此我们维持“买入”评级。

●2026-10-31 金发科技：2026年三季报点评：成本上行影响Q3盈利，积极回购增强信心 (国海证券 董伯骏,杨丽蓉)

●预计2026/2027/2028年公司营业收入分别为706、768、848亿元，归母净利润分别为13.81、19.53、26.53亿元，对应PE分别为23、16、12倍。公司是改性塑料行业龙头，改性塑料和特种工程塑料销量持续提升，短期盈利受成本端扰动，仍看好公司长期成长，维持“买入”评级。

●2026-10-30 银禧科技：前三季度业绩亮眼，第四季度有望完成PPO扩产 (东莞证券 苏治彬)

●新材料方面，公司为生益科技等覆铜板企业提供PPO电子化学品。目前公司正推进肇庆第二条PPO产线，预计在今年第四季度完成扩产，未来有望贡献业绩增量。海外市场方面，公司加强海外营销团队的建设，参加海外展会，提升公司知名度，近年来公司境外收入同比快速增长，逐步形成“中国+越南”双制造基地的全球化布局。研发与人才方面，近年来公司研发投入持续增长，研发成果持续转化，并通过限制性股票激励计划绑定核心人才。伴随着新能源汽车、低空经济等新兴下游市场向好发展，改性塑料行业景气度较高。叠加公司具备技术、管理等方面的优势，公司前景值得期待。预计2026-2028年公司每股收益分别为0.36元、0.36元、0.37元，对应PE估值分别为27倍、27倍、25倍。维持公司“买入”评级。

●2026-10-30 英科医疗：2026年三季报点评：金融损益扰动业绩，产能释放支撑增长 (东方证券 伍云飞)

●公司主业经营状况符合预期，2026年利润受金融损益影响较大，我们预测公司2026-2028年EPS为0.61/3.75/4.23元（原预测为3.26/3.70/4.27元）。根据PE估值法，维持给与公司2027年17倍市盈率，对应目标价为63.75元（原目标价为62.90元），维持“买入”评级。

●2026-10-30 伟星新材：营收降幅逐季收窄，维持高毛利表现 (国投证券 董文静)

●预计2026-2028年公司营业收入分别为50.23亿元、53.04亿元和55.96亿元，分别同比增长-6.67%、5.59%和5.51%，归母净利润分别为7.53亿元、8.28亿元和9.00亿元，分别同比增长1.64%、9.94%和8.72%，动态PE分别为17.6倍、16.0倍和14.8倍。给予“买入-A”评级，6个月目标价10.34元，对应2026年PE为22倍。

●2026-10-30 森麒麟：26Q3成本转嫁间隙致盈利触底，27年摩洛哥有望爬坡满产、28年土耳其打开成长天花板 (中泰证券 何俊艺)

●此前预计公司26E-28E营收依次为99/112/134亿元、净利润11.6/15.8/21.6亿元；考虑公司考虑26Q3业绩触底、Q4起修复，现预计26-28年收入依次为90/106/113亿元，同比增速依次为+5%/+18%/+6%；预计26-28年归母净利润依次为6.7/13.3/15.2亿元，同比增速依次为-40%/+97%/+14%，对应PE约18X/9X/8X，维持“买入”评级。

●2026-10-30 中策橡胶：26Q3利润承压系成本转嫁间隙，短期经营性盈利修复拐点明确、叠加27年起海外加速放量贡献弹性 (中泰证券 何俊艺)

●此前预计公司26-28年收入为515/583/625亿元，26-28年归母净利润为45.5/52.7/61.0亿元，公司具备国内龙头稳健向上&海外产能加速释放&高端配套持续突破等诸多看点，考虑到原材料持续高位且公司已公布26Q3季报、保守预计公司26-28年收入依次为486/547/588亿元，同比增速依次为+8%/+13%/+7%；预计26-28年归母净利润依次为33.4/44.3/59.9亿元，同比增速依次为-19%/+33%/+35%，对应PE9.7X/7.3X/5.4X，维持“买入”评级。

●2026-10-30 伟星新材：收入下行压力和盈利能力逐季改善 (华源证券 戴铭余,唐志玮,王彬鹏,邓力,赵梦妮)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润为7.04、8.15、9.78亿元，目前股价对应26-28年PE分别为19、16、14倍，维持“增持”评级。

●2026-10-30 安利股份：公司信息更新报告：Q3业绩同环比增长，凸显PU革行业龙头韧性 (开源证券 金益腾,蒋跨跃)

●公司发布2026年三季报，前三季度实现营收17.80亿元，同比+6.03%；归母净利润0.67亿元，同比-45.13%；扣非归母净利润0.67亿元，同比-40.77%。其中2026Q3实现营收6.59亿元，同比+13.84%、环比+9.94%；归母净利润0.33亿元，同比+18.37%、环比+20.15%；扣非归母净利润0.34亿元，同比+40.44%、环比+19.26%。另外，据公司公告，2026Q3，公司计提、转回、转销信用及资产减值准备事项，累计减少公司利润总额约1161万元。考虑到2026年公司出现部分汇兑损失、减值损失等因素，我们下调公司2026年并维持2027-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为1.07（-0.26）、1.67、2.10亿元，EPS为0.49（-0.12）、0.77、0.97元，当前股价对应PE为23.5、15.1、12.0倍。我们看好公司产品及客户结构升级，维持“买入”评级。

●2026-10-30 金发科技：公司营收规模稳健提升，新产品扩产及市场开拓利好业绩增长 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为725.17/830.69/897.87亿元，实现归母净利润分别为13.48/20.60/24.16亿元，对应EPS分别为0.50/0.77/0.90元，2026年10月28日股价对应的PE倍数分别为24.5X、16.0X、13.7X。我们基于以下几个方面：（1）公司改性塑料和新材料板块扩张，医疗健康板块毛利扭亏为盈，随着主要业务板块稳健发展及原材料采购价格环比回落，公司业绩有望改善；（2）LCP、PPA等项目按计划推进，未来随新产能逐步释放，公司有望逐步扩大新材料产品供给能力。我们看好公司改性塑料业务竞争力及新材料业务发展，维持“买入”评级。