国科军工(688543)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-02 国科军工：2026年半年报点评：发动机业务稳定向好，弹药业务承压 (国联民生证券 吴爽,叶鑫)

●公司为导弹发动机核心标的，且子弹弹药品类齐全。我们预测2026-2028年公司整体收入分别为12.88/18.94/24.60亿元，分别同比增长-8.7%/47.1%/29.8%；归母净利润分别为2.47/3.67/4.99亿元，2026-2028年分别同比增长0.2%/48.6%/35.8%。对应2026年9月1日收盘价，2026-2028年的PE分别为42/28/21倍，维持“推荐”评级。

●2026-08-26 国科军工：中报点评：固体发动机业务收入高速增长 (华泰证券 鲍学博,王兴,马强,朱雨时)

●我们预计公司26-28年归母净利润为2.55/3.81/5.40亿元（较前值分别调整-15.71%/3.93%/22.11%），对应EPS为1.02/1.52/2.15元。盈利预测调整主要考虑到受公司下游装备订货结构调整的影响，弹药类需求或将延后释放。可比公司2026年平均PE为68X（前值为64X），考虑到弹药类产品采购节奏延后，我们给予公司2026年目标PE估值为60X，对应目标价为61.14元（前值92.80元，转增后为77.33元，对应64X26年PE）。

●2026-04-09 国科军工：经营稳健，未来将推动业务结构优化与增长动能转换 (华安证券 邓承佯)

●2025年上游专用原材料的供给不及预期曾对公司经营造成过一定影响，但考虑到2025年全年经营回款超过收入，我们调整2026年及2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.78亿元、3.31亿元、3.89亿元(2026年/2027年前值分别为2.48亿元/3.04亿元)，同比增速为12.9%、18.8%、17.6%。对应PE分别为51.36倍、43.22倍、36.75倍。维持“买入”评级。

●2026-04-09 国科军工：公司2025年外销产品收入同比增长484%，军贸放量与扩产落地共振提升业绩表现 (中航证券 王菁菁,梁晨,张超)

●基于以上观点，我们预计公司2026-2028年的营业收入分别为XX亿元、XX亿元和XX亿元，归母净利润分别为XX亿元、XX亿元及XX亿元，EPS分别为XX元、XX元、XX元。基于公司所处行业地位以及未来的发展前景，我们维持“买入”评级。

●2026-04-09 国科军工：25年业绩再创新高，研发助推长期发展 (国投证券 杨雨南,冯鑫,姜瀚成)

●我们预计公司26/27年净利润为3.1/3.7亿元，增速分别为26.0%/19.3%；考虑公司弹药总装+固发装药资产稀缺性和国内外双市场成长性，我们给予公司12个月目标价为80.00元，维持买入-A的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2026-09-10 松发股份：Rapid profitability improvement,with robust shipbuilding orders and ample capacity (中信建投 许光坦,籍星博)

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●2026-09-10 中航机载：机载主业多元并进，民机低空打开成长空间 (中信建投)

●我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为11.53/13.41/14.00亿元，同比增速分别为8.07%/16.25%/4.39%，对应EPS分别为0.24/0.28/0.29元。对应2026/2027/2028年的PE分别为50/43/41倍。公司业绩修复延续，中长期成长空间逐步打开，给予“买入”评级。

●2026-09-09 爱玛科技：2026年中报点评：环比改善，利润修复可期 (中泰证券 吴嘉敏)

●因新国标导致短期承压，我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润16/20/25亿元，对应当前12/9/8xPE；此前2026/2027/2028预测为19/25/27亿元。新国标导致短期承压，新增长点看高端、海外拓展，建议持续关注第二增长曲线的兑现度，维持公司“买入”评级。

●2026-09-09 春风动力：半年报点评：26H1延续高增趋势，四轮+两轮双线并进 (天风证券 朱晔,薛长安,孙潇雅)

●考虑汇率与预期略有差别，我们对盈利预测做出略微调整，预计26-28年实现归母净利润23.5、31.6、38.2亿元（前值：26年24.8、27年29.4亿元）。维持“买入”评级。

●2026-09-08 航天环宇：宇航及通信、航空产品收入减少致2026H1业绩承压，拟定增提升大型飞机复材零部件智造能力 (国海证券 赵博轩)

●公司深耕航空航天零部件智造及复材领域多年，受益于商业航天、国产大飞机、无人装备产业发展，公司未来几年发展潜力或较大。基于审慎性原则，暂不考虑公司拟定增事项影响，我们预计，公司2026-2028年营业收入分别为5.51/6.88/8.94亿元，归母净利润分别为0.49/0.72/1.00亿元，对应2027-2028年PE分别为231.10x/166.59x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-08 中船防务：业绩符合预期，2026H1归母净利润同比增长59% (浙商证券 王华君,张菁)

●预计2026-2028年归母净利润为16.7、24.1、38.9亿元，同比增长66%、44%、61%，CAGR=53%。2026年9月8日收盘价对应PE为23、16、10倍，PB为2.0、1.8、1.5，维持“买入”评级。

●2026-09-08 春风动力：全地形及油摩深化全球发展，电动两轮开拓第三曲线 (中泰证券 何俊艺,刘欣畅)

●根据我们预测，2026-2028年公司归母净利润分别为23.8/29.7/38.0亿元，对应PE分别为18.6/14.9/11.6，考虑到公司全地形车在北美高端化进程加速，油摩在欧洲份额稳步上行，电动两轮高速起量中，我们认为公司估值仍存在向上提升空间，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-09-08 隆鑫通用：无极品牌全球化持续兑现 (华泰证券 宋亭亭)

●考虑到原材料和汇兑以及代工收入下滑等，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为226/260/294亿元（较前次-6.48%/-9.84%/-13.32%），归母净利润分别为21.02/25.40/29.58亿元（较前次-10.51%/-11.18%/-14.41%）。可比公司2026年iFinD一致预期PE均值约20.7倍，给予公司2026年20.7倍PE（前值19.2倍PE），目标价21.15元（前值21.89元）。维持买入评级。

●2026-09-08 航发动力：2026年半年报点评：主业环比高增，军转民行稳致远 (国联民生证券 吴爽,殷超)

●考虑公司航空发动机主业受益军品后市场基本盘稳固，中期有望随“十五五”需求释放逐步修复。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.01亿元、7.91亿元、9.62亿元，当前股价对应2026-2028年PE分别为173x/131x/108x。叠加公司燃气轮机、商用航发及低空经济新兴业务布局，长期成长空间广阔，维持“推荐”评级。

●2026-09-06 涛涛车业：上半年业绩同比增长58%，预计27年燃机发电业务产能超300MW (浙商证券 王华君,蒋逸)

●预计公司2026-2028年收入为53、68、85亿元，同比增长34%、29%、25%；归母净利润为13.2、18.3、24.3亿元，同比增长62%、38%、33%，25-28年复合增速为44%，对应26-28年PE为19、14、10倍，维持“买入”评级。