国科军工(688543)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-10-31 国科军工：业绩短期承压，产能建设有序推进 (华鑫证券 宋子豪)

●公司专注于导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品及弹药装备，承担了军方多项重点型号的科研生产任务和国家重点工程及部分军贸任务。公司持续提升导弹（火箭）固体发动机及智能控制领域的核心技术，保持小口径防空弹药市场优势向智能化、信息化、无人化等新型的多应用场景方向拓展。预测公司2026-2028年收入分别为14.88、19.07、23.96亿元，EPS分别为1.05、1.43、1.81元，当前股价对应PE分别40.3、29.6、23.4倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-09-02 国科军工：2026年半年报点评：发动机业务稳定向好，弹药业务承压 (国联民生证券 吴爽,叶鑫)

●公司为导弹发动机核心标的，且子弹弹药品类齐全。我们预测2026-2028年公司整体收入分别为12.88/18.94/24.60亿元，分别同比增长-8.7%/47.1%/29.8%；归母净利润分别为2.47/3.67/4.99亿元，2026-2028年分别同比增长0.2%/48.6%/35.8%。对应2026年9月1日收盘价，2026-2028年的PE分别为42/28/21倍，维持“推荐”评级。

●2026-08-26 国科军工：中报点评：固体发动机业务收入高速增长 (华泰证券 鲍学博,王兴,马强,朱雨时)

●我们预计公司26-28年归母净利润为2.55/3.81/5.40亿元（较前值分别调整-15.71%/3.93%/22.11%），对应EPS为1.02/1.52/2.15元。盈利预测调整主要考虑到受公司下游装备订货结构调整的影响，弹药类需求或将延后释放。可比公司2026年平均PE为68X（前值为64X），考虑到弹药类产品采购节奏延后，我们给予公司2026年目标PE估值为60X，对应目标价为61.14元（前值92.80元，转增后为77.33元，对应64X26年PE）。

●2026-04-09 国科军工：经营稳健，未来将推动业务结构优化与增长动能转换 (华安证券 邓承佯)

●2025年上游专用原材料的供给不及预期曾对公司经营造成过一定影响，但考虑到2025年全年经营回款超过收入，我们调整2026年及2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.78亿元、3.31亿元、3.89亿元(2026年/2027年前值分别为2.48亿元/3.04亿元)，同比增速为12.9%、18.8%、17.6%。对应PE分别为51.36倍、43.22倍、36.75倍。维持“买入”评级。

●2026-04-09 国科军工：公司2025年外销产品收入同比增长484%，军贸放量与扩产落地共振提升业绩表现 (中航证券 王菁菁,梁晨,张超)

●基于以上观点，我们预计公司2026-2028年的营业收入分别为XX亿元、XX亿元和XX亿元，归母净利润分别为XX亿元、XX亿元及XX亿元，EPS分别为XX元、XX元、XX元。基于公司所处行业地位以及未来的发展前景，我们维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2026-10-31 洪都航空：外贸与民机业务取得显著成果，经营性现金流改善 (华鑫证券 宋子豪)

●公司是国内唯一同时具备初、中、高级教练机全谱系产品的研制开发和生产制造能力的企业。随着各国第三、四代先进飞机的逐步配备，对飞行员技能训练及飞行训练装备的要求正在不断提高，各国对高级教练机的需求从质量和数量上有望持续增长。预测公司2026-2028年收入分别为103.10、141.76、188.68亿元，EPS分别为0.18、0.31、0.44元，当前股价对应PE分别183.7、106.6、75.7倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-10-30 航宇科技：【华创交运*业绩点评】航宇科技：2026年前三季度归母净利+26%，两机业务高景气延续，在手订单饱满 (华创证券 梁婉怡,吴一凡)

●我们再次强调航宇科技核心看点:其一、中国高端制造正面临出海的历史性机遇,公司作为全球航发环形锻件的重要参与者,已经具备领先优势,预计未来在国际业务中从市场份额、价值量占比、潜在议价能力等多维度具备重要提升潜力;同时燃气轮机正加速成为第二增长曲线。其二、国产大飞机产业链面临重要战略机遇,公司亦是国产发动机环形锻件主要研制单位,或受益于未来巨大市场空间。商业航天领域同样具备增长潜力。其三、公司产能的确定性和订单的饱满度保障收入高增长,而相比较海外龙头公司及国内高温合金部件的代表企业,目前估值具备明确性价比。我们强调"强推"评级。

●2026-10-30 隆鑫通用：Q 3无极表现持续亮眼、盈利同环比提升 (华西证券 徐林锋,吴菲菲)

●公司2018年开始布局自主品牌业务，经过多年的沉淀发展无极品牌势能在欧洲市场已显现，未来有望引领公司在欧洲及南美洲市场的持续深入突破。公司全地形业务大排量不断突破升级，产品矩阵不断丰富，筑造后续成长势能。此外公司大股东切换落定，管理稳定性增强，隆鑫摩托与宗申动力摩托业务的强强联合也有望推动公司摩托业务更上一层楼。结合公司最新财报，我们调整公司盈利预测，预计2026-2028年营收分别为198.66/229.15/256.94亿元（26-28前值为222.3/256.9/286.3亿元），增速为3.8%/15.3%/12.1%；EPS分别为0.99/1.23/1.41元（26-28前值为1.16/1.34/1.51元），对应2026/10/29日15.13元/股收盘价，PE分别为15X、12X、11X，维持“买入”评级。

●2026-10-30 津富士达：2026年三季报点评：汇率阶段性扰动利润，未来分红比例提升有基础 (渤海证券 袁艺博)

●基于公司三季报情况，在中性情景下，我们预测2026-2028年公司EPS分别为0.89/1.02/1.14元，对应2026年PE估值为21.16倍，高于可比公司均值，但考虑到公司为次新股且为国内自行车代工龙头，可享有一定估值溢价，故维持“增持”评级。

●2026-10-30 松发股份：2026年三季报点评：造船龙头加速崛起 (国联民生证券 许隽逸,张玮航,陈律楼,陈康迪)

●我们认为公司有望兑现其高增长的业绩，我们预计公司2026--2028年归母净利润分别为100亿元、180亿元、220亿元，对应EPS分别为9.8元、17.7元、21.6元，对应PE分别为16X、9X、7X。公司兼具行业景气β与自身成长α，业绩弹性与确定性兼备，维持“推荐”评级。

●2026-10-30 中航西飞：交付节奏扰动收入，后续核心看点“军贸+大飞机+新型号” (国信证券 李聪,石昆仑,曹翰民)

●考虑军工领域四季度的集中交付，我们维持原盈利预测。2026-2028年营业收入411.37/449.21/494.27亿元；2026-2028年归母净利润12.13/14.32/16.57亿元，EPS0.44/0.51/0.6元，对应PE约52/44/38x，维持“优于大市”评级。

●2026-10-30 航发动力：26Q3利润阶段性承压，积极备货备产 (财通证券 杨博星,任旭欢)

●公司是国内两机龙头，有望受益于航空与燃机内需与外贸双景气。我们预计公司2026-2028年实现营业收入497.64/536.43/576.88亿元，归母净利润6.38/8.15/10.76亿元。对应PE分别为162/127/96倍，维持“买入”评级。

●2026-10-30 航发动力：前三季业绩再创佳绩，积极探索经营治理新范式 (国信证券 李聪,石昆仑,曹翰民)

●维持盈利预测，维持“优于大市”评级。参考公司历史数据，四季度为集中交付季度。我们维持原预测，2026-2028年营业收入500.38/550.42/605.46亿，2026-2028年归母净利润6.21/8.39/9.90亿元，EPS0.63/0.80/1.00元，维持“优于大市”评级。

●2026-10-29 涛涛车业：2026Q3毛利率受海运/汇率等影响拖累利润率，关注2027年燃气轮机放量潜力 (开源证券 吕明,林文隆)

●我们调整盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为10.00/17.43/24.16亿元（原值为12.72/17.83/23.52亿元），对应EPS为9.17/15.98/22.15元，当前股价对应PE分别为14.4/8.3/6.0倍，继续关注长期行业监管收紧下高尔夫球车持续增长；此外燃气轮机成撬业务进展顺利，期待新业务放量潜力，较高盈利的新业务或有望拉动公司业绩加速增长，维持“买入”评级。

●2026-10-29 航发控制：季报点评：2026年前三季度归母净利润2.34亿元，同比-41.61% (国盛证券 乾亮,方晓舟)

●公司作为国内航空发动机及燃气轮机控制系统核心企业，坚持“军机固本、民机突破、衍生拓展”的市场开拓思路，我们认为未来公司有望实现稳定成长。考虑到公司毛利率出现下滑，我们预计2026-2028年实现归母净利润3.50/4.10/5.00亿元，对应PE分别为69X/59X/48X，维持“买入”评级。