慧智微(688512)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-02 慧智微：年报点评：看好三星等品牌客户加速起量 (华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富,汤仕翯)

●品牌客户项目持续放量带动公司经营业绩逐步改善，但存储涨价抑制手机市场需求影响犹在，预计公司26/27/28年营收分别为9.96/13.38/17.17亿元(较前值：-10%/-5%/-)，产品结构优化驱动公司毛利率优化，预计26/27/28年毛利率为14.5%/16.7%/19.3%(较前值：+0.85pct/+0.52pct/-)，对应归母净利润分别为-1.05/-0.40/0.34亿元。公司为国内射频前端芯片核心供应商，持续拓展国内外安卓客户，并积极布局WiFi FEM等新品，进一步增强成长性，给予8.5x26PS(可比公司Wind一致预期均值7.6x)，对应目标价18.14元(前值：17.20元，对应9.7x25PS，上修主因估值切换和板块估值上修)，维持“买入”评级。

●2026-02-24 慧智微：慧聚新力量，智启芯未来 (中邮证券 吴文吉)

●营收高增亏损收窄。公司发布2025年业绩预告，预计实现营业收入8.00亿元至8.60亿元，归母净利为-2.35亿元至-1.68亿元。公司聚焦射频前端芯片主业，持续推进产品升级与客户拓展，整体经营业绩同比显著改善，亏损规模持续收窄。本期业绩变动主要得益于产品结构持续优化，Phase8L全集成L-PAMiD产品在国内头部安卓高端旗舰机型实现量产出货，5G MMMB、L-PAMiF等产品在海外安卓客户出货稳步提升，共同推动营收增长；同时公司通过优化产品结构、降低采购成本提升毛利水平，叠加与收益相关的政府补助同比增加、研发费用同比减少，多重因素共同驱动净亏损同比收窄。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入8.2/11.6/14.9亿元，归母净利润-2.0/-1.1/0.1亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-04 慧智微：关注平台客户和三星项目进展 (华泰证券 谢春生,张皓怡,陈钰,林文富)

●维持公司2025-2027年营收预测为8.28/11.11/14.13亿元，考虑市场竞争仍较为激烈，且公司毛利率较低的4G产品收入增量显著，我们下修公司毛利率预测，预计归母净利润为-2.09/-1.17/0.06亿元(前值：-2.06/-1.05/0.0.8亿元)。公司在平台客户项目顺利，持续拓展国内外安卓客户，并积极布局WiFi FEM等新品，将带来较高成长性，给予9.7x25PS(可比均值7.2x)，维持目标价17.20元，维持“买入”评级。

●2025-08-31 慧智微：2Q25：大客户放量拉动营收环增 (华泰证券 谢春生,张皓怡,陈钰)

●考虑公司与多家客户合作项目快速起量，上修公司25-27年营收预测至8.28/11.11/14.13亿元(较前值+14.21%/+10.66%/+2.02%)，归母净利润为-2.06/-1.05/0.08亿元(前值：-2.42/-1.18/0.07亿元)。公司持续拓展国内外安卓客户，并积极布局WiFi FEM等新品，带来较高成长性，给予9.7x25PS(可比均值7.4x)，给予目标价17.20元(前值：13.20元，对应8.4x25PS)，维持“买入”评级。

●2025-04-28 慧智微：1Q25：业绩扭亏，毛利率持续向好 (华泰证券 谢春生,张皓怡,陈钰)

●维持公司25/26年营收7.3/10.0亿元，新增27年营收预测13.9亿元，考虑公司海外客户拓展顺利打开新成长空间，给予8.4x25PS(可比均值5.6x)，目标价13.2元(前值：11.0元，对应25年7.0xPS)，“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-09-06 深南电路：深耕电子互联数十年，内资领先PCB+IC载板供应商 (国盛证券 佘凌星,钟琳)

●PCB与封装基板业务共同驱动公司成长，我们认为随着AI算力PCB产能释放、高端FC-BGA产品加速导入，以及电子装联业务稳步发展，公司收入规模和盈利能力有望持续提升，预计公司2026/2027/2028年分别实现营收350.1/504.5/673.2亿元，实现归母净利润60.3/100.6/143.0亿元，对应PE为39/23/16x，可比公司平均PE为69/40/27x，具备估值优势，首次覆盖，给予买入“评级。

●2026-09-06 天承科技：股权激励彰显发展信心，PCB高景气助力业绩高增 (国盛证券 佘凌星)

●我们预计公司2026-2028年实现营收7.7/13.0/18.9亿元，实现归母净利润1.7/3.1/4.6亿元，维持“买入”评级。

●2026-09-05 工业富联：半年报点评：Q2单季度盈利创历史新高，GPU+ASIC双轨驱动 (天风证券 李双亮,许俊峰)

●上调2026-2027年归母净利润由499.8/582.88亿元调整至625.68/856.63亿元，给予2028年归母利润预测为1010.00亿元，维持“买入”评级

●2026-09-05 源杰科技：业绩持续亮眼，CPO/NPO等领域新品进展顺利 (中信建投 于海宁,汪洁,湛子杭)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为25.97亿元、48.79亿元、73.56亿元，归母净利润分别为15.09亿元、30.02亿元、45.73亿元，当前市值对应PE121X、61X、40X，维持“买入”评级。

●2026-09-05 蓝思科技：26Q2盈利修复，AI端侧+算力+商业航天多轮驱动 (国盛证券 佘凌星,钟琳)

●我们预计公司在2026/2027/2028年分别实现营业收入830/1000/1230亿元，同比增长12%/20%/23%，实现归母净利润45.5/66.8/86.0亿元，同比增长13%/47%/29%，当前股价对应2026/2027/2028年PE分别为41/28/22X，维持公司“买入”评级。

●2026-09-04 四川九洲：【华创交运*业绩点评】四川九洲：26H1归母净利+44%，空管及智能终端驱动增长，持续推进补链强链 (华创证券 梁婉怡,刘邢雨)

●我们维持公司2026-28年2.3、2.7、3.4亿元的盈利预测,对应pe分别为56、47、38倍。2)我们持续看好公司在低空领域中的实践可打造商业闭环;公司已收购控股股东旗下射频业务资产组,优化产业布局、推进补链强链,拉开集团做大做优做强上市公司平台的序幕,并拟收购九州光电子部分股权,加速向产业链高端品类延伸;同时,根据25年报介绍,公司是c919一级供应商,我们看好国产大飞机产业链投资机会,综合前述,强调"推荐"评级。

●2026-09-04 锐科激光：盈利能力显著回升，新应用多点开花 (山西证券 刘斌,贾国琛)

●短期，公司盈利拐点确立，手持焊、高功率激光器放量带动业绩快速修复。中长期，公司依托垂直整合与成本优势，持续推进国产替代，超快激光、3D打印等新业务打开增长空间。我们预计公司2026-2028年营收分别为42.06、50.63、60.75亿元；归母净利润分别为2.43、3.29、4.12亿元，EPS分别为0.43、0.59、0.73元，对应26年9月3日收盘价PE分、别6为4、8751倍，维持“增持-A”评级。

●2026-09-04 强达电路：中高端样板小批量优势稳固，南通高端产能打开成长空间 (华鑫证券 庄宇,何鹏程)

●预测公司2026-2028年收入分别为13.36、16.35、19.74亿元，EPS分别为2.45、2.92、3.95元，当前股价对应PE分别为45.2、38.0、28.1倍，随着南通工厂产能的爬坡，我们看好公司盈利能力进一步增强，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-09-04 维信诺：业绩短期承压，ViP 量产与 8.6 代线持续推进------维信诺中报点评报告 (浙商证券 钟凯锋)

●考虑公司ViP技术实现量产出货，第8.6代AMOLED产线进入设备搬入及调试阶段，我们维持2026-2028年归母净利润预测-17.81亿元、-14.77亿元、-15.13亿元；考虑ViP技术量产及8.6代AMOLED产线持续推进，公司新型显示技术产业化进程进一步加快，维持“增持”评级。

●2026-09-04 天孚通信：业绩持续增长，CPO配套产品量产交付 (中信建投 于海宁,汪洁,湛子杭)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为89.58亿元、138.88亿元、208.88亿元，归母净利润分别为35.35亿元、55.39亿元、85.03亿元，对应PE分别为77X、49X和32X，维持“买入”评级。