航亚科技(688510)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-03 航亚科技：2026年半年报点评：国际业务高增，Q2盈利环比改善，LEAP及燃机业务打开成长空间 (中航证券 张超,方晓明)

●2026H1，公司收入整体保持稳定，受汇兑损失及信用减值损失增加影响，归母净利润阶段性承压。但Q2收入和归母净利润分别环比增长17.89%和56.06%，经营趋势出现改善。从需求端来看，一方面，全球航空发动机新机及后市场需求持续增长，LEAP叶片交付恢复、环形机匣进入放量阶段，新品类叶片持续导入；另一方面，全球燃机行业在AI数据中心需求驱动下维持高景气，公司持续推进航改燃项目业务发展；此外，随着国内军用及商用航空发动机需求逐步落地，有望在未来为公司持续贡献收入。从供给端来看，公司持续推进马来西亚、无锡及贵州三大基地建设，产能天花板进一步打开。随着国际业务持续增长、新产品逐步放量及新增产能释放，有望为公司中长期业绩增长奠定基础。基于以上观点，我们预计公司2026-2028年的营业收入分别为8.20亿元、11.31亿元和16.09亿元，归母净利润分别为1.51亿元、1.93亿元及2.69亿元，EPS分别为0.58元、0.74元、1.04元。我们给予“买入”评级，目前价格25.22元，对应2026/2027/2028年约43倍、34倍、24倍PE。

●2026-08-27 航亚科技：环形机匣实现突破，海外业务增长可期 (国投证券 杨雨南,姜瀚成,冯鑫)

●我们预计公司26/27/28年净利润分别为1.50/2.33/3.18亿元，增速分别为47.0%/55.7%/36.3%。我们选择华秦科技、航材股份、应流股份为可比公司，2026/2027年可比公司平均PE为42/31倍，考虑公司叶片核心供应商地位，海外业务拓展潜力，我们给予公司2026年45倍PE，6个月目标价为26元，首次给予买入-A投资评级。

●2026-08-25 航亚科技：2026半年度报告点评：深耕国际业务，马来西亚工厂推进建设 (西部证券 张恒晅,温晓)

●预计公司于2026-2028年实现营收8.15/11.05/13.87亿元，同比+17%/36%/26%，归母净利润1.5/2.1/2.9亿元，同比+51%/38%/34%，对应EPS为0.59/0.82/1.10元，基于公司新研发成果持续落地，维持“买入”评级。

●2026-08-19 航亚科技：2026年半年报点评：LEAP环形机匣产能释放，航改燃业务成长可期 (国海证券 董伯骏,王鹏,赵博轩)

●国际航空发动机需求旺盛，全球航空供应链存在瓶颈，同时国产大飞机动力研制进入关键阶段，国产燃气轮机迎来全球能源结构重塑所创造的海外市场战略窗口期。预计公司2026-2028年营业收入分别为9.42、13.84、19.36亿元，归母净利润分别为1.61、2.70、4.04亿元，对应的PE分别为40、24和16倍，维持“买入”评级。

●2026-04-30 航亚科技：2025年报及2026一季报点评：下游LEAP发动机交付量已转为增长，公司已成为国内外主流燃机配套供应商 (兴业证券 石康,李博彦,徐东晓)

●我们根据最新定期报告调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.91/2.55/3.31亿元，EPS分别为0.74/0.98/1.28元，对应4月29日收盘价PE为43.2/32.3/24.9倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2026-09-03 中国动力：2026年半年报点评：归母净利润+43%符合预期，低速柴油机订单同比高增 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●我们维持2026-2028年公司归母净利润分别为28.8/43.4/54.0亿元，当前市值对应PE26/17/14X，维持“买入”评级。

●2026-09-03 中国船舶：2026年半年报点评：高附加值订单加速兑现，盈利能力改善明显 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●我们维持2026-2028年公司归母净利润分别为200.4/257.1/312.7亿元，当前市值对应PE13/10/8X，维持“买入”评级。

●2026-09-03 中航沈飞：2026年中报点评：交付节奏扰动导致业绩承压，双线产能释放支撑节拍恢复 (东吴证券 许牧)

●考虑到上半年产品结构调整及部分配套成品交付偏差导致收入和毛利率低于此前预期，我们将公司2026—2027年归母净利润预测由44.3/51.0亿元下调至31.5/40.5亿元，新增2028年归母净利润预测49.8亿元，对应PE分别约为43/34/27倍。公司正加快新厂区智能产线建设及运营策划，持续释放新老厂区双线产能，生产交付节拍恢复有望推动在产品向收入和利润转化，基于产能释放和业绩修复预期，维持“买入”评级。

●2026-09-03 中航重机：2026年中报点评：业绩阶段性承压、现金流改善，技术升级蓄力长期成长 (东吴证券 许牧)

●考虑到市场订单周期性调整导致上半年收入下降、综合毛利率下行，我们将公司2026—2027年归母净利润预测由12.9/14.0亿元下调至6.2/7.8亿元，新增2028年归母净利润预测为9.2亿元，对应PE分别约为34/27/23倍，由“买入”下调至“增持”评级。

●2026-09-03 中国船舶：中报点评：盈利能力迈上新台阶 (华泰证券 杨云逍)

●我们基本维持预测公司2026-2028年归母净利润为200.88/274.04/359.76亿元，对应EPS分别为2.67/3.64/4.78元。可比公司26年iFind一致预期PE均值16倍（前值20倍），考虑到公司作为全球造船龙头，产能规模、制造工艺、接单能力领先，有望受益于造船周期景气的上行，应享有一定估值溢价，给予公司26年18倍PE，对应目标价48.06元（前值58.96元，对应26年22倍PE）。

●2026-09-03 中航沈飞：从“交付列装”到“远征蓝海”，航空主机龙头双翼腾飞 (西部证券 张恒晅,李雨泉)

●基于公司航空主机厂龙头地位，采用可比公司相对估值法，选取同样为航空主机厂的中航成飞和中航西飞作为可比公司。我们预计2026-2028年公司归母净利润为36.82/38.27/47.64亿元，利用PEG估值法，结合可比公司给予公司2026年3.3xPEG，对应45.34xPE估值，对应目标价为58.89元；利用PE估值法，结合可比公司给予公司2026年48xPE估值，对应目标价为62.35元。综合PEG及PE估值方法，公司对应合理价值区间为58.89~62.35元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-02 中航西飞：H1业绩阶段性承压，拟定增彰显公司未来信心 (国信证券 李聪,石昆仑,曹翰民)

●公司核心主机厂之一，并承担C919/C909等国产民机机体结构配套及国际转包业务。综合考虑2026H1收入进度偏缓、陕飞转型拖累及下半年交付不确定性，我们下修盈利预测：预计2026-2027年营业收入由500.84/551.08亿元下调至411.37/449.21亿元，并新增2028年预测494.27亿元；2026-2027年归母净利润由13.45/15.21亿元下调至12.13/14.32，并新增2028年预测16.57亿元，EPS0.44/0.51/0.6元，对应PE约52/44/38x，维持“优于大市”评级。

●2026-09-02 航发动力：营收创半年度新高，“1+5+N”布局启新程 (国信证券 李聪,石昆仑,曹翰民)

●考虑公司H1业绩表现优异，下半年军贸、国产大飞机行业景气有望保持高增趋势，因此上调盈利预测。2026-2028年归母净利润由5.23/7.82/9.67亿元上修至6.21/8.39/9.90亿元；EPS0.23/0.31/0.37元，当前股价对应PE=163/120/102x。，维持“优于大市”评级。

●2026-09-02 航宇科技：海外收入占比超五成，订单饱满业绩快速增长 (中泰证券 陈鼎如,马梦泽)

●预计公司2026/2027/2028年收入为26.02/31.28/36.85亿元，归母净利润为2.90/3.98/5.15亿元。对应EPS分别为1.52/2.08/2.70元，对应PE分别为34/25/19X，公司作为国内两机环锻核心供应商，受益于海内外市场高景气，维持“买入”评级。

●2026-09-02 国科军工：2026年半年报点评：发动机业务稳定向好，弹药业务承压 (国联民生证券 吴爽,叶鑫)

●公司为导弹发动机核心标的，且子弹弹药品类齐全。我们预测2026-2028年公司整体收入分别为12.88/18.94/24.60亿元，分别同比增长-8.7%/47.1%/29.8%；归母净利润分别为2.47/3.67/4.99亿元，2026-2028年分别同比增长0.2%/48.6%/35.8%。对应2026年9月1日收盘价，2026-2028年的PE分别为42/28/21倍，维持“推荐”评级。