微电生理(688351)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-04 微电生理：2026年半年报点评：海外拓展表现亮眼，国内企稳可期，创新产品持续突破 (国联民生证券 张金洋,杨芳)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为5.54、7.10、9.15亿元，同比增长19.3%、28.2%、28.8%；归母净利润分别为0.60、1.00、1.45亿元，同比增长17.5%、67.2%、44.2%；当前股价对应PE分别为141X、85X、59X，维持“推荐”评级。

●2026-08-31 微电生理：2026H1业绩稳中有进，全球化布局多点突破 (开源证券 余汝意,陈峻)

●公司2026H1实现营收2.75亿元（+23.02%，同比，下同），归母净利润4009万元（+22.70%）。2026Q2实现营收1.49亿元（+24.80%），归母净利润1100万元（-25.66%）。2026H1公司销售费用率29.55%（+1.43pct），管理费用率7.24%（-2.03pct），研发费用率13.31%（-0.40pct）。毛利率55.77%（-4.33pct），净利率14.56%（-0.04pct）。考虑到集采接续暂未启动以及市场推广投入扩大，我们下调公司2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为0.65/0.85/1.16亿元（原值1.19/1.62亿元），对应EPS分别为0.14/0.18/0.25元/股，当前股价对应PE为131.8/100.5/73.5倍，考虑到公司海外布局领先，产品矩阵竞争力强，盈利能力有望持续提升，维持“买入”评级。

●2026-08-28 微电生理：高端放量及出海领衔增长 (华泰证券 代雯,高鹏,韩旭凌)

●考虑出海表现持续亮丽及高端新品放量优秀，我们略上调公司收入预测，预计公司26-28年归母净利为0.75/1.14/1.71亿元（前值0.74/1.12/1.67亿元）使用DCF估值法（WACC：7.5%，永续增长率：1.7%），对应目标价31.18元（相同WACC及永续增长率下的前值为30.62元）。

●2026-05-09 微电生理：海外收入增长亮眼，手术量稳步提升 (华源证券 刘闯,林海霖)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为5.48/6.48/7.69亿元，同比增速分别为18.06%/18.21%/18.58%，2026-2028年归母净利润分别为0.62/0.95/1.28亿元，增速分别为21.73%/52.93%/34.44%。当前股价对应的PE分别为189x、124x、92x。基于公司消融技术不断丰富，心律失常手术量稳定提升，维持“买入”评级。

●2026-04-29 微电生理：季报点评：海外新品放量驱动1Q业绩快速增长 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●我们维持盈利预测，预计公司26-28年归母净利为0.74/1.12/1.67亿元；使用DCF估值法(WACC：7.5%，永续增长率：1.7%)，维持目标价30.62元不变。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2026-09-04 翔宇医疗：利润增速亮眼，脑机接口及AI医疗持续布局 (国信证券 陈曦炳,彭思宇,凌珑)

●考虑研发投入力度与招投标节奏，下调2026、2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026-2028年营收8.1/9.1/10.5亿元（2026、2027年原为9.2/10.6亿元），同比增长6%/12%/15%；归母净利润1.1/1.3/1.6亿元（2026、2027年原为1.3/1.7亿元），同比增长37%/25%/20%；当前股价对应PE为61/49/41x，维持“优于大市”评级。

●2026-09-04 北方华创：短期毛利率承压，不改中长期收入潜力 (华兴证券 王国晗)

●维持“买入”评级，上调目标价至810元。虽然我们看到短期利润率存在波动，但随着新一代高端设备进入批量放量期，规模效应将进一步摊薄期间费用率，盈利水平有望迎来拐点向上。考虑到下游存储+先进逻辑扩产确定性向上，公司在刻蚀、薄膜、清洗、键合等多品类全面形成平台优势，我们给予公司45x2027EP/E。

●2026-09-04 一拖股份：份额上行叠加质效改善，出海与智能化打开成长曲线 (华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2026-2028年收入分别为119.26、130.80、141.72亿元，EPS分别为0.79、0.92、1.04元，当前股价对应PE分别为18.7、16.0、14.2倍，考虑一拖股份扣非盈利与经营现金流扎实改善，叠加拖拉机出口同比高增，维持“买入”投资评级。

●2026-09-04 柳工：收入稳健增长，海外拓展成效显著 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2026-2028年营收分别为377.48、423.60、467.57亿元，同比增速分别为13.89%、12.22%、10.38%；归母净利润分别为17.10、21.77、25.67亿元，同比增速分别为6.27%、27.31%、17.91%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为9.34、7.34、6.22，维持“买入”评级。

●2026-09-04 迈瑞医疗：国内业务企稳复苏，海外业务快速增长 (中银证券 刘恩阳,苏雪儿)

●考虑到公司外部行业环境仍处于调整期，叠加汇兑损益影响，我们调整公司盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为86.36/98.26/113.94亿元（原2026-2028年预测为94.50/113.07/130.45亿元）；对应EPS分别为7.13/8.11/9.40元，截止到9月3日收盘价，对应PE为23.5/20.7/17.8倍。公司海外业务保持较快增长，国内业务有望企稳复苏，新兴业务逐步成长为重要增长引擎，公司业绩有望实现快速增长，维持买入评级。

●2026-09-04 耐普矿机：短期业绩承压，订单维持高增长 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2026-2028年营收分别为12.13、14.91、18.28亿元，同比增速分别为20.22%、22.88%、22.65%；归母净利润分别为0.80、1.44、2.03亿元，同比增速分别为3.14%、79.00%、41.10%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为50.33、28.12、19.93，维持“增持”评级。

●2026-09-04 三鑫医疗：血透主业稳健增长，高端新品加速入院 (东方财富证券 唐爱金)

●考虑公司最新的盈利情况，我们更新对公司的盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为18.33、21.04、24.76亿元，同比增速分别为11.7%、14.8%、17.7%，归母净利润分别为3.21、3.90、4.82亿元，同比增速分别为21.3%、21.5%、23.4%，对应2026年9月3日的股价，PE分别为15/12/10倍，维持“增持”评级。

●2026-09-04 瑞迈特：2026年半年报点评：国内渠道转换成效显著，海外延续高增，氧疗潜力可期 (国联民生证券 张金洋,杨芳)

●海外业务延续高增，国内渠道变革成效显著。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为15.03、18.62、22.87亿元，同比增长29.7%、23.9%、22.8%；归母净利润分别为2.95、3.76、4.71亿元，同比增长30.7%、27.6%、25.0%；当前股价对应PE分别为20X、16X、12X，维持“推荐”评级。

●2026-09-04 明月镜片：26H1明星产品表现突出，医疗渠道快速放量 (中信建投 叶乐,张舒怡,袁清慧,王在存,刘慧彬)

●预计2026-2028年公司营收为9.39、10.61、11.89亿元，同比增长13.4%、13.0%、12.1%；归母净利润为2.26、2.60、2.96亿元，同比增长17.1%、15.0%、14.0%，对应PE为27.4x、23.8x、20.9x，维持“买入”评级。

●2026-09-04 奕瑞科技：2026年中报点评：X线业务深化拓展，硅基微显示背板打开第二成长曲线 (中原证券 刘智)

●我们预测公司2026年-2028年营业收入分别为35.04亿、45.91亿、58.1亿，2026-2028年归母净利润分别为8.11亿、10.77亿、14.02亿，对应的PE分别为35.9X、27.04X、20.77X。公司X线探测器和硅基微显示背板业务受益国产替代和产业趋势有较好的成长空间。公司估值水平与未来三年业绩复合增速匹配，估值水平在近10年估值分位均值以下的位置，与同行业可比公司估值对比处于平均水平，因此，首次覆盖给予公司“买入”评级。