三一重能(688349)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-10-22 三一重能：季报点评：订单结构优化支撑风机盈利持续修复 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲,宫宇博)

●考虑到国内存量低价订单交付主要拖累今年业绩，叠加海外业务受汇兑波动、交付结构等因素影响，我们下调公司26-28年归母净利润至9.35/17.80/25.50亿元（较前值分别调整-29.54%/-18.15%/-8.77%，三年复合增速为52.99%），对应EPS为0.59/1.12/1.60元。公司过去一年（2025年10月21日-2026年10月21日）EV/EBITDA倍数中枢17.26倍，考虑到公司短期净利承压导致阶段性拉高估值中枢，我们切换至2027年估值，出于审慎原则给予公司2027年11.2倍EV/EBITDA估值，下调目标价为18.83元（前值19.04元），维持“买入”评级。

●2026-10-21 三一重能：2026年三季报点评：Q3业绩同比改善，风机盈利持续修复 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●考虑到公司风机业务盈利仍处修复阶段，海外业务短期受项目交付结构及汇率波动等因素影响，我们下调26-28年归母净利润预测至8.4/16.2/22.1亿元（前值12.6/19.6/26.3亿元），同比增长17.6%/93.5%/36.3%，对应PE分别为26.3/13.6/10.0倍。基于公司风机毛利率逐渐修复、海外市场拓展有望贡献业绩增量，维持“买入”评级。

●2026-10-12 三一重能：风电招标市场回暖，海外市场加速发展 (国信证券 王蔚祺,王晓声,袁阳)

●国信电新观点：1)9月份国内外风电招标市场回暖，需求端持续改善，预计2026年下半年公司低价订单基本消化完毕，风机制造板块毛利率有望修复。2)公司海外市场加速发展，截至2026年6月末公司海外在手订单近5GW，国际业务有望在2027年开始逐步发力。我们维持公司2026-2028年盈利预测10.6/17.1/23.2亿元，同比+49%/+62%/+35%。当前股价对应PE为15.7/9.7/7.2x，维持“优于大市”评级。

●2026-09-04 三一重能：2026年半年报点评：营收稳步增长，风机毛利率改善 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●考虑到公司风场运营及转让盈利能力有所回落，我们下调盈利预测，预计26~27年归母净利润分别为12.6/19.6亿元（前值23.6/29.4亿元），新增28年盈利预测，预计28年归母净利润26.3亿元，26~28年同比+77%/56%/34%，对应现价PE分别为16.4/10.5/7.8x，考虑公司海外在手订单已积累颇丰，预计26年起海外风机业务已形成一定规模，未来成为重要的业绩增量，维持“买入”评级。

●2026-09-01 三一重能：2026年中报点评：公司风机盈利能力改善，海外市场持续突破 (西部证券 杨敬梅,邓宇轩)

●预计26-28年公司归母净利润为11.32/18.95/26.21亿元，同比+58.9%/+67.5%/+38.3%，EPS分别为0.71/1.19/1.65元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-10-27 海信家电：2026年三季报点评：盈利能力受业务结构、原材料与汇率拖累 (国信证券 陈伟奇,王兆康,李晶)

●考虑到公司2026年前三季度毛利率下滑幅度达1.25pct，叠加收入下滑带来的费用率被动提升，且汇兑损失、原材料涨价以及行业竞争预计仍在2026Q4对盈利能力带来不利影响，因此基于毛利率下滑和费用率提升，下调盈利预测。其中毛利率为2026年核心下调假设，预计2026-28年毛利率-2.1/+0.7/+0.4pct至19.2%/19.9%/20.3%（前值为20.6%/20.9%/21.0%），对应地预计公司2026-2028年归母净利润为20.3/25.4/30.2亿元（前值为29.8/32.6/36.0亿元），同比-36%/+25%/+19%，对应PE为15/12/10倍，维持“优于大市”评级。

●2026-10-27 盛弘股份：业绩稳健增长，合同负债同环比提升 (中邮证券 盛炜,杨帅波)

●我们预计公司26-28年营收分别为43.6/54.0/65.2亿元，归母净利润分别为6.1/7.6/9.4亿元，对应PE分别为16x/13x/11x，维持“买入”评级。

●2026-10-27 鹏辉能源：季报点评：经营向好但减值影响利润释放 (华泰证券 刘俊,边文姣,邵梓洋)

●考虑到消费税传导存在压力，上游碳酸锂等原材料降价造成资产减值，我们下修公司毛利率假设、上修减值假设，预计公司26-28年归母净利15.98/26.90/37.98亿元（前值19.02/36.31/43.86亿元，下修16.0%/25.9%/13.4%）。参考可比公司27年Wind一致预期平均PE9倍（前值12倍），考虑到公司用户侧储能先发优势突出、大电芯放量与盈利拐点确立，给予公司27年目标PE10倍（前值13倍），对应目标价53.50元（前值93.73元），维持“买入”评级。

●2026-10-27 德尔玛：季报点评：内销承压但外销具备支撑性 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●我们维持26-28年EPS预测0.28/0.30/0.33元。截至2026/10/26，Wind可比公司27年一致预期平均PE为15x，虽然公司业绩短期有所压力，但考虑到公司拥有飞利浦水健康及个护品牌授权的稀缺资源，海外收入占比仍在提升，同时海外业务向规模化增长和本土化优化，我们认为其成长性仍具备一定估值溢价，给予公司27年28倍PE，对应目标价8.40元（前值8.96元，基于26年32倍PE），维持“增持”评级。

●2026-10-27 亿纬锂能：消费税传导总体顺利，动力与储能业务增长前景乐观，维持买入 (交银国际 李柳晓,陈庆)

●考虑公司对2027年动力及储能电池出货的乐观预期，以及商用车、大圆柱及海外储能订单持续放量，我们上调2026-28年收入预测至1，043.2/1，394.3/1，581.8亿元。盈利方面，尽管消费税及出口退税调整的成本传导总体顺利，但考虑行业价格竞争及海外新产能爬坡带来的短期成本压力，我们审慎下调2026-28年毛利率预测至15.4%/16.5%/16.8%。综合收入增长及毛利率假设调整，将同期归母净利润预测调整至72.6/97.0/110.0亿元。DCF目标价下调至77.46元人民币，对应约17.4倍2027年预测市盈率，维持买入。

●2026-10-27 海信家电：2026Q3外销收入稳健增长，成本压力下盈利承压 (开源证券 吕明,蒋奕峰)

●我们下调2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为21.5/24.8/27.7亿元（2026-2028年原值为28.9/32.6/36.3亿元），对应EPS分别为1.55/1.79/2.00元，当前股价对应PE为16.6/14.4/12.9倍，我们认为在长期维度下公司基本面仍维持稳定向好态势，静待盈利能力企稳改善，维持“买入”评级。

●2026-10-27 蔚蓝锂芯：2026年三季报点评：出货受提货节奏影响，盈利水平仍表现亮眼 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●考虑到客户提货节奏影响，我们小幅下调公司26-28年归母净利润预测为13/20/27亿元（此前预期14/25/36亿元），同比+76%/+62%/+34%，对应PE为16x/10x/7x，考虑到公司产品结构持续优化，BBU电芯持续放量，给予27年20xPE，对应目标价24元，维持“买入”评级。

●2026-10-27 厦钨新能：2026年三季报点评：钴酸锂盈利稳健，三元铁锂放量可期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑到钴酸锂及磷酸铁锂出货承压，我们下修盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润10.4/12.7/16.1亿元（原预测10.9/13.8/17亿元），同比+37%/+22%/+27%，对应PE为18x/15x/12x，维持“买入”评级。

●2026-10-27 爱旭股份：三季度单季扭亏为盈，ABC组件在手订单充足 (中邮证券 盛炜)

●我们预计公司26-28年营收分别为193.4/248.4/309.5亿元，归母净利润分别为-4.2/12.1/21.8亿元，对应27-28年PE分别为21x/12x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-10-27 鹏辉能源：2026年三季报点评：Q3业绩符合预期，海外大储开启放量 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●考虑到税收政策对盈利的影响，我们下调公司26-28年归母净利润预测为16/23/28亿元（此前预期20.1/30.4/36.9亿元），同比+677%/+45%/+21%，对应PE分别为12x/9x/7x，考虑到公司储能业务增长及海外市场不断拓展，维持“买入”评级。