经纬恒润(688326)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-08 经纬恒润：2026Q2业绩短期承压，汽车电子版图持续扩张 (国海证券 戴畅,陈飞宇)

●考虑到公司与国内外客户合作紧密，持续获得新定点并向平台化项目渗透，实现规模放量与盈利能力提升，我们预计公司2026-2028年实现营业总收入65.35、74.82、85.72亿元；实现归母净利润-2.41、0.67、4.02亿元，公司后续经营有望向好，维持“增持”评级。

●2026-08-28 经纬恒润：业绩承压成长逻辑未改 (华泰证券 宋亭亭,张宇,汤仕翯)

●考虑到2026年下游汽车行业需求弱于此前我们的预期、行业竞争加剧，同时公司上半年毛利率承压，我们下调公司26/27/28E营业收入预测至80.94/98.09/116.70亿元（前值90.23/109.49/129.40亿元，下调10.3%/10.4%/9.8%），下调归母净利润预测至2.03/3.81/5.43亿元（前值3.22/5.47/7.46亿元，下调36.9%/30.3%/27.3%）。基于SOTP估值法，我们预计2026E硬件/软件业务归母净利润分别为1.27/0.76亿元，给予2026E33.5/79.6xPE，对应可比公司均值16.8/39.2xPE的100%溢价（给予溢价主要考虑公司是目前为国内稀缺的全品类域控布局的企业且进入收获期，同时L2-L4的全方位布局体现公司软件实力），对应目标价86.07元（前值144.46元，对应2026E38.3/96.5xPE）。我们看好公司汽车电子产品持续量产以及工业智能等新业务中长期成长空间，维持“买入”评级。

●2026-05-20 经纬恒润：2025年经营改善但2026Q1短期承压，AI+智驾+商业航天多元拓展 (国海证券 戴畅,陈飞宇)

●考虑到公司与国内外客户合作紧密，持续获得新定点并向平台化项目渗透，实现规模放量与盈利能力提升，我们预计公司2026-2028年实现营业总收入79.60、93.46、110.57亿元；实现归母净利润2.49、4.19、6.22亿元，同比+149%、+68%、+48%；对应当前股价的2026-2028年PE为43、26、17倍，考虑到公司已实现经营拐点，后续有望经营向上，维持“增持”评级。

●2026-05-08 经纬恒润：2026年第一季度业绩点评：海外业务持续拓展，探索低空&商业航天布局 (西部证券 齐天翔,庄恬心)

●我们预计公司2026-28年营业收入为85/100/115亿元，归母净利润为2.6/4.8/6.4亿元。维持“买入”评级。

●2026-05-06 经纬恒润：季报点评：汽车电子产品模块化、平台化，培育新增长点 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2026-2028年EPS分别为2.72、4.33、6.02元(原2026-2027年为3.09、4.98元，调整收入、毛利率及费用率等)，可比公司26年PE平均估值49倍，目标价133.28元，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-10-21 昂瑞微：打造具有持续竞争力的射频、模拟芯片公司 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●深耕射频前端，拓展多赛道射频芯片布局。公司主营射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售，长期深耕射频通信赛道，依托持续研发投入迭代产品，提供高性能、高可靠、低功耗、高集成度的芯片方案；公司掌握GaAs、CMOS、SiGe、SOI多工艺设计能力，核心产品线包含面向智能移动终端的2G/3G/4G/5G全系列射频前端芯片与模组以及面向物联网的射频SoC芯片，已量产LPAMiD、L-PAMiF等多款模组，覆盖多种通信制式，2023年率先实现Phase7LE L-PAMiD大规模量产，打破海外厂商垄断，CMOS射频PA技术也斩获行业奖项；公司同时拓展卫星通信、智能汽车、低空经济等新兴应用，相关射频产品陆续实现客户导入与规模出货，射频前端产品在主流手机品牌实现放量。我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为18/21/24亿元，归母净利润分别为-0.8/0.1/1.0亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-10-20 顺络电子：AI算力浪潮下的电感龙头，服务器与光模块打开成长天花板 (东吴证券 陈海进,解承堯)

●我们预测公司2026-2028年营业收入83.4/102.9/126.6亿元，增速分别为23.7%/23.4%/23.0%，归母净利润12.6/16.6/21.2亿元，同比增速分别为23.0%/32.3%/27.5%。考虑到公司作为国内电感龙头，具备从磁性材料到电感器件的垂直一体化能力，在TLVR电感、钽电容等领域拥有较强竞争力，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-10-20 海康威视：2026年三季报点评：利润持续高增，场景数字化业务进入加速落地期 (国联民生证券 吕伟,陈安宇)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为1026、1146、1279亿元，EPS分别为2.07、2.34、2.63元/股，2026年10月16日收盘价对应市盈率16X、14X、13X，维持“推荐”评级。

●2026-10-20 移远通信：盈利能力快速提升，端侧打开后续成长窗口 (群益证券 何利超)

●我们预计公司2026-2028年净利润分别为17.24亿、25.01亿、34.28亿元，YOY分别为+106%、+45%、+37%；EPS分别为4.24/6.16/8.44元，当前股价对应A股2026-2028年P/E为16/11/8倍，维持“买入”建议。

●2026-10-20 影石创新：一镜“记录分享”，三个半视角解构价值 (东方财富证券 秦一超,童心怡)

●公司跳出硬件局限，从“记录分享”需求出发打开增量市场，保障长期确定性；前置费用投放转化为产品&品牌护城河后有望回落释放利润。我们预计公司26-28年收入分别为159.2、240.0、339.9亿元，同比分别+63%、+51%、+42%；归母净利润分别为3.4、10.9、28.3亿元，同比分别-63%、+221%、+159%。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-10-20 星网锐捷：季报点评：数通业务景气持续兑现 (华泰证券 王兴,唐攀尧,王珂,陈越兮)

●我们看好互联网AI数据中心需求增长下，公司通过数据中心交换机单品规模效应持续释放业绩增量。我们维持公司26-28年归母净利润预期9.04/13.91/18.67亿元，并将估值基准切换至27年。可比公司27年一致预期PE均值为15x，考虑到公司费用率优化下净利率改善有望进一步超预期，给予公司27年19xPE估值，对应目标价34.88元/股（前值：40.42元/股，基于26年34x），维持“买入”评级。

●2026-10-20 海光信息：季报点评：保供能力稳步提升 (华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富)

●考虑新一代旗舰DCU产品即将开始量产，有望推动产品均价提升，我们上修公司27/28年收入，预计公司2026-2028年营收为222.11/350.03/494.68亿元（较前值：0%/+16%/+25%），对应归母净利润为40.14/72.08/118.67亿元（较前值：-10%/+10%/+31%），26年下修主要考虑较高研发费用支出等影响。公司供应链保持稳定，看好产品迭代与互联能力提升共同驱动下，其在国产算力浪潮中把握良好放量机遇，经营业绩持续高速增长，给予19x27PS（前值：26X，下修主因板块估值下修，可比公司Wind一致预期中值16.4x），目标价286.17元（前值：337.00元），维持“买入”评级。

●2026-10-20 兴森科技：海内外客户订单加速导入，产品结构持续改善 (长城证券 侯宾,姚久花,王钰民)

●我们预测公司2026-2028年归母净利润为5.07/8.83/13.19亿元，当前股价对应PE分别为118/68/46倍，随着公司产品持续升级，产能利用率的不断提升，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

●2026-10-20 移远通信：季报点评：Q3多元业务推高毛利率 (华泰证券 王兴,王珂,陈越兮,唐攀尧)

●考虑到公司算力模组、车载等产品收入的放量以及综合毛利率的修复，我们上调公司营收与毛利率预期，预计2026~2028年归母净利润分别为16.12/19.38/22.40亿元（上调幅度：33.66%/34.17%/34.58%），可比公司2027年iFinD一致预期PE均值为21.39x，考虑到公司在物联网行业的领先地位与公司产品升级带来的附加值提升，给予公司2027年24xPE（前值：2026年32x，本次切换估值年份），较可比公司平均估值小幅溢价，对应目标价114.46元（前值：95.79元），上调主要由于公司2026~2028年归母净利润预测上调，维持“买入”评级。

●2026-10-19 移远通信：物理AI驱动边缘算力扩容，车载与端侧AI打开成长空间 (国信证券 熊莉)

●受益于物理AI硬件扩容、车载与端侧AI放量、全球份额提升，预计公司26/27/28年营收308.08/380.52/460.7亿元，归母净利润12.62/15.43/19.66亿元。给予2027年21-22倍PE，对应估值区间324.13-339.57亿元市值，对应合理估值112.6-117.9元。