寒武纪(688256)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-10-28 寒武纪：国产算力需求向好，备货前置指向高景气度 (华鑫证券 庄宇,何鹏程)

●预测公司2026-2028年收入分别为163.90、347.00、578.33亿元，EPS分别为9.09、19.80、34.08元，当前股价对应PE分别为105.4、48.4、28.1倍，维持“买入”投资评级。

●2026-10-27 寒武纪：毛利率提升，存货过百亿 (山西证券 陈玉卢,张天)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为155亿、406亿、589亿元，yoy+138.6%、161.9%、45.1%，预计公司2026-2028年归母净利润分别为53.84亿元、146.97亿元、210.13亿元，2026年10月26日公司股价为968元，对应的2026-2028年PE为113.1倍、41.4倍、29倍，公司作为国产算力的优秀企业，摆脱了早期亏损阶段，从研发投入期转入商业化收获期；公司产品矩阵完备，能够更好匹配客户需求，未来下游需求旺盛，在地缘管制的背景下，算力订单迎来大爆发，公司订单能见度高，看好公司未来的业绩增长，首次覆盖，给与“买入-A”评级。

●2026-10-25 寒武纪：季报点评：供应能力保持国内领先 (华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富)

●看好国内AI产业加速发展，国产算力需求持续旺盛，我们预计公司2026-2028年营收为140/527/805亿元（较前值：+0%/+29%/+32%），规模效应及经营杠杆显现，对应归母净利润分别为51.51/193.61/305.19亿元（较前值：+35%/+43%/+47%）。国内训练及推理算力需求旺盛，公司为国内AI芯片核心供应商，在保供能力与产品定义上仍保持领先，维持目标价1399.50元，对应45.5x27PE（可比公司Wind一致预期均值41.7x，溢价幅度调整主要反映公司盈利兑现节奏加快带来的估值基准切换），维持“买入”评级。

●2026-10-18 寒武纪：模算协同持续优化，“国模+国芯”重要机遇可期 (国联民生证券 吕伟,薛宏伟,郭新宇,李萌)

●公司是国产AI芯片龙头，积极研发新一代智能处理器微架构和指令集，推动智能芯片及加速卡在互联网、运营商、金融、能源等多个重点行业持续落地。考虑到公司与国产头部大模型适配加深，“国模+国芯”与模算协同推进有望进一步打开公司成长空间，我们预计2026-2028年营业收入分别为155.83/264.66/396.75亿元，归母净利润分别为52.26/98.21/155.92亿元，对应PE分别为110X/59X/37X，维持“推荐”评级。

●2026-09-01 寒武纪：业绩高增彰显盈利弹性，国产算力需求共振打开成长空间 (华鑫证券 庄宇,何鹏程)

●预测公司2026-2028年收入分别为162.49、317.51、519.77亿元，EPS分别为8.75、18.42、31.55元，当前股价对应PE分别为126.7、60.2、35.2倍，我们看好公司作为国产AI芯片龙头充分受益于国产算力发展的浪潮，维持“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-10-29 中控技术：从流程工业自动化龙头到工业AI先锋，TPT开启自主运行新范式 (东吴证券 王紫敬)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.59、7.68和10.36亿元，对应2026/2027/2028年PE分别为115x、83x、62x。考虑公司控制系统领先的市场份额、客户资源壁垒以及工业AI由标杆项目向规模化应用演进的潜力，在相关业务收入增长和盈利改善逐步兑现的前提下，我们认为公司具备一定成长性溢价，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-10-29 柏楚电子：2026年三季报点评：业绩稳健向好，新品类持续拓展 (国信证券 吴双)

●柏楚电子是国内激光切割控制系统领域头部企业，受益于高功率切割与智能切割头、重工行业自动化升级，正向焊接、机器人等新兴领域延伸，海外市场持续拓展，业务规模与盈利质量均呈现上扬态势，股权激励进一步增强生产积极性。考虑到前三季度毛利率同比下降，我们下调公司2026---2028年归母净利润预测至13.36/16.34/20.49亿元（前值13.71/17.11/20.73亿元），对应PE为31/25/20倍，维持“优于大市”评级。

●2026-10-29 世纪华通：2026年三季报业绩点评：海外游戏矩阵持续拓展，核心业务盈利能力稳步提升 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●考虑公司核心产品长线运营稳健，新品持续贡献增量，海外业务逐步形成多品类产品协同发展的矩阵，我们将2026-2028年归母净利润预期由86.1/105.8/124.0亿元上调至86.5/105.9/125.0亿元，对应PE为10/8/7倍，维持“买入”评级。

●2026-10-29 国电南瑞：2026年三季报点评：电网核心业务稳步推进，储能&SST拓展成长空间 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●盈利预测与投资评级：考虑到网外收入占比提升和成本端压力，我们下修公司26-28年归母净利润预测至87.0/99.4/113.5亿元（前值91.8/104.5/120.3亿元），同比+5%/+14%/+14%，对应现价PE分别为22/19/16倍。公司电网核心业务优势稳固，储能、海外及算电协同业务拓展成长空间，维持“买入”评级。

●2026-10-28 中科创达：季报点评：端侧AI产品矩阵持续拓展 (华泰证券 郭雅丽)

●维持26-28年盈利预测，公司归母净利为6.68/8.61/10.82亿元，对应EPS为1.45/1.86/2.34元。可比公司26年PE均值51倍（iFind），给予公司26年目标PE51倍，对应目标价73.29元（前值72.50元，对应26PE50倍），我们看好公司AI战略，维持“买入”评级。

●2026-10-28 思瑞浦：三季度收入和净利润均创季度新高，盈利能力进一步提高 (国信证券 胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,连欣然,黄铮)

●由于下游需求旺盛及新产品放量顺利，公司盈利能力持续提升，我们上调公司2026-2028年归母净利润至9.01/13.58/17.22亿元（前值为6.81/9.57/11.89亿元），对应2026年10月27日股价的PE分别为40/26/21x，维持“优于大市”评级。

●2026-10-28 金卡智能：季报点评：新业务拓展成长空间 (华泰证券 王兴,王珂,陈越兮,唐攀尧)

●考虑到部分订单交付节奏的影响，并结合最新毛利率及费用假设，我们下调公司盈利预测，预计2026~2028年归母净利润分别为2.05/2.71/3.23亿元（下调幅度29.46%/19.79%/15.29%），对应EPS为0.49/0.65/0.77元。可比公司2027年iFinD一致预期PE均值为16.32x，考虑到公司智慧燃气表龙头地位及流量计等新业务拓展潜力，给予公司2027年18xPE（前值：2026年20x，本次切换估值年份），下调目标价至11.69元（前值：13.90元），维持“增持”评级。

●2026-10-28 卫宁健康：季报点评：AI战略加速落地，静待盈利修复 (华泰证券 郭雅丽,范昳蕊)

●维持盈利预测，预计2026-28年收入分别为24.53/28.28/32.70亿元，归母净利润分别为0.40/2.09/4.02亿元。参考可比公司Wind一致预测均值6.0倍26PS，考虑公司AI医疗产品商业化节奏提速，给予公司8.0倍26PS，目标价8.91元（前值9.47，对应8.5倍26PS，可比均值5.9倍26PS）

●2026-10-28 深信服：业绩延续高增长态势，夯实AI安全领导者地位 (开源证券 张越,刘逍遥)

●我们维持2026-2028年归母净利润预测为7.55、9.71、12.20亿元，EPS分别为1.75、2.25、2.83元/股，当前股价对应PE分别为81.7、63.6、50.6倍，考虑公司在云与网安领域的领军地位及长期成长性，维持“买入”评级。

●2026-10-28 深信服：季报点评：营收持续高增，利润端弹性加速释放 (华泰证券 郭雅丽,范昳蕊)

●考虑公司云计算业务景气度持续提升，我们上调盈利预测，预计2026-28年收入分别为100.01/123.56/154.37亿元（前值96.24/114.34/137.40亿元，分别上调3.92%/8.06%/12.35%）。参考可比公司Wind一致预测均值5.0倍27PS，考虑数字安全政策驱动叠加企业AI建设浪潮，安全与云基础设施需求持续释放，公司同时布局网络安全、AI原生安全、云基础底座三大赛道，产品矩阵完备，渠道伙伴基础深厚，给予公司6.5倍27PS，上调目标价至186.13元（前值156.10元，对应7.0倍26PS，可比平均4.8倍26PS）。