嘉和美康(688246)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-30 嘉和美康：中报点评：降本增效蓄力AI医疗发展 (华泰证券 范昳蕊,郭雅丽)

●我们预计2026-28年收入分别为4.30/5.01/5.83亿元（前值4.92/6.00/7.35亿元，主要由于部分客户招投标延后）。参考可比公司Wind一致预测均值6.1倍26PS，考虑公司AI医疗竞争优势不断加强，给予公司7.5倍26PS，目标价23.44元（前值28.61元，对应8.0x26PS，可比均值6.4x）。

●2026-04-30 嘉和美康：年报点评：经营底部盘整静待行业复苏 (华泰证券 郭雅丽,范昳蕊)

●我们预计2026-28年收入分别为4.92/6.00/7.35亿元(较前值分别调整-24.50%/-25.38%/-，主要由于部分客户招投标延后)，归母净利润分别为-0.81/0.08/0.65亿元(前值分别为0.21/0.75/-亿元，主要是由于下调收入增速、毛利率、上调费用率、资产减值损失)。参考可比公司Wind一致预测均值6.4倍26PS，考虑公司AI医疗竞争优势不断加强，给予公司8.0倍26PS，目标价28.61元(前值33.17元，对应7.0x26PS，可比均值5.7x)

●2025-10-31 嘉和美康：季报点评：AI医疗产品竞争力持续提升 (华泰证券 谢春生,范昳蕊)

●考虑到部分医院客户需求释放递延，我们下调公司25-27年营业收入(-32.22%/-36.38%/-40.24%)至5.29/6.52/8.04亿元。参考可比公司Wind一致预期平均5.7倍26PS，考虑到公司AI医疗商业版图不断完善，产品正走向多模态，竞争力持续提升，给予公司7.0倍26PS，目标价33.17元(前值44.48元，对应60x26PE，可比均值47.9x)。

●2025-10-19 嘉和美康：积极推动产品体系升级，医疗AI业务加速发展 (中泰证券 何柄谕,闻学臣)

●由于宏观形势变化以及公司加大AI研发投入等因素影响，我们对公司盈利预测进行调整。调整前，我们预计公司2025/2026年收入分别为11.48/14.47亿元，净利润分别为1.20/1.60亿元。调整后，我们预计公司2025/2026/2027年收入分别为6.54/7.43/8.60亿元，净利润分别为0.16/0.65/1.20亿元。考虑行业发展空间广阔，公司AI产品加速落地，给予公司“增持”评级。

●2025-08-29 嘉和美康：中报点评：AI赋能产品端升级，H2需求有望改善 (华泰证券 谢春生,范昳蕊)

●尽管短期面临盈利压力，但华泰研究预计公司全年减员增效措施将改善成本结构并推动盈利能力回升。根据预测，公司2025-2027年归母净利润分别为0.44亿、1.02亿和1.91亿元。考虑到公司在医疗AI领域的竞争力加强，给予60倍2026年PE，目标价上调至44.48元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-10-29 中控技术：从流程工业自动化龙头到工业AI先锋，TPT开启自主运行新范式 (东吴证券 王紫敬)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.59、7.68和10.36亿元，对应2026/2027/2028年PE分别为115x、83x、62x。考虑公司控制系统领先的市场份额、客户资源壁垒以及工业AI由标杆项目向规模化应用演进的潜力，在相关业务收入增长和盈利改善逐步兑现的前提下，我们认为公司具备一定成长性溢价，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-10-29 柏楚电子：2026年三季报点评：业绩稳健向好，新品类持续拓展 (国信证券 吴双)

●柏楚电子是国内激光切割控制系统领域头部企业，受益于高功率切割与智能切割头、重工行业自动化升级，正向焊接、机器人等新兴领域延伸，海外市场持续拓展，业务规模与盈利质量均呈现上扬态势，股权激励进一步增强生产积极性。考虑到前三季度毛利率同比下降，我们下调公司2026---2028年归母净利润预测至13.36/16.34/20.49亿元（前值13.71/17.11/20.73亿元），对应PE为31/25/20倍，维持“优于大市”评级。

●2026-10-28 中科创达：季报点评：端侧AI产品矩阵持续拓展 (华泰证券 郭雅丽)

●维持26-28年盈利预测，公司归母净利为6.68/8.61/10.82亿元，对应EPS为1.45/1.86/2.34元。可比公司26年PE均值51倍（iFind），给予公司26年目标PE51倍，对应目标价73.29元（前值72.50元，对应26PE50倍），我们看好公司AI战略，维持“买入”评级。

●2026-10-28 思瑞浦：三季度收入和净利润均创季度新高，盈利能力进一步提高 (国信证券 胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,连欣然,黄铮)

●由于下游需求旺盛及新产品放量顺利，公司盈利能力持续提升，我们上调公司2026-2028年归母净利润至9.01/13.58/17.22亿元（前值为6.81/9.57/11.89亿元），对应2026年10月27日股价的PE分别为40/26/21x，维持“优于大市”评级。

●2026-10-28 金卡智能：季报点评：新业务拓展成长空间 (华泰证券 王兴,王珂,陈越兮,唐攀尧)

●考虑到部分订单交付节奏的影响，并结合最新毛利率及费用假设，我们下调公司盈利预测，预计2026~2028年归母净利润分别为2.05/2.71/3.23亿元（下调幅度29.46%/19.79%/15.29%），对应EPS为0.49/0.65/0.77元。可比公司2027年iFinD一致预期PE均值为16.32x，考虑到公司智慧燃气表龙头地位及流量计等新业务拓展潜力，给予公司2027年18xPE（前值：2026年20x，本次切换估值年份），下调目标价至11.69元（前值：13.90元），维持“增持”评级。

●2026-10-28 寒武纪：国产算力需求向好，备货前置指向高景气度 (华鑫证券 庄宇,何鹏程)

●预测公司2026-2028年收入分别为163.90、347.00、578.33亿元，EPS分别为9.09、19.80、34.08元，当前股价对应PE分别为105.4、48.4、28.1倍，维持“买入”投资评级。

●2026-10-28 卫宁健康：季报点评：AI战略加速落地，静待盈利修复 (华泰证券 郭雅丽,范昳蕊)

●维持盈利预测，预计2026-28年收入分别为24.53/28.28/32.70亿元，归母净利润分别为0.40/2.09/4.02亿元。参考可比公司Wind一致预测均值6.0倍26PS，考虑公司AI医疗产品商业化节奏提速，给予公司8.0倍26PS，目标价8.91元（前值9.47，对应8.5倍26PS，可比均值5.9倍26PS）

●2026-10-28 深信服：业绩延续高增长态势，夯实AI安全领导者地位 (开源证券 张越,刘逍遥)

●我们维持2026-2028年归母净利润预测为7.55、9.71、12.20亿元，EPS分别为1.75、2.25、2.83元/股，当前股价对应PE分别为81.7、63.6、50.6倍，考虑公司在云与网安领域的领军地位及长期成长性，维持“买入”评级。

●2026-10-28 深信服：季报点评：营收持续高增，利润端弹性加速释放 (华泰证券 郭雅丽,范昳蕊)

●考虑公司云计算业务景气度持续提升，我们上调盈利预测，预计2026-28年收入分别为100.01/123.56/154.37亿元（前值96.24/114.34/137.40亿元，分别上调3.92%/8.06%/12.35%）。参考可比公司Wind一致预测均值5.0倍27PS，考虑数字安全政策驱动叠加企业AI建设浪潮，安全与云基础设施需求持续释放，公司同时布局网络安全、AI原生安全、云基础底座三大赛道，产品矩阵完备，渠道伙伴基础深厚，给予公司6.5倍27PS，上调目标价至186.13元（前值156.10元，对应7.0倍26PS，可比平均4.8倍26PS）。

●2026-10-28 金山办公：看好AI需求带动全年营收放量 (华泰证券 郭雅丽,岳铂雄)

●我们维持公司26-28年营业收入预测为71.47/85.82/102.47亿元，略下调公司26-28年归母净利润至34.45/27.19/35.55亿元（较前值分别调整-2.94%/-3.84%/-1.47%），对应EPS为7.42/5.86/7.66元。下调盈利预测主要考虑到公司毛利率面临阶段性压力。参考可比公司26E14.4xPS（Wind一致预期），考虑公司卡位优势与产品优势，给予公司26E23xPS，对应目标价354.24元（前值338.84元，对应26E22xPS），维持“买入”。