石头科技(688169)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-07-03 石头科技：海外高毛利业务扩张，新业务减亏释放利润弹性 (爱建证券 范林泉)

●预计公司2026-2028年营业收入227.3/271.0/307.5亿元，同比增长21.6%/19.3%/13.4%，归母净利润19.6/25.7/31.7亿元，同比增长44.0%/30.8%/23.6%，对应PE为12.7X/9.7X/7.8X。按GMV计，公司为全球扫地机器人销额第一品牌，海外业务保持较高毛利，新业务由投入期逐步转向减亏，盈利能力进入修复阶段。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-17 石头科技：26Q1：新业务减亏驱动利润修复，关注主业竞争格局变化 (中泰证券 吴嘉敏)

●公司新业务亏损收窄叠加美国退税预期，利润修复可期，但核心矛盾仍在于主业扫地机竞争激烈、同时汇兑原材料等外部环境仍有不确定性，建议关注主业竞争格局及外部环境向好情况。预计公司2026/2027/2028年归母净利润18/28/31亿元，对应当前18/11/10xPE；此前2026/2027预测为24/32亿元，维持公司“买入”评级。

●2026-04-30 石头科技：营收持续增长，利润主动承压后修复 (中原证券 刘冉)

●2026年一季度，公司营收42.27亿元(+23.31%)，扣非归母净利润2.59亿元(+7.08%)，利润显著修复，主要受益于G30S Pro旗舰产品带动高端占比回升。预计2026–2028年每股收益分别为6.80元、9.73元、11.66元，对应市盈率17.34倍、12.12倍、10.11倍，给予“增持”评级。

●2026-04-29 石头科技：26Q1营收基本符合预期，盈利能力环比改善 (兴业证券 颜晓晴,王雨晴,周庆)

●公司产品矩阵与价格带持续完善，内销结构优化、外销稳步扩张，新业务减亏叠加外部压力缓解，盈利修复趋势明确。预计2026-2028年公司EPS为7.41/8.93/10.73元，4月28日收盘价对应PE为15.8/13.1/10.9X，维持“增持”评评级。

●2026-04-27 石头科技：25A&26Q1：Q1盈利能力环比改善，曙光初现 (华安证券 邓欣,韦香怡)

●我们预计公司26-28年营业收入226.7/273.7/328.5亿元，同比增长21%/21%/20%；归母净利润20.1/26.9/31.5亿元，同比增长48%/34%/17%，当前市值对应PE分别15/11/10倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-07-03 特锐德：全球化战略快速推进，首发算电岛把握AIDC发展机遇 (国信证券 王蔚祺,李全,王晓声)

●维持盈利预测，维持优于大市评级。公司电力设备出海快速推进、充电业务稳健增长，首发算电岛把握AIDC发展机遇，业绩有望实现稳步提升。我们预计公司2026-2028年归母净利润为14.88/19.90/22.75亿元，同比+20%/+34%/+14%；EPS分别为1.41/1.89/2.16元，动态PE为24/18/16倍。综合绝对估值与相对估值，我们认为公司股票合理价值在47.1-52.8元之间，相对于公司目前股价有39%-56%溢价空间。

●2026-07-02 美硕科技：专注继电器核心赛道，多品类拓展开启新成长 (源达信息 宋金治)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润为0.57、0.91、1.28亿元，对应当前市值，PE分别为80.5、50.8、36.0倍。考虑到公司当前继电器业务体量较小，在家电基本盘的稳固支撑下，新能源、汽车等新兴赛道拓展顺利，未来业绩增速有望高于行业平均，具备较强的成长弹性，并且2027年起盈利将进入加速释放期，给予“买入”评级。

●2026-06-30 华明装备：掌舵国产替代，全球化布局加速 (东方财富证券 周磊,郭娜)

●我们预计，2026-2028年公司实现营业收入28.87、34.00、40.03亿元，同比增长分别为18.95%、17.80%、17.71%；实现归母净利润8.58、10.51、12.78亿元，同比增长分别为20.87%、22.52%、21.60%；对应EPS分别为0.96、1.17、1.43元，2026年6月26日股价对应PE为20、16、13倍，维持“增持”评级。

●2026-06-30 德业股份：储能业务爆发式增长，新产品积极推进，建议“买进” (群益证券 沈嘉婕)

●预计公司2026/2027/2028年的净利润分别为55.7/71.1/85.9亿元，YOY分别为+75.7%/+27.7%/+20.8%，EPS为4.38/5.58/6.74元。当前股价对应2026/2027/2028年P/E分别为24/19/15倍，建议买进。

●2026-06-30 特锐德：电力设备制造+电动车充电网双轮驱动，向AIDC封装时代迈进 (东方财富证券 王舫朝)

●公司作为国内领先的电力设备制造商，依托二十余年变电站系统集成经验与十余年电力电子核心技术积累，正在经历从传统电力设备向AI算力基础设施与海外电力设备供应商的双重战略转型。我们预计公司2026-2028年营收分别为171.14/185.42/199.87亿元，同比增速分别为8.41%/8.35%/7.79%，归母净利润分别为15.12/16.71/19.51亿元，同比增速分别为21.67%/10.50%/16.74%，EPS分别为1.43/1.58/1.85元，对应2026年6月22日收盘价，PE分别为28.17/25.49/21.84x。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-30 安孚科技：电池为基，光电赋能 (西部证券 于佳琦,杨敬梅)

●我们预计26/27/28年公司收入分别为52.04/56.64/61.40亿元，同比分别+9.0%/+8.8%/+8.4%，公司归母净利润分别为4.34/5.55/6.30亿元、同比分别+91.86%/+28.07%/+13.39%，对应26/27/28年PE分别为45/35/31X。公司传统电池业务基本盘安全边际充足；硬科技光芯片赛道有望打开长期成长空间。首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-06-30 科士达：数据中心&储能业务双重驱动，持续完善全球化布局 (华西证券 杨睿,王涵)

●全球AIDC建设放量有望带动公司数据中心业务高增；同时，海外需求复苏，公司储能业务重回发展快车道。后续随着AIDC相关产品推出和订单突破，有望持续为公司注入增长动能。我们预计公司2026-2028年收入分别为67.6、85.6、109.7亿元，同比分别增长28.3%、26.9%、27.8%；归母净利润分别为9.0、12.0、15.4亿元，同比分别增长48.0%、32.9%、28.4%；EPS分别为1.55、2.06、2.65元，对应PE分别为31、24、18（以2026年6月29日收盘价48.72元计算），维持“买入”评级。

●2026-06-30 骆驼股份：以铅酸为基，开拓低压锂电与钠电新空间 (兴业证券 王帅,李峰,董晓彬,余小丽)

●公司以铅酸电池为基础，积极开拓低压锂电与钠电新业务。低压锂电已取得多家头部车企定点，同时积极开拓钠电池领域，为公司打开新的成长空间。预计公司2026年~2028年归母净利润分别为9.59亿元、11.20亿元、13.03亿元，以6月29日收盘价每股7.72元计算，PE分别为9.4倍、8.1倍、7.0倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-29 阳光电源：再获中东储能大单，积极布局AIDC业务 (天风证券 孙潇雅,吴佩琳)

●基于公司25年营业收入、归母净利润情况，同时考虑电芯等原材料涨价对储能系统盈利能力影响等，我们调整公司26-28年营业收入至1072、1211、1354亿元（原值为26年1229亿元）；归母净利润147.5、185.2、218.2亿元（原值为26年148.8亿元），yoy+9.6%/+25.5%/+17.8%，对应当前估值21、17、14XPE，维持“买入”评级。

●2026-06-29 鑫宏业：新能源汽车业务快速增长，积极布局新兴领域 (华源证券 查浩,刘晓宁,戴映炘)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.58/2.05/2.55亿元，同比增速分别为19%/30%/24%，当前股价对应的PE分别为66/51/41倍。我们选取华通线缆和合锻智能作为可比公司，两家公司对应2026---2027年平均PE为86、48倍。首次覆盖，给予“增持”评级。