圣诺生物(688117)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-29 圣诺生物：26H1业绩延续高增，多肽原料药与CDMO持续兑现 (中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●考虑GLP-1原料药持续放量、制剂业务稳健增长及CDMO项目逐步向后端延伸，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为10.00亿元、13.12亿元、16.49亿元（调整前2026-2027年收入8.19亿元、10.35亿元），同比增长34.93%、31.13%、25.72%；归母净利润分别为2.31亿元、3.16亿元、4.17亿元（调整前2026-2027年利润1.72亿元、2.34亿元），同比增长46.27%、36.68%、31.91%。考虑公司在多肽原料药、制剂及CDMO一体化布局和产能释放潜力，维持“买入”评级。

●2025-12-15 圣诺生物：多肽领域先行者，产能释放与订单齐发力共迎增长新阶段 (东方财富证券 何玮,崔晓倩)

●圣诺生物是一家拥有多肽合成和修饰核心技术的高新技术企业，具有先进、高效的多肽药物工艺研发和规模化生产能力。公司主营业务为自主研发、生产和销售在国内外具有较大市场容量及较强竞争力的多肽原料药和制剂产品，同时为国内外医药企业提供多肽创新药药学研究服务、多肽类产品定制生产服务以及多肽药物生产技术转让服务。我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为7.26/9.77/12.02亿元，归母净利分别为1.84/2.54/3.17亿元，EPS分别为1.17/1.62/2.01元，对应2025/12/11收盘价PE分别为35/25/20倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-06 圣诺生物：2025年三季报点评：前三季度业绩持续增长，受益于GLP-1RA放量 (西南证券 杜向阳,伍云逍)

●2025年前三季度公司实现营收5.2亿元，同比+54%；实现归母净利润1.3亿元，同比+123%；实现扣非净利润1.3亿元，同比+135%。预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.9/2.6/3.3亿元。

●2025-08-15 圣诺生物：受益于多肽产业链景气度，中长期成长性突出 (信达证券 唐爱金,贺鑫)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为7.51亿元、9.90亿元、12.10亿元，归母净利润分别为1.91亿元、2.73亿元、3.49亿元，EPS(摊薄)分别为1.21元、1.73元、2.22元，对应PE估值分别为33.21倍、23.25倍、18.17倍。

●2025-05-08 圣诺生物：25Q1业绩超过预告中值，期待多肽业务逐步放量 (中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●结合公司业务布局规划及产能落地情况，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为6.26亿元、8.19亿元、10.35亿元(调整前2025-2026年收入7.33亿元、9.69亿元)，增速分别为37.24%、30.86%、26.37%；归母净利润分别为1.25亿元、1.72亿元、2.34亿元(调整前2025-2026年利润1.39亿元、1.78亿元)，增速分别为149.24%、37.87%、36.35%。考虑到公司所处赛道景气度较高，公司自身具备一定的先发优势，后续有望伴随新产能落地迎来快速增长，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-09-29 百济神州：一体化全球平台成型，盈利拐点确认与多管线兑现 (湘财证券 蒋栋)

●我们预计2026-2028年公司营业收入分别为460.67/554.77/632.39亿元，归母净利润分别为60.34/91.31/114.94亿元（维持此前盈利预测），对应EPS分别为3.91/5.92/7.45元，对应PE分别为65.95/43.58/34.62X，维持“买入”评级。

●2026-09-28 甘李药业：集采破局者迈向全球化，GLP-1管线打开估值天花板 (湘财证券 许雯)

●我们预计公司2026-2028年营业总收入分别为47.92/55.96/63.58亿元，归母净利润分别为13.76/16.96/19.21亿元，EPS分别为2.30/2.84/3.22元，对应9月24日收盘价的PE分别为31.89/25.87/22.84，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-28 新和成：维生素国产化与创新突破之路 (天风证券 邢颜凝,唐婕)

●预计公司2026/2027/2028年净利润分别为81.2/89.5/98.0亿元，参考基础化工龙头公司万华化学、氨基酸龙头企业梅花生物与蛋氨酸生产企业安迪苏，2026年平均PE为11.9倍，给予公司2026年12-14倍PE，对应目标价31.7-37.0元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-27 君实生物：半年报点评：特瑞普利单抗持续放量，业绩改善与创新管线推进并举 (天风证券 杨松,曹文清)

●考虑市场竞争加剧及商业化产品放量节奏，我们将2026---2028年营业收入预测由34.41亿元、44.59亿元和56.50亿元下调至33.32亿元、43.66亿元和51.84亿元。考虑公司多项中后期及全球临床项目持续推进，预计研发投入将维持较高水平，我们将2026---2028年归母净利润预测由-4.71亿元、1.84亿元和6.03亿元下调至-4.92亿元、0.62亿元和4.79亿元，维持“买入”评级。

●2026-09-27 泽璟制药：半年报点评：授权收入与产品放量驱动首次半年度盈利，创新管线加速推进 (天风证券 杨松,曹文清)

●考虑ZG006海外授权收入确认及商业化产品持续放量，我们将公司2026至2027年营业收入由12.60、16.75亿元上调至18.07、21.76亿元，预计2028年营业收入为29.75亿元；将公司2026至2027年归母净利润由1.26、2.70亿元上调至5.13、4.39亿元，预计2028年归母净利润为6.42亿元。维持“买入”评级。

●2026-09-25 泽璟制药：首次实现半年度盈利，在研管线进展顺利 (西部证券 李梦园,杨天笑)

●公司发布2026年半年报，实现营收12.05亿元(+220.88%)，实现归母净利润6.40亿元，实现扭亏；扣非归母净利润6.17亿元，同样实现转正；经营活动产生现金流量净额8.09亿元，上年同期为-0.17亿元。预计2026-2028年公司营收分别为19.5/20.7/26.8亿元，同比增长140.3%/6.4%/29.3%。在研管线后续催化值得期待，维持“买入”评级。

●2026-09-25 荣昌生物：商业化放量持续，RC148全球开发有序推进 (西部证券 李梦园,杨天笑)

●考虑技术授权款项陆续确认，预计2026-2028年公司收入分别为75.6/41.9/51.7亿元，同比+132.5%/-44.6%/+23.5%。商业化品种放量叠加RC148海外临床开展，维持“买入”评级。

●2026-09-25 诺诚健华：与礼来签订重磅协议，出海更进一步 (浙商证券 郭双喜,彭波)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为25.04、25.23、30.68亿元，同比增长5.42%、0.77%、21.60%；归母净利润4.05、2.35、4.51亿元，同比增长-36.89%、-41.96%、91.49%，对应EPS为0.23、0.13、0.25元，2026/9/24对应2026-2028年PE为130、225、117倍。考虑到公司核心产品处于商业化快速放量阶段，商业化产品梯队不断完善，BCL-2、奥布替尼、TYK2等在研管线快速推进，我们维持“买入”评级。

●2026-09-24 诺诚健华：2026中报点评：药品销售持续强劲增长，自免管线加速推进 (西部证券 李梦园,邓琳茜)

●预计2026-2028年公司营业收入24.00/27.70/34.17亿元，同比增长1.0%/15.4%/23.3%；归母净利润2.96/2.23/4.85亿元，同比变化-53.9%/-24.8%/117.7%。基于公司奥布替尼持续放量、后续临床中后期差异化创新管线储备丰富，维持“买入”评级。

●2026-09-24 仙琚制药：业绩环比大幅改善，期待新品放量 (中泰证券 祝嘉琦)

●根据2026年中报，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年收入40.05、42.86和46.42亿元（26-27年调整前分别为44.52和51.58亿元），同比增长6.55%、7.00%、8.30%；归母净利润4.90、5.42和6.00亿元（26-27年调整前分别为7.08和8.28亿元），同比增长8.96%、10.58%和10.76%。当前股价对应2026-2028年PE为18/16/14倍。考虑公司制剂集采出清、新品逐步成熟；原料药有望触底，业绩拐点可期。维持“买入”评级。