ST诺泰(688076)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-09 ST诺泰：业绩保持高增长，多肽领先地位持续巩固 (东海证券 杜永宏)

●公司2024年&；2025年Q1业绩持续超预期，受益于GLP-1类药物推动的多肽行业快速发展，以及公司自身良好的渠道和技术能力建设，我们预计公司业绩将维持高速增长趋势，我们上调2025-2026年并新增2027年归母净利润预测，预计2025-2027归母净利润分别为5.68/7.67/9.89亿元(原预测：5.61/7.16亿元)，对应EPS分别为2.53/3.41/4.40元，对应PE分别为21.72/16.08/12.47倍。维持“买入”评级。

●2025-05-07 ST诺泰：25Q1高于预告中枢，看好多肽、寡核酸业务持续兑现 (中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●考虑到公司部分制剂产品受流感季节波动影响，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为22.76亿元、32.18亿元、45.76亿元(调整前2025-2026年收入约23.53亿元、35.73亿元)，增速分别为40.06%、41.42%、42.19%；考虑2025年公司股权激励、新产能折旧等摊销增加，我们预计2025-2027年归母净利润分别为5.59亿元、7.55亿元、10.27亿元(调整前2025-2026年利润约5.65亿元、8.02亿元)，增速分别为38.20%、35.09%、36.02%。公司自主选择产品管线丰富，C(D)MO技术平台优势显著，有望通过自主产品+C(D)MO双轮驱动带来长期成长性，维持“买入”评级。

●2025-05-06 ST诺泰：业绩表现亮眼，多肽产能布局领先 (国信证券 陈曦炳,彭思宇)

●公司加大矩阵式销售模式拓展力度，有望在订单和业绩端持续取得突破。下调2025、2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年营收22.8/30.0/38.3亿元(原2025、2026为24.4/32.5亿元)，同比增速40%/32%/28%，归母净利润5.8/7.9/11.0亿元(原2025、2026为6.4/8.6亿元)，同比增速43%/37%/38%，当前股价对应PE=21/15/11x，维持“优于大市”评级。

●2025-05-06 ST诺泰：业绩表现亮眼，GLP-1产业趋势明确 (华福证券 陈铁林)

●根据公司2024年及25年Q1表现，我们下调了盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为5.5/7.4/9亿元(2025-2026年预测前值为5.9/8.3亿元)，诺泰生物作为国内多肽原料药领军企业，在GLP-1大的产业趋势下，积极扩产，拥抱机遇，我们、维持“买入”评级。

●2025-04-30 ST诺泰：业绩符合预期，多肽原料药快速放量 (中信建投 贺菊颖,袁清慧,王云鹏)

●公司在多肽领域深耕多年，技术平台逐渐完善，产品种类丰富多样，作为国内多肽原料药龙头，有望长期受益于GLP-1市场的持续扩大，在订单和业绩端不断突破。我们预计公司25-27年实现营业收入21。1、26.4以及32.2亿元，同比增长30%、25%以及22%。实现归母净利润5.5、7.1以及8.6亿元，同比增长35%、29%以及22%，对应PE22、17以及14倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-08-26 天士力：2026年中报点评：核心品种稳固，创新管线进展顺利 (东吴证券 朱国广,向潇)

●2026年上半年，公司实现营业收入42.01亿元(-2.03%，同比，下同)，归母净利润8.93亿元(+15.23%)，扣非归母净利润8.70亿元(+36.00%)；单Q2季度，公司实现营收20.36亿元(-8.82%)，归母净利润5.22亿元(+13.48%)，扣非归母净利润5.06亿元(+25.33%)，公司核心品种经营稳健，创新管线持续推进，整体业绩符合我们预期。我们维持预计公司26-28年归母净利润为12.47/14.39/16.57亿元，当前市值对应PE为18/15/13X，维持“买入”评级。

●2026-08-25 华润江中：业绩阶段性承压，品牌与高分红构筑长期价值 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●公司作为高分红优质品牌OTC企业，品牌壁垒与渠道基础扎实，中长期“品牌+创新”双轮驱动、内生与外延并进的战略方向清晰。短期行业压力及Q2费用端扰动客观存在，但公司应对积极，不改中长期向好趋势。预计公司2026-2028年实现归母净利润8.97/10.45/11.73亿元；EPS分别为1.41/1.64/1.85元/股；当前股价对应PE估值分别为17.4/15/13.3X，维持“增持”评级。

●2026-08-25 安图生物：中报点评：业绩承压不掩海外亮眼表现 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●考虑到国内仍受政策影响，我们下调相关业务收入预期，提高销售、管理及研发费用率预期，预测26-28年归母净利润分别为10.3/11.5/13.1亿元（相比前值下调6.2%/7.6%/9.4%），同比-3.3%/+11.8%/+13.5%，对应EPS1.81/2.02/2.29元。考虑到公司海外业务收入高速增长、盈利能力持续提升，国内政策影响消化后或边际向好，我们给予26年22x的PE估值（可比公司26年Wind一致预期均值20x），目标价39.76元（前值40.47元，对应26年21xPEvs可比公司一致预期均值19x）。

●2026-08-25 东阿阿胶：2026H1经营业绩稳健增长，延续高分红 (开源证券 余汝意,巢舒然)

●考虑到宏观消费环境有所承压，我们下调2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为18.62/20.95/23.49亿元(原预计19.55/22.22/25.21亿元)，EPS为2.91/3.27/3.67元，当前股价对应PE为16.5/14.7/13.1倍，我们看好公司深耕阿胶品类、男科产品及产业链布局带来的长期发展潜力，维持“买入”评级。

●2026-08-25 康华生物：经营质效稳步提升，研发管线及战略并购持续推进 (中信建投 袁清慧,王在存,刘若飞,汤然,贺菊颖)

●我们预计公司2026~2028年营业收入分别为13.04亿元、15.11亿元和16.78亿元，分别同比增长12.0%、15.8%和11.0%；归母净利润分别为2.80亿元、3.30亿元和3.71亿元，分别同比增长27.4%、17.9%和12.4%。折合EPS分别为2.16元、2.54元和2.86元，对应PE分别为24.7X、21.0X和18.6X，维持“买入”评级。

●2026-08-25 川宁生物：2026Q2业绩复苏，盈利能力有所修复 (开源证券 余汝意,阮帅)

●我们维持公司2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.46/8.31/9.14亿元，当前股价对应PE分别为25.8/23.2/21.0倍，维持“买入”评级。

●2026-08-25 迪哲医药：AZ合作商业化前景可期，全球研发进展顺利 (中邮证券 盛丽华,陈灿)

●暂时仅考虑26年与AZ合作的首付款收入，预计公司26/27/28年收入分别为54.1/21.6/32.8亿元，同比增长575.4%/-60.2%/52.2%；归母净利润为33.5/0.3/5.6亿元，同比增长538.6%/-99.1%/1691.1%，对应PE为8/878/49倍。考虑到舒沃替尼和戈利昔替尼商业化前景良好，在研DZD8586和DZD6008竞争优势显著，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-25 新和成：业绩稳健增长，蛋氨酸量价齐升 (山西证券 冀泳洁,申向阳)

●我们预测2026年至2028年，公司分别实现营收261.15/277.71/293.46亿元，同比增长17.4%/6.3%/5.7%；实现归母净利润80.54/90.30/97.61亿元，同比增长19.1%/12.1%/8.1%，EPS分别为2.62/2.94/3.18元，对应8月21日收盘价，PE为10.6/9.5/8.8倍，维持“买入-B”评级。

●2026-08-25 安图生物：国内集采影响逐步减弱，海外高增与平台化创新驱动长期成长 (中泰证券 祝嘉琦,谢木青,刘照芊)

●根据财报数据，我们微调盈利预测。预计2026-2028年营业收入44.34、50.63、57.77亿元（+5%、14%、14%），调整前分别为45.45、52.20、59.62亿元；预计归母净利润10.98、12.43、14.56亿元（+3%、13%、17%），调整前分别为11.57、13.45、15.61亿元。公司当前股价对应2026-2028年18、16、13倍PE，维持“买入”评级。

●2026-08-25 微芯生物：西格列他钠放量延续，核心管线迈入数据兑现关键期 (中信建投 袁清慧,沈毅,魏佳奥,徐韵翔)

●预计公司2026、2027、2028年营业收入分别为12.86亿、17.60亿元、24.69亿，对应增速分别为41.36%、36.83%、40.28%；归母净利润分别为1.26、2.09、2.64亿元。考虑到西达本胺和西格列他钠销售持续放量，多靶点激酶抑制剂西奥罗尼针对胰腺癌数据优异，同时公司依托AI等技术平台布局多疾病领域，储备多个具有FIC/BIC潜质的候选分子，未来潜力大，给予“买入”评级。