均瑶健康(605388)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-30 均瑶健康：2024年三季报点评：Q3收入短期承压，毛利率明显改善 (西南证券 朱会振,夏霁)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.6亿元、0.8亿元、0.9亿元，EPS分别为0.11元、0.13元、0.15元，对应动态PE分别为53倍、44倍、37倍。

●2024-08-27 均瑶健康：延续味动力功效化开发，加大海外市场投入 (华鑫证券 孙山山)

●公司在常温乳酸菌行业处于领先地位，后续计划不断整合内部成型资产，聚焦品牌建设，打造平台化企业。一方面公司总股本增幅较大，另外在经营层面：1)外部需求疲软使得主业收入承压，同比拉低利润表现；2)公司目前处于业务调整期，阶段性产品结构变化影响毛利率水平；3)净利率低基数下，非经常性损益变动对利润同比变化影响明显，综合来看，我们调整2024-2026年EPS分别为0.09/0.11/0.13(前值为0.29/0.40/0.54)元，当前股价对应PE分别为55/43/35倍，公司中长期通过横向发展为规模扩张赋能，关注管理层变动落地后公司战略捋顺与泛缘供应链规模效应释放，综上，我们下调公司投资评级至“增持”。

●2024-08-26 均瑶健康：2024年半年报点评：益生菌食品增速领先，回购彰显发展信心 (西南证券 朱会振,夏霁)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.6亿元、0.9亿元、1.2亿元，EPS分别为0.11元、0.15元、0.19元，对应动态PE分别为44倍、32倍、24倍。

●2024-04-27 均瑶健康：2023年报&2024年一季报点评：润盈、泛缘供应链增厚收入，期待持续改善 (西南证券 朱会振,夏霁)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为7810万元、1.0亿元、1.3亿元，EPS分别为0.18元、0.24元、0.31元，对应动态PE分别为46倍、35倍、27倍。

●2024-04-26 均瑶健康：盈利端改善明显，海外拓展见成效 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司在常温乳酸菌行业内的领先地位，通过添加公司独家核心功能菌株为产品进行赋能，增强产品核心竞争力；此外，公司整合后的国内益生菌龙头企业润盈有望持续发力。根据一季度报，预计2024-2026年EPS分别为0.29/0.40/0.54元，当前股价对应PE分别为29/21/15倍，维持“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-08-27 洋河股份：继续出清，坚守初心 (华鑫证券 孙山山)

●当前受政策调整、需求收缩、场景转移等因素影响，市场分化进一步加剧，其中高端白酒相对稳健，大众价位韧性凸显，次高端与中端市场持续承压，推进价格带格局重构。公司以“正心正念，践行长期主义；稳扎稳打，夯实市场基础”为工作总基调，践行“扎硬寨、打呆仗、走笨路、用正派人”的务实思路，深入推进“整顿秩序、稳定价盘、恢复信心、强化协同、促进动销”工作，围绕品质革命、品牌赋能、产品驱动、市场拓展和管理升级，系统推动企业平稳发展。根据2026年半年报，我们调整2026-2028年EPS分别为1.74/1.89/2.10元（前值分别为1.43/1.56/1.72元），当前股价对应PE分别为23/21/19倍，维持“买入”投资评级。

●2026-08-27 青岛啤酒：2026年中报点评：销量有所承压，盈利保持稳健 (东吴证券 苏铖,郭晓东)

●短期关注外在消费β修复和青啤自身量价节奏，中期维度青啤属于攻守兼备的优质标的，升级韧性、股息率提升是抓手。参考二季度经营节奏，我们更新2026-2028年归母净利润为46.68、50.66、54.15亿元（前值为48.91、52.85、56.43亿元），对应当前最新PE分别为15、14、13X，维持“买入”评级。

●2026-08-27 泸州老窖：【华创食饮】泸州老窖：报表加大出清，经营战略坚定 (华创证券 欧阳予,田晨曦,王培培)

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●2026-08-27 青岛啤酒：半年报点评：Q2营收小幅承压，高端化支撑盈利 (国盛证券 李梓语,黄越)

●一方面，公司产品结构升级趋势延续，另一方面，依托“1+1+1+2+N”产品矩阵，公司积极构建多元化增长引擎。若在餐饮提振背景下，收入利润有望持续修复。基于此，我们预计2026-2028年实现归母净利润47.1/48.7/50.4亿元，同比分别+2.7%/+3.4%/+3.4%，维持“买入”评级。

●2026-08-27 迎驾贡酒：2026年中报点评：收入业绩双增，延续稳健表现 (国元证券 单蕾,朱宇昊)

●我们预计公司26/27/28年归母净利润分别为20.97/23.30/26.04亿元，增速5.63%/11.09%/11.76%，对应8月25日PE15/14/12倍（市值316亿元），维持“买入”评级。

●2026-08-26 泸州老窖：继续出清，修炼内功 (华鑫证券 孙山山)

●当前白酒行业整体步入“量减质升”的新一轮调整周期，具体体现在“外部需求收缩、内部调整阵痛、竞争极端化”，在多重压力叠加下，白酒企业整体增长动能减弱、盈利承压。公司坚定贯彻实施“156”发展战略，深入推进“生态链运营战略”，把握稳中求进的总基调。根据2026年半年报，我们调整2026-2028年EPS分别为4.91/5.33/5.98元（前值分别为6.82/7.37/8.15元），当前股价对应PE分别为17/16/14倍，维持“买入”投资评级。

●2026-08-26 今世缘：品牌势能塑造经营韧性，省内稳定、省外进取 (华西证券 寇星,沈嘉雯)

●根据中报经营业绩，我们下调公司26-27年盈利预测，新增28年盈利预测，中长期仍看好公司在省内份额提升、省外稳步拓展，26-27年营业收入由105.42/110.50亿元下调至93.90/96.74亿元，新增28年营业收入99.77亿元，26-27年归母净利润由29.27/31.68亿元下调至23.39/25.27亿元，新增28年归母净利润25.82亿元，26-27年EPS由2.35/2.54元下调至1.88/2.03元，新增28年EPS为2.07元，2026年8月26日收盘价为28.10元，对应26-28年PE为15.0/13.9/13.5倍，维持“买入”评级。

●2026-08-26 泸州老窖：2026中报点评：业绩大幅出清，静待修复信号 (国海证券 刘旭德,胡家东)

●我们认为业绩大幅出清利于长期战略举措落地，轻装上阵有助于公司数字化、高端化推进以及渠道健康化，建议重点关注。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为198/211/230亿元，同比分别增长-23%/6%/9%；归母净利润分别为74/81/90亿元，同比分别增长-32%/9%/11%，对应PE估值分别为17/15/14，维持“买入”评级。

●2026-08-26 泸州老窖：中报点评：长期健康为先，Q2延续调整 (华泰证券 宋英男,王可欣)

●考虑外部需求恢复节奏有压力，我们下调盈利预测，预计26-28年营业收入分别为186.5/197.1/217.2亿元，同比-27.5%/+5.7%/+10.5%，较前次-22%/-25%/-26%；预计26-28年EPS为5.01/5.43/5.96元，较前次-24%/-27%/-29%。参考可比公司26年均20xPE（Wind一致预期），给予公司26年20xPE，目标价下调为100.20元（前次目标价118.98元，可比公司估值26年15xPE，给予公司26年18xPE），维持“买入”。

●2026-08-26 泉阳泉：2026年中报点评：聚焦矿泉水主业，增长动能充足 (国海证券 刘旭德)

●我们认为，2026H1公司矿泉水业务加速放量，吉林省外空间充足，下半年有望维持较快增速，考虑辅业剥离减少对业绩的拖累，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为15/19/23亿元，同比分别增长21%/22%/21%；归母净利润分别为0.7/1.8/2.8亿元，同比分别增长357%/161%/53%，维持“买入”评级。