宏柏新材(605366)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-07-17 宏柏新材：主业企稳，切入硅基新材料领域打开增长天花板 (中航证券 曾帅)

●反内卷政策持续推进叠加价格企稳回升，公司主业筑底扎实，盈利能力有望企稳回升；新型硅基材料提前布局，适配Ai、半导体以及新能源领域新技术需求，规模化后有望打造全新增长曲线，持续增厚利润的同时实现估值重构。综上，我们认为公司具备高壁垒及优于行业的增长预期，首次覆盖，给予“增持”评级，预测公司2026~2028年归母净利润分别0.01、3.27和6.28亿元，对应PE值分别为5369、19和10倍。

●2025-12-28 宏柏新材：含硫硅烷领先企业，牵手迈图丰富硅烷产品矩阵 (环球富盛 庄怀超)

●成立泰国宏柏，拓展海外市场。产品主要外销国家包括欧洲、泰国等，近年对公司毛利润贡献较大，2024年受行业竞争加剧影响，公司外销收入及毛利率有所下滑。为拓展东南亚市场及完善海外功能性硅烷产业供应体系，公司与泰国投资方成立了泰国宏柏，公司持股90.00%。公司产品的生产成本主要是直接材料成本，2024年直接材料占营业成本的比重为65.13%。公司从外部采购的主要原材料包括硅块、氯丙烯、无水乙醇、炭黑等。

●2023-05-03 宏柏新材：硅烷跌价拖累Q1业绩，气凝胶项目预计H2投产 (开源证券 金益腾,龚道琳)

●公司发布2023年第一季度报告：2023Q1公司实现营业收入3.20亿元，同比下滑33.95%；归母净利润411.47万元，同比下滑96.58%。2023Q1公司硅烷产品跌价明显，结合当前市价运行情况及行业格局，我们下调2023-2025年盈利预测：预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.60(-1.44)、2.65(-1.45)、3.51(-1.59)亿元，EPS分别为0.37(-0.33)、0.61(-0.33)、0.80(-0.37)元/股，当前股价对应2023-2025年PE分别为39.5、23.8、18.0倍。公司3万吨特种硅烷、9000吨氨基硅烷年产能释放在即，3000立方米/年气凝胶项目预计于2023H2完成建设投产，我们认为未来公司增长动能充足，维持“买入”评级。

●2023-03-20 宏柏新材：年报点评：22年归属扣非净利润同比增长117.19%，拟投资52亿建设硅基新材料项目 (海通证券 刘威,孙维容,邓勇)

●我们预计2023-2025年公司EPS分别为0.85、0.97、1.16元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值倍数为2023年21-23倍PE，对应合理价值区间为17.85-19.55元，维持优于大市评级。

●2023-03-16 宏柏新材：2022年报点评：Q4业绩短期承压，新产能密集投放在即 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●我们预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为3.69、4.40、5.34亿元，EPS为0.85、1.01、1.22元/股，对应PE为18.68、15.67、12.92倍。公司含硫硅烷主业扎实，并依托上游成本优势拓展至气凝胶等硅基新材料领域，多个项目将持续贡献增量，首次覆盖，给予买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-07-22 瑞丰新材：润滑油添加剂26Q2出口稳健，看好公司增长持续 (西部证券 李旋坤,王金源)

●公司是国内的润滑油添加剂的头部企业，受益于行业景气度的持续。我们预计公司26-28年归母净利分别为7.89/9.47/11.43亿元，对应PE分别为13.8/11.5/9.5X，维持“增持”评级。

●2026-07-21 滨化股份：氯碱老牌企业根基扎实，港股上市推动新材料业务转型 (东吴证券 陈淑娴,周少玟)

●考虑到烧碱主业长期盈利水平稳健，景气度处于磨底状态；石化业务有望在国内反内卷的加持下迎来反转；新材料业务蓬勃发展，公司业绩弹性显著。我们预计公司2026-2028年的营业收入分别为156.8、161.7、170.9亿元，同比增速分别为+6%、+3%、+6%；归母净利润分别为7.4、9.5、13.7亿元，同比增速分别为+231%、+28%、+44%，按2026年7月17日收盘价计算，对应PE分别为16.8、13.1、9.1倍。我们看好公司作为氯碱行业领先企业，巩固传统主业的同时，加大石化、新材料领域的布局，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-07-21 荣盛石化：员工持股计划彰显对公司发展信心 (天风证券 唐婕,朱韬宇)

●考虑到原油价格与化工品价格的回落，预计公司2026/2027/2028年归母净利润为60.0/72.3/75.4亿元（27年前值83亿），对应EPS为0.60/0.72/0.76元/股。风险提示：1）新项目投产不及预期的风险；2）原料价格波动的风险；3）乙烯继续扩展，导致产品价格不及预期的风险。

●2026-07-21 鼎龙股份：Strong earnings growth in 1H26,with accelerated platform-based expansion (中信建投 陈俊新,杨晖)

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●2026-07-21 中广核技：拟定增募资8.5-12.5亿元，核技术应用多元布局打造增长极 (国海证券 董伯骏,王鹏)

●公司电子加速器的海外市场正处于快速拓展期，同时质子治疗设备和医药同位素有望打造第二增长曲线。基于审慎原则，暂不考虑本次发行股票影响，预计公司2026-2028年营业收入分别为63.44、73.24、85.35亿元，归母净利润分别为0.44、0.87、1.81亿元，对应2027-2028年的PE分别为67和32倍，维持“增持”评级。

●2026-07-20 固德电材：深耕动力电池热失控领域，铜铝复合材料打开第二成长曲线 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●固德电材聚焦电力能源产业链，提供电学和热学材料和解决方案的供应商，公司业务多元布局抗周期能力强，主业稳定增长，第二增长曲线铜铝复合材料开始稳定贡献增量，并且有AI数据中心细分赛道新增长极布局。我们预计2026-2028年公司归母净利润2.4/3.7/5.5亿元，同比分别+34.5%/+54.4%/+48.4%，对应PE30x/20x/13x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-20 信德新材：沥青基碳纤维进展可期，26H1业绩预告符合预期 (华源证券 查浩,刘晓宁,高博禹)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为1.21/1.48/1.74亿元，同比增速分别为213%/22%/18%，当前股价对应的PE分别为43/35/30倍。考虑到公司负极包覆材料量价有望维持向好态势，且沥青基碳纤维制品有望放量，看好公司后续业绩弹性。维持“买入”评级。

●2026-07-20 三友化工：公司为粘胶短纤、有机硅行业双龙头，电子化学品新项目打开新成长空间 (开源证券 金益腾,张晓锋)

●公司为粘胶短纤、有机硅行业龙头之一，构建“三链一群”产业布局。截至2025年底，公司拥有纯碱、粘胶短纤维、PVC、烧碱、有机硅单体年产能分别达到340万吨、80万吨、52.5万吨、62.8万吨、40万吨，是国内多个细分领域的龙头企业。公司两碱一化循环经济生产成本优势凸显、未来依托“三链一群”布局向有机硅、湿电子化学品、钠电材料等高附加值新材料赛道进军，进一步打开新的成长空间。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.66、12.82、17.79亿元，EPS分别为0.42、0.62、0.86元/股，当前股价对应2026-2028年PE为13.4、9.0、6.5倍，维持“买入”评级。

●2026-07-20 万华化学：聚氨酯竞争力全球领先，石化及新材料共发力 (西部证券 李旋坤,王金源)

●公司拥有产业链高度整合的聚氨酯、石化、精细化学品及新材料三大产业集群，聚氨酯板块受益于供给改善，石化板块通过乙烷原料降本有望实现盈利改善，精细化学品及新材料板块进入收获期。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为184/212/249亿元，对应PE分别为12.27/10.65/9.06倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-07-20 三棵树：加码高端零售布局奏效，产品+服务铸就成长基石 (国投证券 董文静,陈依凡)

●目前，建筑涂料市场中小企业加速出清，市场竞争逻辑正由低价竞争逐步转向品牌、产品、服务与交付能力竞争，公司凭借产品矩阵、品牌影响力、渠道网络及服务体系优势，有望继续提升市场份额，我们看好公司未来的持续成长和盈利改善。预计公司2026–2028年营业收入分别为138.85亿元、153.50亿元和169.29亿元，分别同比增长10.83%、10.55%和10.29%；预计归母净利润分别为10.35亿元、12.96亿元和15.18亿元，分别同比增长33.59%、25.19%和17.15%，对应2026-2028年动态PE分别为18.9倍、15.1倍和12.9倍。给予“买入-A”评级，6个月目标价29.25元，对应2026年PE为25倍。