宏柏新材(605366)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-28 宏柏新材：含硫硅烷领先企业，牵手迈图丰富硅烷产品矩阵 (环球富盛 庄怀超)

●成立泰国宏柏，拓展海外市场。产品主要外销国家包括欧洲、泰国等，近年对公司毛利润贡献较大，2024年受行业竞争加剧影响，公司外销收入及毛利率有所下滑。为拓展东南亚市场及完善海外功能性硅烷产业供应体系，公司与泰国投资方成立了泰国宏柏，公司持股90.00%。公司产品的生产成本主要是直接材料成本，2024年直接材料占营业成本的比重为65.13%。公司从外部采购的主要原材料包括硅块、氯丙烯、无水乙醇、炭黑等。

●2023-05-03 宏柏新材：硅烷跌价拖累Q1业绩，气凝胶项目预计H2投产 (开源证券 金益腾,龚道琳)

●公司发布2023年第一季度报告：2023Q1公司实现营业收入3.20亿元，同比下滑33.95%；归母净利润411.47万元，同比下滑96.58%。2023Q1公司硅烷产品跌价明显，结合当前市价运行情况及行业格局，我们下调2023-2025年盈利预测：预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.60(-1.44)、2.65(-1.45)、3.51(-1.59)亿元，EPS分别为0.37(-0.33)、0.61(-0.33)、0.80(-0.37)元/股，当前股价对应2023-2025年PE分别为39.5、23.8、18.0倍。公司3万吨特种硅烷、9000吨氨基硅烷年产能释放在即，3000立方米/年气凝胶项目预计于2023H2完成建设投产，我们认为未来公司增长动能充足，维持“买入”评级。

●2023-03-20 宏柏新材：年报点评：22年归属扣非净利润同比增长117.19%，拟投资52亿建设硅基新材料项目 (海通证券 刘威,孙维容,邓勇)

●我们预计2023-2025年公司EPS分别为0.85、0.97、1.16元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值倍数为2023年21-23倍PE，对应合理价值区间为17.85-19.55元，维持优于大市评级。

●2023-03-16 宏柏新材：2022年报点评：Q4业绩短期承压，新产能密集投放在即 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●我们预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为3.69、4.40、5.34亿元，EPS为0.85、1.01、1.22元/股，对应PE为18.68、15.67、12.92倍。公司含硫硅烷主业扎实，并依托上游成本优势拓展至气凝胶等硅基新材料领域，多个项目将持续贡献增量，首次覆盖，给予买入评级。

●2023-03-15 宏柏新材：2022年业绩同比高增，气凝胶等在建项目稳步推进 (开源证券 金益腾,龚道琳)

●公司发布2022年年度报告：2022年公司实现营业收入16.98亿元，同比增长32.32%；归母净利润3.52亿元，同比增长110.20%。2022年三氯氢硅高景气、下游需求旺盛带动功能性硅烷产品量价齐升，结合当前行业格局及市价运行情况，我们下调2023-2024年、新增2025年盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为3.04(-2.60)、4.10(-3.29)、5.10亿元，EPS为0.70(-0.59)、0.94(-0.75)、1.17元/股，当前股价对应2023-2025年PE为23.3、17.3、13.9倍。公司3万吨特种硅烷、9000吨氨基硅烷项目预计于2023Q1达产，气凝胶项目一期稳步推进，我们认为公司未来增长动能充足，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-06-24 卫星化学：2026年上半年归母净利润60-70亿元，气头烯烃受益高油价 (国信证券 杨林,薛聪)

●考虑到油价上行，油-气价差扩大对公司产品利润的影响，上调2026-2028年归母净利润预测至102.2/102.7/105.1亿元（原值为75.1/79.0.85.8亿元），对应摊薄EPS为3.03/3.05/3.12元，当前股价对应PE为7.5/7.5/7.3x，维持“优于大市”评级。

●2026-06-24 卫星化学：上半年业绩高增，员工持股彰显长期发展信心 (华安证券 王强峰)

●卫星化学作为轻烃一体化领军企业，相较于主流石脑油裂解路线，原油价格高位波动下成本优势显著。伴随各基地新项目建设工作稳步推进，高端新材料产品矩阵加码布局，我们上调公司2026-2028年盈利预测，预计分别实现归母净利润115.27、122.09、136.09亿元（前值分别为77.08、94.11、109.16亿元），同比增长117.1%、5.9%、11.5%，对应PE分别为7、7、6倍，维持“买入”评级。

●2026-06-24 东材科技：产能逐步释放推动利润提升，看好公司光学膜及电子材料布局 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计2026-2028年收入分别为66.41/81.93/94.86亿元，同比增长28.2%/23.4%/15.8%，归母净利润分别为7.04/10.07/13.78亿元，同比增长146.7%/42.9%/36.9%，对应EPS分别为0.70/1.00/1.36元。结合公司6月22日收盘价，对应PE分别为103/72/53倍。我们看好AI算力建设对于上游原材料需求的拉动，公司电子级树脂产品竞争优势明显，市场份额有望逐步提升，维持“买入”评级。

●2026-06-24 皇马科技：产销量提升推动业绩增长，看好开眉客工厂建设 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计皇马科技2026-2028年收入分别为29.72/34.79/39.48亿元，同比增长23.6%/17.1%/13.5%，归母净利润分别为5.56/6.54/7.68亿元，同比增长27.2%/17.7%/17.4%，对应EPS分别为0.94/1.11/1.30元。结合公司6月23日收盘价，对应PE分别为18/15/13倍。我们看好开眉客工厂产能的逐步兑现，预计有望增厚整体利润，维持“买入”评级。

●2026-06-23 卫星化学：2026年半年度业绩预告点评：烯烃龙头再超预期 (国联民生证券 许隽逸,张玮航,陈律楼)

●我们看好公司C2产业链成本优势带来的丰厚利润以及新项目投产为公司带来的高成长性，我们预计2026-2028年归母净利润分别为121亿元/123亿元/132亿元。对应EPS分别为3.58元/股、3.65元/股、3.92元/股，对应PE分别为6X/6X/6X，维持“推荐”评级。

●2026-06-23 卫星化学：2026中报业绩预告点评：2026上半年归母净利润同比大幅增长，高端聚烯烃项目打开长期成长天花板 (国海证券 董伯骏,李振方)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为694.16、819.68、984.10亿元，归母净利润分别为108.94、124.59、141.01亿元，对应PE分别7.08、6.19、5.47倍。公司C2业务成本优势显著，α-烯烃综合利用项目打开成长空间，加速布局POE等各类新材料，看好公司长期成长，维持“买入”评级。

●2026-06-23 盟固利：NCA龙头进军磷酸铁锂，盈利持续改善 (银河证券 曾韬,段尚昌)

●预计公司2025-2028年营业收入分别为23.21亿元、32.02亿元、36.04亿元和42.85亿元，收入增长率分别为29.38%、37.97%、12.54%和18.91%；归母净利润分别为0.27亿元、0.63亿元、0.75亿元和1.04亿元，利润增长率分别为138.14%、129.86%、19.55%和39.55%。对应摊薄EPS分别为0.06元、0.14元、0.16元和0.23元，PE分别为364.90倍、158.75倍、132.79倍和95.15倍，PB分别为5.21倍、5.06倍、4.88倍和4.66倍。基于公司盈利改善趋势及新业务拓展前景，给予“中性”评级。

●2026-06-22 新宙邦：电容器化学品增长有望加速 (华源证券 李辉,张峰,刘晓宁,沈露瑶)

●AI算力拉动高端电容器需求增长，公司作为全球电容器化学品头部企业，我们预计公司电容器化学品业务增长有望超市场预期。上调2026-2028年归母净利润分别至24.2/31.0/38.1亿元，同比增速分别为120.1%/28.2%/22.9%。按照2026年6月18日股价对应的PE分别为26.0/20.3/16.5倍。维持“买入”评级。

●2026-06-22 永冠新材：业务结构优化，转为平台化胶粘新材料企业 (天风证券 鲍荣富,唐婕,郭建奇)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.8亿、2.9亿、3.7亿，同比增长46%/59%/28%，对应PE估值分别为32倍、20倍、15倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-22 卫星化学：Q2业绩同环比大幅预增，轻烃龙头盈利弹性释放 (开源证券 金益腾)

●我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为101.72、122.63、136.13亿元，EPS分别为3.02、3.64、4.04元/股，当前股价对应2026-2028年PE为7.2、5.9、5.4倍。我们看好公司不断巩固国内轻烃一体化龙头、低成本乙烷丙烷供应链优势地位，持续完善C2、C3产业链向下游高端烯烃衍生物延伸布局，全面迈向新材料高端化高质量发展，维持“买入”评级。