味知香(605089)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-03 味知香：2025年中报点评：多维调整拓展，成本上行影响利润 (光大证券 叶倩瑜,李嘉祺,董博文)

●我们基本维持2025-2027年归母净利润预测0.91/1.07/1.19亿元，对应2025-2027年EPS分别为0.66/0.78/0.86元，当前股价对应PE分别为41x/35x/31x，公司在C端预制菜及菜场渠道有较好市场地位，未来仍具备成长空间，维持“增持”评级。

●2025-08-29 味知香：2025年中报点评：商超渠道表现靓丽，原材料涨价扰动业绩 (国元证券 朱宇昊,单蕾)

●公司公告2025年中报。2025年上半年，公司实现总营收3.43亿元，同比+4.70%，归母净利0.32亿元，同比-24.46%，扣非归母净利0.25亿元，同比-38.74%。25Q2，公司实现总营收1.70亿元，同比+5.17%，归母净利0.12亿元，同比-46.79%，扣非归母净利0.10亿元，同比-56.81%。我们预计25/26/27年公司归母净利分别为0.79/0.97/1.06亿元，同比增长-10.03%、23.02%、9.73%，对应8月28日PE46/38/34倍（市值36亿元），维持“增持”评级。

●2025-08-29 味知香：Q2商超渠道增长亮眼，成本上行拖累盈利 (招商证券 陈书慧,胡思蓓)

●尽管当前利润承压，但公司对商超等重点新客户的持续对接洽谈有望缓解成本压力，并通过价格调整逐步传导成本上涨的影响。预计H2毛利率与盈利能力将有所改善。基于原材料价格波动的考虑，分析师调整了2025-2027年的归母净利润预测，分别为0.90亿、1.14亿和1.34亿元，对应EPS为0.65元、0.82元和0.97元。维持“增持”评级，目标估值为26年32倍PE。

●2025-08-28 味知香：中报点评：H1加盟店单店收入同比正增，盈利承压 (华泰证券 吕若晨,王可欣)

●25H1公司加盟店单店收入同比正增，后续仍有展店空间，我们小幅上调公司收入预测，预计25-27年收入7.1/7.6/8.0亿元(较前次+1%/+2%/+2%)，考虑速冻食品整体消费需求平稳，预制菜行业竞争激烈，我们下调公司25-27年毛利率至22.3%/23.4%/23.8%(较前次-2.5/-1.3/-0.8pct)，预计25-27年EPS0.57/0.72/0.86元(较前次-15%/-8%/-5%)，参考可比公司25年平均PE50x(Wind一致预期)，给予公司25年50x PE，对应目标价28.39元(前值26.76元，对应25年PE40x，上调目标价主要系可比公司25年PE均值上行)，维持“增持”评级。

●2025-08-28 味知香：2025年半年报点评：收入稳健增长，各项业务稳步推进 (中泰证券 熊欣慰)

●根据半年报，考虑到消费需求恢复较为缓慢，预制菜渗透率的提升速度以及公司渠道拓展的速度都相对较为缓慢，我们预计公司2025-2027年收入分别为7.12、7.51、7.89亿元(2025-2026前值为7.08、7.53亿元)，同比增长6%、6%、5%，归母净利润分别为0.83、1.01、1.14亿元(2025-2026前值为1.01、1.09亿元)，同比-5%、22%、12%，EPS分别为0.60、0.73、0.82元，对应PE为43.6倍、35.8倍、31.9倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-09-29 安琪酵母：【华创食饮】安琪酵母：加码酵母蛋白，成长逻辑清晰 (华创证券 欧阳予,范子盼,黄欣培)

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●2026-09-29 千禾味业：Q2业绩修复明显，盈利能力提升 (中信建投 杨骥,夏克扎提·努力木)

●我们预计2026-2028年公司实现收入28.49亿元、31.35亿元、33.94亿元，实现归母净利润4.64亿元、5.34亿元、6.01亿元，对应PE分别为20.57x、17.86x、15.89x。

●2026-09-28 千味央厨：直营表现亮眼，投费增加拖累利润 (中信建投 杨骥,夏克扎提·努力木)

●随着公司产品、渠道、费用策略调整，新品类、新零售渠道规模效应逐渐显现，经销渠道终端服务能力提升，有望带动公司业绩增长。我们预计2026-2028年公司实现收入21.82、23.98、26.30亿元，实现归母净利润0.69、0.91、1.10亿元，对应PE为47.37X、36.18X、29.74X。

●2026-09-28 宝立食品：BC端齐发力，复调、轻烹均较快增长 (中信建投 杨骥,夏克扎提·努力木)

●二季度，宝立延续较快增长态势，BC端均双位数以上增长，B端餐饮类、新零售大客户持续贡献增长，C端持续推新与电商发力带动较快增长，复调、轻烹品类均表现较强。2026年公司加快新品研发迭代，例如儿童彩色意面、意式螺旋意面，7-8月推出能量碗，支撑业绩可持续增长。费用端，新品预计投入相对较多，且内容电商等投入增加，预计费用率有所提升。我们预计2026-2028年公司实现收入33.31亿元、37.62亿元、41.80亿元，实现归母净利润2.92亿元、3.41亿元、3.85亿元，对应PE分别为16.89x、14.47x、12.78x。

●2026-09-28 苏盐井神：26H1业绩承压，储气库建设加速推进 (华源证券 查浩,邓思平)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.6/5.7/7.0亿元，同比增速分别为-31.5%/+59.2%/+23.0%，当前股价对应的PE分别为23/15/12倍。公司传统业务具备成本优势；盐穴储气等综合利用手段，有望为公司打开第二成长曲线，在周期化工领域基础上新增公用事业运营领域，或具备增长空间，有望带动业绩和估值的增长。维持“买入”评级。

●2026-09-27 伊利股份：Q2核心经营业绩稳健，投资者回报进一步增强 (中信建投 杨骥,高畅)

●公司26H1实现营业总收入644.90亿元，同比+4.13%；实现归母净利润57.59亿元，同比-20.02%；实现扣非归母净利润55.96亿元，同比-20.25%。预计2026-2028年公司实现1202.14、1264.71、1334.90亿元，实现归母净利润103.70、131.30、143.62亿元，维持“买入”评级。

●2026-09-26 乖宝宠物：26H1业绩点评：盈利能力阶段性承压，主动调整夯实品牌长期优势 (华福证券 贺虹萍)

●考虑到公司国内主动调整品牌业务+外销业务不及预期，我们调整盈利预测，我们预计2026-2028年公司营业总收入分别为78.18、92.61、107.89亿元（26/27/28年前值为82.36、99.98、119.97亿元），同比分别+15.5%、+18.5%、+16.5%，预计2026-2028年归母净利润分别为4.39、6.07、7.33亿元（26/27/28年前值为7.29、8.87、10.84亿元），同比分别-34.8%、+38.2%、+20.7%。当前股价对应2026-2028年PE分别为36x、26x、22x，维持“买入”评级。

●2026-09-25 洽洽食品：盈利能力修复，直销持续驱动增长 (中信建投 杨骥,高畅)

●公司26H1实现营收/归母净利润/扣非归母净利润35.1/2.5/2.0亿元，同比+27%/+177%/+368%；预计公司2026/2027/2028年收入分别为76.81/82.29/87.42亿元，归母净利润分别为6.26/6.77/7.48亿，维持“买入”评级。

●2026-09-22 伊利股份：藏器于身，待时而动 (东吴证券 苏铖)

●我们预计公司2026-2028年归母净利为101.6、125.9、138.8亿元，同比-12.1%、+23.8%、+10.3%，对应PE为17、13、12x。短期大额计提商誉减值影响表观盈利，基于需求改善和上游格局向好判断，以及分红回购保障股东权益，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-21 三元股份：筑基提质，主业亮眼，北京麦当劳拖累利润 (中信建投 杨骥,高畅)

●预计2026-2028年公司实现收入66.01/70.66/75.40亿元，实现归母净利润3.16/3.99/4.66亿元，给予“买入”评级。