国茂股份(603915)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-28 国茂股份：2025年报&2026一季报点评：Q1业绩恢复增长，精密减速器业务持续推进 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●考虑到减速机行业竞争仍较为激烈、公司利润端有所承压，我们下调公司2026-2027年归母净利润预测为3.03(原值3.43)/3.48(原值4.00)亿元，预计2028年归母净利润为3.98亿元，当前股价对应动态PE分别为33/29/25倍，维持“增持”评级。

●2025-10-31 国茂股份：2025年三季报点评：季度业绩出现拐点，聚焦具身智能新机遇 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●考虑到减速机行业需求偏弱，我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为3.00/3.43/4.00亿元，当前股价对应动态PE分别为35/31/26倍，考虑到公司积极布局具身智能领域，维持公司“增持”评级。

●2025-09-01 国茂股份：关注工业减速机下游复苏进程，精密减速器布局可期 (东海证券 王敏君)

●行业整合或推动份额集中，多元化产品矩阵构筑优势。减速机为工业传动基础部件，存在中长期稳定换新需求和国产替代趋势。短期市场波动或加速中小企业出清。国茂股份通用减速机产品系列完善，同时布局专用、精密领域，孵化增长新潜力。但考虑到当前的下游表现，我们调整2025-2026年归母净利润预测(前值为4.34/5.04亿元)，同时引入2027年预测，预计公司2025-2027年归母净利润为2.82/3.27/3.79亿元，预计EPS为0.43/0.50/0.58元，对应PE为39X/34X/29X，维持“买入”评级。

●2025-08-29 国茂股份：2025年半年报点评：业绩短期承压，聚焦具身智能新机遇 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●考虑到减速机行业需求偏弱，我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为3.00/3.43/4.00亿元，当前股价对应动态PE分别为35/31/27倍，考虑到公司持续推出新产品增强竞争力，维持公司“增持”评级。

●2025-08-29 国茂股份：公司上半年营收微增，看好精密减速器业务未来发展 (湘财证券 汪炜)

●2025年上半年，虽然受减速机市场竞争激烈等因素影响，公司盈利能力承压。但我们认为，随着智能制造和绿色制造推广，叠加大规模设备更新政策逐渐落地，我国减速机市场规模有望持续增长。公司作为减速机行业龙头，具有产品种类丰富以及销售网络强等优点，同时公司积极并购丰富产品矩阵和下游应用，打开新的成长空间，有望获得超越行业的成长速度。我们预计2025-2027年，公司营业收入为27.0、29.4、33.7元，同比增长4.2%、9.2%、14.4%；归母净利润2.7、3.0、3.6亿元，同比增长-7.5%、12.0%、17.5%。对应2025年8月29日收盘价，市盈率为40.8、36.4、31.0倍。综上，维持公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2026-09-26 运机集团：输送机械龙头拥抱全球化，设备出海打开新增长 (东方证券 杨震)

●我们看好未来矿山行业资本开支保持高景气，公司带式输送机出海空间广阔，设备出海和后市场备件及维修业务有望拉动公司业绩高速增长。我们预测公司2026-2028年每股收益分别为1.27/1.71/2.16。参考可比公司2027年平均市盈率约21xPE，我们给予运机集团2027年21xPE，目标价格35.91元，首次给予增持评级。

●2026-09-25 国机精工：金刚石散热产业化临近，主业超硬磨具空间广阔 (浙商证券 王华君,蒋逸)

●预计2026-2028年公司营业收入分别为30、34、41亿元，同比增长1%、12%、21%；归母净利润分别为2.2、2.8、3.6亿元，同比增长-17%、30%、30%。对应PE分别为159、123、94倍。给予“增持”评级。

●2026-09-24 东方电气：盈利能力持续提升，能源装备与制造服务协同成长 (华鑫证券 张涵)

●预计公司2026-2028年收入分别为883、1006、1138亿元，EPS分别为1.47、1.78、2.12元，当前股价对应PE分别为16、13、11倍，考虑到公司在能源装备的领域的领先地位，给予“买入”投资评级。

●2026-09-23 联德股份：海外与大马力发动机双轮驱动，盈利质量稳步抬升 (华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2026-2028年收入分别为16.65、21.44、26.81亿元，EPS分别为1.37、1.81、2.32元，当前股价对应PE分别为29.0、22.0、17.2倍，考虑公司依托墨西哥基地与二期扩产推进全球化产能布局，顺势切入AI数据中心电源、燃气轮机、内燃机等高景气赛道，在能源转型与算力扩张大趋势下，中长期成长空间持续打开，维持“买入”投资评级。

●2026-09-23 新能股份：国资赋能绿电转型，内生外延共筑成长空间 (财通证券 严家源,罗鑫)

●公司完成新能源转型，新增装机进入业绩释放期，同时集团储备装机丰富。预计公司2026-2028年实现营业收入9.0、14.9、22.0亿元，归母净利润分别为0.84、1.48、2.06亿元，对应PE倍数分别为79.2X、45.1X、32.3X。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-22 国机精工：二季度经营企稳回升，金刚石散热业务稳步推进 (华鑫证券 任春阳,尤少炜)

●预测公司2026-2028年收入分别为34.96、40.84、48.92亿元，EPS分别为0.61、0.76、0.92元，当前股价对应PE分别为107、85、70倍。公司在轴承、磨料磨具等行业具备行业领先竞争力，依托技术和客户优势，有望受益散热材料迭代更新以及商业航天持续发展，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-09-21 怡合达：2026年中报点评：主业稳健增长，品类拓展打开新空间 (国信证券 吴双)

●公司是国内FA工厂自动化零部件一站式供应领域头部企业，凭借产品标准体系、丰富SKU、供应链管理及数字化平台形成较高竞争壁垒。考虑到新能源与3C行业需求未来有望逐步改善；半导体持续高景气，晶圆厂扩产和设备国产化有望带动相关自动化零部件需求，FA业务预计保持稳健增长；同时，FB、FX业务伴随产品品类完善和客户导入逐步贡献增量，海外市场持续开拓，叠加收入规模扩大、产能利用率提升及产品结构优化，公司盈利能力有望稳步改善。我们预计公司2026---2028年归母净利润分别为6.58/8.43/10.22亿元，对应PE分别为24/18/15倍，维持“优于大市”评级。

●2026-09-21 上海电气：国内唯一重型燃机出海主机厂，有望受益于全球燃机供需缺口 (浙商证券 吴婷婷,钟凯锋,谢雨晨)

●预计2026-2028年营业总收入分别为1378.05亿元、1501.89亿元和1643.67亿元，同比增长8.78%、8.99%和9.44%；营业收入分别为1370.85亿元、1494.69亿元和1636.47亿元，同比增长8.83%、9.03%和9.49%；营业总收入和营业收入的差值为利息收入等其他营业收入。预计2026-2028年对应归母净利润分别为15.80亿元、20.08亿元和24.45亿元，同比增长31.03%、27.07%、21.77%。2026年9月21日收盘价对应的PE分别为64倍、50倍和41倍，维持“买入”评级。

●2026-09-19 宇树科技：茁壮成长的中国树 (华鑫证券 林子健,尤少炜)

●预测公司2026-2028年收入分别为27.6、45.4、68.7亿元，归母净利润分别为6.3、9.4、12.7亿元，公司聚焦具身智能领域，以高性能四足机器人切入市场，扩展至人形机器人，业绩有望持续增长，给予“买入”投资评级。

●2026-09-18 西子洁能：业绩有所承压，海外业务快速推进打开成长空间 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚)

●考虑到公司投资收益及资产减值损失导致上半年业绩有所下降，下调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.02/5.56/6.64亿元(2026/2027年原预测为5.91/7.04亿元，新增2028年预测结果)，同比增长-31%/84%/19%，对应当前股价PE为43/23/19倍，维持“优于大市”评级”。