莱绅通灵(603900)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-03 莱绅通灵：25Q3点评：转型成效持续显现，Q3业绩受季节性及金价波动影响 (信达证券 范欣悦,陆亚宁)

●公司25Q3收入端在行业淡季中延续了高增长态势，转型成效显著。利润端虽受季节性因素及金价波动带来的公允价值损失影响而短期承压，但扣非后主业仍保持盈利，经营韧性较强。公司持续推进产品创新、渠道提质增效及品牌年轻化，为长期发展奠定坚实基础。我们预测25-27年公司归母净利润分别为0.82/1.4/2.0亿元，10月31日股价对应PE估值为38.7x/23.2x/15.6x。

●2025-09-09 莱绅通灵：盈利能力显著提升，产品渠道双轮驱动 (华鑫证券 孙山山)

●公司锚定“值得珍藏的艺术黄金”战略定位，稳步推进品牌升级，镶嵌黄金销售大增驱动整体营收企稳回升，已形成第二增长曲线，随着产品矩阵丰富与门店网络扩张，公司业绩有望持续回升。根据2025年半年报，我们调整2025-2027年EPS分别为0.24/0.39/0.52（前值为0.18/0.33/0.47）元，当前股价对应PE分别为51/31/23倍，维持“买入”投资评级。

●2025-08-27 莱绅通灵：业绩拐点持续体现，期待新开店 (东北证券 易丁依)

●莱绅通灵凭借“镶嵌黄金”差异化产品和渠道双轮扩张，盈利拐点已确认；若下半年门店升级与加盟开店顺利推进，看好未来利润弹性，预计25-27年营收17.7/23.0/28.5亿元，归母净利润0.87/1.36/1.98亿元，对应当前PE为42.9/27.4/18.8X，给予“增持”评级。

●2025-08-22 莱绅通灵：25H1点评：产品转型顺畅，业绩扭亏为盈 (信达证券 蔡昕妤)

●公司发布25中报，25H1收入8.7亿元，同增37%，归母净利润0.61亿元，扣非归母净利润0.70亿元，同比均扭亏为盈。分季度，25Q1/25Q2收入3.71/4.99亿元，同比+53%/+27%，归母净利润0.28/0.32亿元，扣非归母净利润0.36/0.34亿元。我们预计公司2025-2027年收入16.8/21.3/26.0亿元，同增37%/27%/22%，归母净利润0.82/1.38/2.04亿元，同增145%/67%/49%，对应8月21日收盘价PE44/26/18X。

●2025-08-07 莱绅通灵：利润端扭亏为盈，金镶钻贡献增量 (华鑫证券 孙山山)

●公司自2023年开展黄金业务，2024年黄金业务销售大增驱动整体营收企稳回升，已形成第二增长曲线，随着产品矩阵丰富、门店升级和区域拓展，公司业绩有望持续回升。根据2025年半年度业绩预盈公告，我们预计2025-2027年EPS分别为0.18/0.33/0.47元，当前股价对应PE分别为54/30/21倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2026-08-27 赛维时代：服饰业务增长靓丽，非服业务调整接近尾声 (信达证券 姜文镪,骆峥)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.0/5.1/6.0亿元，PE分别为23.3X/18.3X/15.7X。

●2026-08-27 孩子王：加盟扩张持续提速，丝域协同逐步兑现 (中信建投 刘乐文)

●公司孩子王、乐友及丝域品牌均具有门店拓展空间，公司从母婴服务拓展到家庭综合服务，深度挖掘客户价值，稳占行业龙头地位。我们更新预测2026-2028年公司归母净利润为3.96、4.70、5.56亿元，对应PE为23/19/16倍，维持“增持”评级。

●2026-08-27 豫园股份：盈利质量改善，持续推进瘦身健体&拥轻合重 (长城证券 郭庆龙,吕科佳)

●随着公司实施“瘦身健体、拥轻合重”战略，对非核心存量重资产应退尽退，同时叠加大豫园战略不断推进、旗下多品牌出海创收，我们认为公司收入端仍有望保持稳定增长，同时利润端修复弹性可期。我们预计公司2026、2027、2028年的净利润分别为2.59、5.95、9.17亿元，EPS最新摊薄为0.07、0.15、0.24元，对应的PE分别为70.2、30.6、19.9倍，维持“买入”评级。

●2026-08-27 菜百股份：2026年半年报点评：Q2金价波动致业绩承压，期待下半年经营拐点 (东吴证券 吴劲草,郗越)

●考虑到二季度金价波动对终端消费及公司短期经营形成扰动，我们下调公司2026-2028年归母净利润预测，由此前13.0/15.0/17.0亿元调整至8.5/9.5/10.4亿元，同比分别-25.1%/+11.4%/+9.9%，最新收盘价对应2026-2028年PE约为15/13/12倍。公司投资类及文化类产品需求仍具韧性，外埠及线上渠道持续拓展，Q2由于金价阶段性下行导致公司单季度经营压力较大，我们认为后续伴随金价企稳，公司常态化经营有望回到稳态可持续增长，维持“买入”评级。

●2026-08-27 菜百股份：上半年整体业绩增长稳健，产品创新稳步推进 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●公司作为贵金属投资品+黄金饰品双业务驱动的头部企业，短期业绩着实受到金价波动影响，但中长期金价上行趋势下依旧受益。另外黄金饰品业务方面持续产品创新、IP联名开发等方式带动需求增长，这也进一步对毛利率产生利好。此外，渠道端稳步推进异地扩张和线上拓展也将推动收入的持续增长。出于对金价短期的相对谨慎考虑，我们下调公司2026-2028年归母净利润至10.68/12.4/13.98亿元（前值分别为12.44/13.92/16.19亿元），对应PE分别为11.5/9.9/8.8倍，维持“优于大市”评级。

●2026-08-26 爱婴室：线下主业稳健增长，加盟业务打开全国化空间 (开源证券 黄泽鹏)

●我们维持盈利预测不变，预计2026-2028年归母净利润为1.23/1.50/1.82亿元，对应EPS为0.89/1.08/1.31元，当前股价对应PE为15.6/12.7/10.5倍，维持“买入”评级。

●2026-08-26 大参林：2026半年报点评：Q2盈利提速，门店扩张重启 (东吴证券 朱国广,冉胜男,苏丰)

●公司发布2026年半年报，2026H1实现营收139.91亿元(+3.46%，同比，下同)，归母净利润9.27亿元(+16.10%)，扣非归母净利润9.31亿元(+18.05%)。2026Q2实现营收70.18亿元(+6.87%)，归母净利润4.16亿元(+22.99%)，扣非归母净利润4.21亿元(+26.05%)，整体业绩超我们预期.我们维持2026-2028年归母净利润预测14.90/17.17/19.78亿元，看好公司下半年扩张，维持“买入”评级。

●2026-08-25 重百集团：半年报点评：26Q2主业质效改善，AI新质零售转型提速 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●我们认为，公司区域密度与多业态协同优势稳固，供应链改革、场店调改和AI提效有望推动主业质量改善，但马消投资收益和汽贸调整仍带来不确定性。预计公司2026-2028年归母净利润各7.36/8.18/9.18亿元，同比-29.6%/+11.2%/+12.2%，维持“买入”评级。

●2026-08-25 大参林：销售稳健增长且管理效率提升，2026H1业绩增长靓丽 (国投证券 冯俊曦)

●我们预计公司2026年-2028年的归母净利润分别为14.96亿元、16.55亿元、18.02亿元，分别同比增长21.1%、10.6%、8.9%；2027年给予公司当期PE15倍，预计公司2027年EPS为1.45元/股，对应12个月目标价为21.75元/股，给予买入-A的投资评级。

●2026-08-25 大参林：2026Q2收入及利润加速增长，门店数稳健扩张 (国信证券 陈曦炳,彭思宇,贾瑞祥)

●公司为国内领先的医药零售连锁企业，凭借广阔门店网络和“直营+加盟”双轮驱动模式，持续巩固行业头部地位。维持2026-2028年盈利预测：预计公司2026-2028年营业收入295.02/322.98/354.03亿元，同比+7.3%/+9.5%/+9.6%；预计公司2026-2028年归母净利润14.83/17.08/19.66亿元，同比增速+20.1%/+15.2%/+15.1%，当前股价对应PE=13.3/11.6/10.1倍，维持“优于大市”评级。