联泰环保(603797)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-04-22 联泰环保：量价齐升增厚业绩，看好公司未来持续高增长 (华西证券 晏溶)

●2020年，公司项目建设正常推进，长期贷款匹配度好，未来公司污水厂运营规模将持续增长。同时，公司积极进行污水处理厂提标改造，未来污水处理单价上涨值得期待。我们坚定看好公司未来三年的持续稳定高增长，鉴于公司2020年运营规模没有增长，我们向下调整2021和2022年盈利预测，新增2023年预测，预计公司2021-2022年的收入分别从10.25亿元和13.29亿元下调至7.77亿元和11.08亿元，同比增速分别为28.7%、42.7%，2023年营业收入为12.51亿元，同比增长12.9%；2021和2022年归母净利润分别从3.60亿元和4.70亿元，下调至3.19亿元和4.31亿元，分别同比增长33.9%、35.1%，2023年归母净利润为5.03亿元，同比增长16.7%。对应EPS分别为0.71/0.96/1.12元，对应PE分别为11/8/7倍。维持“买入”评级。

●2020-10-29 联泰环保：三季度业绩符合预期，量价齐升可期 (华西证券 晏溶)

●预计公司2020-2022年的收入分别为6.95亿元、10.25亿元和13.29亿元，同比增速分别为42.4%、47.5%、29.7%；归母净利分别为2.46亿元、3.60亿元和4.70亿元，同比增速分别为39.8%、46.1%、30.6%。对应EPS分别为0.55/0.80/1.04元，对应PE分别为16/11/8倍。维持“买入”评级。

●2020-08-27 联泰环保：增量提质保增长，未来量价齐升可预期 (华西证券 晏溶)

●2020年上半年，公司项目建设正常推进，长期贷款匹配度好，项目投产进度符合预期，未来公司污水厂运营规模将持续增长。同时，公司积极进行污水处理厂提标改造，未来污水处理单价上涨值得期待。我们坚定看好公司2020年的持续稳定高增长，维持之前盈利预测不变，预计公司2020-2022年的收入分别为6.95亿元、10.25亿元和13.29亿元，同比增速分别为42.4%、47.5%、29.7%；归母净利分别为2.46亿元、3.60亿元和4.70亿元，同比增速分别为39.8%、46.1%、30.6%。对应EPS分别为0.77/1.12/1.47元/股，对应PE分别为13/9/7倍。根据公司2020年归母净利润高达39.8%的增速。我们给予25倍估值，对应股价为19.25元，维持“买入”评级。

●2020-07-05 联泰环保：定增获批加快项目投建，规模扩张看好公司持续增长 (华西证券 晏溶)

●一季度公司在疫情影响下，仍能保持归母净利润高增速，我们坚定看好2020年公司持续稳定高增长，我们维持之前对公司的盈利预测，预计公司2020-2022年的收入分别为6.95亿元、10.25亿元和13.29亿元，同比增速分别为42.4%、47.5%、29.7%；归母净利分别为2.46亿元、3.60亿元和4.70亿元，同比增速分别为39.8%、46.1%、30.6%。对应EPS分别为0.77/1.12/1.47元/股，对应PE分别为13/9/7倍。根据公司2020年归母净利润高达39.8%的增速。我们给予25倍估值，维持目标价19.25元不变，维持“买入”评级。

●2020-04-23 联泰环保：优质污水处理商，正迎快速成长 (华西证券 晏溶)

●公司以市政污水为核心主业，拥有大型项目运作经验优势，公司2020年将迎来项目密集投产期，公司整体运营规模将进一步扩大，业绩也将大幅提升。我们预计公司2020-2022年的收入分别为6.95亿元、10.25亿元和13.29亿元，同比增速分别为42.4%、47.5%、29.7%；归母净利分别为2.46亿元、3.60亿元和4.70亿元，同比增速分别为39.8%、46.1%、30.6%。对应EPS分别为0.77/1.12/1.47元/股，对应PE分别为13/9/7倍。参照三家同行业A股上市公司2020年平均PE为18倍，但3家公司2020年归母净利平均增速还不到13%，而联泰环保2020年归母增速高达39.8%。可以给予联泰环保略高于行业的平均估值。公司2020年EPS为0.77，假设给予25倍估值，对应股价为19.25元，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2026-07-24 浙富控股：危废业务助力Q2业绩超预期，我们看好抽蓄和核电设备业务的景气度持续提升 (中邮证券 苏千叶,杨帅波,盛炜)

●考虑到危废回收业务超预期，我们上调业绩预测，我们预测公司2026-2028年营业收入分别为264.7/286.9/304.7亿元，归母净利润分别为21.4/23.1/24.7亿元，对应PE分别为11/10/10倍，维持公司评级，给予“买入”评级。

●2026-07-21 瀚蓝环境：业绩持续高增，“焚烧+”战略打开提质空间 (国盛证券 杨心成)

●公司通过并购粤丰环保，垃圾焚烧发电规模跃居全国前三，叠加“焚烧+”战略提质增效，固废处理业务发展稳健。预计公司2026-2028年归母净利润分别为23.6/25.8/28.9亿元，对应PE分别为10.6/9.7/8.6，维持“买入”评级。

●2026-07-21 丛麟科技：优质现金流资产，战略切入新生产力方向 (兴业证券 蔡屹,史一粟,胡冰清)

●首次覆盖，给予“增持”评级。公司通过核心技术及优质客户积累卡位危废处理赛道，在近年行业处于发展整合阶段时审慎进行资本开支，并通过投资寻找新的业绩增长点。预测公司2026-2028年分别实现归母净利润0.63亿/0.91亿/1.24亿元，分别同比+171.4%/+44.2%/+36.4%，分别对应2026年7月17日收盘价的PE估值为47.6x/33.0x/24.2x。

●2026-07-17 山高环能：2026年半年度业绩预告点评：受益于UCO需求旺盛，上半年业绩大幅上升 (西南证券 胡光怿)

●预计公司2026-2028年营收分别为15.6、17.2、19.3亿元，归母净利润分别为1.6、2.0、2.7亿元，EPS分别为0.34、0.43、0.57元，对应PE分别为18、14、11X。我们看好公司高毛利环保无害化处理占比持续提升、节能环保装备业务加速放量、油脂业务结构优化增效，叠加国内餐厨处理刚需扩容与UCO下游SAF需求高景气，公司整体盈利能力有望持续增强，首次覆盖，建议关注。

●2026-07-16 山高环能：UCO量价齐升驱动公司26H1业绩高增 (东北证券 喻杰)

●公司餐厨处理量处于国内领先地位，叠加2026年以来UCO涨价、公司并购扩量与降本提效有望形成共振，我们上调盈利预测，预计公司2026-2028年实现营业收入17.2/20.1/22.4亿元，归母净利润1.6/2.6/3.4亿元，对应PE为19X/12X/9X，给予“买入”评级。

●2026-07-10 高能环境：2026H1业绩预告点评：归母净利预增79%至119%，AI需求驱动小金属价值彰显 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●资源化爬坡技改顺利释放盈利，获取优质金矿矿权形成从资源开采到循环利用的完整产业链。我们维持26-28年归母净利润预测17.9/18.5/19.2亿元，26-28年PE13.5/13.0/12.6倍（2026/7/9），维持“买入”评级。

●2026-07-09 艾可蓝：国内车规级后处理龙头，卡位数据中心发电端后处理 (东方财富证券 陆陈炀,杨云杰)

●公司是国内车规级后处理龙头企业，从轻卡领域向乘用车、重卡、非道路和船舶领域拓展。同时，公司紧抓数据中心发电端后处理需求，新业务快速拓展，有望打造第二成长曲线。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润1.6、2.4、3.1亿元，对应2026年7月8日PE为30、20、15倍，给予“增持”评级。

●2026-06-29 浙富控股：作为拥有二本核一级制造证书的民营企业有望充分受益全球核电复兴，同时危废业务受益金属涨价 (中邮证券 苏千叶,杨帅波,盛炜)

●考虑到危废回收业务超预期，我们上调业绩预测，我们预测公司2026-2028年营业收入分别为264.7/286.9/304.7亿元，归母净利润分别为20.4/22.0/23.5亿元，对应PE分别为13/12/11倍，上调公司评级，给予“买入”评级。

●2026-06-25 路德科技：酒糟饲料放量增长，股权激励凝心聚力 (中航证券 陈翼,彭海兰)

●公司是酒糟饲料资源化利用的领军企业，酒糟饲料业务战略推进。随着公司业务深耕、激励托出，主业有望实现较快增长。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.27亿元、0.52亿元、0.68亿元，EPS分别为0.27亿元、0.52亿元、0.68亿元，维持“买入”评级。

●2026-06-17 山高环能：餐厨资源化龙头并购引领成长，UCO稀缺增值+降本提效弹性大 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司凭借超额管理能力通过数次并购已成为国内餐厨处置龙头，UCO涨价+并购扩量+降本提效有望形成共振！我们预测26-28年公司归母净利润分别为1.42、2.41、3.93亿元，同比+368%、+70%、+63%，对应30、18、11倍PE，首次覆盖，给予“买入”评级。