香飘飘(603711)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-23 香飘飘：淡季渠道优化，旺季蓄力可期 (兴业证券 沈昊,王嘉琦)

●根据最新公告调整盈利预测，预计2026-2028年营收分别为32.84/35.12/37.75亿元，同比+12.2%/+6.9%/+7.5%，归母净利润分别为2.35/2.61/2.97亿元，同比+146.4%/+11.4%/+13.4%，EPS为0.57/0.63/0.72元；对应2026年8月21日收盘价，PE为20.0/17.9/15.8X，维持“增持”评级。

●2026-08-19 香飘飘：2026年中报点评：中期扭亏，旺季蓄力 (东方证券 李耀,张玲玉)

●考虑到冲泡业务渠道调整周期长于预期、即饮业务增长换挡，我们下调公司2026-27年盈利预测并新增2028年预测。预计公司2026-28年归母净利润分别为2.13、2.37、2.70亿元（2026-27年原值分别为2.56、2.79亿元），我们延续采用FCFF估值方法，计算公司权益价值为68.37亿元，对应目标价16.56元，维持买入评级。

●2026-08-15 香飘飘：中报点评：26Q2收入及利润端均有所承压 (华泰证券 王可欣)

●考虑前期公司对冲泡产品渠道价值链的深度梳理，26年预计冲泡业务有望修复，我们上调26-28年收入预测，但考虑部分成本压力、行业竞争等因素影响，我们下调盈利预测，预计26-28年EPS为0.39/0.52/0.65元（较前次-21%/-13%/-10%），参考可比公司26年PE33x（Wind一致预期），给予公司26年33xPE，对应目标价12.87元（前值13.72元，对应26年28xPE），维持“增持”评级。

●2026-06-01 香飘飘：2025年年报及2026年一季报业绩点评报告：26Q1业绩改善，冲泡业务修复驱动增长 (浙商证券 张潇倩,杜宛泽)

●我们认为，后续公司持续推进新品&新渠道布局，业绩有望维持高增长，预计公司26-28年实现收入分别为33、35、38亿元，同比增长分别为13%、7%、7%；预计实现归母净利润分别为2.1、2.4、2.8亿元，同比分别125%、13.5%、15.4%。预计26-28年EPS分别为0.52、0.59、0.68元，对应PE分别为28/25/22倍。

●2026-05-11 香飘飘：26Q1业绩高增，产品升级创新 (国投证券 蔡琪,燕斯娴,尤诗超)

●公司旗下“香飘飘”品牌占领杯装即饮奶茶品类心智多年，龙头地位稳固。即饮茶把握差异化杯装即饮优势，持续强化渠道及产品力。公司积极创新健康化、年轻化新品，随着产品体系持续丰富及多元渠道拓，有望恢复良性增长。我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别为13.3%、10.2%、9.9%，净利润的增速分别128.2%、15.7%、14.8%；参考可比公司26年的算术平均PE，给予公司26年30倍PE估值，6个月目标价为15.79元，首次给予买入-A的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-08-25 泉阳泉：2026年中报点评：区域成长持续兑现，盈利进入修复通道 (东吴证券 苏铖,郭晓东)

●泉阳泉是吉林省天然矿泉水龙头，矿泉水资产禀赋优秀，兼具区域扩张成长性和盈利弹性。我们微调2026~2028年归母净利为0.7、1.9、3.0亿元（原预期为0.7、1.9、3.1亿元），同比+350%、+175%、+59%，对应PE为77、28、18x，维持“买入”评级。

●2026-08-25 酒鬼酒：业绩持续出清，固本根基向前进——酒鬼酒（000799.SZ）公司事件点评报告 (华鑫证券 孙山山)

●当前公司将坚持以产品提效为核心、区域聚焦为抓手、渠道建设为支撑、品牌引领为驱动，统筹推进各项经营工作。根据2026年半年报，预计公司2026-2028年EPS分别为0.12/0.17/0.21元，当前股价对应PE分别为310/231/184倍，维持“买入”投资评级。

●2026-08-24 承德露露：1H26公司业绩实现双位数增长，基本盘杏仁露表现稳健 (中银证券 邓天娇,李育文)

●公司为国内最大的杏仁露生产厂家，坚持“领潮植物饮品发展”战略。公司在植物饮料领域持续深耕，持续优化产品矩阵。我们认为公司在产品、渠道布局上仍有较大的提升空间。公司高分红、高股息特征显著，2025年现金分红比例为81.3%，当前股息率为6.0%。根据公司业绩，我们调整此前盈利预测，预计26至28年公司EPS分别为0.70、0.75、0.80元/股，同比分别增13.2%、7.5%、7.3%，当前市值对应PE分别为11.9X、11.1X、10.3X，维持买入评级。

●2026-08-24 今世缘：2Q26 results beat consensus;the company has emerged from the trough and is on track for RMB10bn in revenue (中信建投 杨骥,张家祯)

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●2026-08-24 金徽酒：淡季收入实现双位数增长，一次性补缴税款影响2季度利润表现 (中银证券 邓天娇,李育文)

●公司为甘肃省内白酒龙头，深耕西北区域，近两年扎实推进用户工程体系建设，落地效果突出，品牌影响力持续抬升，省外市场拓展成效显著。结合2026年半年报业绩表现，考虑到补缴税费对利润的影响，我们调整此前盈利预测，预计26-28年公司收入分别为30.2亿元、32.5亿元、35.2亿元，同比分别增+3.5%、+7.6%、+8.4%，归属母公司净利分别为2.8亿元、3.8亿元、4.3亿元，同比分别增-20.0%、+33.5%、+12.7%，EPS分别为0.56、0.75、0.84元/股，当前市值对应26-28年PE分别为28.8X、21.6X、19.2X，维持“增持”评级。

●2026-08-24 金徽酒：2026年半年报点评：收入超预期，一次性税金影响利润 (国联民生证券 王言海,徐锡联)

●公司在甘肃市场竞争优势突出，市场份额不断提升；省外区域拓展顺利，中长期西北市场白酒龙头公司地位稳固。预计公司2026-2028年收入分别为30.20/32.08/33.92亿元，分别同比+3.5%/6.2%/5.7%；归母净利润分别为2.89/3.82/4.08亿元，分别同比-18.4%/+32.1%/+6.8%，对应PE估值为28/21/20X，维持“推荐”评级。

●2026-08-24 燕京啤酒：2026H1结构升级延续，降本控费成效显著 (国信证券 张向伟,杨苑)

●我们小幅上调盈利预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入161.2/169.3/177.2亿元（前预测值160.8/168.4/176.1亿元），实现归母净利润21.1/23.9/27.1亿元（前预测值20.3/23.2/26.2亿元）；EPS分别为0.75/0.85/0.96元；当前股价对应PE分别为16/14/13倍（以2026/08/20日收盘价计），维持“优于大市”评级。

●2026-08-24 重庆啤酒：2026H1需求承压，啤酒业务量减价微降，费用投放增多 (国信证券 张向伟,杨苑)

●我们预计公司全年收入、销量仍将小幅承压，并下调盈利预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入142.4/144.0/146.8亿元(前预测值149.9/152.9/156.1亿元)，实现归母净利润11.6/11.7/12.2亿元(前预测值12.7/13.3/14.1亿元)；当前股价对应PE分别为17/17/16倍(以2026/08/20日收盘价计)，预计公司维持较高分红率(2023-2025年分红率分别为101%/104%/98%)，公司领先的品牌打造以及内部运营能力有助于帮助公司走出行业低谷期，维持“优于大市”评级。

●2026-08-24 金徽酒：2026年中报业绩点评：结构上行，省外发力 (东方证券 李耀,谭志千)

●2026年公司利润端因补税有一定下滑，考虑到补税主要为一次性影响，我们预计会对2026年业绩有影响，但对2027-28年业绩影响较小。基于此我们下调2026年盈利预测，考虑到公司高档产品加速，产品结构上行，我们上调2027年盈利预测，预测2026-2028年每股收益分别为0.53、0.81、0.90元（前值为0.63、0.74、0.90元），参考可比公司估值，我们给予公司2027年23X动态市盈率，对应目标价为18.63元，维持买入评级。

●2026-08-24 会稽山：【华创食饮】会稽山：结构持续升级，利润弹性释放 (华创证券 欧阳予,田晨曦,王培培)

●酒类多元化趋势下稀缺结构升级标的,利润弹性有望保持,维持"强推"评级。我们认为会稽山当下估值定价关键因子是兰亭和1743增长势能,上半年二者招商及市场推广表现超预期,下半年预计费投保障下增长势能延续。展望未来,酒类多元化趋势下黄酒品类有望受益,伴随会稽山中高端产品占比提升,结构升级贡献的增量可有效填补老品下滑缺口,明后年增长弹性预计保持。我们调整26-28年eps预测为***/***/***(前值为***/***/***元),维持目标价**元及"强推"评级。