XD家家悦(603708)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-05 家家悦：25年年报与26年一季报点评：季度收入增速转正，财务费用有望持续下降 (中泰证券 郑澄怀,张骥)

●25年全年，公司收入179.57亿元，yoy-1.6%；实现归母净利润2.01亿元，yoy+52.1%。26Q1，公司收入50.49亿元，yoy+2.2%；实现归母净利润1.52亿元，yoy+7.0%。25Q4、26Q1连续两个季度实现收入业绩正增，我们根据公司最新财报略调整盈利预测，预计26/27/28年公司归母净利润2.56/3.17/3.83亿元(之前盈利预测26/27年分别为2.54/3.00亿元)，对应PE26.9/21.8/18。0x，维持“增持”评级。

●2026-05-04 家家悦：2025年年报暨2026年一季报点评：调改提质降本增效，盈利能力大幅修复 (浙商证券 卢子宸)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入183.03/185.06/186.87亿元，同比+1.93%/+1.11%/+0.97%，实现归母净利润2.40/2.60/2.80亿元，同比+19.49%/+8.42%/+7.63%，对应PE29X/27X/25X，维持“买入”评级。

●2026-04-21 家家悦：商品力建设加码，门店调改与业态优化持续推进 (开源证券 黄泽鹏)

●公司发布年报、一季报：2025年实现营收179.57亿元(同比-1.64%，下同)、归母净利润2.01亿元(+52.1%)；2026Q1营收50.49亿元(+2.2%)，归母净利润1.52亿元(+7.0%)。我们认为，公司聚焦存量门店优化升级、持续优化创新业态，有望持续成长。我们维持公司2026-2027年盈利预测不变并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为2.56/3.08/3.60亿元，对应EPS为0.40/0.48/0.56元，当前股价对应PE为28.4/23.5/20.2倍，维持“买入”评级。

●2026-04-20 家家悦：季报点评：1Q26综合超市主业稳健增长 (华泰证券 樊俊豪,石狄)

●考虑到零售业态竞争激烈，下游需求修复节奏尚待观察，我们谨慎下调26-27年归母净利润预测13%/13%至2.4/2.8亿元，引入28年归母净利润预测3.1亿元。参考可比公司26年一致预期26xPE(前值27x)，考虑公司调改成效逐步释放，给予26年33xPE(前值35x)，对应目标价12.3元，维持增持评级。

●2026-04-20 家家悦：年报点评报告：优化显效增长稳健，聚焦供应链与商品力提升 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●我们认为，公司得益于区域密集布局、多业态协同、供应链建设，构筑强竞争壁垒；近年外省已有显著减亏趋势，同店企稳+省外减亏，叠加供应链改革带来毛利率提升，已步入利润弹性释放期。预计公司2026-2028年归母净利润各2.55亿元、3.15亿元、3.66亿元，同比增长27.1%、23.4%、16.3%。维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2026-07-03 豫园股份：东方美学赋能珠宝时尚，地产减压轻装上阵 (浙商证券 马莉,詹陆雨,周敏)

●考虑到公司25年已对地产项目计提较多的减值准备，后续减值压力预计将逐年缓解，聚焦珠宝时尚主业，优化好运产品矩阵有望带动毛利率向上，地产业务瘦身健体，大豫园优质项目有望释放弹性，我们预计26/27/28年营收389/413/436亿元，同比增长7.0%/6.2%/5.5%，归母净利润2.8/5.3/6.8亿元，同比扭亏/+86%/+29%，对应PE59/32/25X，维持“增持”评级。

●2026-06-30 致欧科技：跨境家居头部公司，产品+品牌+渠道+供应链内功夯实 (国盛证券 徐程颖,陈思琪,盘姝玥)

●我们认为公司作为跨境家居头部品牌，多品牌矩阵+多元化供应链布局+领先的海外仓配履约体系共振，具备盈利修复弹性。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润4.69/5.8/7.04亿元，同比增长39.5%/23.7%/21.5%，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-06-17 三只松鼠：Exploring multi-format operations such as hard-discount supermarkets and fresh snacks,with a promising business transformation ahead (中信建投 杨骥,高畅)

●null

●2026-06-16 致欧科技：致歐科技：切換VC成效顯現 (天风国际)

●根据公司管理层的观察：欧美线下小型渠道商面临竞争压力，纷纷出售或破产重组，其释放的份额有利于线上渠道。同时，美国关税稽查趋严叠加中国税务局与亚马逊等平台数据交换，监管趋势越来越严。依靠不合规手段获利的中小卖家如果财务模型不成立，将面临出清。公司规模大、坚持产品差异化和合规运营，将顺势攫取更多市场份额。欧美家居家具整体市场容量变化不大，但有结构变化。公司聚焦家居家具赛道，定位性价比产品，契合消费降级趋势。产品坚持系列化设计和差异化改进，与纯铺货型卖家形成截然不同的竞争优势，尤其在欧洲已形成品牌飞轮效应。基于26Q1公司业绩表现及汇兑影响，我们调整盈利预测，预计2026-28年归母净利润分别为4.7/5.9/7.2亿元（26-27年前值5.0/6.3亿元）。

●2026-06-14 三只松鼠：探索硬折扣超市、新鲜零食等多业态，业务转型可期 (中信建投 杨骥,高畅)

●我们预计公司2026/2027/2028年收入分别为116.98/132.68/148.43亿元，同比增长15%/13%/12%，净利润分别为3.23/3.92/4.41亿，同比增长108%/21%/12%，给予“买入”评级。

●2026-06-11 三夫户外：三十年户外基因沉淀，品牌运营转型迎来盈利拐点 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●看好公司进入业绩释放期。三夫户外作为我国户外多品牌运营商，深耕户外产业近30年，近年成功实现从零售渠道商向品牌运营商的战略转型。公司聚焦“自有品牌+全国独家代理品牌”发展战略，以X-BIONIC为核心的自有品牌持续发力，各品牌矩阵协同放量，线上渠道实现快速增长，线下渠道盈利能力强的品牌商场店加速开店。2025年公司业绩扭亏为盈，2026年一季度延续高增态势，盈利拐点已现。我们看好公司品牌化转型下多品牌矩阵的协同效应，以及线下门店扩张与线上渠道增长双轮驱动带来的业绩弹性。预计2026~2028年净利润分别为0.93亿元、1.29亿元、1.80亿元，同比增长73.5%、39.1%、40.1%。给予“优于大市”评级，根据相对估值和绝对估值方法给予合理估值区间17.1~18.8元，合理估值对应2027年22~24xPE，约0.40~0.43xPEG。

●2026-06-06 豫园股份：深耕东方生活美学，打造全球化消费产业集团 (东北证券 李森蔓)

●依托东方生活美学战略，公司手握老字号品牌与大豫园优质资产，竞争壁垒扎实。通过剥离非核心资产优化结构，资源聚焦珠宝、饮食、商业运营主业，经营水平与盈利空间有望稳步提升。我们预测公司2026-2028年营业收入为388.87/405.12/420.90亿元，归母净利润为3.54/4.87/6.64亿元，PE为50/36/27倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-03 菜百股份：菜百股份: 26Q1收入延續高增，投資類產品受益於金價上漲 (天风国际)

●公司作为北京市场规模领先、全国直营规模领先的黄金珠宝公司，正通过线上线下全渠道扩大品牌影响力。金价上行中，公司受益于贵金属投资类产品占比较高业绩取得较好增长。基于最新业绩，维持26-27年利润预测、新增28年盈利预测，预计26-28年归母净利润为13.6/15.6/17.2亿元，对应pe为11/10/9x，维持"买入"评级。

●2026-06-02 赛维时代：品牌矩阵战略成效显著，服饰配饰品类驱动营收高增 (兴业证券 代凯燕,金秋,彭心瑶)

●预计2026-2028年公司归母净利润为4.82亿元/5.87亿元/6.16亿元，2026年6月1日收盘价对应PE为16.1/13.2/12.6倍。维持“增持”评级。

●2026-06-01 永辉超市：门店调改初显成效，“提质增效”阶段新启 (兴业证券 代凯燕,金秋,彭心瑶)

●预计2026-2028年公司归母净利润为2.25亿元/6.75亿元/8.10亿元，2026年6月1日收盘价对应PE为147.9/49.3/41.1倍。给予“增持”评级。