康隆达(603665)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-31 康隆达：2025年三季报点评：Q3业绩同比增长，积极探索灵巧手腱绳应用 (东北证券 喻杰,陈渊文,沈露瑶)

●公司今年利润受中美贸易摩擦影响有所承压，中长期看，越南产能释放构成实质性利好，同时机器人新业务拓展有望打开新局面。我们调整盈利预测，预计25-27年营收分别为13.31/26.94/31.42亿元，归母净利润为1.68/2.33/3.02亿元(此前25年为2.80亿元，维持26-27年不变)，对应PE分别为26/19/15X，给予“增持”评级。

●2025-08-31 康隆达：多因素影响Q2业绩，越南基地+新材料应用不断推进 (招商证券 汪刘胜,刘丽,梁镫月,唐圣炀,朱艺晴)

●在“国内+越南”双基地运营模式下公司手套业务营收有望逐年增长，随着越南产能逐步爬坡利润率有望提升；锂盐业务在碳酸锂价格企稳的情况下盈利能力有望逐步改善；UHMWPE材料不断扩展应用场景。我们预计公司25-27年分别实现归母净利润1.7/2.0/2.5亿元，当前市值对应25.1x/21.5x/17.2x2025-27E P/E，维持“增持”评级。

●2025-08-29 康隆达：Q2受关税影响，超高纤维腱绳取得阶段性成果 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，1)公司主业手套业务稳步发展，美越已达成20%对等关税，较国内对手存在关税相对优势，有望带动市场份额进一步提升，24年越南工厂开始投产，25年随着产能爬坡及越南收入占比提升有望带动净利率进一步提升；2)锂盐业务短期以加工费为主、我们预计后续有望持续减亏甚至盈亏平衡，未来碳酸锂价格回升有望带来业绩弹性；3)“年产2400吨多功能高性能高强高模聚乙烯纤维项目”一期已建设完成，二期已有200吨产能进入试生产阶段，关注公司未来在UHMWPE纤维产品应用领域的研究开发。考虑到关税影响及锂业、汇兑亏损，下调2025-2027年营业收入19.41/22.35/25.38亿元至18.60/21.97/24.99亿元；下调2025-2027年归母扣非净利1.77/2.38/2.98亿元至1.30/2.25/2.85亿元；对应下调25-27年EPS为1.09/1.47/1.84元至0.81/1.40/1.77元。2025年8月29日收盘价26.85元对应25-27年PE为33/19/15X，维持“买入”评级。

●2025-08-15 康隆达：劳保手套出海先锋，UHMWPE卡位机器人腱绳 (招商证券 汪刘胜,刘丽,朱艺晴,唐圣炀,梁镫月)

●在“国内+越南”双基地运营模式下公司手套业务营收有望逐年增长，随着越南产能逐步爬坡利润率有望提升；锂盐业务在碳酸锂价格企稳的情况下盈利能力有望逐步改善；UHMWPE材料不断扩展应用场景。我们预计公司25-27年分别实现归母净利润1.7/2.0/2.5亿元，当前市值对应25.4x/21.7x/17.4x2025-27E P/E，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-05-27 康隆达：越南基地正式产销，全球化布局迈入收获期 (东北证券 喻杰,陈渊文)

●预计公司25-27年营收分别为25.92/26.94/31.42亿元，归母净利润为2.80(扣非后归母净利润预计为1.96亿元)/2.33/3.02亿元，对应PE分别为14/16/13X。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2026-08-25 稳健医疗：半年报点评：2026Q2消费品业务提速增长，盈利能力进一步优化 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司医疗毛消费板块协同发展，我们判断2026年以来两大业务运营表现健康，考虑行业环境变化，我们综合估计2026年公司收入及归母净利润均有望同比实现稳健增长，略调整盈利预测，预计2026~2028年归母净利润分别9.56/10.82/12.17亿元，对应2026年PE为17倍，维持“买入”评级。

●2026-08-25 罗莱生活：2026年半年报点评：爆品策略、渠道优化持续显效，高分红延续 (渤海证券 袁艺博)

●基于公司半年报情况，中性情景下，我们维持公司2026-2028年EPS分别为0.72/0.80/0.88元的预测，对应2026年PE估值为16.46倍，估值低于可比公司均值，维持“增持”评级。

●2026-08-24 罗莱生活：电商快速增长毛利率提升，上半年业绩超预期 (山西证券 王冯,孙萌)

●2026年上半年，公司“大单品策略”取得优异成果，营收规模稳健增长，同时盈利能力保持上行，上半年公司利润增长超预期，我们上调盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为6.23、7.26、7.91亿元，8月21日收盘价，对应2026-2028年PE为15.2/13.0/12.0倍，维持“买入-A”评级。

●2026-08-24 罗莱生活：中报点评：中报盈利高增+高分红，看好未来盈利能力的提升 (东方证券 施红梅)

●根据公司26年中报以及国内外可选消费复苏态势，我们小幅调整公司26-28年盈利预测，预计公司2026-2028年每股收益分别为0.74、0.83和0.93元（原预测分别为0.72、0.83和0.94元）。参考可比公司，给予2026年17倍PE估值，对应目标价12.60元，维持“增持”评级。

●2026-08-24 浙江自然：柬埔寨新品类预计下半年投产，未来布局户外+科技 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，前瞻全年收入端乐观，主要由于关税政策平稳后、海外客户重启增长，但价格端、原材料成本上涨、人民币升值压力等导致利润增速可能低于收入增速。（1）公司主业户外充气床垫有望保持单位数增速；（2）水上用品有望延续去年较快增长，且利润率仍有提升空间；（3）柬埔寨硬箱有望重启较快增长。（4）根据年报，公司提出“户外+科技”双轮驱动战略，关注科技方面进展。维持26-28年收入预测为12.65/14.44/16.33亿元；维持26-28年归母净利预测为2.02/2.64/3.00亿元；维持26-28年EPS预测为1.43/1.86/2.12元，2026年8月24日收盘价22.7元对应26-28年PE分别为16/12/11X，维持“买入”评级。

●2026-08-24 稳健医疗：棉柔巾和服饰维持较快增长，卫生巾承压 (华西证券 唐爽爽,徐林峰)

●下调2026-2027年公司收入129.65/149.97亿元至114.94/124.26亿元，新增28年收入预测134.91亿元，下调归母净利润12.19/14.72亿元至9.27/10.19亿元，新增28年净利预测11.1亿元，对应26-28年EPS1.59/1.75/1.90元。2026年8月24日收盘价28.49元对应26-28年PE为18/16/15X，维持“买入”评级。

●2026-08-23 罗莱生活：半年报点评：2026H1经营表现优异，内功修炼驱动增长 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司为国内家纺行业龙头，经营表现持续优化，当前我们预计公司2026-2028年归母净利润为6.15/6.77/7.47亿元，现价对应2026年PE为15倍，维持“买入”评级。

●2026-08-23 罗莱生活：家纺主业稳健增长、盈利提升，高分红延续 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●公司家纺主业复苏态势明确，爆品战略与线上渠道高增驱动收入增长与毛利率改善，莱克星顿减亏贡献利润弹性，叠加持续高分红回报股东。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为6.57/7.18/7.80亿元，对应PE为14.42X/13.18X/12.14X。我们继续重点推荐，维持“买入”评级。

●2026-08-23 罗莱生活：26H1业绩靓丽增长，中期分红率94% (浙商证券 马莉,詹陆雨,周敏)

●预计26-28年公司收入51.4/54.3/57.2亿元，同比+6.2%/+5.6%/+5.3%，归母净利润6.3/7.0/7.6亿元，同比+21.9%/+10.6%/+8.8%，对应PE14.9/13.5/12.4倍，公司作为家纺龙头，大单品逻辑收入稳健增长，产品结构优化提振利润率，高分红属性突出，25年分红率99.5%，假设分红率维持，以当前股价计算，对应26年股息率6.7%，维持“买入”评级。

●2026-08-21 罗莱生活：超市市场预期，美国业务减亏 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，（1）在亚朵对深睡枕等大单品进行消费者教育、带动渗透率提升的背景下，线上有望持续维持较快增长，我们预计全年收入有望维持双位数增长。公司24、25年持续推出深睡枕、无痕安睡床笠等大单品，并持续深耕超柔无边鹅绒被系列及超柔U易套套件系列等大单品。（2）公司毛利率持续3个季度较快提升，未来有望持续。（3）美国家具业务我们预计亏损有望收窄。维持26-28年收入预测为52.58/56.71/60.23亿元，维持26-28年归母净利预测为6.07/6.74/7.32亿元，维持26-28年EPS预测为0.73/0.81/0.88元，对应2026年8月21日收盘价11.31元对应26/27/28PE为16/14/13X，维持“买入”评级。