恒林股份(603661)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-09 恒林股份：半年报点评：新兴业务可期，原有业务扎实 (天风证券 孙海洋,张彤)

●2026年下半年，海外市场迎来传统销售旺季，公司将把握下半年海外销售节点，持续优化产品与渠道结构，坚持利润优先原则，审慎参与大促营销，强化库存及费用管控，同时通过外汇风险管理工具降低汇率波动的扰动，努力提升主营业务经营质量。基于26H1业绩表现，考虑汇兑损失因素影响，我们预计2026-28年归母净利润分别为3.2/4.2/5.2亿元（26-28年前值4.0/5.2/6.2亿元）。

●2026-09-04 恒林股份：OBM占比持续提升，汇兑影响短期利润释放 (长城证券 郭庆龙,谭鹭)

●公司持续深化“制造出海与品牌出海”双轨并行战略，聚焦大家居主业，坚定推进全球化布局与品牌化建设。随着自主品牌规模效应逐步释放、汇率扰动减弱，公司利润端有望逐步修复。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.65/4.11/5.20亿元，对应PE16.5/10.6/8.4倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-25 恒林股份：年报点评报告：择高而立，向新而行 (天风证券 孙海洋,张彤)

●公司深化“制造出海与品牌出海”双轨并行战略，ODM（原始设计制造）与自主品牌业务协同发展。2025年公司自主品牌对营收贡献58.92%。未来，公司将继续聚焦大家居主业，坚定不移地推进全球化布局与品牌化建设。基于25年及26Q1财报，考虑国内地产影响及全球贸易环境波动，我们调整盈利预测，预计公司26-28年归母净利润分别为4.0/5.2/6.2亿元（26-27年前值4.9/5.9亿元）。

●2026-05-09 恒林股份：25年利润端阶段性承压，电商业务有效提升26Q1盈利水平 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●办公家具出口龙头，主业ODM有望受益于美国家居需求回暖，OBM深耕跨境电商全产业链布局，并购多家优质标的推进大家居战略业绩贡献有望逐步显现，越南产能布局在关税风险下凸显，长期成长可期。我们预计恒林股份2026-2028年营业收入为133.78、154.98、177.66亿元，同比增长14.57%、15.85%、14.63%；归母净利润为3.56、5.23、5.94亿元，同比增长117.5%、46.7%、13.5%，对应PE为11.9x、8.1x、7.2x。给予26年13xPE，对应目标价33.28元，给予买入-A的投资评级。

●2025-12-06 恒林股份：季报点评：以“制造出海与品牌出海”双轨并行策略破局 (天风证券 孙海洋,张彤)

●调整盈利预测，维持“买入”评级：基于25Q1-3财报，考虑公司跨境电商盈利能力提升，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为3.83/4.86/5.87亿元(前值分别为4/4.8/5.8亿元)，对应PE分别为12X/10X/8X。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2026-09-16 匠心家居：发布股票激励计划，增长有望逐步提速 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.0、8.8、10.5亿元，对应PE估值分别为16.5X、13.1X、11.0X。

●2026-09-16 匠心家居：半年报点评：发布股权激励有望开启新轮成长 (天风证券 孙海洋,张彤)

●根据26H1业绩情况，考虑需求环境及汇率等外部因素影响，我们调整盈利预测，预计26-28年归母净利润7.2/8.8/10.8亿元（前值10.3/12.4/14.5亿元）。

●2026-09-15 永艺股份：收入稳健增长，外销盈利改善 (兴业证券 林寰宇,王月)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.22、4.21、4.99亿元，分别同比+38.3%、+30.7%、+18.6%，对应2026年9月14日收盘价的PE为10.4、8.0、6.7倍，维持“增持”评级。

●2026-09-14 索菲亚：经营现金流回正，26H1业绩承压 (兴业证券 林寰宇,王月)

●我们预计2026-2028年归母净利润为7.04、8.28、10.05亿元，同比-21.9%、+17.6%、+21.4%，对应2026年9月11日收盘价的PE为10.3、8.7、7.2倍，维持“增持”评级。

●2026-09-14 顾家家居：外贸延续高增，汇兑扰动短期利润 (兴业证券 林寰宇,王月)

●我们预计2026-2028年归母净利润为19.71、21.38、23.78亿元，同比+10.1%、+8.5%、+11.2%，对应2026年9月11日收盘价的PE为10.8、9.9、8.9倍，维持“增持”评级。

●2026-09-11 浙江正特：半年报点评：星空篷领先优势巩固 (天风证券 孙海洋)

●26上半年汇率波动及原料价格上涨使终端利润承压，但核心产品星空篷获全球销量第一认证并进入Costco等头部渠道，我们看好后续爆品成长势能以及高附加值产品占比提升、产业链一体化推进带来的盈利能力修复，我们预计2026-2028收入分别为21/27/34亿(前值为23/31/41亿元)，归母净利0.7/1.3/1.8亿（1.0/1.2/1.4亿元），对应PE分别54/28/21x。

●2026-09-11 慕思股份：AI睡眠产品收入高增，关注利润拐点 (兴业证券 林寰宇,王月)

●我们预计2026-2028年归母净利润为5.25、6.10、6.75亿元，同比-2.0%、+16.1%、+10.7%，对应2026年9月11日收盘价的PE为14.6、12.5、11.3倍，维持“增持”评级。

●2026-09-11 欧派家居：业绩短期承压，静待行业回暖 (兴业证券 林寰宇,王月)

●我们预计2026-2028年归母净利润为16.40、18.41、20.07亿元，同比-17.9%、+12.3%、+9.0%，对应2026年9月10日收盘价的PE为11.2、10.0、9.1倍，维持“增持”评级。

●2026-09-10 顾家家居：半年报点评：具备扎实成长韧性 (天风证券 孙海洋,张彤)

●根据26H1业绩，考虑房地产市场持续深度调整以及汇率波动、原材料成本上涨等因素影响，我们预计26-28年归母净利润分别为18.6/20.4/23.0亿元（前值20.8/23.3/25.7亿元）。

●2026-09-09 兔宝宝：26H1装饰材料业务延续增长，扣非利润稳步提升 (天风证券 鲍荣富,于那)

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