南威软件(603636)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-01-21 南威软件：回款情况持续向好，部分业绩将于2025年一季度体现 (群益证券 何利超)

●我们预计公司2024-2026年净利润分别为-2.88亿、1.14亿、2.25亿元，YOY分别为-613%、+140%、+96%；EPS分别为-0.50元、0.20元、0.39元，当前股价对应A股20252026年P/E为54/28倍，考虑到未来两年业绩有望伴随政策快速回暖，维持“买进”建议。

●2024-11-27 南威软件：化债推动信创产业迎来拐点，公司业绩和现金流有望快速回升 (群益证券 何利超)

●我们预计公司2024-2026年净利润分别为0.21亿、1.61亿、2.66亿元，YOY分别为-63.1%、+673.5%、+65.5%；EPS分别为0.04元、0.28元、0.46元，当前股价对应A股2025-2026年P/E为42/25倍，考虑到未来两年业绩有望伴随政策快速回暖，首次覆盖给予“买进”建议。

●2024-05-14 南威软件：年报点评：新签合同稳步增长，人工智能+数据服务战略快速推进 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们认为，公司虽然受到外部环境的影响，业绩短期承压，但是公司及时将战略定位进行调整，明确将人工智能、数据服务作为公司发展的新战略方向，并且在这些领域进行了积极研发，取得了一定的成果，未来公司有望重回增长的快车道。我们预计，公司2024-2026年营业收入分别为19.28/22.60/26.93亿元，归母净利润分别为1.61/2.10/2.70亿元，EPS分别为0.27/0.36/0.46元。参考可比公司，给予公司2024年动态PE40-50倍，6个月合理价值区间为10.88-13.60元，给予2024年动态PS3.5-4.0倍，6个月合理价值区间为11.42-13.05元，综合两种估值方法取平均值，6个月合理价值区间为11.15-13.33元，维持“优于大市”评级。

●2023-06-30 南威软件：乘数字中国之长风，开启数据要素全面探索新征程 (浙商证券 刘雯蜀,李佩京)

●我们预计2023-2025年公司营业收入24.06/29.95/36.01亿（+38.33%/24.45%/20.24%），归母净利润2.32/2.96/3.67亿（+68.34%/27.36%/24.10%），首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-05-11 南威软件：年报点评：公司经营状况持续向好，业务结构持续优化升级 (海通证券 郑宏达,杨林,洪琳)

●参考可比公司，给予公司2023年动态PE46-50倍，6个月合理价值区间为17.91-19.46元，给予2023年动态PS4.6-5.0倍，6个月合理价值区间为17.71-19.25元，综合两种估值方法取平均值，6个月合理价值区间为17.81-19.36元，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-09-08 鼎捷数智：国内外企业AI需求释放，助力公司业绩稳定向好 (长城证券 侯宾,沈彻)

●预计公司2026-2028年实现营收26.65亿元、29.86亿元、33.90亿元；归母净利润3.25亿元、2.74亿元、3.07亿元；EPS1.20元、1.01元、1.13元；PE32.9X、39.1X、34.9X，维持“买入”评级。

●2026-09-07 天融信：智算云增长良好，打造全场景AI安全能力 (国投证券 赵阳,夏瀛韬)

●天融信作为国内领先的网络安全综合解决方案提供商，当前在“安全+智算”双轮驱动的战略下，有望把握AI带来的发展机遇。我们预计公司2026/27/28年实现营业收入23.74/25.65/28.08亿元，实现归母净利润0.02/0.36/1.38亿元。由于公司智算云业务还在投入期，我们采用PS进行估值，给予增持-B的投资评级，给予6个月目标价7.65元，相当于2026年的3.8倍动态市销率。

●2026-09-07 晶晨股份：电视SoC业绩亮眼，端侧AI芯片有望成为增长新引擎 (中信建投 阎贵成,梁艺)

●预计2026-2028年营业收入分别为101.4亿元、120.2亿元和139.1亿元，同比增长49.3%、18.5%和15.7%，对应归母净利润分别为16.8亿元、19.8亿元和23.6亿元，当下市值对应的PE分别为22.9、19.4和16.3倍，维持买入评级。

●2026-09-07 金山办公：Q2收入增长提速，B端AI产品持续落地 (中信建投 应瑛)

●考虑公司主营业务保持较快增长，AI办公产品持续迭代并逐步推进商业化，同时WPS365及机构业务具备较大发展潜力，公司长期成长空间较为明确。预计公司2026-2028年营业收入分别为69.86/82.74/97.18亿元，同比分别增长17.83%/18.44%/17.46%；归母净利润分别为38.12/25.99/31.10亿元，同比分别变动+107.56%/-31.81%/+19.63%，对应PE分别为29/43/36倍，维持“买入”评级。

●2026-09-07 润泽科技：中报点评：兼具高成长性和强造血能力，投资价值凸显 (中原证券 唐月)

●维持对公司“买入”的投资评级。公司作为国内最优质的数据中心企业之一，在经营能力、战略规划、资源配置等方面能力突出，取得了业内领先的毛利率水平和盈利能力，同时在成长性方面表现突出，值得长期关注。暂不考虑REIT扩募和可转债交易的影响，预测公司2026-2028年EPS为1.84元、2.64元、3.35元，按照9月4日收盘价62.93元，对应的PE分别为34.26倍、23.85倍、18.81倍。

●2026-09-07 晶丰明源：多条业务线齐头并进，高性能计算业务持续突破重点客户 (中信建投 孙芳芳,梁艺)

●预计2026-2028年营业收入分别为36.15亿元、43.94亿元和46.9亿元，同比增长130.3%、21.5%和18.6%，对应归母净利润分别为2.36亿元、3.24亿元和4.36亿元，当下市值对应的PE分别为130、95和70倍，首次覆盖，给予买入评级。

●2026-09-06 税友股份：中报点评：AI商业化落地提速，财税数智化较快增长 (东方证券 浦俊懿,陈超)

●我们调整公司收入和费用预测，预计2026-2028年净利润2.31亿/3.23亿/4.15亿（原26/27年预测为2.79亿/4.0亿），采用DCF估值，目标价为50.50元，维持买入评级。

●2026-09-05 软通动力：Q2盈利能力改善，AI相关收入高增 (中信建投 应瑛,王嘉昊)

●公司发布2026年中期报告，收入稳健增长，Q2单季度盈利能力改善显著。公司AI业务收入占比持续提升，Token工厂多个项目落地并与头部模型厂商签约体现公司从算力底座到Token服务的全栈能力。公司围绕重点行业推进FDE交付，提升交付效率，有望进一步修复盈利能力。预计公司2026-2028年营收为401.65/468.35/551.35亿元，同比增长14.46%/16.61%/17.72%；归母净利润预计为3.43/6.63/9.11亿元，同比增长66.52%/93.16%/37.38%。对应PE113/59/43倍，维持“买入”评级。

●2026-09-05 税友股份：2026年中报点评：数智财税业务成长性良好，AI助力公司产品服务升级 (中泰证券 何柄谕)

●考虑公司数字政务业务高质量发展，AIBM生态进一步丰富，公司增强大模型AI研发投入力度等因素，我们对公司盈利模型进行调整。调整前，我们预计公司2026/2027年收入分别为27.66/37.24亿元，净利润分别为3.22/5.53亿元。调整后，我们预计公司2026/2027/2028年收入分别为23.29/26.79/31.30亿元，净利润分别为2.21/3.30/4.80亿元。考虑公司丰富的AIBM生态体系，AI业务加速落地，我们给予公司“增持”评级。

●2026-09-04 杰创智能：上半年收入稳健增长，智算集群持续快速落地 (山西证券 盖斌赫,邹昕宸)

●公司智算云转型加速落地，随着智算集群持续交付并投运计费，智算云业务收入和利润将快速释放，同时Token工厂和国产算力布局在未来有望贡献重要增量业绩，预计公司2026-2028年EPS分别为1.02\4.40\8.51，对应公司9月3日收盘价57.39元，2026-2028年PE分别为56.1\13.0\6.7，首次覆盖，给予“买入-A”评级。