嘉诚国际(603535)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-28 嘉诚国际：2025年三季报点评：跨境物流布局日趋完善，深度卡位海南三大枢纽 (西南证券 胡光怿)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.5亿元、3亿元、3.5亿元，对应PE为22倍、19倍、16倍，维持“买入”评级。

●2025-02-28 嘉诚国际：年报点评报告：符合预期，归母净利+25%，AI深化5大跨境平台合作 (浙商证券 汤秀洁,吴安琪)

●考虑到转债利息费用预计每年支出约4000万元，我们预计公司25/26/27年营收14.49/15.92/17.78亿元，同增8%10%/12%，归母净利润2.4/2.9/3.4亿元，同增18%/20%/18%，当前市值对应市盈率为18/15/13X，成长性与确定性兼备，维持“买入”评级。

●2025-02-25 嘉诚国际：2024年年报点评：“出海四小龙”服务商，高标仓启用促业绩高增 (西南证券 胡光怿)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.5亿元、3亿元、3.5亿元，BPS分别为8.13元、8.74元、9.44元，对应PB为1.6倍、1.5倍、1.4倍。参考可比公司估值，给予公司2025年2倍PB，对应目标价16.26元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-10-28 嘉诚国际：24年三季报点评报告：符合预期，10月中标TikTok项目，紧密合作四大跨境平台 (浙商证券 汤秀洁)

●嘉诚国际通过在全国乃至全球重要交通枢纽节点城市布局海、陆、空立体化智慧物流园区，组建全国/全球一张网，完善物流链路，为制造业及跨境电商客户更好地提供定制化的全程供应链一体化物流服务，且目前与四大知名跨境电商平台均实现紧密合作。考虑到转债利息费用预计每年支出约4000万元，我们预计公司24/25/26年营收13.30/14.46/16.02亿元，同增9%/9%/11%，归母净利润2.02/2.52/3.16亿元，同增23%/25%/25%，当前市值对应市盈率为18/14/11X，成长性与确定性兼备，维持“买入”评级。

●2024-08-25 嘉诚国际：2024年半年报点评：收入稳步增长，财务费用增加拖累公司业绩 (国海证券 祝玉波)

●我们预计嘉诚国际2024-2026年营业收入分别为14.96亿元、17.37亿元与19.25亿元，同比分别+22%、+16%、+11%；归母净利润分别为2.31亿元、2.85亿元与3.31亿元，同比分别+41%、+23%、+16%，对应EPS为0.99元、1.22元、1.42元，对应PE分别为14.09倍、11.42倍与9.85倍。跨境电商物流景气上行，新产能快速去化贡献增量，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2026-08-21 圆通速递：反内卷业绩弹性兑现，市场份额持续提升 (国信证券 罗丹)

●上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为62.6/73.7/82.9亿元，分别同比变化+45%/+18%/+13%（26-27年调整幅度分别为+27.6%/+33.6%）。快递行业反内卷有利于单价和业绩的良性修复，且圆通具有显著竞争优势，看好公司的长期投资价值，维持公司“优于大市”评级。

●2026-08-20 圆通速递：Q2业绩加速增长，单票净利同环比提升 (中泰证券 杜冲,邵美玲)

●行业“反内卷”有望持续深化，同时科技赋能公司高质量发展，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为61.93、70.82、78.75亿元，每股收益分别为1.81、2.07、2.30元，对应最新收盘价的PE分别为10.3X/9.0X/8.1X，维持“增持”评级。

●2026-08-20 圆通速递：中报点评：二季度量利同比高增 (华泰证券 沈晓峰,耿岱琳)

●考虑到公司1H26盈利修复好于预期、“反内卷”有望继续支撑行业价格、AI规模化应用带来的降本效果逐步释放，我们上调公司26-28年归母净利润至63.11/75.42/82.23亿元（较前值分别调整8.19%/13.14%/10.31%，三年复合增速为23.91%），对应EPS为1.84/2.20/2.40元。给予公司26年13.3xPE（可比公司Wind一致预期为11.1x，估值溢价主因公司精益管理能力、履约能力和品牌溢价优于行业；前值为16.3xPE，本次与前次估值溢价均为20%），目标价为24.51元（前值27.74元）。

●2026-08-18 密尔克卫：化工补库预期+半导体物流景气或推动H2盈利提升 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.3/8.5/9.8亿元，当前股价对应的PE分别为15.9/13.7/11.8倍。我们认为公司为化工物流龙头，商业模式清晰，多业务并举综合物流服务能力持续增强，服务链条延伸推动盈利能力持续上涨，维持“买入”评级。

●2026-08-16 密尔克卫：2026年半年报点评：主业稳定，半导体需求快速释放 (兴业证券 郭军,王凯)

●作为化工供应链领域的龙头企业，公司比较优势显著，本次半导体需求的有效把握充分展现了该优势。相信随着中国产业升级及全球化，作为领先的服务型企业，公司相关优势能力有着广阔的发展空间，看好后续发展趋势。预计2026-2028年公司归母净利润为7.3/8.7/9.9亿元，对应8月14日收盘价PE为15.5/13.1/11.6倍，维持“增持”评级。

●2026-08-14 密尔克卫：中报点评：新兴客户驱动增长 (华泰证券 沈晓峰,耿岱琳)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测7.42亿/8.87亿/10.46亿元（三年复合增速为18.63%），对应EPS为4.26/5.10/6.01元。考虑到新能源及半导体等新客户需求强劲、新仓爬坡与罐箱利用率提升有望改善盈利能力，我们上调26EPE至19.6x（公司历史三年PE均值加1个标准差；前次目标价基于15.7x26EPE），对应目标价83.53元（前次目标价73.76元），维持“买入”。

●2026-08-14 密尔克卫：【华创交运*事项点评】密尔克卫：上半年业绩同比增长8.4%符合预期，全面实施“All in AI”，继续看好公司掘金半导体物流高景气市场 (华创证券 张梦婷,吴一凡)

●我们维持2026-2028年归母净利润预测为7.5、8.9、10.3亿元,对应pe 16/14/12倍。我们看好公司化工业务基本盘稳健,半导体物流打造第二增长曲线。我们预计国内半导体物流市场规模或达千亿级,扩产潮与国产化催生半导体物流"卖铲子"逻辑;我们看好公司"客户扩产放量*新客户拓展*服务环节延伸"三重驱动。根据彭博数据,可比公司brenntag对应的2026/27年pe分别为17.2/15.9,我们给予密尔克卫2027年17倍pe,对应2027年目标市值151亿元,目标价86.5元,预期较现价26%空间,强调"推荐"评级。

●2026-08-14 密尔克卫：中报点评报告：业绩符合预期，半导体物流高景气 (浙商证券 郑树明,霍泽嘉,张煜暄)

●考虑到化工产业链经历去库后迎来需求释放，新业务半导体流景气度高，新增2026-2028年归母净利预测7.1亿元、8.3亿元、9.7亿元，对应PE为16.1x、13.8x、11.8x。考虑到公司半导体物流增速较高，给予2026年20倍PE，目标价81.2元。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-08-14 密尔克卫：2026年中报点评：上半年业绩保持增长，聚焦AI产业链业务布局 (西南证券 胡光怿)

●预计公司2026/27/28年营业收入分别为149.1、170.6、199.0亿元，归母净利润分别为7.0、8.2、9.9亿元，EPS分别为4.04、4.73、5.69元，对应的PE分别为16、14、12倍。我们考虑到未来随着全球经济逐步修复，化工业消费需求回暖将带动相关物流服务进一步增长，公司作为国内领先的化工物流服务商，能够受益于行业的恢复，首次覆盖，建议关注。

●2026-08-07 顺丰控股：AI综合体，价值放大器 (兴业证券 郭军,王凯)

●AI对于物流赋能潜力巨大，顺丰作为科技型供应链物流龙头企业，潜力可期。同时，除了上游的技术趋势，公司在自身的经营调整和下游的需求向好方面亦都有较大受益空间。我们继续看好公司发展趋势，目前估值处于历史低位，是难得的布局时点。预计26/27/28年归母净利润为122/145/162亿元，对应2026年8月6日收盘价PE14.6/12.3/10.9倍，维持“增持”评级。