众源新材(603527)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-25 众源新材：新材料稳增、新能源喜忧参半 (华泰证券 李斌)

●我们预计公司2024-2026年归母净利1.13/1.45/1.66亿元。可比公司PE均值(2025E)26.9X，考虑到公司作为紫铜板带箔加工行业龙头地位，主业新材料稳健且积极布局扩张，给予公司该业务32.3X PE(2025E)，对应公司目标价14.86元。

●2023-11-01 众源新材：铜板带单位毛利下降，公司业绩承压 (中信建投 王介超)

●预计公司2023年-2025年归母净利分别为1.26亿元、1.65亿元、2.05亿元，对应当前股价的PE分别为26.61、20.32、16.33倍，考虑到公司在紫铜带箔材、电池托盘、电池铝箔及防腐&保温材料、储能行业地位和成长性，给予公司“买入”评级。

●2023-09-05 众源新材：上半年业绩小幅承压，看好下半年托盘产品放量 (中信建投 王介超)

●预计公司2023年-2025年归母净利分别为1.51亿元、2.15亿元、3.26亿元，对应当前股价的PE分别为19.2、13.5、8.9倍，考虑到公司在紫铜带箔材、电池托盘、电池铝箔及防腐&保温材料、储能行业地位和成长性，给予公司“买入”评级。

●2023-08-24 众源新材：半年报点评：上半年短期承压，电池托盘有望打造新增长点 (国联证券 黄程保)

●下调公司2023-2025年营业收入分别至84.53/101.33/113.98亿元，同比增速分别为18.57%/19.87%/12.49%，3年CAGR为16.93%，归母净利润分别为1.91/2.86/3.70亿元，同比增速分别为36.17%/49.46%/29.60%，EPS分别为0.78/1.17/1.52元/股，对应PE分别为14.2/9.5/7.3倍。参考可比公司，我们给予公司23年20倍PE，目标价15.60元，维持“买入”评级。

●2023-05-09 众源新材：板带业务稳健发展，电池托盘及防腐材料构筑新增长极 (中信建投 王介超)

●预计公司2023-2025年归母净利分别为2.27亿元、3.34亿元和4.62亿元，对应当前股价PE分别为12.9、8.8和6.3倍，考虑到公司在紫铜带箔材、电池托盘、电池铝箔及防腐&保温材料、储能行业地位和成长性，给予公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-08-27 江西铜业：受益于铜和硫酸涨价，主营业务利润显著提升 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●假设2026-2028年铜价均为105000元/吨（原值95000元/吨），铜精矿加工费均为0美元/吨（原值-10美元/吨），预计归母净利润分别为164.2/180.4/188.2亿元（原值137.1/144.0/150.6亿元），每股收益分别为4.7/5.2/5.4元，当前股价对应PE分别为10.4/10.2/9.9x。公司国内大型露天铜矿成本低、盈利稳健，主导的全球最大露天钨矿投产放量，参股第一量子即将走出低谷期，盈利潜力大，收购Cascabel铜矿打开未来成长空间，参股的2座世界级铜矿在“十五五”期间有望迎来重大进展，公司国外资源多点开花，维持“优于大市”评级。

●2026-08-27 国城矿业：2026年半年报点评：钼业务收购落地增厚利润，锂业务弹性持续释放 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑到公司业绩符合市场预期，我们维持原预期，预计公司26-28年归母净利润23.5/31.4/39.1亿元，同比增长119%/34%/24%，对应PE16x/12x/10x，维持“买入”评级。

●2026-08-27 紫金矿业：金铜锂量价齐增，并购技改双轮驱动 (华安证券 黄玺,许勇其)

●公司是国内头部多金属矿企，金、铜主业稳健增长，锂板块高增速，有望成为公司新的增长极。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为805.81/960.96/1148.42亿元（前值为722.81/881.72/1077.04亿元，考虑金铜锂价格上涨上调），对应PE分别为11.37/9.54/7.98倍，维持“买入”评级。

●2026-08-26 宏桥控股：能源价格上涨影响利润，持续加大绿电投入 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●预计2026-2028年营业收入分别为1914/1923/1931亿元，归属母公司净利润320.8/337.9/344.7亿元(原值332.2/341.3/345.5亿元)，利润年增速分别为79.6%/5.3%/2.0%，每股收益分别为2.46/2.59/2.65元，对应PE倍数分别为7.3/6.9/6.8，公司是全球铝产业链头部企业，充分享受铝价上涨所带来的利润弹性，维持“优于大市”评级。

●2026-08-26 锡业股份：2026年中报点评：主产金属量价齐升，扣非归母利润高增 (东吴证券 刘奕町,曾先毅)

●我们维持此前对公司的盈利预测，预计公司2026-2028年有望实现归母净利润39.4/46.7/50.9亿元，对应PE14.6/12.3/11.3倍（截至2026年8月25日收盘）。公司在资源端、冶炼端持续扩张布局，在稳固国内锡行业龙头地位的同时有望充分受益金属价格上行，维持“买入”评级。

●2026-08-26 山金国际：2026年中报点评：成本优势持续巩固，Osino投产进度可期 (东吴证券 刘奕町,曾先毅)

●考虑H1产量小幅下滑与银价中枢回落，我们小幅下调盈利预测，预测2026-2028年公司有望实现归母净利润48.66/73.19/86.59亿元（前值56.25/81.94/97.91亿元），对应PE15.8/10.5/8.9X（截至2026年8月25日）。考虑公司量增项目稳步推进、金价上涨趋势有望持续，维持“买入”评级。

●2026-08-26 华锡有色：价格上涨助力业绩高增，关键金属平台价值凸显 (长城证券 沈皓俊,张轩)

●公司为锡、锑龙头，矿产资源储量丰富，我们看好公司借助广西关键金属资源整合的政策东风，在十五五期间持续兑现成长。我们预计2026–2028年公司归母净利润分别为11.55/14.16/16.50亿元，对应EPS1.83/2.24/2.61元；对应8月25日收盘价PE分别为25/21/18倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-26 新锐股份：2026中报点评：业绩符合预告区间，量价齐升驱动盈利跨越式增长 (东吴证券 周尔双)

●公司主业量价双升、并购协同释放、切入AIPCB钻针打造第二曲线。我们维持公司2026-2028年归母净利润预测为10.4/12.4/14.9亿元，当前股价对应动态PE分别为18/15/13x，维持“增持”评级。

●2026-08-26 中钨高新：2026年半年报点评：高端微钻产品放量，增量项目助力成长 (渤海证券 张珂)

●看好资源端注入和微钻产品业务放量为公司带来的成长性。在中性情景下，考虑到钨价上涨幅度和未来增量项目，我们上调公司2026/2027年归母净利预测分别至47.24、51.67亿元，新增2028年归母净利预测为56.42亿元；EPS分别为2.07、2.27、2.48元/股，对应2026年PE为30.39X，低于可比公司均值，维持公司的“增持”评级。

●2026-08-26 电投能源：【国联民生能源】电投能源2026年半年报点评：电解铝效益显著提升，公司股息价值凸显 (国联民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●公司完成资产收购、实现利润增厚,同时电解铝业务有望实现量价齐升,我们预计2026~2028年公司归母净利润为110.15/118.09/120.61亿元,对应eps分别为3.52/3.78/3.86元,对应2026年8月26日股价的pe分别为8/7/7倍。维持"推荐"评级。